ETF Prime: Dave Nadig fala sobre ETNs do Credit Suisse, crise bancária e regulamentação criptográfica

Dentro do último episódio do ETF Prime, VettaFi's O Futurista Monetário Dave Nadig conversou com o apresentador Nate Geraci sobre os ETNs do Credit Suisse, o mais recente desastre bancário e a regulamentação das criptomoedas, entre outros assuntos. Mais, State Street Matt Bartolini mencionou os fluxos e a eficiência do ETF no primeiro trimestre.

ETNs: amplamente inocentes

Change traded notes (ETNs), que são títulos de dívida não garantidos, estão novamente nas manchetes com o desastre bancário, uma vez que a aquisição do Credit Suisse pelo UBS Group coloca questões sobre o que isso significa para os ETNs do Credit Suisse.

Os compradores devem se envolver com esses ETNs do Credit Suisse? De acordo com Nadig, não é provável. Tudo no desenrolar para o UBS significa que a dívida sênior que esses ETNs simbolizam “vai ficar bem”.

“A única razão pela qual eu estaria preocupado é se você não quer que o tempo seja exercido contra você. Acho que há muito pouca chance de você ser eliminado”, disse Nadig, acrescentando que “é muito mais provável que o UBS resgate essas notas e, portanto, você basicamente receba seu dinheiro de volta por um valor justo”.

“É um bom resultado. Você pode fazer isso sem custos de transação se quiser apenas esperar”, disse ele antes de acrescentar que “se por algum motivo você se preocupa com quando vai vender essas coisas, talvez queira fazer isso em seu próprio tempo. .”

Quanto ao motivo pelo qual o UBS nomearia esses ETNs, Nadig mencionou que é “apenas cabelo”.

“Essas coisas efetivamente precisam ser repaginadas como dívida do UBS em algum momento desse processo. Eu não acho que eles vão se incomodar em fazer isso”, disse ele.

Como o UBS tem sua própria divisão profunda de ETN com a ETRACS, Nadig disse que “não parece provável que eles queiram se apegar a isso”.

“Suspeito que quem está encarregado de fazer esta fusão vai ver isso como nada além de mais cabelo no livro de derivativos, e eles vão querer limpar isso o mais rápido possível”, mencionou Nadig. “Então, eu ficaria um pouco surpreso se eles tentassem estender a vida útil desses produtos, revendê-los e renomeá-los.”

Nadig acha que provavelmente será “muito mais provável que eles simplesmente fechem”.

Ele esclareceu, porém, que não descobre algo “inerentemente maléfico” no que diz respeito à construção de ETNs. Na verdade, eles têm algumas boas opções. Por um lado, eles prometem qualquer tipo de retorno, e o banco é obrigado a enviá-lo. Além disso, eles são tributados como contratos pré-pagos, desde que não apresentem retornos em dinheiro estrangeiro.

Mas finalmente, eles são inocentes.

“Acho que não faz sentido fechá-los. Ninguém está se machucando com essas coisas,” Nadig mencionou. “Então, estou bem que eles continuem existindo. Eu não acho que vale a pena se preocupar em regulá-los para fora da existência.”

Um vento favorável da crise bancária

O desastre bancário pode muito bem ser um grande vento favorável para ETFs de administração de dinheiro de curto prazo, como o ETF de renda ultracurta JPMorgan (JPST) ou de ETF ativo aprimorado de curto prazo da PIMCO (MINT). Cerca de US$ 20 bilhões foram investidos em ETFs de tesouraria de curto prazo este ano, com sete dos 20 ETFs mais altos medidos por entradas sendo associados ao tesouro.

“Eu definitivamente espero que você veja fluxos contínuos nessa parte curta e intermediária da curva”, disse Nadig. “E o que isso significa, obviamente, é que as pessoas aumentarão essas coisas, o que significa que os rendimentos cairão.”

Ele não acha que muito dinheiro vai para inundar o breve final da curva, e de repente retornaremos a uma curva normalizada. “Acho que temos um longo caminho a percorrer antes de chegarmos lá”, disse ele. “Mas não há dúvida de que veremos a ponta curta da curva do Tesouro sendo manipulada pelos investidores que administram seu caixa.”

O retorno das criptomoedas?

Enquanto os bancos estão passando por turbulências, a criptomoeda está indo bem, com o Bitcoin subindo quase 65% no acumulado do ano.

“O que vimos desde essa minicrise bancária é a reversão à narrativa de que o bitcoin é o ativo antissistêmico”, disse Nadig. “É realmente muito bom que isso esteja acontecendo depois desse inverno criptográfico que tivemos.”

“Gosto do fato de termos tirado um pouco do hype do mercado antes de termos esse caso de teste do cenário de segurança do bitcoin”, acrescentou.

Embora haja essa repressão à criptomoeda por parte dos reguladores dos EUA (“da qual absolutamente não sou fã”, identificou Nadig), o bitcoin parece “ter algum tipo de halo regulatório”, que está defendendo o dinheiro estrangeiro do escrutínio.

“Ninguém parece estar atrás do bitcoin diretamente da maneira que estão indo atrás da Binance e da FTX”, disse Nadig, acrescentando que isso está “sacudindo algumas pessoas para fora das margens da criptografia e também de volta para o bitcoin”.

Com relação à mais recente repressão da SEC à criptomoeda, enquanto Nadig “sou fã de regulamentação antecipada e proativa”, ele mencionou que “nós, como país, estamos fazendo exatamente a coisa errada”.

Considerando que chegar muito antes “teria sido a chave para tornar os EUA o centro da inovação neste espaço”, Nadig disse: “Acho que esse navio já partiu”.

De acordo com Nadig, se você olhar para lá, os novos e interessantes projetos de criptografia estão surgindo, eles não estão nos EUA. Na verdade, os EUA estão agora em uma lista de países que incluem Irã, Síria, e a Coreia do Norte que não podem participar de novas iniciativas criptográficas.

“Isso é terrível,” Nadig mencionou.

Preste atenção em todo o episódio de ETF Prime que inclui Dave Nadig:

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• Fonte: https://cryptoinfonet.com/regulation/etf-prime-dave-nadig-talks-credit-suisse-etns-banking-crisis-crypto-regulation/