Volumes de permuta compensados ​​e compartilhamento - 1T 2021

• USD IRS com volume recorde no 1T 2021, LCH compartilhe YoY
• Swaps SOFR em novos máximos, LCH dominante, extensão CM participação maior que no IRS
• Volumes de EUR IRS aumentam, Eurex compartilhe YoY à medida que seus ganhos continuam
• €STR troca um mês recorde, LCH dominante, participação da Eurex superior à do IRS
• JPY troca volumes para cima, JSCC e LCH compartilham perto da paridade
• Os Swaps AUD permanecem moderados, os volumes do 1T geralmente tendem a subir no LCH
• iTraxx Europe, volumes em alta, participação de mercado bastante semelhante
• Nome único em Euro, ICE Ganhos de participação da Clear Credit em relação à ICE Clear Europe
• Volume de swaps em LCH CDSClear e ICE Clear Credit

IRS em dólares americanos

De Visualização CCP, USD IRS apenas, portanto excluindo OIS, Base, ZC, VNS e FRAs.

• 1T 2021 com US$ 25.9 trilhões, um trimestre recorde e um aumento de 30% em relação aos US$ 19.9 trilhões do 1T2020
• LCH SwapClear com US$ 24.4 trilhões, uma participação de 94.5% no 1T 2021, semelhante ao 4T 2020, mas acima dos 89% no 1T 2020
• extensão CM OTC com US$ 1.4 trilhão por ação de 5.5%, semelhante ao 4T 2020, mas abaixo dos 11% no 1T 2020
• Comparando volumes de clientes em LCH SwapClear com CME OTC volumes (assumindo que todo o volume da CME é de cliente), LCH SwapClear com US$ 10.6 trilhões e CME OTC com US$ 1.4 trilhão, uma participação de 88% vs 12%

Portanto, continuamos a ver novos volumes recordes em Swaps em USD, sendo março de 2021 um mês recorde em termos nocionais brutos. Contudo em DV01 termos de risco, março de 2020 com US$ 9 bilhões excedeu os US$ 8.4 bilhões de março de 2021.

USD OIS

Swaps de índice noturno que fazem referência a FedFunds ou SOFR.

• 1T 2020 com US$ 12.1 trilhões, acima dos US$ 7.3 trilhões no 4T 2020, mas muito abaixo do recorde de US$ 37 trilhões no 1T 2020
• LCH SwapClear com US$ 11.4 trilhões por ação de 94.4%, queda trimestral de 96% e 98.3% em relação ao ano anterior
• CME OTC com US$ 675 bilhões por participação de 5.6%, aumento trimestral de 3.9% e anual de 1.7%
• Comparar os volumes de clientes LCH SwapClear com CME OTC mostra US$ 7.8 trilhões versus US$ 675 bilhões ou 92.1% versus 7.9%

OIS Os volumes de swap aumentaram por três trimestres consecutivos, mas apenas um terço dos máximos recordes no 3T 2019 e no 1T 2020.

Trocas SOFR

Swaps que referenciam SOFR, tanto OIS quanto Basis.

• Fevereiro de 2021 com US$ 700 bilhões, um novo recorde, com março de 2021 não muito atrás, com US$ 610 bilhões nocional bruto unilateral.
• LCH SwapClear com 91% de participação e CME OTC com 9% no período de 12 meses

Portanto, embora o 1T 2021 mostre um bom crescimento em relação ao 4T 2020 em termos nocionais brutos, seu DV01 de US$ 930 milhões está abaixo dos US$ 1.1 bilhão do 4T 2020 (o trimestre em que LCH e CME mudaram para descontos SOFR e realizaram leilões).

A participação da CME no SOFR é materialmente maior do que a participação no IRS ou OIS.

EUR IRS

EUR IRS apenas, portanto excluindo OIS, Base, ZC, VNS e FRAs.

• 1T 2021 com 11.1 biliões de euros, acima dos 10.4 biliões de euros no 4T 2020, mas abaixo dos 13.1 biliões de euros no 1T 2020
• LCH SwapClear com € 10.4 trilhões por ação de 93.8%, aumento trimestral de 89.4%, mas queda anual de 96%
• Eurex com € 680 bilhões, uma participação de 6.1%, queda trimestral de 10.2%, mas aumento anual de 3.9%
• Comparando apenas os volumes de Clientes, vemos LCH SwapClear com €4.1 biliões no 1T 2021, Eurex com €300 mil milhões e CME OTC com €6.6 mil milhões, perfazendo as respetivas ações, 93.1%, 6.7% e 0.1% em comparação com a quota do 1T 2020 de 96.8%, 3.1% e 0.1%.

Volumes de Swap em EUR agora com o segundo trimestre consecutivo de volumes mais elevados, quebrando a tendência de queda dos três trimestres anteriores.

Eurex ganhando participação de mercado com 6.1% no 1T 2021, acima dos 3.9% do ano anterior. Meses específicos com participação muito maior, por exemplo, novembro de 2020 com 16.2% e março de 2021 com 8.9%, portanto, algo a ser observado de perto nos próximos meses.

EUR OIS

Swaps de índice noturno que fazem referência Eonia ou €STR.

• 1T 2021 com 6.1 biliões de euros, abaixo dos 8.1 biliões de euros no 4T 2020 e 11.6 biliões de euros no 1T 2020
• LCH SwapClear com € 6 trilhões por participação de 97.4%, trimestre semelhante, mas ligeiramente abaixo dos 98.6% em relação ao ano anterior
• Eurex com € 162 bilhões, uma participação de 2.6%, um aumento trimestral de 2.3% e anual de 1.4%
• Comparando apenas os volumes de Clientes, vemos LCH SwapClear com €3.3 biliões no 1T 2021, Eurex com €52 mil milhões, perfazendo as respetivas ações, 98.4% vs 1.6% em comparação com a quota do 1T 2020 de 99.2% vs 0.7%.

Embora a participação da Eurex no OIS de 2.6% tenha subido 1.4% um ano antes, ela permanece muito menor do que a participação do IRS de 6.1% no trimestre mais recente.

Trocas de €STR

Swaps que referenciam €STR, tanto OIS como Basis.

• Março de 2021, um mês recorde com 278 mil milhões de euros de nocional bruto unilateral.
• LCH SwapClear com 71.6% de share e Eurex com 28.4% no período de 12 meses, com variação significativa mês a mês.

É digno de nota que a participação da Eurex é muito mais elevada no €STR do que nos swaps OIS (Eonia) ou IRS (Euribor). Possivelmente o facto de o €STR ser um novo índice de referência para swaps pode ter algo a ver com isso, mas como a Eonia está agora apenas fixada em €STR + 8.5bps, essa não parece ser uma razão suficientemente convincente. Poderia ser inércia com o risco muito maior de Eonia no LCH, o que significa que os participantes preferem que o novo OIS continue a fazer referência a Eonia? Ou poderão os participantes mais recentes da Eurex ter preferência pelo €STR em vez do Eonia?

Trocas de JPY

JPY Troca todos os tipos, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

• 1T 2021 com Y460 trilhões, acima dos Y282 trilhões no 4T 2020 e semelhante aos Y457 trilhões no 1T 2020
• JSCC com Y245 trilhões ou 53.2% no 1T 2021, abaixo dos 57.7% no 4T 2020 e 57% no 1T2020
• LCH SwapClear com Y215 trilhões ou 46.6% no 1T 2021, acima dos 42.2% QoQ e 43% YoY
• O volume de clientes LCH SwapClear no primeiro trimestre de 1 foi de Y2021 trilhões, 112% de seu volume geral.

Os volumes de swap JPY agora voltam ao trimestre correspondente em 2020 e quebram firmemente a tendência de queda dos três trimestres anteriores.

JSCC maior que LCH SwapClear, mas perdendo 4% de participação em relação ao ano anterior, possivelmente devido à atividade de negociação de participantes internacionais versus nacionais.

Trocas de AUD

AUD troca todos os tipos, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

• 1T 2021 com A$ 4.6 trilhões, abaixo dos A$ 6.1 trilhões no 4T 2020 e do recorde de US$ 23.3 trilhões no 1T 2020, os volumes continuam sua tendência descendente à medida que a política de taxas de juros do RBA amortece a demanda do mercado por swaps
• LCH SwapClear com A$ 4.1 trilhões ou 91.1% no 1T 2021, acima dos 84.3% QoQ (4T 2020), mas semelhante aos 91.7% no 1T 2020)
• ASX com A$ 400 bilhões ou 8.8%, abaixo dos 15.6% QoQ e 8.3% YoY
• O volume de clientes LCH SwapClear no 1T 2021 foi de A$ 1.8 trilhão ou 44%, em comparação com 55% no 3T 2020.

Portanto, o mercado de AUD Swaps com 12 meses de volume significativamente menor. Olhando para o 1T em cada um dos últimos três anos, a quota de mercado da LCH SwapClear neste trimestre é sempre superior a 90%, provavelmente devido aos feriados australianos e à menor actividade doméstica vs internacional, em comparação com outros trimestres onde a média é de 85%.

Swaps de CAD e GBP

Eu costumo cobrir Swaps de CAD e GBP (veja Volumes – 3T 2020), porém irá pular este tempo; minha desculpa é que os gráficos não têm cor com LCH SwapClear> 99% de participação e o tempo é curto para concluir este blog.

Claro que aqueles de vocês com Visualização CCP acesso, pode fazer login e conferir os volumes você mesmo. Para aqueles sem e interessados ​​em uma assinatura, por favor faça Contacte-nos para obter detalhes.

Então vamos agora para um produto Swap com participação de mercado competitiva.

Trocas de inadimplência de crédito

Índice – família iTraxx Europe

• 1º trimestre de 2021 com 1.8 biliões de euros, acima dos 1.35 biliões de euros no 4º trimestre de 2020 e abaixo dos 2.7 biliões de euros no 1º trimestre de 2020
• ICE Clear Credit com € 1.05 trilhão no 1T 2021, uma participação de 58.4%, abaixo dos 55.2% no trimestre e semelhante ao 1T 2020
• ICE Clear Europe com 479 mil milhões de euros, uma quota de 26.8%, em comparação com 27.4% no trimestre anterior e 28.7% no ano anterior
• LCH CDSClear com 265 mil milhões de euros, uma quota de 14.8%, em comparação com 17.4% no trimestre anterior e 12.8% no ano anterior.

Nome Único em Euro

• 1T 2021 com 105 mil milhões de euros, acima dos 70 mil milhões de euros no 4T 2020 e dos 95 mil milhões de euros no 1T 2020
• ICE Clear Credit com € 50 bilhões no 1T 2021, uma participação de 47.8%, acima dos 33% e 35% no 1T 2020 em relação ao trimestre anterior
• ICE Clear Europe com 29.5 mil milhões de euros, uma quota de 28.1%, em comparação com 42% no trimestre anterior e 40.2% no ano anterior
• LCH CDSClear com 25.3 mil milhões de euros, uma quota de 24.1%, em comparação com 25% no trimestre anterior e 24.8% no ano anterior.

Volumes em apuradas único nome em euros em 105 mil milhões de euros, uma ordem de grandeza inferior aos 1.8 biliões de euros dos índices de crédito em euros.

Participação de mercado no Índice sem alteração material, enquanto no ICE Clear Credit de nome único ganha da ICE Clear Europe; possivelmente um subproduto do Brexit e semelhante à mudança para SEFs que temos observado em 2021.

Índice e nome único em USD

Como o ICE Clear Credit tem mais de 97% de participação, invocarei a mesma defesa da seção CAD e GBP acima; a falta de cor faz com que minha equação tempo restante versus esforço versus valor caia abaixo do limite de hoje.

Então, vamos ao último gráfico antes de terminarmos.

Trocas iTraxx

• LCH CDSClear com € 6.9 bilhões em março de 2021 e volume em todos os meses do ano passado, exceto agosto de 2020 (um efeito de feriado europeu a ser adicionado ao australiano que observamos na seção AUD Swaps)

ICE Clear Credit tem algum volume em Swaptions em blog.” class=”glossaryLink” target=”_blank”>CDX.NA.IG, em 9 dias diferentes desde o início em novembro de 2020, sendo março de 2021 o mais ativo com 6 dias de volume e US$ 2.65 bilhões em fevereiro de 2021 e US$ 2.4 bilhões em março de 2021 , então será interessante ver como isso progride em relação ao iTraxx.

É isso aí

Há muito mais dados em Visualização CCP.

Volumes por intervalos de teor: 2Y, 5Y, 10Y, 20Y, 30Y.

Diária, semanal, mensal, trimestral ou anual.

Interesse aberta bem como Volume.

Swaps em muito mais moedas e tipos de produtos.

EM com Ásia-Pacífico, EMEA, América Latina.

Também Futuros e Opções nas principais moedas.

. Contacte-nos se você estiver interessado em uma assinatura.

Fonte: https://www.clarusft.com/cleared-swap-volumes-and-share-1q-2021/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cleared-swap-volumes-and-share-1q-2021