Grupo ACO Berhad

Classificação IPO (1.75 de 5.0 estrelas)

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Data
Aberto para inscrição: 27/02/2020
Fechado para aplicar: 06/03/2020
Data de listagem: 18/03/2020

Capital social
Capitalização de mercado: RM84 mil
Total de ações: 300 mil ações (Público: 15 mil, Company Insider/Miti/Private Placement: 43 mil)

O negócio
Distribuição de produtos elétricos e acessórios.
Usuário Industrial: 74.46%
Revendedor: 25.54%

Fundamental
Mercado: Ace Market
Preço: RM0.28 (EPS: 0.0247)
P/L e ROE: PE11.34 (livro de prospecto é) ROE13%
Dinheiro e depósito fixo após IPO: RM 0.05 por ação
NA após IPO: RM0.19
Dívida total sobre ativo circulante após IPO: 1.644 (Dívida: 63.657 mil, Ativo Não Circulante: 38.712 mil, Ativo Circulante: 81.368 mil)
Política de dividendos: Não há política de dividendos fixos.

Índice Financeiro
Contas a receber: 80 dias
Comércio a pagar: 103 dias
Giro de estoque: 105 dias

Desempenho Financeiro Passado (Receita, EPS)
2019 (até novembro): RM104.084 mil (EPS: 0.0237)
2019: RM134.373 mil (EPS: 0.0275)
2018: RM124.193 mil (EPS: 0.0173)
2017: RM114.509 mil (EPS: 0.0153)

Margem de lucro líquido
2019: 5.52%
2018: 4.03%
2017: 3.89%

Após IPO Sharesholding
Ir. Tang Pee Tee @Tan Chang Kim: 62.79%
Jin Siew Iene: 7.85%
Tan Yushan: 7.85%

Remuneração dos diretores para o ano fiscal de 2021 (do lucro bruto de 2019)
Camiseta Ir.Tang Pee: RM0.502 mil
Tan Yushan: RM0.437 mil
Chai Poh Choo: RM0.218 mil
Yap Koon Roy: RM68 mil
Dr.Tee Chee Ghee: RM68k
Ir. Dr.Ng Kok Chiang: RM56k
Remuneração total do diretor a partir do lucro bruto: RM1.349 mil ou 6.07%

Remuneração de gerenciamento principal para o ano fiscal de 2021 (do lucro bruto de 2019)
Ooi Gin Hui: RM250k-300k
Chong Su Yee: RM150k-200k
Lim Lee Hua: RM150k-200k
Baixo Swee Ching: RM150k-200k
Foong Kah Hong: RM150k-200k
remuneração da administração principal a partir do lucro bruto: RM0.85mil-RM1.1 mil ou 3.83%-4.95%

Uso do fundo
Novo ponto de venda: RM4.2 mil (25.86%)
Nova sede e distribuição em Johor: RM2.5 mil (15.39%)
Compre novos caminhões e atualize o sistema de TI: RM2 mil (12.32%)
Capital de giro: RM4.24 mil (26.11%)
Despesas de listagem: RM3.3 mil (20.32%)

CAGR% da indústria
Cabos e fios CAGR: 0.4% (2015-2019)
Dispositivos de distribuição elétrica, proteção e controle: 16.5% (2015-2019, *queda em 2019 -5.8%)
Equipamentos de Iluminação: -0.6% (2015-2019)

Conclusões
O bom é:
1. PE11.34 e ROE13% são razoáveis.
2. A criação de um novo ponto de venda e escritório melhorará as vendas, mas não terá um impacto rápido nas receitas.

As coisas ruins:
1. A relação dívida / ativo circulante é alta.
2. Nenhuma política de dividendos fixos.
3. A receita cresce em torno de 8% ao ano, mas depois de deduzida a inflação terá apenas uma pequena melhora.
3. A margem de lucro líquido é inferior a 10%.
4. Os honorários do diretor são caros.
5. CAGR% da taxa de crescimento da indústria não está em um nível saudável.
6. Listar despesas de 20.32% é muito caro.
7. Não explica mais sobre como melhorar a linha de negócios com vendas online, porque os negócios não devem depender muito do método normal de distribuição.


Conclusões
Não é um IPO atraente. Não é possível esperar um grande crescimento na receita da empresa em 1-2 anos.

Preço do IPO: RM0.28
Bom momento: RM0.32 (PE13)
Momento ruim: RM0.19 (PE8)

*Avaliação válida apenas até a divulgação do resultado do novo trimestre. O leitor deve fazer o próprio dever de casa para acompanhar o resultado de cada trimestre para ajustar a previsão do valor fundamental da empresa.

Fonte: http://lchipo.blogspot.com/2020/03/aco-group-berhad.html