Se o ano passado nos ensinou alguma coisa, é que ninguém tem uma bola de cristal quando se trata de prever movimentos futuros no mercado de criptomoedas. Os fatores macroeconômicos e os eventos do cisne negro repetidamente dominaram a análise técnica.
Nesta semana, a China celebrará o Ano Novo Lunar e passará do ano do Tigre para o ano do Coelho. Já existem várias narrativas confusas e às vezes conflitantes sobre o que o próximo ano trará.
Muitos comentaristas esperam que 2023 seja marcado por interrupções contínuas na China. A narrativa é que haverá uma terceira onda de infecções por covid quando as pessoas voltarem ao trabalho no final de janeiro após as festividades do Ano Novo. Ao mesmo tempo, há uma narrativa de que as infecções estão fora de controle e que a China está subnotificando maciçamente seu número de casos.
Com base nas muitas conversas que tivemos com pessoas de várias das principais cidades da China, a narrativa que parece correta é que os casos estão sendo subnotificados. Todos com quem falamos se recuperaram da covid recentemente ou estão infectados com o vírus. O mesmo é verdade para todos os seus colegas e amigos.
Se isso for típico de infecções em toda a China, significa que eles alcançarão a imunidade coletiva até o final de janeiro, o que descartaria uma terceira onda e aumentaria a velocidade com que sua economia começa a se recuperar. Os mercados já estão precificando esse aumento na atividade econômica, levando a alguns dos aumentos recentes nas ações que vimos.
Naturalmente, muitos em cripto se concentraram nos ganhos da semana passada, mas parecem ter perdido o aumento correspondente na liquidez nos mercados de ações. Na semana passada, o índice MCSI Asia-Pacific atingiu níveis 21% superiores aos mínimos de outubro. O índice Hang Seng atingiu níveis 47% superiores aos mínimos de outubro. Enquanto isso, o Nasdaq Golden Dragon China Index subiu 70% acima dos mínimos de outubro.
A razão para esses aumentos se deve em grande parte aos fundos de hedge que investem agressivamente em ações chinesas depois de chegar às mesmas conclusões que nós, de que a epidemia de covid na China será profunda, mas de curta duração. A situação atual parece ser o resultado da política intencional do presidente Xi de remover as restrições antes do Ano Novo para que a covid possa se espalhar pela população em um momento em que suas indústrias entram em desaceleração sazonal.
Embora a recuperação econômica da China seja otimista para as ações asiáticas e empresas internacionais com operações no país, ela também representa uma ameaça à inflação. O aumento da atividade na China significa maior demanda por commodities e energia, o que pode elevar os preços e ter um efeito indireto sobre os números da inflação nos EUA e na Europa.
Tal resultado pode atrasar qualquer pivô dos bancos centrais e aumentar a probabilidade de uma recessão mais dura à frente. É aqui que as narrativas se confundem e demonstram por que o primeiro semestre de 2023 parece volátil.
Embora seja um alívio bem-vindo para muitos cripto ver algumas velas verdes de esperança, é imperativo lembrar que somos apenas um pequeno barco no vasto oceano das finanças globais. Seja o que for que os gráficos possam mostrar, eles quebraram repetidamente diante de choques macroeconômicos muito maiores.
Outro fator que parece ter sido subnotificado é que janeiro é uma época em que costuma haver aumento de liquidez para ativos de risco. Como explicamos em artigo anterior, muitas carteiras de investidores são rebalanceadas no final de dezembro para apresentar altas alocações em ativos de baixo risco. Em janeiro, eles mais uma vez reequilibram suas carteiras para assumir ativos de maior risco. Como tal, vemos um fluxo de saída e entrada de liquidez nos mercados em ambos os meses.
É provável que o criptomercado continue a subir até a próxima reunião do FOMC no final de janeiro, onde é amplamente esperado que eles aumentem as taxas de juros em 25 pontos-base, ou 0.25%. Também é provável que isso seja acompanhado por um aviso severo do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, de que eles continuarão a aumentar as taxas agressivamente se necessário. Como os mercados já precificaram uma recuperação na economia da China e queda da inflação nos EUA e na Europa, qualquer coisa que lance dúvidas sobre essa perspectiva positiva fará com que eles caiam mais uma vez.
Apesar de todo o hopium no YouTube no momento, é provável que não haja nenhuma mudança de direção do Fed até março ou abril. Até então, a melhor coisa a fazer é lembrar de diminuir o zoom e ter uma visão de longo prazo para evitar rekt.
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- Fonte: Plato Data Intelligence: PlatãoData.io