Seguindo o drama da semana passada, esta semana vê mais incerteza nos setores bancário, tecnológico e cripto. Embora os Estados Unidos estejam impondo uma política linha-dura de aperto monetário, agora parece que o sistema financeiro global e os setores de tecnologia estão à beira de um colapso, o que pegou Jerome Powell desprevenido.
Um Fed hawkish tem aumentado as taxas de juros, alegando recentemente que ainda tem espaço para pressionar com mais força e por mais tempo do que antes devido ao mercado de trabalho dinâmico. Avanço rápido de alguns dias e dois bancos dos EUA entraram em colapso, os governos estão tendo que apoiar outros bancos e resgatar empresas de tecnologia atingidas pelo colapso. De repente, o headroom parece ter desaparecido.
Como dissemos na semana passada, algumas vozes proeminentes no espaço criptográfico chamaram o colapso do Silvergate Bank de uma ação direcionada do Fed em uma teoria da conspiração um tanto bizarra envolvendo o SBF. Fizemos comparações entre o Silvergate Bank e o Silicon Valley Bank (SVB) para ilustrar que essas situações foram causadas por uma crise de liquidez muito mais ampla do que por uma conspiração contra as criptomoedas em particular.
De acordo com fontes familiarizadas com a abordagem dos reguladores no Reino Unido, a principal razão para direcionar a cripto é que eles têm tempo limitado para restringir seu crescimento antes que ela se misture com o sistema financeiro global. Nesse ponto, qualquer ação contra a cripto em geral, como declarar todos os projetos como títulos, terá um efeito negativo em toda a economia.
O lado positivo dos eventos da semana passada é que indica que o tempo pode ter se esgotado para os reguladores tentarem conter as criptomoedas. Embora muitos se concentrassem no Silvergate Bank, a questão mais significativa estava ocorrendo nos bastidores do SVB.
Como vimos nas criptomoedas, quando um jogador importante cai, causa efeitos muito maiores em todo o mercado. Por exemplo, o colapso de Luna e FTX tirou muitos projetos e investidores devido à interconexão do espaço. O mesmo vale para o setor de tecnologia e SVB.
Neste fim de semana, reguladores, banqueiros centrais e políticos tentaram desesperadamente descobrir como abordar a situação. No rescaldo, eles têm vários problemas para tentar resolver em um prazo muito curto.
Em primeiro lugar, eles precisam fornecer linhas de vida para o setor de tecnologia em desenvolvimento que foi depositado no SVB e não pode mais acessar fundos para pagar fornecedores ou funcionários. Os governos terão que intervir e disponibilizar fundos alternativos na primeira metade desta semana para evitar um colapso em cascata de confiança em toda a linha.
No Reino Unido, o HSBC interveio com a ajuda do governo e do Banco da Inglaterra para resgatar a subsidiária britânica do SVB. No momento da redação deste artigo, os EUA ainda não decidiram seu próprio curso de ação para o principal negócio do SVB.
Em segundo lugar, eles estão revisando com urgência suas políticas de aperto monetário e tentando encontrar uma maneira de dar ao mercado confiança de que os aumentos das taxas de juros serão proporcionais e terminarão em breve. Conseguir fazer isso sem estimular outra alta nos mercados e um subsequente aumento da inflação será complicado.
Finalmente, eles também precisam abordar o risco sistêmico que o mercado de títulos representa para o sistema financeiro global. Após a Crise Financeira Global (GFC) de 2008, os bancos foram instruídos a manter uma proporção maior de suas reservas em ativos de nível 1 altamente líquidos.
Antes do GFC, os bancos seguiam as diretrizes da Basel 2, que estipulavam que precisavam manter 4% de suas reservas em ativos de Nível 1. A Basiléia 3 estipulou um aumento de 50% no nível de reservas Tier 1 que os bancos devem manter para fornecer uma proteção maior para eventos estressantes.
Como resultado da necessidade de mais reservas de Nível 1 e também da necessidade de encontrar ativos seguros geradores de rendimento, muitos bancos naturalmente optaram por títulos. A desvantagem dessa situação é que os títulos são vendidos durante uma corrida e, no momento, valem menos do que os bancos pagaram por eles originalmente. Além disso, à medida que grandes volumes de títulos entram no mercado, seu valor geral despenca, como vimos na venda de títulos do Reino Unido no ano passado.
A situação dos títulos é de longe o maior problema. Se o Fed continuar a aumentar agressivamente as taxas de juros, arrisca outro GFC com todos os principais bancos em risco de colapso, uma vez que todos estão fortemente investidos em títulos. Se os depositantes perderem a confiança nos bancos, isso poderá desencadear várias corridas às quais até mesmo os maiores bancos são vulneráveis devido à pequena porcentagem de depósitos que mantêm em reserva.
Ironicamente, esta situação está sendo agravada pelos próprios bancos centrais. À medida que aumentam as taxas de juros, há menos demanda por empréstimos comerciais e ao consumidor, de modo que os bancos buscam formas alternativas de obter rendimento, como a compra de títulos. À medida que as taxas sobem, aumenta a necessidade de os bancos comprarem títulos e, ao mesmo tempo, o valor daqueles que já possuem diminui.
Se o Fed e outros bancos centrais optarem por continuar a aumentar as taxas de juros em algo que não seja um ritmo lento e medido, é provável que comecemos a ver mais bancos entrando em colapso. Isso torna quase certo que o Fed aumentará em no máximo 25 pontos-base este mês e indica que seu aperto diminuirá ou parará em um futuro próximo. Como eles fazem isso depois de dizerem o contrário, ninguém sabe.
Tal como acontece com muitas coisas em finanças, é tudo uma questão de confiança. Se o Fed for honesto e admitir que o sistema bancário está em risco iminente de falência, ele desencadeará corridas aos bancos. Portanto, espere que outra narrativa surja. Embora a situação atual seja prejudicial para o portfólio de criptomoedas de todos e para o mercado em geral, ela oferece um vislumbre de esperança de que a crise de liquidez possa terminar em breve.
Junte-se à Paribus-
Site | Twitter | Telegram | Médio | Discord | YouTube
- Conteúdo com tecnologia de SEO e distribuição de relações públicas. Seja amplificado hoje.
- Platoblockchain. Inteligência Metaverso Web3. Conhecimento Ampliado. Acesse aqui.
- Fonte: Plato Data Intelligence: PlatãoData.io