Emitent GBTC Grayscale stara się uspokoić inwestorów po tym, jak siostrzana firma szuka finansowania awaryjnego

Powołuje się na obawy dotyczące bezpieczeństwa związane z niepublikowaniem dowodów rezerw

Grayscale, emitent największego na świecie funduszu kryptograficznego notowanego na giełdzie, ma nadzieję uspokoić inwestorów, że cyfrowe aktywa wspierające jego produkty są bezpieczne.

Grayscale jest własnością Digital Currency Group, która jest badana przez inwestorów po tym, jak inna spółka zależna, Genesis Global Capital, podobno szukała pożyczki awaryjnej w wysokości 1 miliarda dolarów w zeszłym tygodniu w następstwie upadku FTX.

„Zasoby produktów cyfrowych Grayscale są bezpieczne” — firma powiedziany 18 listopada. Produkty Grayscale działają zarówno jako niezależne firmy, jak i papiery wartościowe w publicznym obrocie reprezentujące pojedyncze aktywa cyfrowe. 

Za 10.5 miliarda dolarów w majątek zarządzany przez GBTC jest największym funduszem firmy. Problem Grayscale polega na tym, że GBTC wspierające Bitcoin jest płynne i nie jest wykorzystywane do żadnych innych celów.

Inne główne produkty Grayscale obejmują ETHE, który zarządza ETH o wartości 3.7 mld USD, oraz Ethereum Classic Trust, który posiada ETC o wartości 231 mln USD.

Coinbase Custody

Coinbase posiada zasoby cyfrowe, które leżą u podstaw funduszy Grayscale. „Nigdy, bezpośrednio ani pośrednio, nie pożyczymy, nie zastawimy, nie postawimy hipoteki ani nie postawimy hipoteki żadnych zasobów cyfrowych leżących u podstaw jakichkolwiek produktów w skali szarości”, czytamy dokument opublikowane przez Coinbase 18 listopada.

Grayscale podgrzewa atmosferę na Twitterze, gdzie dzieli się swoimi praktykami bezpieczeństwa. „Coinbase często przeprowadza walidację w łańcuchu”, Grayscale powiedziany, dodając, że ze względów bezpieczeństwa nie mógł publicznie udowodnić, że Coinbase kontroluje aktywa.

Obawy dotyczące bezpieczeństwa

Anthony Sassal, edukator i inwestor Ethereum, nie ma tego. „To brzmi jak czysta mowa prawnicza od ludzi, którzy nie mają pojęcia, jak działają łańcuchy bloków” – powiedział podsumowałem w odpowiedzi. „Opublikowanie adresu i podpisanie wiadomości potwierdzającej własność tego adresu nie stanowi problemu z bezpieczeństwem”.

Zapewnienia Grayscale i Coinbase pojawiają się w czasie, gdy inwestorzy są zdenerwowani wszelkimi nieprzejrzystościami dotyczącymi tego, kto faktycznie jest właścicielem. Wiele firm, takich jak BlockFi i pożyczkowe ramię Genesis, wstrzymało wypłaty klientów.

Kryzys płynności

Konsekwencją wstrzymania wypłat jest to, że nie ma wystarczającej ilości płynnych środków, aby pokryć żądania klientów dotyczące aktywów. Jako firma odpowiedzialna za miliardy dolarów w kryptowalutach, Grayscale jest kolejną firmą, która teoretycznie mogłaby napotkać ten sam problem. Obawy mogły zostać zaostrzone przez Wall Street Journal artykuł który poinformował, że siostrzana firma Grayscale, Genesis, bezskutecznie starała się o pożyczkę w wysokości 1 miliarda dolarów. 

Kolejny fakt mógł skłonić Grayscale do ogłoszenia tego ogłoszenia – rabat na jego flagowy produkt, GBTC, osiągnął najwyższy w historii poziom 42.7%, zgodnie z YCharts. Oznacza to, że akcje GBTC są warte o 42.7% mniej niż faktyczny bazowy BTC.

Zniżka prawdopodobnie jeszcze się poszerzyła, ponieważ inwestorzy sprzedają GBTC z obawą, że aktywa bazowe mogą nie być dostępne.  

Zniżka GBTC

Ponieważ GBTC jest funduszem powierniczym, a nie funduszem giełdowym (ETF), nie ma zarządzającego funduszem, który aktywnie kupuje i sprzedaje aktywa bazowe produktu finansowego w celu dopasowania do popytu. 

Zamiast tego akredytowani inwestorzy kupują GBTC za rzeczywistą kwotę BTC, zwaną wartością aktywów netto (NAV), jaką jest ona warta w danym momencie. Następnie Grayscale kupuje BTC za walutę fiducjarną inwestorów. Inwestorzy ci mogą sprzedawać akcje GBTC po sześciomiesięcznej blokadzie, transakcja, która była bardzo opłacalna, gdy papier wartościowy był sprzedawany z premią w stosunku do bazowego BTC.

Kiedy popyt na GBTC jest wyższy niż bazowy BTC, papier wartościowy jest sprzedawany z premią w stosunku do bazowej kryptowaluty. Kiedy popyt na GBTC jest niższy niż na bazowy BTC, jest on sprzedawany z dyskontem, tak jak ma to miejsce od początku 2021 roku.

Grayscale wielokrotnie próbował przekształcić GBTC w ETF w przeszłości i pozwany SEC za odrzucenie jej wniosku o zrobienie tego w lipcu. 

Co ciekawe, Coindesk, kolejna firma należąca do DCG, wyprodukowała artykuł który odegrał kluczową rolę w ujawnieniu słabości finansowych Alameda Research, funduszu hedgingowego ściśle powiązanego z FTX. 

Od tego czasu FTX zbankrutowało, a opad zmusił do tego Genesis DCG wstrzymać wypłatyi skłonił Grayscale do uspokojenia posiadaczy swoich produktów inwestycyjnych.