Zyskuje

Streszczenie

• Bitcoin przełamał psychologiczny poziom 40 tys. dolarów, odnotowując imponujący zwrot w wysokości +140% od początku roku i zdecydowanie przewyższając swój odpowiednik z twardym pieniądzem, złoto.
• W porównaniu z poprzednimi cyklami profil zwrotu BTC jest niesamowicie podobny do cykli 2015-17 i 2018-22 pod względem czasu trwania ożywienia i wypłaty od czasu ATH.
• Po tak imponującym roku dla Bitcoina, zdecydowana większość inwestorów Bitcoin wróciła teraz na minus, a kilka wskaźników wkroczyło na obszar „entuzjastycznego trendu wzrostowego”.

Bitcoin przekroczył granicę 40 tys. dolarów, aby otworzyć się w grudniu, co stanowi kolejne przypomnienie, jak niezwykły był rok 2023 dla tego aktywa. W tym tygodniu porównamy względną wydajność Bitcoina z innymi aktywami w 2023 r. oraz w poprzednich cyklach. Ocenimy także wskaźniki on-chain związane z reakcją inwestorów na kolejny mocny tydzień na rynku.

Warto zauważyć, że w tym tygodniu złoto również osiągnęło nowe maksima w historii powyżej 2,110 dolarów w stosunku do dolara, ustanawiając nowy historyczny szczyt w stosunku do wszystkich walut fiducjarnych. Indeksowane do początku roku, BTC osiągnął lepsze wyniki zarówno w USD, jak i w złocie:

• 🟠 BTC vs USD: +141.6%
• 🟡 BTC vs Złoto: +106.6%

Bitcoin konsekwentnie odnotowuje w tym roku również najlepsze wyniki w ekosystemie aktywów cyfrowych, przy czym Ethereum i szersze sektory Altcoin odnotowały jedynie względny wzrost siły w ostatnich miesiącach. Całkowity wzrost kapitalizacji rynkowej dla tych sektorów od początku roku jest imponujący:

• 🟠 Bitcoin: +141.6%
• 🔵 Ethereum: +79.4%
• 🔴 Altcoiny (z wyłączeniem ETH i Stablecoin): +62.3%

Wyniki rynkowe BTC od szczytu cyklu są również uderzająco podobne do okresów 2013-17 i 2017-21. Należy zauważyć, że tutaj jako szczyt cyklu używamy szczytu rynkowego z kwietnia 2021 r., co naszym zdaniem jest lepszym punktem odniesienia do porównania czasu trwania cyklu. Opiera się to na bardzo szerokim spektrum wskaźników, które sygnalizują, że był to szczyt nastrojów na rynku, wskaźników adopcji i zaufania inwestorów (zob. WoC-4 ze stycznia 2022 r. pt Rozmiar Bitcoin Bear).

• 🔴 2013-17: spadek -42% w stosunku do ATH
• 🔵 2017-21: spadek -39% w stosunku do ATH
• ⚫ 2021–23: spadek o 37% w porównaniu z ATH

Jeśli ocenimy wyniki cyklu z przeciwnego krańca, najniższego poziomu cyklu, zobaczymy podobne punkty porównania z cyklami 2015–18 i 2018–22. Ceny BTC wzrosły o +146% od najniższych poziomów FTX z listopada 2022 r., co zapewnia najsilniejsze zwroty w ciągu około roku z ostatnich dwóch cykli. Ogólne wyniki pozostają w dużym stopniu zgodne z wynikami poprzednich cykli w tym samym okresie rekonwalescencji.

• 🔵 2015-18: +119%
• 🟢 2018-22: +128%
• ⚫ 2022–23: +146%

Innym sposobem rozważenia względnej siły tego trendu wzrostowego jest pomiar głębokości wycofań z ostatniego lokalnego szczytu. Najgłębsza korekta w 2023 r. wyniosła wyjątkowo płytką –20.1% i jest najpłytszą ze wszystkich historycznych trendów wzrostowych w skali makro.

Hossa w latach 2016–17 charakteryzowała się regularnymi korektami przekraczającymi -25%, podczas gdy rok 2019 odbił się od najwyższego poziomu 2019 tys. dolarów z lipca 14 r. o ponad -62%. Sugeruje to poziom podstawowego wsparcia popytu w 2023 r., który odpowiada coraz bardziej ograniczonej dynamice podaży, którą omówiliśmy WoC-45 i WoC-46.

Wzrost aktywności giełdowej

Po okresach imponujących wyników rozsądne staje się monitorowanie transakcji związanych z giełdami w celu wykrycia wszelkich zauważalnych odchyleń w działalności lub przepływach kapitału. Pomimo dotychczasowego dobrego roku liczba transakcji wpłacających środki na giełdy w dalszym ciągu spada do najniższego poziomu od wielu lat, co jest sprzeczną z intuicją obserwacją.

Jednak w przeciwieństwie do poprzednich cykli, teraz musimy rozważyć liczbę transakcji w kontekście nowego nabywcy przestrzeni blokowej: Inskrypcji. Ponieważ każdy blok Bitcoin ma ograniczony limit danych w obszarze bloku, okresy, w których Inskrypcje płacą wyższe opłaty, mogą „wyceniać” depozyty giełdowe, które płacą niższe opłaty.

Jeśli spojrzymy na depozyty giełdowe jako odsetek wszystkich transakcji 🟠, sugeruje to, że spadły one z około 26% w maju do zaledwie 10% obecnie. Jeśli jednak uwzględnimy inskrypcje, porównując depozyty wyłącznie z transakcjami bez inskrypcji 🔵, zobaczymy, że spadek jest skromniejszy i wynosi około 20%.

Sugeruje to, że Inskrypcje są obecnie skłonne uiścić wyższą opłatę priorytetową niż depozyty powiązane z Giełdą.

Patrząc na to z domeny wolumenu w łańcuchu, widzimy, że od początku roku przepływy do i z giełd znacznie wzrosły z 930 mln USD do ponad 3 mld USD (+220%). Podkreśla to rosnące zainteresowanie inwestorów handlem, akumulacją, spekulacją i wykorzystywaniem giełd w inny sposób do świadczenia swoich usług.

Przy tak dużym wzroście wolumenów Giełdy z analizy średniej wielkości depozytów na Giełdzie wyłania się ciekawa obserwacja. Wskaźnik ten znacząco wzrósł, wspinając się tuż obok poprzedniego ATH wynoszącego 30 tys. dolarów za depozyt.

Z tego wynika, że ​​depozyty giełdowe są obecnie zdominowane przez inwestorów przekazujących coraz większe sumy pieniędzy. Jest to potencjalnie oznaka rosnącego zainteresowania instytucjonalnego w miarę zbliżania się terminów kluczowych decyzji ETF w styczniu 2024 r.

Chociaż liczba transakcji do i z giełd jest stosunkowo niska, wolumeny przychodzące i wychodzące odpowiadają za 72.2% całego wolumenu w łańcuchu, na równi z poprzednim ATH. Podkreśla to, jak znaczna część przepustowości w łańcuchu jest związana z działalnością giełdową, ponieważ inwestorzy wpłacają i wycofują środki w coraz większym rozmiarze i wolumenie.

Rajd w 2023 r. zdecydowanie podniósł cenę Bitcoina powyżej dwóch kluczowych poziomów cen w łańcuchu:

1. Cena zrealizowana w styczniu, przynosząca zysk średniej jednostce BTC (obejmuje monety starożytne i utracone).
2. Prawdziwa średnia cena rynkowa w październiku, przywracając przeciętnemu aktywnemu inwestorowi zysk.

Ponieważ rynek jest obecnie notowany znacznie powyżej prawdziwej średniej ceny rynkowej (31.0 tys. dolarów), większość posiadaczy Bitcoinów odnotuje odbicie swoich portfeli po bessie w 2022 roku. Historycznie rzecz biorąc, oznaczało to konstruktywne przejście w stronę bardziej entuzjastycznej hossy.

Z perspektywy posiadaczy długoterminowych wzrost od początku roku spowodował wzrost udziału ich udziałów w zyskach z 56% do 84%. Wartość ta przekroczyła średnią wszech czasów wynoszącą 81.6%.

Poprzednie wybicia powyżej tego poziomu historycznie pokrywały się z przejściem w stronę rynków o silnym trendzie wzrostowym, co zbiega się z powyższą obserwacją.

Kohorta posiadaczy krótkoterminowych niemal w całości osiąga zyski, a ponad 95% ich inwestycji charakteryzuje się kosztami niższymi od bieżącej ceny spot. Odczyt ten przekracza długoterminowy poziom odchylenia standardowego +1 dla tego wskaźnika i ponownie jest historycznie powiązany z entuzjastycznymi trendami wzrostowymi.

Teraz, gdy ustaliliśmy, że kilka kohort inwestorów ponownie odnotowało zyski, kolejnym logicznym krokiem jest ocena, czy są jakieś zauważalne zmiany w osiąganiu zysków i wydatkach przez te kohorty. W tym celu możemy zastosować metrykę SOPR, która zapewnia wgląd w zablokowaną średnią mnożnik zysku lub straty.

Obecnie kilka wariantów SOPR notuje się powyżej 1.0, co sugeruje, że średnio wydana moneta zapewnia zysk w wielu kohortach:

• 🟠 Szerszy rynek: SOPR = 1.09 (średnio +9% zysku)
• 🔴 Posiadacze krótkoterminowi: STH-SOPR = 1.01 (średnio +1% zysku)
• 🔵 Posiadacze długoterminowi: LTH-SOPR = 1.46 (średnio +46% zysku)

Możemy rozszerzyć tę wiedzę, monitorując liczbę kolejnych dni, w których notowania wszystkich trzech wariantów SOPR przekraczały 1.0. Podczas obecnego wzrostu stan ten utrzymywał się przez 44 dni, czyli dłużej niż średni czas trwania wynoszący 17 dni, a także jest najdłuższym okresem od ATH w listopadzie 2021 r.

Ogólnie rzecz biorąc, oznacza to, że zdecydowana większość posiadaczy Bitcoinów osiąga zyski i napływa wystarczający popyt, aby wchłonąć rozproszoną podaż.

Denominowany w USD zrealizowany zysk netto zablokowany przez rynek osiągnął 324 mln USD dziennie, co pozostaje o rząd wielkości poniżej szczytów obserwowanych na późniejszych etapach hossy w 2021 r. (która przyćmiła 3 mld USD dziennie).

Sugeruje to, że chociaż wyniki rynku są dobre, a inwestorzy cieszą się znaczącymi zyskami, sytuacja ta w dużym stopniu mieści się w granicach hossy na wczesnym etapie, a nie na późnej fazie.

Podsumowanie i wnioski

Bitcoin w dalszym ciągu pozostaje liderem jako jeden z najlepiej radzących sobie aktywów na świecie w 2023 r. BTC nie tylko zyskał ponad 140% od początku roku, ale wzrósł ponad dwukrotnie w stosunku do złota i nadal dominuje nad resztą branży aktywów cyfrowych.

Dzięki tak dobrym wynikom, zdecydowana większość posiadaczy Bitcoinów powróciła do zysków, a niewielka część z nich zdaje sobie sprawę z tych zysków. Kilka wskaźników dotyczących łańcucha sugeruje, że niedawny wzrost wypchnął rynek z „przejściowej strefy ożywienia” i obecnie bardziej przypomina „entuzjastyczną hossę”.

Zastrzeżenie: Ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na informacjach podanych tutaj, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Przedstawione salda wymiany pochodzą z obszernej bazy danych etykiet adresowych Glassnode, które są gromadzone zarówno w oparciu o oficjalnie opublikowane informacje o wymianie, jak i zastrzeżone algorytmy grupowania. Chociaż staramy się zapewnić najwyższą dokładność w przedstawianiu sald giełdowych, należy pamiętać, że liczby te nie zawsze obejmują całość rezerw giełdy, szczególnie gdy giełdy powstrzymują się od ujawniania swoich oficjalnych adresów. Zachęcamy użytkowników do zachowania ostrożności i dyskrecji podczas korzystania z tych wskaźników. Glassnode nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek rozbieżności lub potencjalne nieścisłości. Korzystając z danych giełdowych, prosimy o zapoznanie się z naszą Informacją o przejrzystości.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-49-2023/