Zasady regulacyjne CoinFund

Kwiecień 2023

Jeśli chodzi o regulację branży kryptowalut, powiedzenie „ta sama działalność, to samo ryzyko, te same zasady” pojawiło się jako okrzyk bojowy w kręgach regulacyjnych. Chociaż takie podejście może mieć sens na pierwszy rzut oka, w każdym regulowanym systemie finansowym jest Zasady to musi być identyczne. Niedawne postępy w technologii decentralizacji mogą w wielu przypadkach skuteczniej zarządzać tymi zagrożeniami i zapewniać zasady niezbędne do kultywowania sprawiedliwych, wydajnych i bezpiecznych rynków. W rzeczywistości technologia blockchain faktycznie łagodzi i eliminuje szereg dotychczasowych zagrożeń, co wymaga ponownego przemyślenia struktury rynku i elementów dotychczasowych regulacji, które obecnie można uznać za dyskusyjne. Zamiast zbliżać się do tego nowego horyzontu z pomocą przepisów sprzed dziesięcioleci, ograniczonych przestarzałą technologią, organy regulacyjne powinny zachęcać do przyjmowania nowych technologii, które mogą lepiej realizować podstawowe zasady. Uzbrojony w możliwości, jakie może zaoferować technologia blockchain, nadszedł czas na zbudowanie lepszego systemu finansowego.

Być może ze względu na ograniczenia związane ze starą technologią tradycyjna struktura rynku zależy od pośredników w dostarczaniu produktów i usług użytkownikom końcowym, a polityka regulacyjna i infrastruktura w dużej mierze koncentrują się na zachowaniu tych pośredników. Podczas gdy oczekuje się, że pośrednicy i scentralizowani gracze będą nadal odgrywać rolę na różnych rynkach, technologia blockchain oferuje teraz zdecentralizowaną alternatywę, która może spełniać, aw niektórych przypadkach skuteczniej realizować te same podstawowe zasady. W miarę kształtowania się nowego cyfrowego systemu finansowego przedstawiamy dziesięć sugestii, które decydenci powinni wziąć pod uwagę:

1. Prawodawstwo musi stanowić podstawę cyfrowej polityki finansowej. Statut powinien upoważniać i zlecać organom regulacyjnym przedstawianie regulacji opartych na zasadach, które dawałyby pewność przedsiębiorcom i odblokowywały odpowiedzialne innowacje. Skuteczne prawodawstwo powinno wyeliminować niejasności jurysdykcyjne wśród organów regulacyjnych i stworzyć warunki do rozwoju innowacji. To musi mieć priorytet.

2. Regulacja powinna opierać się na zasadach. Stare przepisy powinny ewoluować wraz z postępem technologicznym, aby skuteczniej realizować te same podstawowe podstawowe zasady. Te podstawowe zasady obejmują:

• Ochrona aktywów klienta. Inteligentne kontrakty, obliczenia wielopartyjne (MPC) i nieodłączna przejrzystość łańcucha bloków mogą poprawić ochronę aktywów klientów. Ustawodawstwo i regulacje powinny uznawać zabezpieczenia, które zapewniają, ponieważ w wielu przypadkach mogą one zapewnić jeszcze bardziej solidną i przejrzystą ochronę niż scentralizowane, starsze „kwalifikowane” depozytariusze.
• Przejrzystość. Polityka powinna zachęcać do przestrzegania minimalnych standardów przejrzystości aktywów, tak aby użytkownicy mieli wgląd w bezpieczeństwo i ochronę swojej własności, gdy usługodawcy przejmą opiekę i kontrolę. Oszustwa są trudniejsze w przejrzystych systemach, a przejrzystość zapewniana przez technologię blockchain zapewnia nowe sposoby walki z nimi. Na przykład technologia blockchain może umożliwić weryfikowalny dowód rezerw.
• Ujawnienia klientów. Opierając się na motywie przejrzystości, scentralizowane organizacje świadczące usługi kryptograficzne i/lub tradycyjne usługi finansowe powinny zapewniać użytkownikom jasne, dokładne, kompleksowe i zrozumiałe ujawnienia ryzyka związanego z różnymi oferowanymi przez nich działaniami. Podczas gdy otwarty kod źródłowy z natury zapewnia ujawnienia osobom posiadającym wiedzę techniczną, dla zysku scentralizowane „interfejsy” powinny udostępniać swoim klientom ujawnienia, które są wystarczająco zwięzłe i napisane „zwykłym angielskim”, aby wyjaśnić podstawowe ryzyko związane z działalnością.
• Efektywność kosztowa. Upoważniając pośredników w czasie, gdy technologie decentralizacji mogą zapewniać te same podstawowe zasady rynkowe bez pobierania dodatkowych opłat i wydatków, przepisy powinny zadbać o to, aby uniknąć wprowadzania zbędnych dodatkowych kosztów dla użytkowników końcowych. System z mniejszą liczbą pośredników, oparty na technologii blockchain, zapowiada się na bardziej opłacalny i integracyjny, ponieważ wyeliminowana zostanie dodatkowa warstwa opłat – niewątpliwie w najlepszym interesie konsumenta. Na przykład niedawny oficjalny dokument przez Uniswap i Circle sugeruje, że przekazy pieniężne w łańcuchu mogą obniżyć koszty o 80%.
• Włączenie. Rynki powinny być celowo zaprojektowane tak, aby były integracyjne, a nie wykluczające, i powinny umożliwiać każdej osobie, niezależnie od jej społeczno-ekonomicznej demografii, uczciwy dostęp do produktów i usług finansowych. Bezpośredni dostęp do produktów i usług finansowych, bez upoważnionych pośredników, może wzmocnić pozycję niedostatecznie obsługiwanych segmentów naszego społeczeństwa. Podczas gdy dotychczasowe regulacje opierają się na takich rzeczach, jak wartość netto jako analogia do wyrafinowania finansowego, aby pomóc w określeniu przydatności i dostępu do produktów finansowych, lepszym sposobem jest umożliwienie osobom posiadającym wiedzę techniczną i zrozumienie finansów samodzielnego dostępu do tych produktów. W obecnym systemie pośrednicy polegają na subiektywnych danych wejściowych i niestety badania nadal pokazują tę rasę i inne dyskryminacyjny czynniki nadal napędzają te nakłady. W web3 kod komputerowy nie dyskryminuje.
• Zaręczynowy. Systemy, które demokratyzują zarządzanie i umożliwiają szerokie zaangażowanie w system finansowy, powinny być wspierane przez statut i politykę, a nie ograniczane lub zagrożone ryzykiem regulacyjnym lub odpowiedzialnością prawną. Tokeny zarządzania zapewniają ekscytujący nowy sposób zaangażowania oddolnego i potencjalnie oferują znaczną poprawę w stosunku do analogowych mechanizmów głosowania przez pełnomocnika na starszych rynkach.
• Prywatność. Działalność gospodarcza będzie się rozwijać, jeśli prywatność będzie szanowana, a nie postrzegana jako zagrożenie. W dzisiejszym Internecie użytkownik jest produktem, a scentralizowane oligopole monopolizują dane. W web3 beneficjentem jest użytkownik. Chociaż technologia blockchain jest z natury przezroczysta, dowody zerowej wiedzy (ZKP) mogą odblokować nowe możliwości w zakresie prywatności, jednocześnie umożliwiając zgodność z przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML), poznaj swojego klienta (KYC) oraz innymi powiązanymi przepisami i regulacjami. Decydenci polityczni w Europie już posuwają się naprzód z takim rozwiązaniem podejście oraz Departament Skarbu USA niedawno uznała obietnicę ZKP w swojej ocenie ryzyka nielegalnego DeFi z 2023 r.

3. Przepisy muszą być jasne, spójne i przewidywalne, a procesy zapewniania zgodności powinny być proste i bezproblemowe. Niejasne i złożone status quo stawia przedsiębiorców w trudnej sytuacji. W czasach, gdy regulacje nie są dobrze dostosowane do technologii, a procesy zgodności nie są jasne, młode firmy muszą szukać obszernych (i kosztownych) porad prawnych w dążeniu do zgodności. Najczęściej ta rada nie daje pewności, pozostawiając firmy bez żelaznej ochrony przed działaniami regulacyjnymi. Niestety, niejednoznaczność przepisów powoduje przekierowanie cennych funduszy, pochłania cenny czas i hamuje innowacje. Na różnych rynkach przeważająca część uczestników rynku, założycieli i przedsiębiorców jest chętna do przestrzegania przepisów. Stare i nieprzejrzyste orzecznictwo powinno zostać wyjaśnione za pomocą jasnych, oczywistych i być może empirycznych środków określających jurysdykcję regulacyjną i powinno być poparte ustawą. Ponadto odpowiednie procesy rejestracji muszą być łatwe do zrozumienia i śledzenia oraz muszą uwzględniać niuanse technologii decentralizacji poprzez wypełnianie istniejących luk w istniejących formularzach ujawniania informacji i rejestracji.

4. Scentralizowani pośrednicy powinni podlegać regulacjom, ale zdecentralizowane technologie nie. Podobnie jak Internet, zdecentralizowane technologie przetrwają i są technologiami bez kadry kierowniczej lub określonej lokalizacji geograficznej — dostępne do użytku na całym świecie. Jednak scentralizowane dla zysku podmioty prowadzące działalność finansową powinny być regulowane zgodnie z zasadami określonymi powyżej. Technologia Blockchain daje możliwość odejścia od regulacji opartych na jednostkach na rzecz regulacji opartych na działaniach, zapewniając większą skuteczność i mniej monopolistycznych zachowań przy niższych kosztach.

5. Regulacje powinny zachęcać i zachęcać do przyjmowania najlepszych technologii w celu realizacji podstawowych zasad. Technologia Blockchain umożliwia niemal natychmiastowe globalne rozliczanie transakcji w czasie rzeczywistym, potencjalnie eliminując w ten sposób Herstatt i inne zagrożenia. W zakresie, w jakim nowe technologie mogą lepiej realizować podstawowe zasady, tradycyjny system finansowy powinien je również obejmować. Zdecentralizowane technologie już tu zostaną; stwarzają również możliwości stworzenia lepszego systemu na tradycyjnych rynkach.

6. Prawodawstwo i polityka regulacyjna powinny uznawać, że odporność i inkluzywność publicznych łańcuchów bloków zapewnia istotną poprawę w stosunku do zamkniętych prywatnych systemów łańcuchów bloków. Prywatne łańcuchy bloków są z natury wykluczające, a większa liczba różnorodnych walidatorów sprawia, że ​​publiczne łańcuchy bloków są bardziej odporne na ataki i manipulacje. Ponadto protokoły open source zwykle nie skutkują systemami wykluczającymi między „posiadającymi” a „nieposiadającymi”; lepiej odpowiadają zasadzie inkluzywności.

7. Piaskownice i programy „bezpiecznej przystani” oraz zaangażowanie powinny być wspierane i traktowane priorytetowo. Komisarza SEC Peirce'a propozycje są doskonałym miejscem do rozpoczęcia. Eksperymentowanie, eksploracja i czasami porażka są ważnymi składnikami innowacji. Przedsiębiorców należy zachęcać do przemyślanego wprowadzania innowacji bez obawy o represje ze strony organów regulacyjnych.

8. Tworzenie przepisów musi obejmować rozsądne okresy na publiczne zgłaszanie uwag (np. 90 dni), przemyślany dialog społeczny poprzez zaangażowanie społeczne oraz solidną analizę kosztów i korzyści. Ustawodawstwo powinno kierować procesem tworzenia przepisów regulacyjnych, a aby osiągnąć wyniki regulacyjne oparte na zasadach, należy rygorystycznie przestrzegać należytej procedury. Tworzenie przepisów przez organy regulacyjne wymaga edukacji, studiów akademickich i współpracy z ekspertami merytorycznymi z branży, rządu i środowisk akademickich. Przemyślane i skrupulatne procesy zwykle pomagają złagodzić niezamierzone konsekwencje złego stanowienia przepisów.

9. Oszustwa, manipulacje i nadużycia nigdy nie mogą być tolerowane, należy je rygorystycznie eliminować, a ich sprawców pociągać do odpowiedzialności. Nikczemne działania z pewnością nie są unikalne dla cyfrowych rynków finansowych, a organy regulacyjne powinny nadal mieć pełne uprawnienia do egzekwowania obowiązujących przepisów w stosownych przypadkach. Ze względu na swoją nieodłączną przejrzystość, inteligentne kontrakty mogą nadal odgrywać ważną rolę w minimalizowaniu oszustw w transakcjach finansowych i wspomaganiu egzekwowania prawa w przyszłości.

10. Na całym świecie paszportyzacja, zgodność z przepisami zastępczymi i uznawanie przez państwa trzecie powinny być uwzględniane i traktowane priorytetowo. Oczekuje się, że na całym świecie regulacje będą spójne, ale nie identyczne. Internet jest globalny, podobnie jak handel. Web3 nie jest inny. Rządy na całym świecie powinny traktować priorytetowo uznawanie przez strony trzecie systemów, które są spójne, ale niekoniecznie identyczne, poprzez rozsądne programy paszportyzacji lub „zastępczej zgodności”. To ponownie zmniejszy kosztowne obciążenie prawne związane z rejestracją dla przedsiębiorców, przy jednoczesnym zapewnieniu, że zasady na rynkach światowych pozostaną nienaruszone.

Podsumowując, technologia blockchain ma ogromny potencjał, aby pomóc w zbudowaniu lepszego, wydajniejszego i bardziej integracyjnego systemu finansowego oraz otworzyć nową erę odpowiedzialnego dobrobytu finansowego i tworzenia miejsc pracy. Jurysdykcje, które przyjęły oparte na zasadach podejście do nowego prawodawstwa i regulacji, odniosą korzyści, podczas gdy te, które tego nie zrobią, wyraźnie pozostaną w tyle.

Załącznik 1: Różnice między tradycyjnymi a cyfrowymi systemami finansowymi

ŹRÓDŁA:

• Głosowanie przez pełnomocników
• MPC