Is het tijd om van de Amerikaanse Federal Reserve af te komen?

De Federal Reserve (Fed) werd in 1913 opgericht als centrale bankautoriteit om de Amerikaanse economie te beheren en financiële catastrofes te voorkomen. Het werd opgericht als reactie op een reeks bankpaniek, met als belangrijkste doel het waarborgen van monetaire stabiliteit en het optreden als geldschieter in laatste instantie.

Na een eeuw stuit de instelling nu op wantrouwen. Neemt de relevantie van de Fed af in het licht van de aanhoudende en wijdverbreide economische turbulentie?

De Grote Recessie en de COVID-19-epidemie zijn twee recente voorbeelden van uitzonderlijke instabiliteit in de Amerikaanse economie. Tegenstanders geven de Fed de schuld en beweren dat haar beleid, zoals lage rentetarieven en monetaire verruiming, economische onzekerheid heeft gecreëerd en de welvaartsongelijkheid heeft vergroot.

Aan de andere kant beweren voorstanders dat de centrale bank nog steeds cruciaal is om het land door turbulente financiële wateren te loodsen, en benadrukken ze haar rol bij het beheersen van de inflatie en het bevorderen van de werkgelegenheid.

Wanneer zich een crisis voordoet, past de Fed vaak kwantitatieve versoepeling (QE) toe. Deze ongebruikelijke methode omvat het kopen van obligaties om kapitaal in de economie te injecteren. QE is bedoeld om de rente te verlagen en de kredietverlening te stimuleren, waardoor de economische ontwikkeling wordt gestimuleerd. Toch beweren tegenstanders dat het activazeepbellen heeft gecreëerd en de inkomensongelijkheid heeft verergerd, omdat stijgende activaprijzen de rijken onevenredig belonen.

Bovendien heeft QE de balans van de Fed vergroot, waardoor de zorgen over de gevolgen op lange termijn en de mogelijkheid van extra inflatie toenemen. De recente reddingsoperaties van Silvergate en Silicon Valley Bank hebben $ 300 miljard toegevoegd.

Op CNBC bespreekt Jack Mallers, CEO van Strike, de tekortkomingen van de Federal Reserve. De onafhankelijkheid van de Fed van politieke inmenging heeft twee kanten. Enerzijds bevordert het onbevooroordeelde besluitvorming door ervoor te zorgen dat het monetaire beleid wordt beïnvloed door economische in plaats van politieke factoren.

Aan de andere kant roept het vragen op over verantwoording en duidelijkheid. Sommigen dringen aan op een centrale bank met meer democratische verantwoordelijkheid of een betere controle door het congres, aangezien niet-gekozen leidinggevenden beslissingen nemen die een aanzienlijke impact hebben op de Amerikaanse economie.

Er zouden alternatieven nodig zijn als de Federal Reserve zou worden ontmanteld. Sommigen pleiten voor herstel van de goudstandaard, die de waarde van de Amerikaanse dollar zou binden aan een vaste hoeveelheid goud. Deze strategie kan het inflatierisico verlagen en tegelijkertijd de flexibiliteit van de overheid om op economische schommelingen te reageren beperken. Anderen pleiten voor op regels gebaseerde strategieën, zoals de Taylor-regel, die macro-economische factoren gebruiken om de rentetarieven te beïnvloeden. Strikte naleving van dergelijke normen kan echter de flexibiliteit verminderen die nodig is om onverwachte economische schokken op te vangen.

Als alternatief voor het oude banksysteem zijn door cryptocurrency ondersteunde monetaire systemen voorgesteld. Voorstanders zeggen dat gedecentraliseerde valuta's, zoals Bitcoin, meer transparantie bieden en minder kwetsbaar zijn voor manipulatie. Toch noemen sceptici de ernstige prijsvolatiliteit en milieuproblemen van cryptocurrency als belangrijke minpunten.

Internationale vergelijkingen leveren nuttige informatie op. Van de Europese Centrale Bank tot de Bank of Japan, centrale banken over de hele wereld hebben soortgelijke kritiek gekregen.

In Europa hebben de negatieve rentetarieven en het kwantitatieve verruimingsbeleid van de ECB tot discussie geleid, terwijl de krachtige monetaire versoepeling van de Bank of Japan vragen heeft doen rijzen over de levensvatbaarheid op lange termijn. Het analyseren van hun prestaties en tekortkomingen kan helpen bepalen of de Fed moet worden gewijzigd of vervangen.

De kwestie van de Federal Reserve is gecompliceerd en gevarieerd. Het schrappen van de organisatie zou ernstige gevolgen hebben voor de economie van de VS en de wereld, wat mogelijk kan leiden tot verdere financiële instabiliteit.

Hervormingen kunnen een meer pragmatische aanpak bieden, maar overeenstemming bereiken over de meest gunstige hervormingen blijft een moeilijke kwestie. Het verbeteren van de transparantie, het versterken van de democratische verantwoording en het gebruik van meer gerichte beleidsinstrumenten kunnen allemaal bijdragen aan de verbeterde prestaties en het vertrouwen van de Fed.

Het gebruik van duidelijke communicatietechnieken om de transparantie te verbeteren en de marktverwachtingen te managen, is een mogelijke verbetering. De Fed heeft al maatregelen in die richting genomen, onder meer door forward guidance te geven en persconferenties te houden na beleidsvergaderingen. Desalniettemin zouden extra inspanningen om de beleidsdoelstellingen en besluitvormingsprocedures te verduidelijken het vertrouwen van het publiek kunnen vergroten.

Een andere hervormingsoptie zou zijn om het dubbele mandaat van de Federal Reserve van maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit te heroverwegen. Door bestaande doelen opnieuw te beoordelen en zelfs nieuwe doelen aan te nemen, zoals focussen op financiële stabiliteit of het verminderen van inkomensongelijkheid, kan de missie van de Fed beter worden gekoppeld aan de huidige economische problemen.

Ook het onderzoeken van nieuwe beleidsinstrumenten kan nuttig zijn. Centrale banken over de hele wereld hebben geëxperimenteerd met nieuw beleid, zoals negatieve rentetarieven en beheersing van de rentecurve. Hoewel deze maatregelen niet zonder discussie zijn, tonen ze de bereidheid om te experimenteren op zoek naar economische stabiliteit. De Fed zou kunnen profiteren door creatieve oplossingen te onderzoeken en te implementeren die de belangen van de Amerikaanse economie het beste dienen.

Ten slotte omvat het beoordelen of het tijd is om de Federal Reserve af te schaffen een uitgebreide analyse, een open discussie en de bereidheid om met nieuwe alternatieven te experimenteren. De toekomst van de Amerikaanse (en mondiale) economie hangt af van een zorgvuldig evenwicht tussen stabiliteit en aanpassing.