何も、誰も準備ができていなかったにもかかわらず、政府のムラーとFRBのマナによって煽られて、経済はどれほど混乱したことか。
By ウルフ・リヒター for ウルフストリート.
政府があらゆる面からの需要を高めるために数兆ドルの借入金を費やし、FRBが政府による借入暴飲暴食を収益化するために数兆ドルを刷り、さらに資産価格をつり上げて資産保有者がより豊かになったと感じてその利益を使い始めるとき( FRBのドクトリン 資産効果) そうですね、そうすると、特に商品に対して、突然、ある程度の需要、大量の需要が発生することになります。そして、この突然の需要は1年以上にわたって経済全体に跳ね返ってきました。
そして供給は?当然です。おそらく彼らは供給が突然実現すると思ったのでしょう。しかし、サプライチェーンは長くて複雑なので、以下に至るまであらゆる種類のさらなる問題が発生しました。 コンテナ不足, 海上貨物コンテナ料金の高騰 スエズ運河の閉塞 コンテナ船や運送会社の輸送能力不足、猛烈な冬の嵐。 テキサスの石油化学産業と半導体工場を襲った その後、サプライチェーンにさらなる混乱を引き起こし、日本のチップ工場で火災が発生し、サプライチェーンにさらなる大混乱が生じた。 自動車メーカーの半導体不足.
日用品の中でも、住宅メーカーやリフォーム業者からの突発的な需要 木材のように、あらゆる種類の歪みや供給問題が発生する。そして小売業者は、自転車から温水浴槽、そして重要なことに、小売売上高に占める比重が非常に大きいため、新車や中古車に至るまで、幅広い製品が品薄になった。
ジェローム・パウエル氏は「供給を限界まで引き上げるよりも、需要を生み出す方がはるかに簡単だということがわかった」と思索した。 記者会見で。そして今、経済はここ数十年で最大の混乱に対処しなければならない状況にある。
この混乱は在庫にも現れており、これを正すには時間がかかることも示しています。
によると、食料品店から新車・中古車販売店までの小売店の在庫は602月に9億ドルまで減少し、2019年XNUMX月から約XNUMX%減少した。 国勢調査局でも、 小売売上高が 20% 急増 同期間の在庫売上高比率は、1992 年以降のデータの歴史の中で最も低くなりました。
在庫売上率 (在庫を売上で割ったもの) は、特定の売上レベルで小売業者の在庫が過剰か過小かを示す小売業界の指標です。在庫と売上高はどちらもドルで測定されるため、インフレの影響はこの比率で相殺されます。上のグラフの急増は小売売上高が崩壊した短期間であり、在庫売上高比率を押し上げています。これは今世紀に入って2008回、2020年XNUMX月からXNUMX月のリーマンショック時と、XNUMX年XNUMX月とXNUMX月に起きた。
新車および中古車のディーラーは小売顧客からの強い需要に直面していますが、その供給は大きな圧力にさらされています。新車側では、 半導体不足が世界的な自動車生産に打撃を与えている.
中古車の面では、2020年のレンタカー事業の破綻により、レンタカー会社からの新車の発注が激減し、2021年には旅行が回復するにつれてレンタカー不足が発生した。このため、レンタカー会社は保有台数を増やそうと躍起になっており、自社の保有車両を販売せずに、保有している車両に固執するようになっています。レンタカー市場では年間 2 万台以上の車両が流通しています。そしてその流れ全体が混乱に陥り、ディーラーは在庫が欲しくて、 成層圏への卸売オークションで価格をつり上げる.
また、自動車ディーラーと自動車部品ディーラーの在庫は162億ドルにまで落ち込み、在庫売上高比率は約1.15が健全とみなされている2という記録的な低水準となった。 2008 年末と 2020 年春の XNUMX 回の急増は、売上が崩壊した月でした。
自動車および部品の売上高は小売総売上高の約 22% を占めます。自動車および自動車部品の販売がなければ、「自動車を除いた」小売店の在庫売上高比率は1.04月に過去最低を記録したXNUMX倍からわずかに上昇した。
この「自動車外」在庫売上高比率は、自動車ディーラー以外の小売在庫をこれまで以上に厳格に管理しようとする数十年にわたる取り組みを表しており、売上高に比べて手元にある在庫はこれまで以上に少なく、これが売上高の要因の1つであった。不足:サプライチェーンが混乱し、需要が突然高まったときの在庫不足。
自動車および自動車部品販売業者と家具販売業者の 2 つの小売業セグメントの比率は 4 月にさらに悪化しました。建材・園芸用品店(ホームセンターなど)、衣料品店、総合スーパー(ウォルマートなど)、デパートなど他の小売業でもこの比率は上昇した。
食品および飲料店は、厳密かつ細かく調整された在庫を必要とする生鮮食品の中で、独自の世界に住んでいます。通常、在庫売上高比率は比較的安定しています。しかし、2020年0.59月にスーパーマーケットでのパニック買いが始まり、パスタやトイレットペーパーなどが店頭で品薄になり、空棚症候群の中で在庫が崩壊し、それとともに在庫売上率も崩壊し、歴史的最低値を記録した。 2020年XNUMX月はXNUMX。
最終的にパニック買いは止まり、在庫はある程度追いついたが、消費の一部がオフィスから自宅に移ったことで売上は依然として好調で、在庫売上高比率は現在0.74で依然として過去の水準を下回っている。リーマンショックではスーパーマーケットにはほとんど影響がありませんでしたが、9/11 ではほんの一瞬だけ影響があったことに注意してください。
これらのグラフは、何も、誰も準備ができていないときに、政府のムラーとFRBのマナによって煽られた、小売レベルでの突然の何とも需要の急増に見舞われ、経済がどれほど混乱したかを示しています。
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