レイヤー1プロトコルとは何ですか？なぜそれが重要なのですか？

投資家のテイクアウト: レイヤー 1 ブロックチェーンは、暗号通貨と DeFi 市場の成長の中心です。投資家の関心は大幅に高まっていますが（そしてその後の好不況サイクルも）、SEC が最近一部のレイヤー 1 を有価証券としてラベル付けしたことは、ある程度の警戒が必要であることを意味しています。

最新の暗号通貨エコシステムはレイヤー 1 ブロックチェーンを基盤としています。イーサリアム、ソラナ、カルダノなどのスケーラブルなブロックチェーンは、NFT などの注目すべき DeFi テクノロジーの開発において重要な役割を果たしており、今後も果たし続けます。そのため、過去XNUMX年間で投資家から数十億ドルが業界に流入した。

ただし、ギブアンドテイクは常にあります。ネイティブのレイヤー 1 トークンの固有の変動性も、米国と EU の規制当局の注目を集めています。 2023 年、SEC は、イーサリアムとビットコインの 1 大ブロックチェーンを除く、すべての著名なレイヤー XNUMX ブロックチェーンに対して厳しい姿勢をとります。

このセクターレポートでは、カルダノ、ソラナ、BNB コインなどのレイヤー 1 トークンに関する最近の SEC の決定の潜在的な影響を詳しく見るとともに、レイヤー 1 ブロックチェーンを中心とした業界の広範な傾向に焦点を当てます。

業界の概要

レイヤー 1 (L1) ブロックチェーンは、初期の仮想通貨市場の真のバックボーンです。ビットコインは、史上初の実用的なレイヤー 1 プロトコルを先導しました。しかし、その後、そのテクノロジーとアーキテクチャは、イーサリアムのような、より革新的でスケーラブルなネットワークに取って代わられました。

ビットコインは依然としてレイヤー 1 プロトコルの王様ですが、その用途は主に、非常に儲かる投機資産として限定されています。 Ethereum、Solana、Cardano などの他のプロトコルには、他にも多くの利点があります。

多くの専門家は、ブロックチェーン技術には金融、決済、銀行業務、その他の経済領域に革命をもたらす可能性があると考えています。新しいレイヤー 1 プロトコルは、スマート コントラクトと分散型アプリのサポートを通じて、ブロックチェーン空間の進化に積極的に貢献しています。

2 年第 2023 四半期時点で終了 ２０２２年の１７４億４０００万ドル は、ビットコイン以下の上位 9 つのレイヤー 1 ブロックチェーンに投資されています。後者は時価総額が500億ドルと小さく見えますが、これも12年以上存在しています。

2015 年に開始されたイーサリアムを除けば、他のすべてのレイヤー 1 ブロックチェーンは 2017 年以降に開始されました。比較的短い期間で、これらのプロジェクトの多くは、それぞれの時価総額で 5 億ドル以上を呼び込むことに成功しました。

トッププレイヤーは、大きい順にイーサリアム、BNB チェーン、カルダノ、トロン、ソラナ、ポルカドット、アバランチです。イーサリアムの時価総額は 209 億ドルで、それらすべてを小さくしており、（ビットコインを除く）他のすべての L1 ブロックチェーンの時価総額の合計のほぼ XNUMX 倍です。

ビットコインやイーサリアムを含むこれらすべてのブロックチェーンは、2022年の仮想通貨弱気市場で大きな損失を被った。ブロックチェーンセクター全体は、2年1月2022日から2023年XNUMX月までに時価総額で総額XNUMX兆ドルの損失を被った。

これらの損失にもかかわらず、少なくとも 2 つの主要なブロックチェーンであるビットコインとイーサリアムの場合、業界にはまだ明るい未来があると私たちは信じています。どちらも安定したエコシステムと世界的なユーザーベースによってしっかりと確立されており、壊滅的な崩壊に見舞われる可能性はほとんどありません。

しかし、市場に残っているプレーヤーの運命は、主に競争の激化、内部の弱点、そして何よりも規制圧力の増大などの要因により、それほど明確ではありません。この重要な点については、以下の投資家向け論文で詳しく説明します。

上位のレイヤー 1 プロジェクト

プロジェクト	時価総額	年間収益	出資資産（時価総額）	1 日あたりの合計トランザクション数	毎日のアクティブアドレス
Ethereum	$ 209.2b	$ 2.51b	$ 34.4b	$ 474k	527.6k
BNBチェーン	$ 37.1b	$ 20.12m	$ 5.39b	3.49	2.0m
Cardano	$ 9.6b	$0	$ 6.47b	66,791	54,977
サンルーム	$ 6.0b	$ 561k	$ 6.02b	29m	143.3k
ポルカドット	$ 5.7b	$ 222.75k	$ 2.62b	8.82k	4.3k
Tron	$ 6.5b	$ 89.4m	$ 2.69b	12m	2.7m
雪崩	$ 4.1b	$ 1.3m	$ 3.14b	457.9k	161k

投資論文

ブロックチェーンは、大量の機密データを安全かつ高度に分散化された方法で処理する根本的に異なる方法を提案します。このモデルは、伝統的にデータが集中データベースに保存されている現代の経済に多大な影響を及ぼします。

金融、ヘルスケア、不動産、ビジネス、物流などのさまざまな分野で、組織はデータベースのセキュリティを維持するために膨大なリソースを費やすことを余儀なくされています。これには多くの場合、効率、経済性、プライバシーが犠牲になります。

ブロックチェーン技術には、すべてを変える力があります。そして、レイヤー 1 ブロックチェーンは、特に決済、金融、銀行業務の分野において、この分散化された未来の構成要素です。 L1 は、ブロックチェーン エコシステムのオペレーティング システムのようなものです。これらは、他のすべてが構築されるベース層を提供します。

これは特にイーサリアムに当てはまります。スマート コントラクトにより、開発者はあらゆる種類の興味深い (そして潜在的に収益性の高い) dApp をイーサリアムのベース レイヤー上に構築できます。投資家は、イーサリアムやその他の L1 エコシステム上で DeFi アプリやスマート コントラクトを使用して、暗号資産をイールド ファーミングや暗号融資に活用することもできます。投機取引のためにブロックチェーン固有のコインを保持することもできます。

レイヤ 1 ブロックチェーンは、さまざまなレベルのリスクを伴う幅広い投資機会への扉を開くため、投資家の間で人気があります。ただし、すべてのベースレイヤーを提供するという L1 の性質上、すべてが存続できる可能性は高くありません。レイヤ 1 は生き残るために、成長する開発者コミュニティとそれに関連するネットワーク効果に依存しています。これは、将来的には 1 つまたは 1 つの支配的な L1 が存在し、おそらくさらに 2 つまたは 1 つの「ニッチ」で小規模な LXNUMX がブロックチェーン エコシステムを引き継ぐ可能性が高いことを意味します。

投資家への警告: 2023 年の SEC 規制の潜在的な影響

高い ROI が期待できる一方で、レイヤー 1 ブロックチェーンへの投資にはリスクが伴います。市場のボラティリティは、暗号通貨分野における大きな脅威です。弱気相場やフラッシュクラッシュでは、数日から数週間で数十億ドルの時価総額が失われるのが日常的です。

しかし、レイヤー 1 ブロックチェーンの多くは、米国証券取引委員会 (SEC) などの機関による別の脅威、つまりより厳格な規制に直面しています。 Terra/LUNA と FTX の崩壊の余波を受けて、規制当局は暗号通貨分野の取り締まりを強化しています。

SECは先頭に立って、12以上の主要なブロックチェーンのトークンを有価証券として分類した。現在の米国の規制では、証券を一般に販売する事業体は SEC に登録する必要があります。

また、情報開示やその他広範な財務規制、監査、監督に関する厳格なコンプライアンス規則も導入されています。 SECはまた、米国でレイヤー1トークンやその他の暗号商品を販売したとして、XNUMXつの主要な集中型取引所であるバイナンスとコインベースに対して訴訟を起こしている。

SEC はすべての主要なレイヤー 1 トークンを分類しています。 ビットコインとイーサリアムを除く、有価証券として。これらのトークンを取引または販売すると、暗号通貨取引所に対して罰則が科される可能性があります。

投資家にとって、レイヤー 1 ブロックチェーンの状況は、ETH と BTC 以外でははるかに複雑になっています。最近の SEC 規制は、すべての L1 の価格と流動性に悪影響を与える可能性もあります。

すべての投資家には、SEC が対象とする他の L1 トークンに投資する前に、慎重に検討することを強くお勧めします。複数の訴訟が裁判所で係争中であり、解決までに数年かかる可能性があるため、この問題がさらに明確になるまでにはしばらく時間がかかる可能性がある。さらに、どうやら 議会も検討中 最近のSECの行動を批判しており、新しい規制の枠組みで反発しようとしているが、これは仮想通貨業界にとって勝利となる可能性がある。

誰が投資しているか: 機関投資家の支援

レイヤ 1 ブロックチェーン空間には、おそらく暗号通貨空間全体の中で最大の機関資本の流入が見られます。ビットコインは、高い ROI の投機資産としての独自の地位により、リードしています。数億ドル相当のビットコインを保有する主要投資家には、MicroStrategy、Tesla、Galaxy Digital Holdings、Block、Coinbase Global、Riot Blockchainなどの企業が含まれます。

イーサリアムは、拡張性が高く環境に優しいテクノロジーであるため、テスラ、アルファベット、スクエア、ペイパルなどの企業からも大きな関心を集めています。フォートレス・インベストメント・グループ、アーク・インベストメント・マネジメント、ルネッサンス・テクノロジーズなどのヘッジファンドも2021年からイーサリアムに賭けている。

そして、それらはすべて、これらのブロックチェーンのネイティブトークンを購入するための単なる投資です。一部のプロジェクトでは、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）やその後の資金調達ラウンドなど、複数の手段を通じて時間をかけて資金を調達しています。

たとえば、Solana の ICO は、Coin Shares、Multicoin Capital、Buck Stash、そして今はなき Alameda Research などの投資家からの関心を集めました。 Polygon の主な投資家には、Disney Accelerator、Crown Venture Capital、Celsius Network、SoftBank Vision Fund、Steadview Capital が含まれます。

時価総額別の上位レイヤー 1 プロトコル

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Ethereum

価格：$ 1,738.66

年間収益: 2.51 億 XNUMX 万ドル

毎日のアクティブ ユーザー: 338

Twitterのフォロワー数: 3.08万人

時価総額でビットコインに次いで 2015 番目に大きいブロックチェーンであるイーサリアムについて説明する必要はありません。このプロジェクトは、Vitalik Buterin を含む数人の開発者によって Proof of Work ブロックチェーンとして XNUMX 年に開始されました。

イーサリアムは、現実世界の問題を解決できるスマート コントラクトと分散型アプリの優れたサポートにより、非常に人気があります。ブロックチェーンのネイティブ資産はイーサ (ETH) であり、時価総額で 2 番目に大きい暗号通貨です。

ネットワークの混雑と高額な取引手数料 (ガス) の増加により、イーサリアムは 2020 年に Proof of Work から Proof of Stake (PoS) への切り替えを開始しました。最後のネットワーク更新 (マージ) は 2023 年 XNUMX 月に完了しました。

今後のアップデートでは、ネットワークの混雑の問題を解決するシャーディングなどの他の機能も追加される予定です。このリストにあるすべてのブロックチェーンの中で、イーサリアムは間違いなく最もよく発達したレイヤー 1 エコシステムを備えており、私たちの意見では、最高の成長見通しを持っています。

ステーキングやその他の DeFi プロジェクトによる追加報酬の約束のおかげで、ETH の需要は 2023 年も非常に高いままです。SEC は ETH を証券ではなく商品とみなしているため、規制制裁のリスクも低くなります。

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BNBチェーン（BNB）

価格：$ 237.46

年間収益:

毎日のアクティブ ユーザー: 1.2 万人

Twitterのフォロワー数: 10.5万人

BNBチェーンはもともとバイナンススマートチェーンと呼ばれていました。世界最大の仮想通貨取引所であるバイナンスによって2020年に開始されました。 Binance は集中型取引所ですが、BNB Chain は分散型でパーミッションレスなブロックチェーンになるように設計されています。

BNB は、ネイティブのレイヤー 20 プロトコルで適切な暗号通貨に昇格する前に、イーサリアム ブロックチェーン上の ERC-1 トークンとして誕生しました。 BNB チェーンはイーサリアムの競合相手、BNB は ETH の競合相手と考えてください。

イーサリアムと同様に、BNB チェーンは DeFi、スマート コントラクト、およびスケーラブルなレイヤー 2 チェーンをサポートします。レイヤー 1 プロトコルは PoS も使用しており、バリデーターは流動性の提供とトランザクションの処理に対して Binance Coin の形で報酬を受け取ります。

BNB チェーンは、Binance 取引所との関連により、米国外の主要市場で絶大な人気を誇っています。しかし、同社は米国の規制措置によって大きな打撃を受けている。

A 2023年にSECによる訴訟 バイナンスが米国の顧客にサービスを提供する能力に深刻な影響を及ぼした。結果が出るまでは、取引所とBNBチェーンの両方が米国での運営コストとコンプライアンスの負担の増加に直面する可能性がある。他の国々もこれに追随した。

米国のような主要市場では規制上の不確実性が続いているため、BNBチェーンの長期的な成長見通しと存続可能性についてコメントするのは難しい。

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Cardano

価格：$ 0.276

年間収益: $0

毎日のアクティブ ユーザー: 50

Twitter フォロワー: 844k

2017 年から 2020 年にかけて、拡張性の高い PoS コンセンサス メカニズムを備えたいくつかの新しいブロックチェーンが開始されました。これらのレイヤー 1 プロトコルは、イーサリアムがネットワークの混雑と高額なトランザクション料金によって行き詰まったため、イーサリアムの代替として人気が高まりました。

Cardano は、これらのプロトコルの中で「イーサリアムキラー」の称号を得る有力な候補でした。 16世紀イタリアの天才ジェロラモ・カルダーノにちなんで名付けられました。そしてネイティブ トークンは、コンピューター プログラミングの先駆者であるエイダ ラブレスにちなんで ADA と名付けられました。

長年にわたり、カルダノはNFTやスマートコントラクトのサポートを含むさまざまな革新的な機能を追加しました。しかし、レイヤー 1 エコシステムが繁栄しているにもかかわらず、ブロックチェーンは「イーサリアムキラー」の名に恥じないところがほとんどです。

さらなる打撃として、カルダノは13の暗号通貨の中に含まれています 有価証券としてラベル付けされている SECによる。長期的には、これにより米国の取引所でのADAの取引が厳しく制限される可能性がある。この記事の執筆時点では、規制上の不確実性が高いため、カルダノの長期的な成長の可能性はかなり暗いように見えます。

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ソラナ（SOL）

価格：$ 15.20

年間収益: 6.83万ドル

毎日のアクティブ ユーザー: 150

Twitterのフォロワー数: 2.25万人

Solana は、DeFi、スマート コントラクト、NFT に重点を置いたレイヤー 1 プロトコルです。ブロックチェーンはジュネーブとサンフランシスコに拠点を置き、2020 年に開始されました。Solana は初期の頃、そのスケーラビリティとスピードにより、有望なイーサリアムキラーとして宣伝されました。

しかし、ブロックチェーンは 2022 年以降、驚くべき衰退に耐えてきました。ネイティブ SOL トークンの価値は、 94年でXNUMX%。ソラナは、FTX取引所の不名誉な創設者であるサム・バンクマン・フリードとの関係によって大きな影響を受けました。

彼の投資会社は SOL の大株主であり、彼は Solana プロトコルの初期の支持者でもありました。一部の関係者の間では、バンクマン・フリード氏の関与がSOLの急成長に少なくとも間接的に寄与したのではないかという疑惑さえある。

Solana はスピードとスケーラビリティを約束されていたにもかかわらず、イーサリアムとの競争でその期待に応えるのに苦労してきました。後者が PoS に切り替えたことにより、Solana は将来の関連性と成長に向けてさらに急な坂道に直面しています。

おそらく、FTX の大失敗後のプロトコルへの最大の挫折は、SEC によって証券としてリストされたことです。米国市場での取引機会の減少は、トークンがすでに内部課題と激しい競争に直面しているときに、ソラナの人気に深刻な影響を与える可能性があります。

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ポルカドット（DOT）

価格：$ 4.63

年間収益: 222.75 ドル

毎日のアクティブ ユーザー: 3.61

Twitterのフォロワー数: 1.4万人

Polkadot は技術的にはレイヤー 1 ブロックチェーンではありません。このリストにある他のほとんどのプロトコルとは異なり、このプロトコルはより深いレベルで動作し、レイヤー 0 プロトコルと呼ばれます。 Polkadot は、「すべてのブロックチェーンのためのブロックチェーン」として機能するという野心的な計画を持って立ち上げられました。

これは、他のすべてのブロックチェーンが相互接続されたプロトコルとして存在できるプラットフォームとして機能します。言い換えれば「メタプロトコル」です。レイヤ 0 プロトコルは、イーサリアムやビットコインなどのレイヤ 1 プロトコル間の安全かつ簡単な対話を促進するインフラストラクチャを提供します。

高度に断片化されたブロックチェーン エコシステムでは、レイヤー 1 プロトコルが独立したサイロとして存在します。 2020 年に発売された Polkadot は、空間全体に革命を起こす可能性を秘めています。ただし、その複雑な性質により、ブロックチェーンは小売ユーザーよりも開発者を重視しています。

Polkadot システムには、リレー チェーンと呼ばれる中央プロトコルがあります。ユーザーは、リレー チェーンと並行して追加のチェーンを作成できます。これらの「パラチェーン」は、接続層またはブリッジを使用して、パラチェーン間で接続したり、他の一般的なブロックチェーンと接続したりできます。

プロトコル上のネイティブ トークンは DOT と呼ばれます。これはガバナンストークンとして機能し、ステーキング報酬を獲得するために使用することもできます。関連するNFTおよびDeFiプロジェクトの多くが市場の暴落により牽引力を得ることができなかったため、ポルカドットは2022年に厳しい年を過ごした。

もう一つの大きな挫折は、 ペギング解除 アルゴリズムのステーブルコイン Acala の。 Acala ネットワークは、Polkadot プラットフォームの主要な収益源でした。その後の市場における主要な CEX とステーブルコインの暴落も、DOT 価格の急落に貢献しました。

弱気相場が続く中、ポルカドットは不確実な将来に直面している。しかし、パラチェーンの概念が、複数のレイヤー1プロトコルで満たされた多様な暗号市場において計り知れない有用性を持っていることは疑いの余地がありません。 Polkadot の成長見通しは、仮想通貨/NFT/DeFi 市場の幅広い見通しと結びついています。

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トロン（TRX）

価格：$ 0.0724

年間収益: 1.09 億 XNUMX 万ドル

毎日のアクティブ ユーザー: 2.03 万人

Twitterのフォロワー数: 1.4万人

Tron は、コンテンツ作成とメディア消費に重点を置いて 1 年に開始されたレイヤー 2017 ブロックチェーンです。ミュージシャン、デザイナー、アーティストなどのクリエイターが仲介業者を排除し、自分の作品の完全な所有権を主張し、視聴者と直接取引できるプラットフォームとして機能することを目的としています。

ブロックチェーンは取引に手数料がかからないため、ユーザーの間で非常に人気があります。これにより、長い一連の論争やスキャンダルにもかかわらず、このプロトコルは存続し続けることができました。

Tron の創設者 Justin Sun は、仮想通貨業界で最も率直な発言をし、物議を醸す人物の 1 人です。それにもかかわらず (またはおそらくそのため)、Tron はアジアで多くのファンを維持しています。初期の頃、プロトコル開発者はアジアの暗号通貨市場に重点を置いていました。

法外に低い取引手数料と DeFi/NFT 分野への深く関与しているため、Tron は海外市場で依然として堅調な成長の見通しを持っています。しかし、米国国内では、規制上のスタンスを考慮すると、その可能性ははるかに暗いです。

Tron のネイティブ トークン TRX は、2023 年初めに SEC によって有価証券として分類されました。訴訟では規制当局が 告発された創設者ジャスティン・サン 他8名は証券詐欺など幅広い容疑で起訴されている。

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雪崩（AVAX）

価格：$ 11.81

年間収益: 15.92万ドル

毎日のアクティブ ユーザー: 70

Twitter フォロワー: 954k

Cardano や Solana と同様、Avalanche は、イーサリアムよりも優れたユーザー エクスペリエンスを提供するように設計されたもう 1 つのレイヤー 2019 ブロックチェーンです。このプロトコルは、イーサリアムがネットワーク混雑の最悪の段階の XNUMX つを経験していた XNUMX 年に開始されました。

Avalanche のネイティブ トークンは AVAX と呼ばれます。パッシブな報酬を得るために賭けることができます。所有者はプロトコルに対するガバナンス権限も取得します。流通時価総額が 4 億ドルの AVAX は、採用という点では ETH に遠く及ばない。しかし、L1 プロトコルの中では、上位 5 つのリストに簡単にランクインします。

そして長年にわたり、AVAX は大きなスキャンダルや論争に比較的無縁でした。このプロトコルは、異なる機能とユースケースを処理する 3 つの個別のチェーンを備えた独自のネットワーク アーキテクチャを備えています。

このプロトコルは、DeFi プロジェクト、NFT、その他の分散型アプリで満たされたレイヤー エコシステムを着実に育成してきました。また、継続的に開発中のブリッジを介してイーサリアムとの優れた統合も提供します。

この記事の執筆時点では、AVAX は SEC によって有価証券として分類されていません。このままいけば、Solana、Cardano、Polygon などの直接のライバルに対して、ブロックチェーンにとって大きな後押しとなる可能性があります。このプロジェクトが PoS 切り替え後のイーサリアムを追い越すことはおそらく決してないだろう。しかし、現状でもかなりの耐久力を持っています。

投資家のテイクアウト

レイヤー 1 ブロックチェーンは、仮想通貨と DeFi 市場の成長の中心です。長年にわたって、このセクターは好況と不況のサイクルを頻繁に繰り返しながら、大量の投資家の流入を集めてきました。

2022年に発生した直近の暴落は特に深刻で、投資家の資金XNUMX兆ドル近くが吹き飛んだ。それに加えて、Terra/LUNA や FTX などの主要企業の注目を集めた破綻により、業界全体に対する規制の監視が強化されました。

上位 1 つのブロックチェーン (ビットコインとイーサリアム) を除けば、他のすべてのレイヤー XNUMX ブロックチェーンが米国 SEC の注目を集めています。これらのトークンはすべて有価証券としてラベル付けされています。未登録の有価証券の販売または取引は規制上の罰則を受ける可能性があります。

米国を拠点とする多くの取引所やプラットフォームは、影響を受けたレイヤー1ブロックチェーントークンの取引や販売の提供をすでに停止している。すでに投資家である場合は、ビットコインとイーサリアム以外の他の L1 に投資する前に慎重に検討することを強くお勧めします。

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• 情報源： https://www.bitcoinmarketjournal.com/layer-1-protocol/