- 日銀後の日本国債(JGB)利回りは上昇。
- プラスの利回りプレミアム縮小(日本国債が世界の他の地域に比べて)は、円のクロスキャリー取引にさらなる下押し圧力を加える可能性があります。
- NZD/JPYに注目してください。RBNZがNZ第4四半期の軟調なインフレデータによって強化されたタカ派的な発言を減らす可能性があります。
これは以前のレポートのフォローアップ分析です, 「日銀は短期マイナス金利の撤廃に関する指針を提示する構えで、円高を引き起こす可能性がある」 22 年 2024 月 XNUMX 日に公開されました。クリックしてください。 こちら 要約のために。
日本銀行(日銀)は昨日、2024年最初の金融政策決定会合を終了し、主要な短期マイナス金利を予想通り-0.1%に据え置いた。
日銀から得られる重要な点は、これまでの発言とは対照的に、日銀が中長期的に2%のインフレ目標を達成する可能性が高いとより自信を示した上田日銀総裁の記者会見から生じた、タカ派的な傾きを伴うより強力なフォワードガイダンスである。同氏は以前の記者会見で、日本のインフレ軌道は「不透明」であるため、超緩和的な金融政策の緩和が依然として必要であると強調していた。
したがって、日銀によるこの最新のフォワードガイダンスは、短期マイナス金利政策の終了が差し迫っているというシグナルを市場に送っており、現在、10月か1月にマイナス金利が解除される可能性が高く織り込まれている。この会合では、日銀がXNUMX%の厳しい上限を撤廃して「参考水準」とした後、XNUMX年物日本国債(JGB)利回りが市場原理に応じてより自由に変動することを認めたことも考慮した。昨年XNUMX月の金融政策会合で。
国債利回りは上昇傾向にある
図1:24年2024月XNUMX日時点の国債利回りの中期トレンド(出典:TradingView、クリックするとチャートを拡大)
全体的に見て、2年物と10年物国債の利回りは上昇しており、10年物国債利回りは16年15月2024日から0.72ベーシスポイント(bps)上昇し、本稿執筆時点では2%となっている。また、短期5年国債利回りは同期間で0.05%と鈍化したものの、1bps上昇した(図XNUMX参照)。
円クロスキャリー取引は下値圧力にさらされている
図2:5年10月24日時点のG-2024円クロスのXNUMX日間ローリングパフォーマンス(出典:TradingView、クリックするとチャートを拡大)
最近の国債利回りの上昇(日銀の現在の超緩和金融政策の正常化が加速すると予想されるため、今後上昇する可能性がある)により、資金調達通貨として日本円を使用することによるプラスのキャリートレード利回りプレミアム獲得の機会が減少しました。
現在、このようなキャリートレードの設定を展開するのはより「コスト」がかかっているため、G-10円クロスの値動きへの反射的な負のフィードバックループを引き起こし、最悪の打撃を受けたのはCHF/JPY(-0.76%)でした。 )、およびNZD/JPY(-0.47%)は、この記事の執筆時点での5日間のローリングパフォーマンスベースに基づいています(図1を参照)。
ニュージーランド国債の利回りスプレッドプレミアム縮小
図3:24年2024月XNUMX日時点のNZD/JPYの中期トレンド(出典:TradingView、クリックするとチャートを拡大)
ニュージーランド国債の日本国債に対する2年利回りスプレッド・プレミアムは、最近5.80年3月2023日に記録された4.58年以上の最高値である122%から、現在はXNUMX%(-XNUMXbps)まで大幅に縮小しており、これがさらなる潜在的な下振れ要因となっている。上の圧力触媒 NZD / JPY クロスペア。
また、本日発表されたニュージーランドの4年第2023四半期のインフレ率は、4.7年第5.6四半期の前年比3%から2023%へと引き続き減速しました。 2年第2021四半期以来の最低水準となり、ニュージーランド中央銀行RBNZの現在のタカ派的発言が弱まる可能性が高い。
潜在的な最終結果。 2年ニュージーランド国債利回りはさらに下落する可能性がまだある(図3を参照)
テクニカル分析のレンズで見ると、NZD/JPYの19年2020月28日のスイング安値からの長期的な上昇トレンド段階は終焉を迎えている可能性があり、その価格動向は最近、差し迫った複数か月にわたる弱気の「アセンディングウェッジ」を示しています。 」の構成は、毎日のRSIモメンタム指標で見られる弱気の発散条件と相まって、2023年XNUMX月XNUMX日以来です。
これらの観察は、NZD/JPYが主要な上値構成に進化しており、次に潜在的な複数か月にわたる大幅な調整下落が展開する可能性があることを示唆しています。
NZD/JPYの主要な短期抵抗線90.75に注目
図4:24年2024月XNUMX日時点のNZD/JPYのマイナー短期トレンド(出典:TradingView、クリックするとチャートを拡大)
時間足チャートに示されているように、短期的には、NZD/JPYの価格動向は、時間足RSIモメンタム指標の現在のトレンドラインの内訳が50を下回っており、弱気の「上値切り上げ」構成を辿っているため、さらなる下値の可能性を示唆しています。レベル。
目先のサポートである89.75(マイナーな「ラウンディングトップ」のネックライン)を下抜けると、次の中間サポートは89.40と89.00にあることが明らかになります。
一方で、90.75の重要な短期の重要な抵抗線を上回るクリアランスは弱気のトーンを打ち消し、主要な抵抗線が91.00/91.20に来ると見ています。
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