バリュエーションは低く、ハードルは高い: 2024 年にシードラウンドを調達するのはどのようなものか 

編集者注: これは、2024 年初頭のシード スタートアップ投資の状況に関する 1 部構成のシリーズの XNUMX 番目です。過去 XNUMX 年間のシード資金調達の傾向と、シードとシリーズ A の間の期間の中央値を考察したパート XNUMX をお読みください。資金調達、 こちら.

過去 2021 年間でスタートアップへのシード資金は独自の資産クラスに成長し、ラウンドサイズは拡大する傾向にあり、これらの初期のスタートアップを支援する投資家集団が増加しています。しかし、XNUMX年のベンチャー資金調達全盛期とその後の反動を受けて、投資家らはこう語る。 一方、シード資金は他のスタートアップ投資段階よりもよく持ちこたえている、これらの非常に若いスタートアップは評価額が低くなり、支援を得るためにははるかに高いハードルをクリアする必要があります。

1 年にはさらに多くの企業が 2021 万ドルを超えるシード資金を調達しました。それらの企業 — ベンチャー資金調達の記録的な年に調達された — たとえシード段階であっても、現在の市場にとっては高すぎる可能性のあるバリュエーションを抱えています。そうした新興企業の多くは滑走路延長のためコスト削減を余儀なくされ、より厳しい販売環境に直面している。

「そうすると、シリーズA投資家が求めている主な手段の1つである成長が犠牲になる可能性がある」と述べた。 マイケル・カルダモン ニューヨークを拠点とするシード投資家の フォーラムベンチャーズ.

2021年の後遺症

2021年は「成長、成長、成長、成長」だった。 ジェニー・レフコート、ベイエリアを拠点とするシード投資家のゼネラルパートナー フリースタイルキャピタル。 「振り返るのは恥ずかしいことだけど、あれが試合だったんだ」

好況期には投資家はいい加減になっていた、と彼女は言う。 「多くのベンチャーキャピタルがあなたを支援して、『私たちが解決します』と言って喜んでくれたと思います。 」

「現実には、当時――2021年といいますか――行われたことのほとんどすべてが間違った代償だったということです」と彼女は言う。

これにより、シードでもダウンラウンドが発生したが、一般的には以前のようにネガティブに見られることはない、と彼女は語った。

実際、「私たちの会社がダウンラウンドを完了したとき、それはそのビジネスが良好であることの兆候です。ただ間違った価格が記載されていただけです」と彼女は言いました。

最近は資金調達のハードルが高くなっているが、「この環境でスタートできる企業にとっては、ずっと良いことだと思う」とレフコート氏は語った。

ダウンラウンドは実際には有罪判決の兆候である可能性がある、と彼女は言いました。 「私たちの誰も、会社にさらに多くの資本を提供するだけでなく、資本を総括するという重労働を行う人は誰もいません。これには多大な時間がかかります。これは大変な作業です。会社について非常に熱心でなければ、誰もそんなことはしないでしょう。怠惰なアプローチ、より簡単なアプローチは、メモに書いて平らにしておくだけで完了することです」と彼女は言いました。

レナータ・クインティーニの共同創設者 レネゲードパートナー、シリーズA企業に焦点を当てているベイエリアに拠点を置く投資会社は、「最近は『ペイ・トゥ・プレイ』が増えており、それは醜くなり始めている」と聞いている。これは、新しい投資家が以前の投資家を一掃したときに起こり、株式を求める人は新しい資金調達ラウンドにポニーで参加する必要があります。

中央値と平均値が上昇

それにもかかわらず、フォーラム・ベンチャーズのカルダモン氏によると、「シードラウンドの評価額はピーク時から1トンも下がっていない」という。しかし、「シード権を獲得するためのハードルははるかに高いです。」

「ほとんどの初めての創業者、そして一般的に大多数の創業者は、以前調達できたのと同じラウンドを調達できるようにするために、大きな牽引力を得る必要があります。そして、そのようなラウンドが行われることははるかに少なくなっています」と彼は言いました。

「（プレマネーで）3万ドルで15万ドルのシードラウンドがまだ行われていますが、今そのラウンドを調達するにはARRが500,000万ドルになる必要があるかもしれません。一方、2021年には、そのラウンドの事前収益を上げるのが標準でした」と彼は言いました。

カルダモン氏は、「企業がシードラウンドを3回調達しようとしているため、シリーズAの資金調達はますます困難になっている」と述べた。

Crunchbase データの分析に基づくと、米国におけるシードラウンドのサイズの中央値と平均は、過去 10 年間で増加しています。

Crunchbaseのデータによると、2023年の昇給中央値と平均昇給は2022年のピークから遠くなく、パンデミック前の水準を大きく上回っていた。 (ただし、シード資金のロングテールが遡及的に Crunchbase データベースに追加されるため、これは多少下方にシフトします。)

シードラウンドが大きくなった

「もし私が確信を持っているのであれば、彼らにもっと資金を提供してもらう必要があるかもしれない。なぜなら、彼らが現在より高いマイルストーンに到達するまでにさらに時間がかかることが分かっているからだ」とレフコート氏は語った。

Crunchbaseのデータ分析によると、1万ドル以上の大型シードラウンドはXNUMX年間を通じて増加している。

1万ドル未満のシードステージ企業への資金調達額はあまり変化しておらず、XNUMX年初めの数分のXNUMXに過ぎない。

1年には2014万ドル未満のシード資金がシード資金全体の約25％を占めた。

それ以来、その割合は毎年減少しています。

そして2021年現在、その割合は初めて10％を下回り、それ以来米国に投資されたシードドル全体の5％から7％となっている。

過去 1 年間の初め、1 万ドル未満のラウンドのシード取引の数は、XNUMX 万ドル以上のラウンドを大幅に上回っていました。

しかし、2021年は再び重要な年となった。このとき、1万ドル以上のシードラウンドが初めて小規模シードラウンドを上回った。

2023年には両者は僅差だ。 (シードラウンドが終了してからかなり経ってからシードラウンドのロングテールがCrunchbaseデータベースに追加されるため、状況は変化する可能性があります。)

これが示しているのは、種がこうなったということです。 企業の初期ライフサイクルにおいて、ますます重要かつ長期化する段階、企業は複数の百万ドルのシードラウンドを調達しています。そして最近では、かつてないほど多くの企業がシードプールに手を出しています。

これは2024年のシードファンディング市場にとって何を意味するのでしょうか?

「シリーズAが回復し始めると予想している。なぜなら、今年（昨年）より多くのより良い企業に資金が提供されるという前提があるなら、彼らは来年戻ってくる必要があるからだ」とクインティーニ氏は語った。

方法論

米国のシードファンディングには、エンジェル、プレシード、シードのほか、株式クラウドファンディングおよび3万ドル以下の転換社債が含まれます。この分析では、100 億ドル以上のシード資金を除外しました。

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