選挙の年にはドル安は避けられないのか？ – Orbex 外国為替取引ブログ

現時点では、選挙の年には米国経済が少しだけ景気が良くなるというのが定説となっている。ただし、外国為替トレーダーにとっては、ドルに正確に何が起こるかがより重要です。従来の考え方では、経済が良くなれば通貨も強くなる、と考えられるかもしれません。

しかし、政治家が関与すると、物事はそれほど単純ではありません。また、念のため書いておきますが、選挙の年だからといって経済が不況の影響を受けないわけではありません。実際、前回の大規模な不況、つまりサブプライム危機は、2008 年の選挙の直前に底を打った。つまり、政治家と言ったほうが正確です。 試します 選挙の年に経済を良くするために。そして、それらの取り組みは為替市場に重要な影響を与える可能性があり、それこそが私たちがより懸念していることです。

ドルの緩やかな下落

今年のドル安を予想する理由はすでにあった。もちろん最大の要因は、FRBが金融緩和に動くとの期待だ。どの程度の緩和が行われるかについては多くの議論があるが、金利低下は当然ドル安を意味する。

しかし、それにはFRBだけではありません。問題は債券利回りの推移だ。それが最終的にはトレーダーをドルの売買に引き付けるのです。利回りが低下すると、債券に投資するためにドルを購入する動機が減少します。利回りが上昇すると投資収益率が向上し、ドルが上昇します。

最も影響力のある人は誰ですか

利回りは需要と供給に応じて変化します。大量の債券が販売されている場合、より多くの投資家を呼び込むために利回りを上昇させる必要があります。債券の供給は 2 つの主要な主体によって規制されています。1 つは米国財務省であり、(増え続ける) 債務をファイナンスする資金を得るために債券を発行します。そしてFRBは金利を押し上げるために債券を一定の金利で販売している。

FRBが年内を通じて債券売却プログラムを調整すれば、利回りに影響を及ぼす可能性が高い。しかし、FRBは四半期あたり270億ドルの債券を扱っている。財務省はその最大XNUMX倍の額を発行している。したがって、政府がどれだけの債券を売却することを決定するかは、FRBがQTプログラムで行うよりもはるかに大きな影響を金利に与える可能性があります。

なぜ弱点があるのでしょうか？

巨額の連邦赤字を補うために財務省が今年大量の債券を発行するとの予想がある。そうなれば利回り（ひいてはドル）も上昇する傾向にあるだろう。しかしそうなると経済状況はさらに困難になるだろう。

財務省ができること、そして実行しているように見えることは、選挙年中の債券販売を減らすことを計画していることだ。そうすれば利回りは低く抑えられ、経済を下支えできるだろう。昨年後半、市場は財務省が1.86兆ドルを借り入れると発表したのを見て落胆した。これは2023年の利回り上昇に貢献した。しかし、2024年上半期にはその半分の962億ドルを借り入れ、まだ750億ドルの準備金が残る計画である。これは、財務省が第XNUMX四半期に借入できる額がさらに減る可能性があることを意味する。

財務省は昨年下半期に842億ドルの現金を蓄積したが、これは通常（パンデミック前の）額のXNUMX倍以上である。これにより、政府は選挙までの数か月間借り入れをする必要がなくなり、米国債の利回りが低下する可能性がある。これもFRBの緩和と相まって金利を押し下げ、ドルを圧迫する可能性があるもう一つの要因だ。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2024/02/is-a-weaker-dollar-inevitable-in-an-election-year