Institutions Look To FIX How Crypto Venues Communicate

プラトン再発行

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銀行やブローカーディーラーなどの金融機関は、取引所などの暗号通貨ビジネスに対し、従来の金融と同じプロトコルを使用して通信するよう求めています。

そして、香港などの市場の仮想通貨企業は、機関投資家からの資金の流れの獲得を期待して、耳を傾け始めている。

「XNUMX 年前には、暗号通貨における制度的なインフラストラクチャーは存在しませんでした」と、暗号通貨企業に取引システムを提供する Talos のアジア太平洋地域営業責任者であるパメラ・リー氏は述べています。「現在では、保管、取引、リスク管理のための制度的なツールキットが存在します。私たちは TradFi からベストプラクティスを学び、それをデジタル資産に適応させています。」

それらのベストプラクティスの XNUMX つは標準の使用ですが、これまで暗号業界ではこれが実現できませんでした。

約 30 年にわたって進化してきた TradFi (伝統的金融) の重要な標準の XNUMX つは、金融情報交換である FIX を使用して証券に関する情報をリアルタイムで取引することです。証券界では、決済とコルレス銀行業務において SWIFT に相当します。 FIX は、取引前および取引後の情報を伝達し、規制当局に報告するために使用されます。

プロトコルを管理する非営利団体である FIX Trading Community を構成する 300 社以上の企業には、世界的な投資銀行、ブローカー、資産運用会社が含まれます。

API とともに誕生

仮想通貨取引所は別の道を歩みました。これらは規制がない中で誕生した小売業です。 IT サービスコンサルタント会社 BSO で英国、中東、アジアの営業責任者を務める Matthew Lempriere 氏は、「これらは REST API または WebSocket を介して他の市場参加者に接続します」と述べています。「金融機関はこれらの形式を使用して通信することができません」と彼は言いました。

REST API は、Web サービスを作成するために XNUMX 者間でルールを設定するアプリケーションプログラミングインターフェイスです。簡単にカスタマイズでき、拡張可能です。このルールでは、当事者が特定のデータを要求する必要があるため、ある程度のデータセキュリティが保証されます。しかし、複雑さをうまく処理できず、待ち時間にもあまり適していません (つまり、遅くなる可能性があります)。

WebSocket も似ていますが、一方の当事者がデータを要求する必要はありません。このソフトウェアは、情報が表示されるとすぐにプッシュするサーバーに接続するだけです。これにより、仮想通貨の取引など、リアルタイム情報を必要とするサービスが高速かつ便利になります。ただし、エンティティをインターネットに公開するため、あまり安全ではありません。金融機関はそのようなリスクにあえてさらされることはありません。

暗号通貨ビジネスの開発者は、取引注文やその他の情報を通信するために API を利用してきました。これらはすぐに廃棄でき、規制当局への報告を煩わす必要もありませんでした。業界の小売文化もセキュリティにあまり重点を置いていませんでした。

さらに、暗号通貨取引所はそれぞれ独自の API フレームワークを開発しているため、それぞれ異なります。情報をパッケージ化する方法に関する業界標準はありません。このため、さまざまな取引所間で取引するのはコストがかかり、困難になっています。

「暗号通貨における行動、自主規制、組織についての標準的な定義はありません」と、暗号通貨データベンダーであるカイコ社のアジア太平洋部門責任者ショーン・ローレンス氏は言う。「FIX は、接続と取引の標準が世界を正常化する可能性があるベクトルの XNUMX つです。」

暗号通貨の標準を推進する

暗号通貨のブームの時代には、これはビジネスを行うための単なるコストでした。流動性が乏しい今日の環境では、こうした摩擦が大きな障壁となっています。

そのため、一部の業界関係者からは機関投資家が救世主とみなされている。デジタル資産の認可を受けた機関を奨励する規制体制を構築している香港では、TradFiと仮想通貨関連企業が機関投資家の流れを活性化する方法を模索している。

FIX取引コミュニティは、トークン化された資産のタグを追加することから始まりました。「これがこの標準化の始まりだ」と市場監視・リスク管理会社イベンタスのアジア太平洋地域デジタル資産ディレクター、ビンス・ターコット氏は語る。

その会話は、暗号通貨企業にFIXプロトコルを採用させることに焦点を当てています。

早期導入者

少数のデジタル資産企業がすでにそうしています。 DBS Digital Exchange の立ち上げ時に、FIX 標準を選択したと元エグゼクティブディレクターのダニエルリー氏は述べています。「株式注文をルーティングする金融機関はすでに FIX に精通していたため、統合は容易でした」と同氏は述べた。「新しい技術チームは必要ありませんでした。」 Lee は現在、ルクセンブルクに本拠を置く決済会社 Banking Circle の Web3 責任者です。

もう XNUMX つの早期導入者は、認可された仮想資産取引所である香港に拠点を置く OSL です。 DBS Digital Exchange (独自のスタックに OSL 技術を使用していた) と同様に、組織に焦点を当ててきました。

OSLの共同創設者であるデイブ・チャップマン氏は、「教育機関がこの分野に参入すると、そのままFIXに向かうことになる」と述べた。

ただし、これらは例外です。暗号通貨業界は圧倒的に小売業が多く、Binance、Coinbase、Crypto.com、OKX、そして破綻したFTXはすべて小売業です。このままでいることを望む企業もいるだろうが、OKXなど他の企業は香港でのライセンス取得を目指している。つまり、彼らは機関投資家向けのビジネスを行うことになるだろう。

「いくつかの暗号通貨取引所はクライアントとの通信にFIXを使用していますが、すべてではありません。業界全体でそのレベルの標準化があれば非常に役立ちます」とレンプリエール氏は述べた。

イノベーションの場合は通常、フィンテックが既存企業に自らを変革して現状を維持するために考え方の変更を強いるケースが多い。ただし、暗号通貨に関しては部分的にしか当てはまりません。現在、形勢は逆転しており、機関投資家の資金に対応できるようにするには、仮想通貨企業の考え方を変える必要がある。

「独自のマッチングエンジンを構築した一部の暗号通貨企業は現在、取引後の消費のためにデータをフォーマットする方法を私たちに尋ねています」とターコット氏は述べた。「私たちは、FIX を使用することで長期的には統合コストを節約できるため、FIX に正しく誘導します。」

真ん中の会議

ただし、FIX プロトコルを採用しても、ビジネスに大規模な変更を加える必要はありません。オンボーディングソフトウェアの FIX パッケージを統合する意識と意欲が必要です。

FIX はあらゆる種類の証券、商品、外国為替を処理できるように進化してきたため、ある意味では API スイートよりも柔軟です。

しかし、市場投入までの時間という側面もあります。銀行は、あらゆる層の承認とコンプライアンスのニーズを抱えているため、API を取引データのデフォルトとして扱うことができません。新しい API やアップグレードはすべて、完了するまでに数週間から数か月の内部ハンドリングを必要とします。これにより、機関は API を介してデジタル資産パートナーに接続することができなくなります。

しかし、FIX 経由であれば、銀行はすぐに対応できます。それは既存のセットアップの一部にすぎません。特別な承認は必要ありません。そして、FIX Trading Community がアップグレードを担当します。

迅速な修正はありません

これは、単一のプロトコルが業界にとってすぐに解決できるという意味ではありません。

たとえば、決済プロバイダーである Banking Circle の Web3 責任者である Daniel Lee 氏は、今日の仮想通貨取引所はデリバティブ取引に ISDA (国際スワップデリバティブ協会) が作成した標準を使用していると指摘しています。

ISDA はデジタル資産にとってより良いモデルとなるでしょうか? Lee氏は、そのフレームワークはトークン化された証券の貸し借りにより適していると述べた。

「しかし、注文のルーティングに関しては、FIXが果たすべき役割があるだろう」とリー氏は語った。

仮想通貨のクロスベニュー取引には、ガス料金や複数の取引所で決済するための高額な資本コストなど、FIX が役に立たない障壁が他にもあります。カストディソリューションは、厳格な機関ではなく個人投資家向けに設計されているため、まだ初期段階にあります。

また、FIX やその他の TradFi プロトコルでは、価格発見から決済までスマートコントラクトによって取引が誘導される DeFi (分散型金融) での運用方法についても言及されていません。 DeFiの世界では、資産の価格と条件に関する真実の情報源について合意することが重要です。

「この分野では、FIX はプロトコルからオラクルへと進化する必要があるでしょう」とローレンス氏は述べています。

これは、最終的にどのような市場構造が支配的になるかによって決まります。それは集中型取引所、DeFi、外国為替のようなOTC、あるいはDeFiレール上で稼働する集中型フロントエンドを備えたハイブリッドになるのでしょうか？これは、暗号通貨企業が FIX メッセージングを採用するのは当然のことではなく、それだけであることを私たちに思い出させてくれます。仮想資産を制度化するための即効性のある解決策はありません。