待望の不況到来か

株式市場は下落し、原油は2021年以来見られない価格まで下落し、金は上昇傾向にあります。 景気後退として予想される一般的な症状が発生しました。 米国で XNUMX つの銀行が破綻し、クレディ スイスは再び記録的な安値を記録しただけでなく、史上最大の株価下落を記録しました。 市場が動揺していることはまったく驚くべきことではありません。 問題は、これが一時的な問題なのか、それとも状況がさらに悪化すると予想できるのかということです。

伝染の問題

メディアでは「伝染」の話題が多くあります。 これは、たとえば SVB に問題があり、それが他の銀行に引き継がれ、問題が発生していることを意味します。 カスケード効果についても同様です。 規制当局は、「伝染」リスクがないことを市場に繰り返し保証するために出てきました。

これの問題点は、SVB に投資していない会社 (または問題を抱えている他の銀行) は安全だと人々に思わせる可能性があることです。 感染する可能性のある接触はありません。 それは確かに懸念事項ですが、最近倒産した銀行のXNUMXつと直接関係がなければ、他の銀行や企業が問題を抱えている可能性もあります.

氷山の一角か蜃気楼？

たとえば、クレディ・スイスを見てみましょう。 問題が発生しており、SVB とは関係ありません。 ただし、同様の環境で動作しています。 長期にわたる低金利により、銀行は多額の低金利準備金を積み上げ、金利が上昇したときに未実現損失を引き起こしています。

問題は必ずしも「伝染」ではありませんが、他の銀行も同様の立場にある可能性があり、SVB は最初の例にすぎません。 炭鉱シナリオのカナリアのようなものです。 最終的に、倒産したばかりの XNUMX つの銀行が抱えていた問題、そしてクレディ・スイスもますます抱えている問題は、流動性へのアクセスが困難なことです。 流動性が逼迫しているということは、資産を割引価格で売却せざるを得ず、資産の価値を押し下げていることを意味します。 十分な数の金融機関がその立場にあることに気付いた場合、市場全体が暴落します。

今は金融政策次第

他の金融機関が流動性の問題を抱えていない場合、または中央銀行が流動性を提供している場合、SVB は他の点では安定した市場で問題になる可能性があります。 したがって、焦点は中央銀行が何をするかに変わります。 これまで、彼らはインフレを抑えるために金利を押し上げてきました。 しかし、現在の危機はそれを終わらせる可能性があり、インフレが上昇し始める可能性があります.

最近まで、インフレの恐怖は、中央銀行が金利を引き上げ、経済を減速させることでした。 しかし、中央銀行が金利を引き上げなければ、購買力の低下が需要の破壊につながる可能性があるため、インフレは依然として問題になる可能性があります。 これまでのところ、中央銀行は、賃金上昇率がインフレ率を下回っているため、賃金と価格のスパイラルは発生していないことに安堵しています。 インフレが一時的なものであれば問題ありません。 しかし、中央銀行がインフレとの闘いをあきらめ、賃金が物価に追いつかなくなった場合、暴落ではなく景気低迷が長引く可能性があります。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2023/03/has-the-long-awaited-recession-arrived