CoinFund が 8 周年を迎える: Web3 投資会社の構築と管理

アレックスフェリックス

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CoinFundブログ

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web3 への投資が XNUMX 年目に突入する今、自分たちがどのように取り組んでいるのか、そしてどこに行きたいのかを考える絶好の機会です。 CoinFund は、機関レベルのリーダーになるための基準を引き上げました。そして私は、当社がプロの暗号通貨企業が何ができるか、またどうあるべきかのモデルとして評価されると心から信じています。 私たちはチームとして、機会に合わせて進化するよう努め、継続的に思考を洗練および更新し、新たなデータポイントごとに自分自身に挑戦します。 会社として、私たちはあらゆる良い面で成熟してきましたが、できれば悪い面は減っていきたいと思っています。 私たちは企業のスコアを評価し、複雑なトピック、リスク、依存関係の真相を解明するために懸命に取り組んでいます。 私たちのリーダーシップとチームは、そもそも私たち全員を暗号通貨に導いたのと同じ好奇心を維持しており、データ主導の意思決定と創業者に優しいアプローチを優先しています。

私たちは過去 550 か月で 18 億 XNUMX 万ドル以上を調達し、 今日発表 シード ファンド IV が資金調達目標を上回り、158 億 XNUMX 万ドルに達したことは、この弱気市場でも継続的な信頼と需要が証明されており、それが私たちが信じている創業者の世代を推進することになるでしょう。 LP の反復可能な返品。 シートベルトを締める。

よく聞かれる質問の 2015 つは、「あなたは誰ですか、どのように違うのですか?」です。 昨年、創業者、LP、雇用する人材からの信頼を獲得し続けながら市場の不確実性を見つめながら、私はこのことについて頻繁に考えてきました。 暗号通貨の小宇宙では、私たちは OG や暗号化派として特徴付けられることがよくあります。 前者は目的です。3 年に設立された当社は、世界初の暗号資産投資マネージャーの 3 つです。 後者はやや主観的です。 私たちが暗号化されているのは、私たちが業界の創業者と同類であるためだと思います。 私たちは、主流の世界へのパイプ役として、大手のレガシーテクノロジーや金融関係者を教育するのと同じくらい頻繁にサンドボックスドッグフーディングプロトコルに参加しています。 私たちはまた、非常に成功する Web30 企業を自分たちで構築するという野心的な努力をしており、それを非常に困難にするすべての詳細とニュアンスを高く評価しています。 私たちはオープンソース テクノロジーを信じており、熱心に努力している WebXNUMX の皆さんと同じように、資産の不安定性、テクノロジーの限界、未熟なツール、セキュリティと安全性に対する不安、規制の不確実性、トークンの保管など、従来のソフトウェア設計や企業との特異な違いを伴う課題を経験してきました。建物。 XNUMX 人の CoinFund チームは、創設者が構築しているものの本質を技術レベルで理解しているだけでなく、適切なエンド ユーザーと開発者に一定レベルの実際の接続性を提供します。 そして、私たちの集合的な本物の経験により、私たちは正式な使命を発表する独自の資格があると感じています。 新しいインターネットのリーダーを擁護するために。

私たちは誰ですか？ 私たちは自分たちの仕事を愛しており、パートナーである創設者たちからインスピレーションを受けています。オープンなインターネットへの執着と、これらのパートナーに優れたサービスを提供するという献身的な姿勢を組み合わせています。 分散型アプリケーション開発者スタックを提供するために、困難な問題を解決するという目標は、大きなコミットメントです。 近年、私たちはこれと同じ焦点を自分たちの組織にも適用してきました。 2020 年、当社は最後の強気相場が始まる前に、運用の専門知識とリスク管理に多額の投資を行いました。 現在、私たちは創業者に貢献するために、より多くの利点を磨くために多額の投資を行っています。 今年はこれまでのところ、ベンチャー法務、マーケティング、プラットフォームの新しい責任者を採用しています。

私たちは早いチームでもあります。 私たちが長年にわたり、ベンチャー キャピタル ファンドの新たなヴィンテージごとに、Web3 での機会をどのように事前に文脈化してきたかを考えると、LP の価値を予測し創造するために先見性が必要とされた XNUMX つの異なる時代がありました。

• 2015-2019: 暗号通貨、インフラストラクチャ、プロトコルに焦点を当てます。数千億ドルのトークン化された価値を証明できなければ、サービスが提供できるものは何もありません。
• 2020-2022：DeFiやNFT、さらに開発者重視のインフラストラクチャやミドルウェアにおける製品と需要の成長に対する消費者の採用と位置付けの初期の兆候
• 2023-2025: ポストFTX時代のインフラストラクチャに改めて焦点を当て、信頼性、安全性、ユーザーエクスペリエンスを重視したスケーラビリティ、相互運用性、開発者ツールのためのエンドツーエンドの分散化ロードマップを完成させる
• 推定 2026 年以上: 最後に、スケーリングとより現実世界のユースケースを要求します。 アプリ、アプリ、アプリ

ベンチャー投資を成功させるには、タイミングが非常に重要な要素です。 仮想通貨のサブセクターに対する需要がどのようにオンラインに現れるかを予測することは、限られているか、遅いか、不安定であるかのいずれかで、困難であることで悪名高いです。 過去 8 年間を振り返ってみると、私たちは投資を行ったことと、意識的に他の投資を避けたことの両方で、いくつかの大きな勝利を収めてきました。 見逃したものもいくつかあります。

私たちは、現在確立されている最も重要な垂直分野、つまり、web5 インフラストラクチャ、NFT、DeFi などの 10 ～ 3 億ドル企業の証拠を持つ分野に、早い段階から適切な位置を確保しました。 2018 年の ICO の波を受けて、私たちは新興分野 (人気が出る前) の使命主導の創業者に焦点を当てることが永続的な信頼性と重要な利点をもたらすことに気づきました。 私たちのポートフォリオにはすべてのカテゴリーのリーダーが含まれているわけではなく、判断するにはまだ時期尚早ですが、初期の段階で避けていた分野に意図的に実線を引くことはできます。 私たちは、堀が不足しており、会社創設者の前提条件となる専門知識が限られていたため、多くの CeFi サービスを避けることにしました。 Coinbaseは私たちがシード投資を始める前にスタートしており、すでに初期の投資家にとって大きな勝利を収めていますが、Blockfi、FTX、3AC、Celsius、Voyager、Genesis、その他多くの企業は過度に競争的なビジネス慣行やその他の自ら招いた問題により失敗しました。 私たちは、顧客ベースが小規模で、オープンソースの独自の利点が限られていたため、データや分析などの特定のサブセクターを過度に一般化することで重要なニュアンスを誤って判断し、基本的なセキュリティとコンプライアンス サービスに対する非暗号通貨プレーヤーからの膨大な需要を逃すことになりました。 そして、楽観的ロールアップはゼロ知識ロールアップよりも劣る可能性があるという技術的な見解を表明しましたが、それはまだ初期段階であり、どちらのアプローチも開発者の早期の関心を示しているようです。 完璧ではありませんが、私はこのフレームワークを使用して、以前の論文を批判的にレビューし、成果を調整または測定します。 先月、これらの分野における私たちの洗練された理論は、次の分野への刺激的な新しい投資につながりました。 スーパーステート CeFiの場合、 土砂降り コンプライアンスと脅威インテリジェンスのための 中性子 モジュール式ブロックチェーンのスケーラビリティを実現します。 さらに、当社は後続資本を備えたエキサイティングな新興分野として、AI x Web3 のテーマを推進し続けています。 ゲンシン (AI ブームが始まる前の 2022 年初めに種まきをしました) と同様に、 ギザ スマートコントラクトAIモデル推論用。

私たちはテクノロジーの世界の広範囲から絶え間ない疑問に直面していますが、年を追うごとに、これは避けられないことであり、今後最大の長期的な価値創造の機会であるという結論を示す原材料が増えています。 分散型システムは、考えられる限り最大かつ最も活発なネットワーク向けに構築されたトラストマシンです (Meta の新しい Threads 製品でさえ、W3C の独立したサーバー コーディネーターである ActivityPub を採用する動きを示しています)。 しかし、この見解に完全に根拠があると感じるための需要データと大量の使用例がまだ不足しています。 市場は、地平線の向こうを眺めているにもかかわらず、センチメントはすぐに上がったり下がったりする可能性があり、この旅は依然として不安定なものであり続けるだろうということを、私たちの旅の中で何度も思い出させてくれました。 2011年、2015年、2018年、2022年のビットコイン市場サイクルでは、ピークから底値までのドローダウンが93%、87%、84%、77%を記録しました。 それぞれ。 それぞれの巻き戻しには平均して 333 日、つまり XNUMX 年近くかかりましたが、各市場サイクル、反脆弱性の瞬間、そして回復によって、私たちは転換点に近づいています。 伝統的な資本は私たちのように全面的に参加する必要はありませんが、彼らは私たちの見解にどのように一致するかについて資金を投じて投票しており、このような素晴らしい洗練された機関投資家のグループの下で働くことができて、これ以上感謝することはできません。 もし正しければ、これらは巨額の利益を生み出すタイプの構造転換です。

この分野では、特に中期から後期段階の仮想通貨企業の評価額​​がプライベートサイドで大幅に下落しており、リセットが展開されるまでにはしばらく時間がかかりました。 その結果、たとえこの広範な市場の回復が底値を打ち、上昇を開始するのに役立ったとしても、バリュエーションはより粘り強く、しばらくは低いままになると私は考えています。 高金利環境では、ベンチャー分野での資金調達が明らかにより困難になり、既存の資金の展開も遅くなります。 当社の 1 年第 2023 四半期の内部分析によると、取引活動は 35 年第 1 四半期から前年比で 2022% 減少し、総融資件数は 286 件となりましたが、同四半期の投資額は 79% 減の 2.4 億ドルと大幅に減少しました。 私たちが焦点を当てているシード投資コホートとシリーズ A 投資コホートでは、投資件数がそれぞれ 37% と 13%、投資金額が 47% と 20% 減少しました。 3月、当社のデータ観察により、インフラストラクチャには若干の取引プレミアムが存在するとの結論に至りました。初期段階の資金調達の過去33.5か月の観察データでは、平均評価額が24.3万ドルであるのに対し、非インフラストラクチャの評価額は1万ドルでした。 当社はサイクル全体を通じて一貫して魅力的なエントリーポイントを追求しており、市場動向に基づいて戦略を洗練することはほとんどありません。 過去 77 年間に当社が行った 13 つの調整は、2) リードまたは共同リードの役割への重点を強化すること (当社は過去 3 件の取引の XNUMX% をリードまたは共同リードしました)、XNUMX) 起業家の継続を支援するための資金準備金を増やすことです。後期段階の資本市場が改善するまでの成長、そしてXNUMX）コロナ後の生活が戻るにつれて、対面でのデューデリジェンスが再び重視されること。

流動性のあるトークン市場では、広範なマクロ経済と仮想通貨特有の逆風が弱まったと楽観視していますが、今後の規制に関する議論や市場の流動性の低下により、大きな価格変動が生じる可能性があります。 また現在、利用できる外部信用は事実上なく、取引所や商品内の内部レバレッジだけがあり、イーサリアムの建玉は2021年のピークの約半分となっている。 4年第2021四半期と1年第2022四半期に、ジェネシスは四半期あたり50億ドルを融資していた。 今回はリバウンドのばらつきがさらに大きくなるだろうと私は確信しています。 各プロトコルまたはアプリケーション内の基本的なアクティビティが重要であり、一部の衰退したネットワークが洗い流されるのをまだ見ていません。 2020 年の初め、最後の強気市場の前には、 5,100 個のユニークなトークン そしてわずか 26,324 年で、それはおよそ XNUMX 倍の XNUMX 人に増加しました (CoinMarketCap、17年2023月150日。）それにもかかわらず、私たちの主要な強気相場体制の指標はXNUMX日移動平均をプラスに上回っており、これは私たちが次の強気相場体制の初期段階にあるという見方を裏付けるのに役立ちます。

過去 3 年間にわたる私たちの歩みに貢献してくれたすべての投資家、従業員、企業に心からの感謝の意を表します。 皆様の揺るぎないサポート、信頼、協力が当社の成長と成功を促進してきました。 私たちは、私たちが築いてきた関係、学んだ教訓、そして一緒に達成したマイルストーンに感謝しています。 今後も、当社は暗号化のルーツを守り、進化し続ける WebXNUMX 業界におけるイノベーション、卓越性、価値の創造をサポートすることに引き続き取り組んでいきます。

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