日銀がYCCに関する論調を変える？ – Orbex 外国為替取引ブログ

USDJPYは技術的に重要な140.00ハンドルに衝突し、日本政府が注目した。上田日銀総裁も鈴木財務大臣も円について言及したが、円は少し反動した。これは、日銀が政策変更を検討している可能性があることを意味するのでしょうか？

何が起こったのか？

日本の政策当局者には最近、良いニュースと悪いニュースの両方があった。日本企業の好決算のおかげで、日経優良株指数は1990年以来の高値に戻った。昨年来の円安で競争力が高まり、特に輸出企業が好調だった。この活動の活発化は国のGDPの押し上げにつながり、日本が数十年にわたる無気力成長と低インフレの低迷からようやく脱却できるのではないかという期待につながった。

そのような状況で、日銀は超金融緩和政策からの撤退を躊躇している。同国のインフレ率は劇的に上昇し、中央銀行の目標を２倍に引き上げた。しかし、これは主に円安による輸入品のコスト上昇によるものとみられる。特に食べ物とエネルギー。日銀は経済活動の増加による、いわゆる「ダイナミックな」インフレを望んでいるが、まだ定着していない。

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上田日銀総裁が超低金利政策の堅持を主張したことも、他の通貨に対する円安に寄与した。他の中央銀行が利上げを行う中、キャリ​​ー取引（円を売って商品通貨を買うなど）の人気が再び高まっている。日銀が引き締めを開始するのではないかとの観測から、円は昨年末に上昇していた。元超ハト派の黒田政権下ではYCCを拡大したが、実際にはある程度の引き締めを引き起こした。新総裁は引き締めが再びテーブルに戻ることを意味しているのではないかとの憶測が広がった。

しかし、時間が経つにつれ、引き締めへの第一歩であるYCCを改定しないという上田氏の主張は、徐々に多くのトレーダーに同氏の本気度を確信させるようになった。これ以上の引き締めはないだろうから、円安への賭けが戻ってきた。昨年、財務省が介入する前に円は150円まで上昇した。

それで？

140円に達したことで財務省も注目したようで、昨日鈴木大臣は為替レートを注視すると述べた。それはすぐに行動が起こされることを意味するものではないが、政府が昨年のようなさらなる下落を許すつもりはないというメッセージを市場に送ることを意図していたのは明らかだ。

円安は金融政策に影響を与えるため、上田氏は最終的に意見を取り入れた。為替レートには言及せずに、YCCに調整が加えられる可能性があると述べた。以前、同氏は審査が終わるまで何も変わらないと主張していた。同氏は続けて、これは何らかの変化が起こることを意味するものではないと明言し、その可能性がどの程度あるのかについてはコメントを拒否した。しかし、これは明らかなトーンの変化であり、日銀が景気支援のために緩和を続けることに喜んでいる一方で、さらなる円安は容認しないことを示唆している。 140 は政策の下限のようなものとして統合される可能性があります。

問題は、日銀が円防衛にどの程度コミットするかであるため、円トレーダーは今後数日で日銀がどの程度債券買い入れを行うかに特別な注意を払う必要があるかもしれない。

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2023/05/boj-shifting-tone-on-ycc