日本のインフレ率はついにカチカチになり始めています。 国は 3.9 月に 3.7% から XNUMX% へのインフレ率のさらなる上昇を報告すると予想されます。 しかし、その情報が利用可能になる前に、日銀は金融政策スタンスを決定するために会合することが期待されています。
通常、これは中央銀行にとって問題であり、最新のインフレ率なしで金利を決定しなければなりません。 しかし、長年のコンセンサスは、日銀は政策をまったく変更せず、現在数十年にわたる極端な緩和政策を維持するというものです。 では、金利が驚くべきものではない場合、何が市場を動かすのでしょうか? さて、来年に向けての準備です。
リーダーシップの変更
超鳩として知られる黒田氏は、XNUMX月の任期満了をもって退任する。 コンセンサスは、金利が彼の任期全体でマイナスであるため、彼がドアを出ようとしているときに状況を変える可能性は低いということです. しかし、それは彼が彼の後任者のために物事を準備するのを手伝わないという意味ではありません. そして、それは次の会議ですぐに明らかになり始める可能性があります.
黒田の後任として中曽ヒロシが有力視されていた。 元大蔵省官僚で、現知事よりタカ派と目されている。 過去に、彼は日銀が異常な緩和政策を終了する方法についての提案をすでに出しています。
見通しの変化
中曽総裁は、政策をゆっくりと転換することを提案しており、インフレを抑えるための小さなステップを踏んでいます。 他の多くの中央銀行はインフレの急上昇を食い止めるために大幅な資金調達を行っているため、これは大きな課題となる可能性があります。 日本はこれまでのところそのような状況をなんとか回避してきましたが、インフレ率は目標率のほぼ XNUMX 倍であり、上昇を続けています。 日銀に何かをするよう圧力をかけている。
日銀がその圧力を和らげる方法の XNUMX つは、金利を引き上げるための「ソフト」な措置を検討していることを知らせることですが、実際には何も変更しません。 日銀が XNUMX つの政策に固執してきた期間を考えると、インフレ期待を「再固定」するには十分である可能性があります。
円安はどうなる?
インフレを引き起こした要因の XNUMX つは、年初の円安でした。 日本政府が数回介入しなければならなかったほどひどいものでした。 しかし、FRB が金利をほぼ横ばいにするとの期待が市場の心に定着し始めて以来、円はわずかに回復しました。 これにより、日銀、特に黒田は、少なくともしばらくの間、金利を低く抑える余地が増えました。
しかし、通貨のトレンドが逆転する可能性がある場合、それは日銀にとって複雑な問題を引き起こす可能性があります. これに対処する方法の XNUMX つは、日銀がイールドカーブ コントロールの緩和を検討していることを示唆することです。 中曽氏が知事になれば実現が期待される政策だ。 しかし、日銀が今それを手放す好機と判断するのか、それとも新年にそのカードを安全に使用できると判断するのかは、まだ未解決の問題です。 これは、円が現在の方向にドリフトし続けるか、新しい政策を期待してドルに対して回復し始めるかの決定要因になる可能性があります。
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