ビットコイン、金融システムと石油の構造変化

タイムスタンプ：12年2022月3日30:XNUMX AM
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石油価格や市場の誤解など、ビットコインに関連する最新のマクロ経済の動向について話し合います。

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このエピソードでは Bitcoin Magazineの「FedWatch」ポッドキャスト、CKと私は特別ゲストのLukeGromenを歓迎しました。 Gromenはの創設者兼社長です 木の森（FFTT）、LLC、彼はクライアントにグローバル金融システムのマクロ洞察と投資可能な分析を提供します。 この幅広い会話の中で、私たちはロシア、金、石油、シャドーバンキングシステム、債券について深く掘り下げます。名前を挙げれば、おそらくエピソードでそれについて話しました。

「FedWatch」は、中央銀行の現在の出来事に関心のある人々と、ビットコインが老朽化した金融システムの側面を統合または置き換える方法に関心のある人々のためのポッドキャストです。 ビットコインがどのようにグローバルマネーになるかを理解するには、まず今何が起こっているのかを理解する必要があります。

市場の一般的な誤解

私たちはショーを始めました（CKが救助した私による厄介な紹介の後）Gromenが現在の経済情勢を見るための彼のモデルの要約を与えました。 彼は、私たちが自分自身を見つける状況を生み出したXNUMXつの広く受け入れられている誤解を指摘しました。XNUMXつは、オイルマネーの価値が石油ではなくドルであるということです。 そしてXNUMXつ目は、借金は問題ではないと考えています。 これらは人々が信じていることですが、実際には反対です。

私はこれらの誤解の原因を明らかにしようとしましたが、それはひどいものでした。 それらの誤解は、それらが生じたシステムによるものだと私は信じています。 しかし、第二次世界大戦後の長い歴史の中で、それらは誤解ではありませんでした。 価値はオイルマネーのドルであり、米国の債務は問題ではありませんでした。 この時代が終わりつつあるので、彼らは間違っただけになりました。 それで、私が疑問に思っていたのは、これらの誤解が時代の終わりを引き起こしたのか、それとも時代の終わりが誤解を誤解させたのかということでした。

アキレスのドルシステムのかかと

ポッドキャストのこの部分では、Gromenが このインタビューを促したツイート、おそらくロシアが金を兵器化し、それに応じて米国がビットコインを兵器化することについて。

LBMAとCOMEXを中心に、未割り当ての金取引の脆弱な金市場があります。 グロメンの主張は、ロシアが望むなら、金のために石油を売ると宣言するだけで、これらの市場を崩壊させ、金の時価総額を世界の金融清算を処理できるサイズに即座に変える可能性があるというものです。

グローメンの興味深い思考実験によると、この石油金本位制への動きは、世界中の国家準備金に保有されている米国証券の数を減らし、多通貨貿易ネットワークにつながるでしょう。

ドルは上昇しているが、下落していない

複数通貨の先物に関する理論が正しければ、私たちが期待できることの99.4つは、ドルインデックス（DXY）が他の通貨と比較して下落することです。 しかし、過去2020週間でドルは急騰し、2020年XNUMX月以来の最高値であるXNUMXに達しました。これは、主にその短い期間に、過去XNUMX年間でドルが数か月間しか達成できなかった強さのレベルです。 XNUMX年初頭に。

ドル高が上昇中

それで、私はグロメンにドル高に驚いているかどうか尋ねました。 彼は言った：

「DXYが上昇したのは驚きではありません。それは資金調達通貨であり、ドル建てのローンを取得できる巨大なユーロドルシステムを備えているからです。 したがって、経済的ストレスにさらされると、DXYは上昇します。 そうは言っても、ドルは石油に対して崩壊しました。」

財務リセットの実用的な次のステップは何ですか？

大金融危機（GFC）に続くものと同様に、コロナ金融危機の後にXNUMX回目の欧州債務危機が発生する可能性が高いのは、ほぼXNUMX年間の「FedWatch」に対する私たちの立場です。 それは、世界中の潮のようにお金、準備金、クレジットが流れる方法のために予測可能です。 また、ヨーロッパは経済的に世界の病人であるとも言っています。 ユーロとEUが来たるべき債務危機を乗り切るかどうかは不思議に思うでしょう。 今、彼らはまた、彼らの注意深く作られた存在理由に対する物理的な脅威を乗り越えなければならないようです。

とにかく、ユーロはドルよりずっと前に実存的な問題に直面するというのが私たちの立場です。 グローメンに、そのダイナミックさに対する彼の洞察は何であるかを尋ねました。 彼は次のステップが何であるかについて非常に微妙なプロセスを持っており、エネルギーと商品の伝染がヨーロッパの銀行、そしてアメリカの銀行にどのように広がるかを詳細に説明する素晴らしい仕事をしました。 伝染が株式に広がり、それが米国の限界支出と限界税収を促進するにつれて、グローメン氏は、最終的にはそれが米国のソブリン債務に広がるのを見るだろうと述べた。

税収が減少し、米国が政府の資金危機に直面すると、米国は連邦準備制度に目を向け、量的緩和（QE）を再開することを主張します。これが唯一の実際的な選択だからです。 グローメン氏は、これは依然として非常に高いインフレ率で中央銀行の緩和に戻ることで明らかになると述べた。

ここから油が落ちるとどうなりますか？

次に、ウクライナが誰もが思っているよりもはるかに早く終了し、泥沼に陥らない可能性（私が最も起こりそうなことだと思います）について説明しました。 その場合、エネルギーはロシアから再び流れ始めますが、市場は過剰反応し、より多くの米国、ベネズエラ、イラン、そしておそらくOPECの生産さえもオンラインにもたらします。 それは危機を石油不足から石油過剰にすぐに変える可能性があります。 この価格の急上昇は、石油先物取引が行われたXNUMX年前の状況に当てはめることを忘れないでください。 負。 ちょうど23か月後、今では数十年の高値があります。 それが50バレルあたりXNUMXドル以下に非常に急速に下がった場合はどうなりますか？

WTIオイルは泡のように見えます

私は、チャートが2008年に似ており、放物線状のブローオフトップであり、より高価な石油への持続的なレジームチェンジのようではないことを指摘しました。 グロメンは、このイベントはそれよりも大きいと言って反論した。 私たちが目にしたのは、「相対的なグローバル電力レベルの時価評価」です。 これは、ロシアをSWIFTから切り離し、外国の保有準備金を差し押さえることが世界の金融システムの根本的な変化であったというグローメンの立場とよく一致しています。

グロメンは、第二次世界大戦後の米国の覇権だけでなく、私たちが知っているドル制度の終焉を世界が目撃しているというテーマを雄弁に語りました。

ここで、私は彼に興味深い質問をしました：債券価格はより正確ですか、それとも石油価格はより正確ですか？ どちらの市場も非常に深く洗練されていますが、債券は長期的な傾向を維持しているものの、石油は2008年と非常によく似ており、チャート上では持続不可能な場所にあるようです。 債券市場は常に正しいという古い格言のために、私はこれを尋ねました。

グロメンは、石油の方が正しいと考えていると答えたが、現在の戦争保険料がなくなったため、短期的には修正される可能性があると警告した。 しかし、彼はそれを彼の論文の基本的な側面に戻しました。それは、米国のソブリン債務が今回の違いであるということです。 米ドルは世界の準備通貨であるため、GDPに対する債務の比率が類似していた日本とは異なり、ドルは緩和を続ける立場にありません。

グローバリズムから地域主義へ

CKは私たちを現実とビットコインの領域に戻し、ショーを締めくくりました。 彼はグローバリズムに、将来のシステムへの信頼と、それがグローバリズムに関連するすべての脆弱性を伴う、非常にグローバルな世界ではなく、よりローカルで地域的な世界としてどのように現れるかについて尋ねました。

サプライチェーンの縮小と、より自給自足で地域の信頼できる貿易ネットワークの台頭について簡単に説明しました。 Gromenは、これはビットコインにとっても素晴らしいシナリオであると考えていますが、最終的には、新しいシステムを構築するための最も信頼できる資産として金が輝くと考えています。

結論

驚いたことに、私たちはインフレについて話しませんでした。 世界のサプライチェーンが大惨事になり、FRBが大量の「印刷」を行ったことを考えると、CPIが前年比でわずか7％に過ぎないことは衝撃的ですか。 私たちがカバーしていなかった脱ドル化の物語の多くには、主にFRBがお金を印刷しないという大きな見落としがあると思います。 うまくいけば、Gromenをショーに戻して、それについて話し合うことができます。

このエピソードは、予測と思考実験でいっぱいでした。 グローメンに会うのは楽しい会話であり、喜びでした。 私たちは、グローバルな金融システムの実際的な次のステップにいくつかの合理的な仮定を適用しようとしていました。 ビットコインについては少し軽視されていましたが、ビットコインがどのように世界のお金になるかを理解する前に、このエピソードの内容である最近の出来事の重大さを理解する必要があります。 

これはAnselLindnerによるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしもBTCIncまたはの意見を反映しているわけではありません。 Bitcoin Magazine.

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