アルゴリズムステーブルコインの視覚的な説明

トンボの研究 |ハシーブ・クレシ | 27年2021月XNUMX日

ステーブルコインの使用量は昨年爆発的に増加しました。しかし、これらのステーブルコインが実際にどのように機能するかを理解している人はますます少なくなっているようです。

何らかの理由で、ステーブルコインの作成者は、これらのデザインを理解できないほど複雑に見せることに執着しています。ほぼすべてのホワイトペーパーは、方程式や新たに発明された専門用語の泥沼にはまっていて、あたかも著者が「信じてください、あなたはこれを理解できるほど賢くない」とあなたに説得しようとしているかのようです。

私は同意しません。 要するに、ステーブルコインの設計はすべて非常にシンプルです。 すべてのステーブルコインがどのように機能するかを理解するための簡単な視覚的言語を示します。

ステーブルコインの各プロトコルを銀行と考えてください。彼らはそれぞれ資産を持ち、負債を負っています。それぞれが何らかの方法で価値を獲得し、その価値を「株式」保有者に分配します。

通常の完全準備銀行を考えてみましょう。

左側には実物資産、つまり実際に留保されている物理的なドルが表示されます。右側にはその負債があり、これを「デジタルドル」と呼びますが、これは準備資産に対する債権です。

以下を参照してください。  輝かしいフィンテックの未来 – ステーブルコインでの銀行業

完全準備銀行では、各負債は準備資産と 1 対 1 で対応付けられます。デジタルドルを持っている人がキャッシュバックを要求すると、その保有者には物理的なドルが与えられ、対応するデジタル負債は破棄されます。これが、テザー、USDC、およびその他すべての法定通貨に裏付けられたステーブルコインの仕組みです。

銀行の資本は株主、つまり銀行への投資家に属し、彼らは銀行が請求する手数料から利益を得ています。テザーの場合、テザー社の所有者は株主であり、その利益は テザーのミントと引き換えの手数料.

完全準備金銀行のすべての負債は、常に準備金 1 ドルで償還できるため、XNUMX ドルに近いペッグを維持する必要があります。銀行が安価な交換性を維持する限り、 裁定人 これにより、ペグを簡単に維持できるようになります。

つまり、これはバニラの完全準備銀行です。これは明白なモデルですが、仮想通貨銀行がどのように異なるかを説明するのに役立ちます。

フルリザーブ暗号ステーブルコイン

負債が安定したドルである仮想通貨の完全準備銀行をどのように設立しますか?

暗号通貨がお金を再発明したばかりであることを考えると、最初にやりたいことは、米ドル資産を暗号資産に交換することです。しかし、暗号通貨は変動しやすいため、負債がドル建ての場合、1:1 の裏付けは機能しません。仮想通貨の価値が下がれば、銀行は担保不足のままになります。

以下を参照してください。  ステーブルコインはビットコインより優れているのか？

したがって、当然のことを実行するだけです。仮想通貨がダウンした場合に備えて、追加の仮想通貨のクッションを置いてバッファーを提供します。

これが基本的に MakerDAO の仕組みです。

Dai のペグは現在、 安定した.

準備金資産が総負債 (Dai) よりも大幅に大きいことに注目してください。これにより、システム全体が安全に保たれます。

（私は何かをごまかしているのですが、 ここに詳細がたくさんあります。ただし、MakerDAO を他のモデルと比較するという目的では、これは良いスタートとなります)。

次に、Synthetix を見てみましょう。

.gif アニメーションの表示に進みます –> こちら

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出典: https://ncfacanada.org/a-visual-explanation-of-algorithmic-stablecoins/