先週のドラマに続いて、今週は銀行、テクノロジー、および暗号セクターでより多くの不確実性が見られます。 米国は金融引き締めの強硬政策を推し進めてきたが、現在、世界の金融システムとテクノロジーセクターは破綻の瀬戸際にあるように見え、ジェローム・パウエルは不意を突かれた.
タカ派のFRBは金利を押し上げており、最近では、労働市場が活況を呈しているため、以前よりもより強く、より長く押し上げる余地がまだあると主張している. 数日早送りすると、米国の XNUMX つの銀行が破綻し、政府は他の銀行を支援し、破綻の影響を受けたテクノロジー企業を救済する必要に迫られています。 突然、ヘッドルームがなくなったように見えます。
先週述べたように、仮想通貨業界の一部の著名な声は、シルバーゲート銀行の崩壊を、SBF を含むやや奇妙な陰謀論における FRB による標的を絞った行動であると呼んでいました。 シルバーゲート銀行とシリコンバレー銀行 (SVB) を比較して、これらの状況が、特に仮想通貨に対する陰謀ではなく、より広範な流動性危機によって引き起こされていることを説明しました。
英国の規制当局のアプローチに精通している情報筋によると、仮想通貨を標的とする主な理由は、仮想通貨が世界の金融システムと絡み合う前に、その成長を制限する時間が限られているためです。 その時点で、すべてのプロジェクトのセキュリティを宣言するなど、一般的な仮想通貨に対する行動は、経済全体に悪影響を及ぼします。
先週のイベントの明るい兆しは、規制当局が仮想通貨を封じ込めようとする時間がなくなった可能性があることを示していることです。 多くの人が Silvergate Bank に焦点を当てていましたが、より重大な問題は SVB の舞台裏で発生していました。
仮想通貨で見てきたように、主要なプレーヤーが倒れると、市場全体にはるかに大きな影響を与えます。 たとえば、Luna と FTX の崩壊は、スペースの相互接続性のために多くのプロジェクトと投資家を奪いました。 テクノロジーセクターと SVB についても同様です。
今週末、規制当局、中央銀行、および政治家は、この状況にどのように対処するかを必死に考え出そうとしています。 直後に、彼らは非常に短い時間枠で解決しようとする多くの問題を抱えています.
第一に、彼らは、SVB に預け入れられており、サプライヤーやスタッフに支払うための資金にアクセスできなくなった新進の技術セクターにライフラインを提供する必要があります。 政府は介入し、今週前半に代替資金を利用できるようにして、全体的な信頼の連鎖的な崩壊を回避する必要があります。
英国では、HSBC が政府とイングランド銀行の支援を受けて介入し、SVB の英国子会社を救済しました。 これを書いている時点では、米国はまだ主要な SVB ビジネスに対する独自の方針を決定していません。
第二に、彼らは金融引き締め政策を緊急に見直しており、金利の上昇が比例して間もなく終了するという市場の信頼を得る方法を見つけようとしています. 市場のさらなる上昇とそれに続くインフレの上昇を刺激することなくこれを行うのは難しいでしょう。
最後に、債券市場が世界の金融システムにもたらすシステミック リスクにも対処する必要があります。 2008 年の世界金融危機 (GFC) の後、銀行は流動性の高い Tier 1 資産により多くの準備金を保有するように指示されました。
GFC の前に、銀行はバーゼル 2 指令に従っており、Tier 4 資産に準備金の 1% を保持する必要があると規定していました。 バーゼル 3 は、ストレスの多い出来事に対してより大きなクッションを提供するために、Tier 50 銀行が保有しなければならない準備金のレベルを 1% 引き上げることを規定しました。
ティア 1 準備金がさらに必要であり、利回りを生む安全な資産を見つける必要があるため、多くの銀行は自然に債券を選択しました。 この状況のマイナス面は、債券が実行中に売却され、現在のところ、銀行が最初に支払ったよりも価値が低いことです。 さらに、大量の債券が市場に投入されると、昨年の英国債の売却で見られたように、全体的な価値が急落します。
債券の状況は、群を抜いて最大の問題です。 FRB が積極的に利上げを続ければ、すべての主要銀行が債券に多額の投資を行っているため、すべての主要銀行が破綻のリスクにさらされ、別の GFC が発生するリスクがあります。 預金者が銀行への信頼を失った場合、複数の取り締まりが発生する可能性があり、最大規模の銀行でさえ、準備金の割合が少ないために脆弱です。
皮肉なことに、この状況は中央銀行自身によって悪化しています。 金利が上がると、企業向けローンや消費者向けローンの需要が減るため、銀行は債券の購入など、利回りを得る別の方法を模索します。 金利が上昇すると、銀行が債券を購入する必要性が高まると同時に、銀行がすでに保有している債券の価値が低下します。
FRBやその他の中央銀行が、ゆっくりとした慎重なペース以外で利上げを続けることを選択した場合、さらに多くの銀行が破綻する可能性があります。 これにより、FRB が今月最大 25 ベーシス ポイントの利上げを行うことがほぼ確実になり、近い将来、FRB の引き締めが減速または停止することが示されます。 彼らが反対のことを言った後、彼らがこれをどのように行うかは、誰の推測でもあります。
金融の多くのことと同様に、すべては自信にかかっています。 連邦準備制度理事会が正直で、銀行システムが差し迫った破綻のリスクにさらされていることを認めれば、銀行取り付け騒ぎが引き起こされるでしょう。 したがって、別の物語が現れることを期待してください。 現在の状況は、すべての仮想通貨ポートフォリオと市場全体にとって有害ですが、流動性の危機がすぐに終息するかもしれないというかすかな希望を提供します。
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