מדוע ההערות האחרונות של פאוול הרעידו את השוק

אתמול, השווקים נשרו בזמן שפאוול נאם במועדון הכלכלי בוושינגטון. תיאבון הסיכון השתנה, והדולר זז. פחות מורגש, אבל אולי מעיד יותר על המגמות ארוכות הטווח של הדולר ושווקי המטבעות האחרים, היה התלול של עקום התשואות. זה תרם לתמיכה בסחורות ובמטבעות שלהן.

עד כמה השוק זז רק בעקבות כמה הערות של ראש הפד מראה עד כמה מהדינמיקה של השוק תלויה בציפיות למדיניות המוניטרית על התחזית הכלכלית. למעשה, המניע העיקרי של החוזק או החולשה של הדולר אינו קשור לשאלה האם ארה"ב תיכנס למיתון או לא. זה עוסק איך הפד יגיב בתרחיש מיתון פוטנציאלי.

שני הדרכים לדולר

הפד מתעקש שארה"ב תמנע ממיתון מלא, או "נחיתה קשה". פאוול מודה שיהיה "כאב", אבל טען שלפחות מבחינה טכנית ארה"ב תמשיך לצמוח. אנליסטים (ובמיוחד פוליטיקאים) יכולים להתווכח אם הצמיחה תהיה איטית מספיק כדי להיחשב כ"סטגנציה". אבל השורה התחתונה היא שאם לא יהיה מיתון, הפד לא יוריד את הריבית.

השוק מתלבט לא לגבי המיתון, אלא האם המיתון יהיה גרוע מספיק כדי לגרום ל-Fed "להסתובב". כלומר, תתחילו להוריד את התעריפים, להוריד את עלות הכסף ולאפשר זינוק למניות. ציפייה זו תוביל להיחלשות הדולר, שכן תשואות האג"ח ירדו.

חדשות טובות הן חדשות רעות

התגובה הראשונית למספרי המשרות העדכניים הייתה בקנה אחד עם חשיבה מסוג זה: אם מעסיקים מגייסים עובדים, זה אומר שיש פחות ציפייה למיתון. מה שאומר שלפד יש הרבה מקום להמשיך להילחם באינפלציה. זה מרמז על שוק מניות חלש יותר גם אם הכלכלה משתפרת. למעשה, כי הכלכלה צפויה להשתפר, שוק המניות יצליח פחות. אבל, הדולר יתחזק.

כשפאוול אמר את דבריו במועדון הכלכלי, הוא בעצם חזר על השורות שניתנו לאחר החלטת הפד. השוק ראה זאת בתחילה כסימן שורי (והדולר נחלש) מכיוון שהוא מרמז שפאוול אמר בעצם שמספרי המשרות העדכניים לא השפיעו על תחזית הריבית של הפד, שנראה כי היא מתאזנת בטווח הקרוב.

השינוי בהשקפה

כאשר נלחץ במיוחד על מספרי המשרות, פאוול אכן הודה שאם האינפלציה תישאר גבוהה, או אם יהיו דיווחים נוספים על משרות ברוח דומה, אז הפד כנראה ימשיך לעלות. מה שלא אמור להיות כל כך מפתיע את השווקים, מכיוון שזו ההנחה הבסיסית לגבי הפד. הבעיה היא שפאוול אמר שהנתונים מאשרים את התפיסה שיש עוד דרך ארוכה לעבור כדי לנצח את האינפלציה. למרות שזה לא שינה את הציפיות למסלול העלאת הריבית, השוק פירש זאת ככל הנראה כסימן לכך שהפד יכול לשמור על ריבית גבוהה יותר למשך זמן רב יותר.

זה עזר לשנות את עקומת התשואות, כאשר הקצה הקצר ירד מעט בעוד הקצה הארוך עלה. "ההתלולות" הזו הפכה חלק מההיפוך (העקומה עדיין הפוכה), ונתנה דחיפה לדולר. מכיוון שבעצם, השוק תמחר סיכוי נמוך יותר שהפד יפחית את הריבית בעתיד הקרוב.

מסחר בחדשות דורש גישה למחקר שוק מקיף - וזה מה שאנחנו עושים הכי טוב.

חשבון פתוח פתוח

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
• מקור: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-powells-latest-comments-shook-up-the-market