סקירת MiFID II נמצאת באופק

באירופה, ההנחיה והרגולציה השנייה של שווקים במכשירים פיננסיים (MiFID II/MiFIR) נמצאת איתנו מאז ינואר 2018. בחודשים הקודמים, משתתפים בשוק השלימו תוכניות עבודה רב-שנתיות ליישום חלקים עצומים של שינויים נדרשים. לאחר ההגבהה הכבדה של MiFID II לשנת 2018, התעשייה מתכוננת לשאת בעלות של תיקונים נוספים.

אבל עם מחזורי סקירה שנאפו כבר במסגרות של קובעי החוקים, MiFID II נמצא כעת בבדיקה. הרגולטור בבריטניה בוחן גם את ספר החוקים שלו, לאחר הברקזיט.

כעת, לאחר שהושגה עמדת משא ומתן באירופה, והתחילו מה שנקרא טריאלוגים בין המחוקקים המשותפים, זה זמן טוב להתמקד באופק ולהסתכל לעבר מערכת השינויים הבאה עבור השווקים הפיננסיים.

איך הגעתי לכאן?

הרגולטור האירופי ESMA ביצע סקירה מקיפה של MiFID II/MiFIR במהלך 2019 עד 2021, וכתוצאה מכך מסרו מספר דוחות לנציבות האירופית (EC). דוחות אלה מכסים את כל היקף התקנות הנוכחיות, ובמיוחד את משטר השקיפות MiFIR.

הסקירה של ESMA עקבה אחר שתי מטרות עיקריות:

1. כדי להעריך אם הוראות ה-MiFID הנוכחיות הביאו את המטרות שלהן, וכן;
2. להציע כל תיקונים ממוקדים נחוצים.

התוצאה העיקרית מהסקירה סביב השקיפות הייתה שבעוד שהושגה התקדמות, MiFIR לא מימשה את שאיפותיה במלואן. לפיכך, ESMA הגישה מספר המלצות, כגון החלפת חלק מהכללים המורכבים מדי במשהו יעיל ויעיל יותר. הם גם המליצו על הקמת קלטת מאוחדת, עבור מניות ואיגרות חוב.

כדי לקחת את סקירת MiFID II קדימה

הנציבות האירופית (EC) קיבלה כמה מההמלצות של ESMA והגישה את הצעותיהן. אלה הצעות מכוונים להגביר את השקיפות של נתוני השוק, להסיר מכשולים בפני הופעתה של סרט מאוחד אירופאי, להבהיר את חובת המסחר, ולאסור קבלת תשלומים עבור העברת הזמנות לקוחות.

לאחר מכן, הפרלמנט האירופי פרסם את טיוטת הדו"ח שלו ביולי 2022, תוך ביצוע כמה התאמות להצעות ה-EC. כולל השעיה של ה-DVC (מכסת נפח כפולה), ומשטר ייעודי לדיווח, שבריטניה הציעה בנפרד. ה-EP אימצה את עמדתה לגבי שינויים ב-MiFID/MiFIR בקריאה ראשונה ב-1 במרץ 2023.

בתור החלק השלישי בפאזל, מועצת האיחוד האירופי פרסמה את המנדט שלה למשא ומתן על תיקונים ל-MiFID/MiFIR בדצמבר 2022. וריאציות נוספות כלולות.

מה שקורה עכשיו?

כל אחד משלושת המחוקקים השותפים הסכימו על עמדות המשא ומתן שלו, והטרילוגים החלו כעת. ניתן יהיה להסכים על שינויים חקיקתיים סופיים כבר ברבעון השלישי של 3, אשר בתורו יפעילו פעילות נוספת של ESMA בנושא RTS קשור.

שינויים ברמה נמוכה יותר (RTS)

בנפרד, סקירה של תקנים טכניים רגולטוריים (RTS) מתקדמת. ESMA פרסמה הצעות RTS 1&2 בסוף מרץ 2022. בסוף נובמבר 2022, ה-EC הודיעה ל-ESMA על כוונתה לאשר את ה-RTS המוצע, בכפוף לכמה שינויים שצוינו. עבור תת-קבוצה של השינויים, זה כולל תאריך יישום דחוי של 1 בינואר 2024. הטקסטים אומצו אז ב-17 בינואר 2023 (בכפוף ללא התנגדויות נוספות), וסללו את הדרך ליישום בעתיד הקרוב.

אנו צריכים לצפות לתיקונים חלקיים ל-RTS אחרים בבוא העת.

במקביל, לאחר הברקזיט, משרד האוצר של HM בוחן את המסגרת הרגולטורית העתידית של בריטניה והרגולטור בוחן את ספר החוקים שלהם.

בנוסף לשינויים כבדים ב-MiFID II/MiFIR, בריטניה עזבה את האיחוד האירופי ב-31 בדצמבר 2020. זה הצריך מאמץ יישום בכל השווקים הפיננסיים ב-2019/20 כדי לתת מענה לברקזיט. כעת במקביל לסקירת ה-EU MiFID II, הרגולטור בבריטניה בוחן גם את ספר החוקים שלהם.

הן בריטניה והן האיחוד האירופי מתחילות מאותו מקום לאחר שהטמיעו את MiFID II בינואר 2018. הרשות להתנהלות פיננסית בבריטניה (FCA) הצביעה על גישה פרגמטית ורוצה להימנע משינוי לשם כך. עם זאת, הם מחפשים את התוצאה הטובה ביותר עבור בריטניה כעת מחוץ לאיחוד האירופי. מנקודת מבט של פלטפורמת מסחר, למען עלות מופחתת ויעילות רבה יותר, אף אחד לא רוצה הבדל בין חוקי האיחוד האירופי ובריטניה. גם תיאום על מועדי היישום רצוי מאוד.

סקירת MiFID II / MiFIR תשפיע הן על משתתפי השוק המוסדרים באיחוד האירופי והן בבריטניה ודורשת פיתוח פתרונות. ההיקף הסופי של השינוי ותאריכי היישום המדויקים טרם אושרו על ידי כל תחום שיפוט. עבור השווקים הפיננסיים, זה חיוני לסרוק את האופק ולהתעדכן בהתפתחויות, כאשר וכאשר הן מגיעות.

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
• הטבעת העתיד עם אדריאן אשלי. גישה כאן.
• קנה ומכירה של מניות בחברות PRE-IPO עם PREIPO®. גישה כאן.
• מקור: https://www.finextra.com/blogposting/24188/the-mifid-ii-review-is-on-the-horizon?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs