לא, ביטקוין מעולם לא ראה שוק דובי לפני כן: היזהר

המנות העיקריות

• ביטקוין עבר שווקי דובים רבים בעבר, ותמיד עלה בחזרה לשיאים גבוהים יותר
• עם זאת, דן אשמור, ראש המחקר שלנו, מזהיר מפני אקסטרפולציה נאיבית של תשואות העבר
• עד השנה האחרונה, שוקי המניות לא עשו דבר מלבד עלייה במהלך קיומו של ביטקוין
• ביטקוין הושק ב-2009 כשהבורסה עלתה לתחתית, והריצת השוורים לאחר מכן הייתה אחת הארוכות בהיסטוריה
• יש לקחת זאת בחשבון, מזהיר אשמור, בעוד שגודל המדגם של מסחר בביטקוין עם כל סוג של נזילות הוא גם קטן

ביטקוין הוא תנודתי. נכון גם: מים רטובים והשמים כחולים. 

הצצה מהירה בטבלה של ביטקוין תספר לך את כל מה שאתה צריך לדעת על העליות המטאוריות והנסיגות של ריסוק העצמות שהנכס יצר לאורך השנים. למען האמת, זה צריך להיות מתוכנן גם בקנה מידה. 

כשמסתכלים על שווקי הביטקוין, לפיכך, מפתה לקפוץ למסקנה ש"היינו כאן בעבר". שווקי שוורים ושוקי דובים, קל לבוא ולעבור בקלות. או, בתור ג'ף ברידג'ס שים את זה בצורה כל כך פואטית בביג לבובסקי, "מכות ומרזבים, עליות ומורדות". 

בעוד שהביטקוין נמשך פעמים רבות בעבר, ולפחות בעבר, תמיד חזר בו, אני מאמין שזה נאיבי להרחיב את התעוררות העבר אל ההווה. כי לא, לא היינו כאן בעבר. 

שיהיה ברור, אני לא אומר שהביטקוין לא יתעלה שוב לגבהים חדשים. זה יכול בקלות (אני מחזיק ביטקוין כחלק מתיק ההשקעות שלי, אם כי באמצעות הקצאה מפוקחת וציית לכל האמרות המשעממות של פיזור וניהול סיכונים, אבל היי - זה לפעם אחרת). עם זאת, הנקודה שלי היא שיש לנו אפס נקודת ייחוס למצב הנוכחי. למרות זינוק של 75% בששת החודשים האחרונים, הביטקוין נמצא ב-60% מהשיא שלו ברבעון הרביעי של 4, כאשר משקיעים רבים מתחת למים אם יפתחו פוזיציות בשלוש השנים האחרונות, שכן הביטקוין באמת ביסס את עצמו על הבמה המרכזית.  

תן לי להסביר מדוע הדברים שונים הפעם, ומדוע ההנחה בביטחון עיוור שהביטקוין יעלה בקרוב עשויה להיות מוטעית. ראשית, להלן ההפרשות הגדולות ביותר מהשיא לשפל בהיסטוריית הביטקוין (האחרונה/הנוכחית מודגשת בצהוב): 

ברור שביטקוין היה כאן בעבר. ימין? 

ובכן, לא זה לא. תסתכל על התאריכים של האמור לעיל: כל המשיכות הללו הן משנת 2012 ואילך. הסיבה לכך היא שהביטקוין הושק רק ב-2009. ואכן, לא היו לו באמת נזילות או תשתית כלשהי (כגון בורסות או שוק) עד 2012 (וגם אז, הנזילות הייתה דלה ביותר). 

ותחשבו מה קרה בכלכלה הרחבה מאז השקת הביטקוין ב-2009. ב-9 במרץ 2009, חודשיים לאחר השקת הביטקוין, הנאסד"ק הגיע לשפל של 1268. ה-S&P 500 עשה את אותו הדבר, והגיע לשפל של 676. 

מאז, השווקים נהנו מאחת מהריצות השוורים המדהימות, הארוכות והנפיצות ביותר בהיסטוריה האחרונה, כאשר שיעורי הריבית ברמת המרתף העלו את מחירי הנכסים לשיאים מסחררים של כל הזמנים. בסוף 2021 בשיאם, הנאסד"ק הגיע לרמה של 16,057, S&P 500 4,793. מאז השפל שהוזכר לעיל במרץ 2009, זה מייצג תשואות של 12.7X ו-7.1X בהתאמה. תקופה היסטורית של רווחים.

הצגת התשואות של ה- Nasdaq ושל S&P 500 מאז השקת הביטקוין בינואר 2009 (שימו לב - זה חוזר כמה חודשים אחורה לפני השפל של שוק המניות במרץ אותה שנה ומכאן שהתשואות אינן אמפתיות כמו לעיל) מציג את הריצה בשווקים חזותית לאורך חיי הביטקוין:

או אולי הגרף הבא טוב יותר, שמראה עד כמה שוק המניות סוער לאורך חיי הביטקוין במהלך התקופה עד וכולל 2021. 

לכן, כל צניחה בודדת בהיסטוריה של הביטקוין התרחשה בזמן שהשווקים הפיננסיים הרחבים יותר מזמזמו בשחייה. כל זה השתנה ב-2022, כמובן, כאשר האינפלציה עלתה בספירלה והבנקים המרכזיים בעולם החלו להעלות את הריבית בקצב המהיר ביותר בזיכרון האחרון. 

לפתע, בפעם הראשונה בקיומו של ביטקוין, הוא מתקתק בלוק אחר בלוק בזמן שהשווקים הפיננסיים במקומות אחרים ירדו. והם ירדו במהירות, מדד S&P 500 השיל כמעט 20% ב-2022, והנאסד"ק איבד יותר משליש מערכו. לא רק שההפסדים הללו היו הגרועים ביותר בכל תקופה בחייו של ביטקוין, הם היו, מלבד נפילות קלות ב-2011 ו-2018, רק הפסדים שהוא ראה אי פעם. 

לכן, הזמן הזה הוא שונה. אמונה עיוורת בביטקוין החוזר באגרסיביות בגלל המסקנה הפשוטה שהוא עשה זאת בעבר היא הנחה מסוכנת. שוב, ביטקוין יכול בקלות לעשות בדיוק את זה, אבל זה יהיה טיפשי להניח שזה ערובה כי זה קרה בעבר. 

המציאות היא שעד השנה האחרונה, לעולם לא היה מושג כיצד ביטקוין ייסחר מחוץ לריק של ריבית אפסית בו אנו פועלים בעשור האחרון. אין היסטוריית סחר של ביטקוין שחוזרת אחורה למיתונים קודמים, אין תרשים שניתן להעלות כדי להעריך כיצד הוא עמד באינפלציה בשנות ה-1970, אין נקודת התייחסות לשום דבר מלבד שוק המניות שמדפיס נר ירוק אחר נר ירוק. 

לא רק שכל ההתעוררויות הקודמות הללו הגיעו בתקופה של כסף זול והתרחבות מאזני הבנק המרכזי, אלא ששווקי הביטקוין היו גם לא נזילים להפליא. נדרשה בקושי טיפה מהון כדי להזיז את המחירים, שכן הביטקוין התפוצץ משבריר של סנט לאלפי דולרים למטבע. קיומו של הביטקוין היה קצר בעצמו, כבר 14 שנים, אבל מעמדו כנכס פיננסי מכל סוג של נזילות שוב קצר עוד יותר. 

אז, בפעם האחרונה: זה לא קטע שמייצר תחזיות לגבי עתידו של הביטקוין. אני לא רוצה להשתכשך למים עכורים כאלה (לא כאן, בכל מקרה!). במקום זאת, זהו חלק מזהיר שיש לנו גודל מדגם קטן כל כך לעבוד איתו כשמדובר בביטקוין, וחשוב להיות מודע לכך כאשר מעריכים כיצד הוא נסחר. 

ביטקוין מעולם לא חווה שוק דובי בכלכלה הרחבה יותר. עד עכשיו. התעלמות מהעובדה הקריטית היא משחק מסוכן לשחק.

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
• הטבעת העתיד עם אדריאן אשלי. גישה כאן.
• קנה ומכירה של מניות בחברות PRE-IPO עם PREIPO®. גישה כאן.
• מקור: https://coinjournal.net/news/no-bitcoin-has-never-seen-a-bear-market-before-this-time-its-different/