CoinFund חוגג 8: בנייה וניהול של חברת השקעות Web3

אלכס פליקס

·

עקבו

פורסם ב

הבלוג של CoinFund

·

9 דקות לקרוא

·

שעות לפני 6

-

לקראת שנתנו התשיעית של השקעה ב-web3, זה זמן מצוין להרהר איך אנחנו מצליחים ולאן אנחנו רוצים להגיע. CoinFund העלתה את הרף כדי להפוך למנהיג ברמה מוסדית - ואני באמת מאמין שהמשרד שלנו ייחשב כמודל של מה שחברת קריפטונטיבית מקצועית יכולה וצריכה להיות. כצוות, אנו שואפים להתפתח לצד ההזדמנות, משכללים ומרעננים את החשיבה שלנו ללא הרף ומאתגרים את עצמנו עם כל נקודת מידע מתעוררת. כחברה, התבגרנו בכל הדרכים הטובות ובתקווה פחות מהדרכים הרעות. אנו עובדים קשה כדי להעריך עשרות חברות ולהגיע לעומקם של נושאים מורכבים, סיכונים ותלות. ההנהגה והצוות שלנו שומרים על אותה סקרנות שהובילה את כולנו לקריפטו מלכתחילה, ואנו נותנים עדיפות לקבלת החלטות מונעות נתונים וגישה ידידותית למייסדים.

גייסנו מעל 550 מיליון דולר ב-18 החודשים האחרונים ו הודיעה היום ש-Seed Fund IV חרגה את יעד הגיוס שלה, וסגרה על 158 מיליון דולר - הפגינה המשך אמונה וביקוש במהלך השוק הדובי הזה, שיניע דור של מייסדים שאנו מאמינים בהם. נמשיך לדחוף את הרף גבוה יותר ככל שאנו מתחרים על חריגים החזרות חוזרות על תקליטורי ה-LP שלנו. תחגרו.

שאלה אחת שאנו שומעים בדרך כלל היא "מי אתה ובמה אתה שונה?" חשבתי על זה לעתים קרובות בשנה האחרונה בזמן שהבטנו בחוסר הוודאות בשוק תוך כדי המשך לזכות באמון מהמייסדים, LPs והכישרונות שאנו שוכרים. במיקרוקוסמוס הקריפטו אנו מאופיינים לעתים קרובות כ-OGs ו-cryptonatives. הראשון הוא אובייקטיבי: נוסדה ב-2015, אנחנו בין מנהלי ההשקעות הקריפטוניים הראשונים בעולם. האחרון הוא קצת יותר סובייקטיבי. אני חושב שאנחנו קריפטונטיביים כי אנחנו עמיתים למייסדים בתעשייה שלנו. אנחנו נמצאים בארגז החול בפרוטוקולים של הפצה לפני הפצה באותה תדירות שבה אנו מחנכים שחקנים גדולים בתחום הטכנולוגיה והפיננסים, הפועלים כצינור לעולם המיינסטרים. אנחנו גם מנסים בשאפתנות לבנות חברת web3 מצליחה מאוד בעצמנו ומעריכים את כל הפרטים והניואנסים שהופכים את זה כל כך קשה. אנו מאמינים בטכנולוגיית קוד פתוח, וכמו כל אחד ב-web3 שטוחן, חווינו אתגרים סביב תנודתיות נכסים, מגבלות טכנולוגיות, כלים לא בשלים, חרדה לגבי אבטחה ובטיחות, אי ודאות רגולטורית ומשמורת אסימונים שמציגים הבדלים ייחודיים לעיצוב תוכנה מסורתית ולחברה בִּניָן. צוות CoinFund בן 30 האנשים לא רק מבין את האומץ של מה שמייסדים בונים ברמה הטכנית, אלא אנחנו גם מביאים רמה של קישוריות אמיתית לקבוצה הנכונה של משתמשי קצה ומפתחים. ועם החוויות האותנטיות הקולקטיביות שלנו, אנו מרגישים כישורים ייחודיים להכריז על המשימה הרשמית שלנו: לקדם את מנהיגי האינטרנט החדש.

מי אנחנו? אנחנו אוהבים את מה שאנחנו עושים ומקבלים השראה מהמייסדים שאיתם אנחנו שותפים - שילוב של אובססיה לאינטרנט פתוח עם המסירות לשרת את השותפים הללו בצורה מצוינת. השאיפה לפתור בעיות קשות כדי לספק ערימת מפתחי יישומים מבוזרת היא מחויבות גדולה. בשנים האחרונות יישמנו את אותו הפוקוס על הארגון שלנו. בשנת 2020 השקענו רבות במומחיות תפעולית וניהול סיכונים לפני שהשוק השוורי האחרון יצא לדרך. כיום, אנו מוצאים את עצמנו משקיעים רבות כדי לחדד יתרונות נוספים לשרת את המייסדים שלנו; עד כה השנה שכרנו ראשי תחום משפטי, שיווק ופלטפורמה חדשים.

אנחנו גם הקבוצה שהקדימה. בהתחשב איך שיצרנו מראש את ההזדמנות ב-web3 עבור כל בציר חדש של קרנות הון סיכון במהלך השנים, היו שלוש תקופות נפרדות שדרשו ראיית הנולד כדי לצפות וליצור ערך עבור ה-LP שלנו.

• 2015-2019: התמקדו במטבעות קריפטוגרפיים, בתשתיות ובפרוטוקולים - אם לא נוכל להוכיח 100 אלפי דולרים של מיליארדי דולרים של ערך סמלי, אין שום דבר עבור הבחירה והאתים לספק שירות
• 2020-2022: אינדיקציות מוקדמות לאימוץ ומיצוב צרכנים לצמיחת מוצר וביקוש ב-DeFi ו-NFT, כמו גם תשתיות ותוכנות ממוקדות יותר למפתחים
• 2023-2025: התמקדות מחודשת בתשתית בעידן שלאחר FTX להשלמת מפת הדרכים של ביזור מקצה לקצה עבור מדרגיות, יכולת פעולה הדדית וכלי מפתחים עם דגש על אמון, בטיחות וחווית משתמש
• משוער 2026+: לבסוף, דרשו קנה מידה ומקרי שימוש נוספים בעולם האמיתי. אפליקציות, אפליקציות, אפליקציות

תזמון הוא מרכיב חשוב להפליא להשקעות מיזמים מוצלחות. קשה לשמצה לשמצה לחזות כיצד הביקוש יגיע מקוון עבור תת-מגזרי קריפטו - מוגבל, איטי או תנודתי. כפי שאני משקף את 8 השנים האחרונות, יש לנו כמה ניצחונות גדולים - גם ביצוע השקעות וגם הימנעות במודע מאחרים. היו גם כמה שהתגעגענו.

מיצבנו את עצמנו מוקדם וטוב בתעשייה החשובה ביותר שהוקמה כעת - אלה שיש להן עדויות לחברות של 5-10 מיליארד דולר כמו תשתית web3, NFTs ו-DeFi. בעקבות גל ה-ICO של 2018 זיהינו שההתמקדות במייסדים מונעי משימה באזור מתפתח (לפני שהוא הפך פופולרי) גררה אמינות עמידה ויתרונות מרכזיים. אמנם אין לנו כל מובילי קטגוריות בתיק שלנו, ועדיין מוקדם מדי לשפוט, אנחנו יכולים לשרטט כמה קווים מוצקים מכוונים לתחומים שנמנענו מהם בשנים הראשונות. בחרנו להימנע משירותי CeFi רבים בשל היעדר חפירים ומומחיות מוקדמת מוגבלת בקרב מייסדי החברה. Coinbase התחילה לפני שהתחלנו להשקיע ב-Seed והיא כבר ניצחון ענק למשקיעים מוקדמים, אבל Blockfi, FTX, 3AC, Celsius, Voyager, Genesis ורבים אחרים נכשלו בגלל שיטות עסקיות תחרותיות מדי או בעיות אחרות שנגרמו לעצמן. הערכנו לא נכון את הניואנסים העיקריים על ידי הכללת יתר של תת-מגזרים מסוימים כמו נתונים ואנליטיקה בגלל בסיסי לקוחות קטנים ויתרונות קנייניים מוגבלים בקוד פתוח, רק כדי לפספס דרישה מסיבית של שחקנים שאינם קריפטו לשירותי אבטחה ותאימות בסיסיים. והבענו דעה טכנית ש-rollups אופטימי עשוי להיות נחות מ-roll-ups עם אפס ידע, אבל זה מוקדם ונראה ששתי הגישות מצאו עניין מוקדם של מפתחים. למרות שאינה מושלמת, אני משתמש במסגרת זו כדי לסקור באופן ביקורתי את התזות הקודמות שלנו וכדי להתאים או למדוד תפוקות. בחודש האחרון התזה המעודנת שלנו בתחומים אלה הובילה להשקעות חדשות ומרגשות ב מדינת-על עבור CeFi, קלאודבורסט עבור ציות ומודיעין איומים ו ניוטרון עבור מדרגיות בלוקצ'יין מודולרית. בנוסף, אנו ממשיכים לקדם את עבודת הגמר שלנו בינה מלאכותית x web3 כאזור מתפתח ומרגש עם הון המשך עבור גנסין (שזרענו בתחילת 2022 לפני תחילת תנופת הבינה המלאכותית) וכן השקעה חדשה ב גיזה להסקת מודל AI בחוזה חכם.

אנו מתמודדים עם ספק רב שנתי מחלקים של עולם הטכנולוגיה, אבל בכל שנה שעוברת יש יותר חומר גלם שמצביע על המסקנה שזוהי גם הכרחי וגם ההזדמנות הגדולה ביותר ליצירת ערך לטווח ארוך במבט קדימה. מערכות מבוזרות הן מכונות אמון שנבנו עבור הרשתות הגדולות והתוססות ביותר שניתן להעלות על הדעת (אפילו מוצר Threads החדש של Meta סימן על מהלך לאמץ את מתאם השרתים העצמאי של W3C ActivityPub). עם זאת, עדיין חסרים לנו נתוני הביקוש ושפע מקרי השימוש כדי להרגיש מעוגנים לחלוטין בהשקפה זו. השוק הזכיר לנו אינספור פעמים במהלך המסע שלנו, שלמרות ההסתכלות על האופק, הסנטימנט יכול לעלות ולהיעלם במהירות, וככל הנראה המסע יישאר נדיף. מחזורי שוק הביטקוין של 2011, 2015, 2018 ו-2022 רשמו שיא לשפל משיכות של 93%, 87%, 84% ו-77%, בהתאמה. בממוצע, כל התנתקות ארכה 333 ימים, או כמעט שנה, אבל כל מחזור שוק, רגע אנטי שביר והתאוששות מקרבים אותנו לנקודת המפנה. ההון המסורתי לא חייב להיות הכל כמונו, אבל הם מצביעים עם הדולרים שלהם על איך להתיישר עם השקפתנו ולא יכולתי להיות אסיר תודה יותר שיש לי קבוצה כל כך מדהימה של מקצים מוסדיים מתוחכמים לעבוד עבורם. אם נכון, אלו הם סוגי המעברים המבניים שיוצרים תמורה מסיבית.

בשטח, ראינו הערכות שווי יורדות במידה ניכרת בצד הפרטי, במיוחד עבור חברות קריפטו בשלבים באמצע עד מאוחר, ולקח זמן עד שהאיפוס התגלגל. כתוצאה מכך, אני מאמין שהערכות השווי יהיו דביקות יותר ויישארו נמוכות יותר לזמן מה, גם אם התאוששות רחבה זו של השוק תעזור לשים קומה ולהתחיל את הצעדה גבוה יותר. גיוס כספים בתחום המיזם הוא בבירור הרבה יותר קשה בסביבת ריבית גבוהה והקרנות הקיימות נפרסות לאט יותר. הניתוח הפנימי שלנו ברבעון הראשון של 1 מראה ירידה של 2023% בפעילות העסקאות בשנה שעברה מהרבעון הראשון של 35 ל-1 מימון בסך הכל, אך ירידה גדולה בהרבה בדולרים שהושקעו של 2022% ל-286 מיליארד דולר ברבעון. בקבוצת ההשקעות Seed ו- Series A שבהן אנו מתמקדים, ראינו ירידות של 79% ו-2.4% במספר ההשקעות ו-37% ו-13% בדולרים שהושקעו, בהתאמה. בחודש מרץ, תצפיות הנתונים שלנו הובילו אותנו למסקנה שקיימת פרמיית עסקה קלה בתשתיות, כאשר נתונים שנצפו עבור 47 החודשים הקודמים של מימון בשלב מוקדם עומדים על ממוצע של הערכות שווי של 20 מיליון דולר לעומת 3 מיליון דולר עבור לא תשתיות. אנו מחפשים באופן עקבי נקודות כניסה אטרקטיביות לאורך כל המחזורים ולעיתים רחוקות משכללים את האסטרטגיה שלנו על סמך דינמיקת השוק. שלוש התאמות שביצענו במהלך השנה האחרונה הן 33.5) הגדלת ההתמקדות שלנו בתפקידים מובילים או משותפים (הובלנו או הובלנו יחד 24.3% מ-1 העסקאות האחרונות), 77) הגדלת יתרות הקרן כדי לעזור ליזמים שלנו להמשיך צמיחה עד לשלב מאוחר יותר שוקי ההון משתפרים ו-13) חידוש הדגש על בדיקת נאותות אישית ככל שהחיים שלאחר קוביד חוזרים.

בשווקי האסימונים הנזילים, אנו אופטימיים שהרוחות המאקרו-כלכליות הרחב והספציפיות לקריפטו שככו, אך עם הדיונים הרגולטוריים הקרובים ונזילות שוק נמוכה יותר עשויות להיות תנודות מחירים גדולות. כיום, גם למעשה אין אשראי חיצוני זמין, רק מינוף פנימי בתוך בורסות או מוצרים וריבית פתוחה על Ethereum הוא בערך מחצית מהשיא של 2021. ברבעון הרביעי של 4 וברבעון הראשון של 2021 ג'נסיס הלוותה 1 מיליארד דולר ברבעון. אין לי ספק במוחי שיהיה יותר פיזור בריבאונד הפעם. הפעילות הבסיסית בכל פרוטוקול או יישום תהיה חשובה ועדיין לא ראינו כמה רשתות נשחקות. בתחילת 2022 לפני שוק השוורים האחרון שהיו 5,100 אסימונים ייחודיים ובתוך שנתיים בלבד זה הוכפל בערך ל-26,324 (CoinMarketCap, 17 ביולי 2023.) אף על פי כן, האינדיקטור המרכזי של משטר שוק השוורי-דב נמצא בצורה חיובית מעל הממוצע הנע של 150 יום, מה שעוזר לתמוך בדעה שאנו נמצאים בתחילתו של משטר השוק השוורי הבא.

אנו מודים מכל הלב לכל המשקיעים, העובדים והחברות שסייעו במסע שלנו בשמונה השנים האחרונות. התמיכה, האמון ושיתוף הפעולה הבלתי מעורערים שלך הניעו את הצמיחה וההצלחה שלנו. אנו אסירי תודה על מערכות היחסים שבנינו, הלקחים שנלמדו ואבני הדרך שהושגו יחד. במבט קדימה, אנו נשארים מחויבים לשורשים ההצפנתיים שלנו ולתמיכה בחדשנות, מצוינות ויצירת ערך בתעשיית ה-web3 המתפתחת ללא הרף.

הדעות המובעות כאן הן אלה של אנשי CoinFund Management LLC (להלן: "CoinFund") המצוטטות ואינן הדעות של CoinFund או החברות הקשורות לה. מידע מסוים הכלול במסמך זה הושג ממקורות צד שלישי, לרבות מחברות פורטפוליו של קרנות המנוהלות על ידי CoinFund. למרות שנלקחה ממקורות האמינים שהם אמינים, CoinFund לא אימתה מידע כזה באופן עצמאי ואינה מציגה שום מצג לגבי הדיוק המתמשך של המידע או התאמתו למצב נתון. בנוסף, תוכן זה עשוי לכלול פרסומות של צד שלישי; CoinFund לא בדק פרסומות מסוג זה ואינה תומכת בתוכן פרסומי כלשהו הכלול בהן.

תוכן זה מסופק למטרות מידע בלבד, ואין להסתמך עליו כייעוץ משפטי, עסקי, השקעות או מס. עליך להתייעץ עם היועצים שלך באשר לעניינים אלה. הפניות לניירות ערך או לנכסים דיגיטליים כלשהם נועדו למטרות המחשה בלבד, ואינן מהוות המלצת השקעה או הצעה לספק שירותי ייעוץ השקעות. יתר על כן, תוכן זה אינו מכוון ואינו מיועד לשימוש על ידי משקיעים או משקיעים פוטנציאליים כלשהם, ואין להסתמך עליו בשום פנים ואופן בעת ​​קבלת החלטה להשקיע בקרן כלשהי המנוהלת על ידי CoinFund. (הצעה להשקעה בקרן CoinFund תתבצע רק על ידי תזכיר ההנפקה הפרטית, הסכם המנוי ותיעוד רלוונטי אחר של כל קרן כזו ויש לקרוא אותה במלואה). המתוארים אינם מייצגים את כל ההשקעות בכלי רכב המנוהלים על ידי CoinFund, ואין כל ביטחון שההשקעות יהיו רווחיות או שלהשקעות אחרות שיבוצעו בעתיד יהיו מאפיינים או תוצאות דומות. רשימה של השקעות שבוצעו על ידי קרנות המנוהלות על ידי CoinFund (למעט השקעות שעבורן המנפיק לא נתן אישור ל-CoinFund לחשוף בפומבי וכן השקעות בלתי מוקדמות בנכסים דיגיטליים הנסחרים בבורסה) זמינה בכתובת https://www.coinfund.io/portfolio.

תרשימים וגרפים המסופקים בתוכן הם למטרות מידע בלבד ואין להסתמך עליהם בעת קבלת החלטת השקעה כלשהי. ביצועי העבר אינם מעידים על תוצאות עתידיות. התוכן מדבר רק לתאריך המצוין. כל תחזיות, אומדנים, תחזיות, יעדים, סיכויים ו/או דעות המובעות בחומרים אלו כפופים לשינויים ללא הודעה מוקדמת ועשויים להיות שונים או מנוגדים לדעות שהובעו על ידי אחרים.