מחיר הביטקוין יכול להרקיע שחקים כמו במרץ אם זה יקרה

בפוסט שפרסם לאחרונה ב-X (לשעבר טוויטר), רם אהלווליה, מנכ"ל Lumida Wealth, שקל את השפעות השוק הפוטנציאליות על ביטקוין, והדגיש במיוחד את המשמעות של מכרז כושל של האוצר. Lumida Wealth, המוכרת כיועצת השקעות רשומה ב-SEC, ידועה בהתמחות שלה בהשקעות אלטרנטיביות ובנכסים דיגיטליים.

של אהלווליה ציוץ הדגיש את הצורך לעקוב אחר תגובתו של ביטקוין לאירועים מקרו-כלכליים ספציפיים. הוא הצהיר, "המבחן לביטקוין כנכס מאקרו יהיה 'מה יקרה אם תהיה מכרז כושל של האוצר?' השנה, הביטקוין עלה במהלך (1) הכישלונות הבנקאיים במרץ ו-(2) כאשר שיעורי האוצר הרעידו את השווקים. הנה המבחן השלישי..."

האם הביטקוין יראה ראלי נוסף של 50%+?

כזכור, מחיר הביטקוין זינק ביותר מ-55% בעקבות משבר הבנקאות בארה"ב מוקדם יותר השנה. ב-10 במרץ 2023, הקריסה חסרת התקדים של בנק עמק הסיליקון, המיוחסת להרצה בנקאית יחד עם משבר הון, הפכה למוקד של משבר הבנקאות הרחב יותר של ארצות הברית ב-2023. זה ראה אפקט דומינו עם מספר בנקים אמריקאים קטנים עד בינוניים שנפלו תוך חמישה ימים. בעוד שמניות מגזר הבנקאות העולמי צנחו, הביטקוין חווה זינוק משמעותי בערכו.

לאחרונה, הביטקוין מתגבר גם כאשר שיעורי האוצר ממשיכים להטריד את השווקים העולמיים. כאשר תשואת משרד האוצר האמריקאי ל-10 שנים חוצה את רף ה-5% לראשונה מזה 16 שנים, יש אינדיקציות לעלייה בריבית על אג"ח ממשלתיות. בדרך כלל, תוספות תשואה כאלה עשויות לדחוף משקיעים להגדיר מחדש את התיקים שלהם הרחק מנכסי סיכון, מה שמוסיף לתנודתיות בשוק. עם זאת, בדומה לזהב, ביטקוין פועל לאחרונה כנכס מקלט בטוח בזמנים סוערים.

צלילה עמוקה יותר לנושא, הבהירה אהלווליה, "העלייה בביטקוין, בחלקה, נובעת מחששות שהפדרל ריזרב עשוי להצטרך להתערב עם בקרת עקומת התשואה או QE. […] Fidelity טוען שייתכן שה-Fed יצטרך לעסוק בבקרת עקומת תשואה בסגנון יפני. אם כן, זה יהיה שורי מאוד עבור נדל"ן, מניות, ביטקוין, אג"ח, REIT, TIPS ונכסים ריאליים באופן כללי יותר. זה יהיה גם דובי עבור הדולר. לארה"ב יש בחירות קשות לפנינו". הוא הדגיש עוד את החשיבות של מבנה תיקים כדי לעמוד בזעזועים כלכליים פוטנציאליים והדגיש את חשיבותן של סחורות בבליית לחצים אינפלציוניים.

Ahluwalia שיתף את נקודת המבט שלו על המצב הנוכחי של הפדרל ריזרב ושוקי האוצר, והצביע על מכירות פומביות של משרד האוצר האחרונות שהציגו יחסי הצעה לכיסוי קלים יותר. "יש טענה לגיטימית שייתכן שה-Fed יצטרך להתערב בשווקי האוצר. למכירות הפומביות האחרונות של משרד האוצר יש יחסי הצעה לכיסוי חלשים יותר. משקי בית ביפן ובאמריקאים הם הקונים השוליים... והם זכו להפסדים", ציין אהלווליה.

שלוש כבול ל-BTC כמקלט בטוח

הוא הוסיף כי המאזן של הפד "כבר הפוך […] יש לו מקבילה להון עצמי שלילי (הנקרא נכס נדחה) - טיפול חשבונאי שאינו מותר לחברות פרטיות... לפדרל ריזרב... יש 1.5 טריליון דולר. הפסדי שוק בגלל שהיא קנתה אוצר ו-MBS. לראשונה מזה 107 שנים, לבנק הזה יש מרווח ריבית נטו שלילי. ההפסדים שלה צפויים לחרוג מבסיס ההון שלה".

אהלווליה הסבירה שמכירה פומבית של משרד האוצר נחשבת כלא מוצלחת כאשר משרד האוצר האמריקאי יוזם את המכרז הרגיל שלו של ניירות ערך ממשלתיים, כגון שטרות אוצר, שטרות או איגרות חוב, אך לא מצליח למשוך הצעות מתאימות לכיסוי מכלול ניירות הערך המוצעים. בעיקרו של דבר, זה מעיד על חוסר עניין של המשקיעים ברכישת כלי החוב של הממשלה בשיעורי הריבית או התשואות שנקבעו מראש.

לגבי הערך הפנימי של הביטקוין, ציין אהלווליה, "הדעה שלי לגבי ביטקוין היא שזהו 'גידור מפני שערים ריאליים שליליים'. זה דיבור של CFA על מה שביטקוינים מתייחסים אליו בשפה הרווחת 'מדפסת כסף go brrr'." הוא גם הדגיש את ההשלכות הפוטנציאליות על נכסי סיכון אם הריבית הארוכה תראה זינוק משמעותי.

"אם הריבית הארוכה אכן תתפוצץ, זה יפגע בנכסי סיכון כמו אג"ח לטווח ארוך. שיעור ההיוון הגבוה יותר יגרום לדירוג מחדש במניות - בדומה לראינו ב-2022 ובחודשיים האחרונים. עם זאת, אם ביטקוין יכול להתרומם במהלך 'תרחיש של נקע בעקומת התשואה' שיעניק לביטקוין 'שלושה כבולים'. אז הביטקוין ימצא בית מבורך במספר רב יותר של מאזנים מוסדיים", סיכם אהלווליה את התזה השורית שלו לביטקוין.

בזמן העיתונות, BTC נסחר ב-34,145 דולר.

תמונה מוצגת מ- Shutterstock, תרשים מ- TradingView.com