שוק המט"ח הוא השוק הפיננסי הגדול בעולם, עם נפח מסחר יומי של 7.5 טריליון דולרים. חלק ניכר מהנפח הזה מגיע
מנהלי קרנות, אך למרות החשיפה הגבוהה שלהם, הם סובלים לרוב מחוסר שקיפות, במיוחד בכל הנוגע לתמחור.
המחקר של MillTechFX עצמו מצא את זה 73% מבין מנהלי הקרנות בבריטניה מאמינים שיש חוסר שקיפות
בשוק המט"ח, עם חישוב עלויות (33%) להיות האתגר הגדול ביותר שעומד בפניהם בעת התמודדות
ב-FX. כתוצאה מכך, מנהלי קרנות רבים מוצאים את זה מאתגר לקבל תצוגה ברורה של עלויות הביצוע והגידור שלהם.
אז מה הסיבה מאחורי חוסר השקיפות הזה? בזמן שמנהלי קרנות בוחנים את מערך המט"ח שלהם לקראת 2024, הנה כמה מהעלויות הנסתרות המובילות שעליהם להיות מודעים להן כשמדובר במט"ח:
1. עלויות ביצוע FX
עלויות ביצוע הן לרוב הדבר הראשון שמנהלי קרנות מתייחסים אליו כאשר מדברים על עלויות מט"ח. תחשוב על בנק כעל סיטונאי מטבעות, שלאחר מכן ינחה את התעריף הסיטונאי שלו כדי לשלב שולי רווח או 'מרווח' כאשר הם מצטטים
הלקוחות שלהם.
בתיאוריה, עלות זו אמורה להיות קלה יותר לניטור ולניהול מכל העלויות האחרות ברשימה זו. עם זאת, בפועל, וגם עד היום, מנהלי קרנות רבים אינם יכולים לומר במפורש מה הם מחויבים.
אחת הדרכים הטובות ביותר עבור מנהל קרן להבין את עלויות הביצוע הנוכחיות שלו היא על ידי ביצוע ניתוח עלויות עסקה רגיל (TCA) באמצעות מומחה בלתי תלוי. TCA הוא לביצוע FX מהי ביקורת לחשבונות שנתיים - ניתוח צד שלישי
מבטיח שהצדדים שלך ב-FX אינם 'מסמנים את שיעורי הבית שלהם'.
2. קדימה נקודות
נקודות פורוורד מתעוררות במוצרי ניהול סיכוני מט"ח מסוימים, כגון חוזי פורוורד או החלפת מטבעות, והן עלות שוק אוניברסלית המושפעת במידה רבה מהפרשי הריבית בין שתי תחומי שיפוט של מטבעות.
נקודות פורוורד יכולות להיות שליליות או חיוביות, ועשויות להיות לטובת הגידור או לרעתן, תלוי באילו מטבעות קונים או נמכרים.
ניתן לשנות את הטנור של גידור כדי לנצל עקום קדימה לא ליניארי בנסיבות מסוימות, כגון כאשר תאריך התפוגה של המסחר אינו צריך להתאים לתאריך יציאה מוגדר מראש.
ניתן לעקוב אחר כל מרווח שמשולב בשער פורוורד, או הרגל הרחוקה של החלפה, באמצעות TCA, בדומה למוצרי FX אחרים ללא מרשם (OTC).
3. העלות של גרירת מזומנים
עבור מנהלי קרנות שמגדרים את סיכון המט"ח תוך שימוש במוצרים כגון החלפות, פורוורדים או פורוורדים שאינם ניתנים למסירה, ייתכן שהם חוו את הגרר במזומן הקשור להצבת מרווח.
בעת ביצוע גידור, בנק רשאי לבקש ביטחונות במזומן (מרווח ראשוני) שיוחזק כערובה עד לפדיון הגידור וסילוקו.
אם ההון הניתן להשקעה של קרן מוחזק עבור מרווח ראשוני, אז ההון שנפרס חייב לעבוד קשה עוד יותר כדי לפגוע ביעד שיעור התשואה הפנימי (IRR).
זה כמעט בלתי אפשרי לדעת, בכל מידה של ודאות, לאן שוקי המט"ח ינועו, כלומר מנהל קרן לא יוכל לחזות כיצד מיקום המרווח ישפיע על תשואות ההשקעה של הקרן.
מסיבה זו, מנהלי קרנות נוטים לחפש מתקני גידור ללא ביטחונות עם כל אחד מהעמיתים שלהם במט"ח במטרה לפנות הון שניתן להשקעה.
4. התאמת שווי אשראי (CVA)
CVA היא התאמה של שער המט"ח על ידי בנק כדי להסביר את האפשרות של ברירת מחדל של הלקוח. CVA אינו אפס כאשר גידורי FX מובטחים, אך הוא נשלל במידה רבה בהשוואה לגידור ללא בטחונות.
CVA ישתנה מבנק לבנק, עבור לקוחות שונים ועשויה להיות מושפעת מתנאי השוק השוררים. המשמעות היא שכאשר מנהל קרן מבצע עסקאות ארוכות יותר שגורמות ל-CVA, הוא לא יכול לדעת בדיוק מה יהיו עלויות הגידור שלו.
לְקַדֵם.
על מנת לשמור על שקיפות מטבעות ובקרת עלויות, מנהלי קרנות יכולים לבחון שימוש בטווחי מסחר קצרים יותר (למשל 6 חודשים או פחות) שאינם כרוכים ב-CVA.
5. העברות שערים היסטוריות (HRR)
HRRs קיימים כבר זמן מה, אך מקבלים קבלת פנים מעורבת מרגולטורים עולמיים שונים ואינם נחשבים בדרך כלל לשיטות עבודה מומלצות.
הפרקטיקה המקובלת היא שכל רווח או הפסד מסוג Mark-to-Mark (MTM) יתגבשו בכל תאריך ריגול ושמנהל הקרן יקבל או יורה על תזרים מזומנים בהתאם.
במקום זאת, עם HRRs, הצד הנגדי של FX המחזיק בגידור הנוכחי משלב כל הפסד MTM פוטנציאלי בשער הגידור החדש ו'גלגול' הגידור מתבצע 'מחוץ לשוק'. זו המקבילה ל-FX של בעיטה בפחית במורד הדרך.
יש להתייחס ל-HRR יותר כמוצר הלוואות מאשר מוצר FX, מכיוון שכל הפסדי MTM שנצברו כפופים להחלת שיעור הלוואות עליהם לפני ההחלטה על שיעור הגידור החדש מחוץ לשוק.
מנהלי קרנות צריכים לשים לב במיוחד לאופי שיקול הדעת של המשך הגישה ל-HRR בכל פעם שגידור מתגלגל קדימה, מכיוון שהיא מסתמכת לחלוטין על תיאבון האשראי של הצד הנגדי במטבעות.
HRRs הם בעלי הערך הגבוה ביותר למנהל קרן כאשר הם נושאים הפסד MTM משמעותי בשער הגידור, ולהפך, כאשר תיאבון האשראי של הצד הנגדי ב-FX ייכנס ללחץ הגדול ביותר.
6. תקורה תפעולית
לדעתנו, העלות הפחות שקופה והמאתגרת ביותר לכימות היא 'עלות ההזדמנות' של הזמן והפעולות הקשורות ליישום וניהול פונקציות FX יומיומיות. להלן רק חלק מהעלויות התפעוליות הפוטנציאליות:
- הצטרפות לצד נגדי חדש ב-FX
- ניהול מחזור החיים של עסקאות FX
- תהליכים ידניים וטעויות אנוש
- מערכות IT ואינטגרציה
- ניטור צד שכנגד
עם הישן, עם החדש
כאשר ניהול סיכוני המטבע עולה ברשימת העדיפות של מנהלי הקרן, אנו מאמינים שמנהלי קרנות צריכים לבדוק חלופות לגישה מבוססת בנק יחידה כדי לקבל תצוגה ברורה של עלויות הביצוע שלהם. במקום זאת, מנהלי קרנות צריכים לשקול לחפש
עבור פתרונות מונעי טכנולוגיה המאפשרים להם להשוות את השוק, לייעל את זרימת העבודה התפעולית שלהם ולקבל את העסקה הטובה ביותר בכל הנוגע ל-FX.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
- PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
- PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
- מקור: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :הוא
- :לֹא
- :איפה
- $ למעלה
- 2024
- a
- יכול
- אודות
- גישה
- לפיכך
- חֶשְׁבּוֹן
- חשבונות
- התאמה
- לקדם
- יתרון
- תעשיות
- כמעט
- שיניתי
- חלופות
- an
- אנליזה
- ו
- שנתי
- כל
- תאבון
- יישומית
- גישה
- ARE
- לְהִתְעוֹרֵר
- סביב
- AS
- המשויך
- At
- תשומת לב
- בדיקה
- מודע
- רָחוֹק
- בחזרה
- בנק
- BE
- כי
- היה
- לפני
- מאחור
- להיות
- תאמינו
- הטוב ביותר
- בֵּין
- הגדול ביותר
- אל
- קנה
- אבל
- by
- חישוב
- CAN
- לא יכול
- הון
- לשאת
- נושאת
- מזומנים
- מסוים
- ודאות
- לאתגר
- אתגר
- טעון
- בנסיבות
- ברור
- לקוחות
- לקוחות
- עקיף
- בטחונות
- איך
- מגיע
- לְהַשְׁווֹת
- לעומת
- תנאים
- לשקול
- נחשב
- נמשך
- חוזים
- לִשְׁלוֹט
- להיפך
- עלות
- עלויות
- יכול
- דלפק
- צדדים נגד
- צד נגדי
- אשראי
- מטבעות
- מַטְבֵּעַ
- נוֹכְחִי
- זונה
- Cva
- יומי
- מסחר יומי
- תַאֲרִיך
- יְוֹם
- מיום ליום
- עסקה
- התמודדות
- החליט
- בְּרִירַת מֶחדָל
- תואר
- תלוי
- פרס
- למרות
- אחר
- הנחה
- שיקול דעת
- לא
- לא
- מטה
- e
- כל אחד
- קל יותר
- לאפשר
- מבטיח
- לַחֲלוּטִין
- שווה
- שגיאה
- במיוחד
- אֲפִילוּ
- כל
- בדיוק
- מבצע
- הוצאת להורג
- יציאה
- מנוסה
- תפוגה
- בִּמְפוּרָשׁ
- לחקור
- חשיפה
- פָּנִים
- מתקנים
- כספי
- שוק פיננסי
- פינקסטרה
- ראשון
- בעד
- תַחֲזִית
- קדימה
- מצא
- החל מ-
- פונקציות
- קרן
- מנהל קרן
- מנהלי קרנות
- FX
- שוקי מט"ח
- לְהַשִׂיג
- בדרך כלל
- לקבל
- גלוֹבָּלִי
- קשה
- יש
- כותרת
- בִּכְבֵדוּת
- גָדֵר חַיָה
- גידור
- הוחזק
- כאן
- מוּסתָר
- גָבוֹהַ
- היסטורי
- מכה
- מחזיק
- איך
- אולם
- HTTPS
- בן אנוש
- פְּגִיעָה
- יישום
- בלתי אפשרי
- in
- בע"מ
- התאגדה
- משלבת
- עצמאי
- גורם
- מוּשׁפָע
- בתחילה
- במקום
- השתלבות
- אינטרס
- גובה הריבית
- פנימי
- אל תוך
- השקעה
- irr
- IT
- jpg
- תחומי שיפוט
- רק
- לדעת
- חוסר
- במידה רבה
- הגדול ביותר
- הכי פחות
- הַשׁאָלָה
- פחות
- מעגל החיים
- רשימה
- הסתכלות
- את
- אבדות
- לתחזק
- לנהל
- ניהול
- מנהל
- מנהלים
- ניהול
- רב
- שולים
- שוק
- תנאי שוק
- שוקי
- להתאים
- מתבגר
- מאי..
- משמעות
- אומר
- יכול
- מעורב
- צג
- פיקוח
- ניטור
- יותר
- רוב
- המהלך
- נע
- הרבה
- צריך
- טבע
- צורך
- שלילי
- חדש
- of
- לעתים קרובות
- זקן
- on
- מבצעי
- תפעול
- or
- להזמין
- OTC
- אחר
- שלנו
- הַחוּצָה
- יותר
- שֶׁלוֹ
- מסוים
- צד
- תשלום
- ביצעתי
- הַצָבָה
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- נקודות
- חיובי
- אפשרות
- אפשרי
- פוטנציאל
- תרגול
- לחץ
- תמחור
- עדיפות
- תהליכים
- המוצר
- מוצרים
- להרוויח
- פרופורציה
- לצטט
- ציון
- טעם
- לקבל
- קבלה
- הפניה
- רגיל
- רגולטורים
- לבקש
- מחקר
- תוצאה
- לַחֲזוֹר
- החזרות
- סקירה
- הסיכון
- ניהול סיכונים
- כביש
- גָלִיל
- התגלגל
- אותו
- לומר
- אבטחה
- לחפש
- סט
- מיושב
- צריך
- משמעותי
- יחיד
- נמכרים
- פתרונות
- כמה
- מדבר
- מומחה
- התפשטות
- לייעל
- נושא
- כזה
- להחליף
- החלפות
- מערכות
- לקחת
- יעד
- נוטה
- מֵאֲשֶׁר
- זֶה
- השמיים
- העולם
- שֶׁלָהֶם
- אותם
- אז
- התאוריה
- שם.
- הֵם
- דבר
- לחשוב
- שְׁלִישִׁי
- זֶה
- זמן
- ל
- חלק עליון
- סחר
- מסחר
- נפח המסחר
- עסקה
- עסקות
- שקיפות
- שָׁקוּף
- שתיים
- Uk
- תחת
- להבין
- אוניברסלי
- עד
- באמצעות
- בעל ערך
- הערכה
- לְהִשְׁתַנוֹת
- באמצעות
- לצפיה
- כֶּרֶך
- דֶרֶך..
- דרכים
- we
- מה
- מתי
- אשר
- בזמן
- מי
- סִיטוֹנִי
- יצטרך
- עם
- תיק עבודות
- זרימת עבודה
- עוֹלָם
- זפירנט
- אפס