L'Information Ratio (IR) è una metrica utilizzata per valutare la performance di un gestore o portafoglio di investimenti. Misura la capacità di generare rendimenti aggiuntivi superiori a un indice di riferimento, considerando il rischio assunto. Diamo un'occhiata a come funziona questo rapporto, alla sua formula di calcolo, ai limiti e altro ancora.
Spiegazione del rapporto informativo
L'information ratio è il rapporto tra il rendimento “attivo” di un portafoglio rispetto al suo indice di riferimento (benchmark) rispetto alla volatilità di tale rendimento attivo.
Permette di valutare la coerenza di un manager e la sua capacità di creare valore nel lungo periodo.
Più alto è il rapporto informativo, più efficiente è il manager.
Per creare valore, un gestore attivo utilizza la selezione dei titoli e la loro ponderazione nel fondo che gestisce. Selezionerà i titoli che gli sembrano più scontati ed eviterà quelli più cari.
A seconda del potenziale di apprezzamento, del livello di rischio che è disposto ad assumersi o di altri elementi più qualitativi (contesto di mercato, prospettive macro, ecc.), la ponderazione dei titoli e dei settori varierà.
Il gestore effettua quindi scommesse “attive”, vale a dire che si differenziano più o meno marcatamente dal suo indice di riferimento. Ciò può arrivare fino alla selezione di titoli che non fanno parte di questo indice.
Se le scelte del gestore sono quelle giuste, il rendimento attivo o il divario di performance del fondo rispetto all'indice di riferimento sarà significativo e aumenterà il rapporto informativo.
Valutazione dell'IR
Tuttavia, alcuni elementi possono pesare sull’information ratio. Pertanto, se il gestore aumenta la liquidità nel suo portafoglio, ciò diminuirà il suo rapporto informativo. Lo stesso vale se il gestore utilizza influenza.
Valutare l'information ratio su un orizzonte di investimento sufficientemente lungo (5, 10 anni) è relativamente rilevante se non altro per determinare la capacità del gestore di creare valore nell'arco di un ciclo di mercato completo.
L'Information Ratio indica la capacità di un gestore di portafoglio di ottenere una performance superiore a quella del benchmark rimanendogli fedele. Il benchmark, in questo caso, rappresenta generalmente un mercato o un settore, o anche un'industria.
Il valore viene utilizzato per giudicare i portafogli gestiti attivamente. Parliamo di quei portafogli la cui gestione consente al gestore di discostarsi consapevolmente dal benchmark, come non accadrebbe se si trattasse di una gestione passiva come quella degli ETF.
L’Information Ratio non è certamente un valore predittivo. Piuttosto, indica la misura in cui un fondo supera o ha superato un determinato indice di riferimento in un dato momento. Per calcolarne il valore è quindi necessario sapere a posteriori in che misura la differenza ha un valore
Formula e calcolo dell'IR
L'IR viene calcolato dividendo la differenza tra i rendimenti del portafoglio e i rendimenti del benchmark (rendimento attivo) per la deviazione standard di questi rendimenti in eccesso.
Questa formula aiuta a valutare i rendimenti aggiustati per il rischio. Il calcolo dell'information ratio avviene come segue, tenendo conto che il tracking error è la differenza tra la volatilità del portafoglio e la volatilità del relativo benchmark:
(Rendimento del portafoglio – Rendimento del benchmark) /Errore di tracciamento
Cosa può dirti l'IR
L'IR offre informazioni sull'efficienza di un gestore di fondi nel generare rendimenti aggiuntivi rispetto al benchmark. Un IR più elevato suggerisce prestazioni migliori nella gestione del portafoglio di investimenti.
Come interpretare il rapporto informativo? Maggiore è l’information ratio, più efficiente è la gestione del portafoglio. Maggiori prestazioni ottenute rispetto al benchmark con meno rischi. L'ultimo quartile di investitori e gestori finanziari raggiunge generalmente un information ratio di 1.5.
La differenza tra IR e Sharpe Ratio
L'information ratio è il miglior criterio per valutare un manager attivo. Naturalmente non è l’unico, ma può rivelarsi utile agli investitori nel lavoro di selezione dei fondi.
Mentre l’indice di Sharpe viene utilizzato per misurare la performance di un portafoglio oltre il rendimento delle attività prive di rischio per un dato livello di rischio (quanto rendimento in eccesso offre un fondo per 1 unità di rischio assunto), l’indice di informazione non prende più come valore un punto di riferimento l'asset privo di rischio ma il punto di riferimento rispetto al quale viene confrontato il gestore.
Mentre sia l’indice di Sharpe che l’information ratio misurano i rendimenti aggiustati per il rischio, l’indice di Sharpe utilizza il tasso privo di rischio come benchmark, a differenza dell’IR, che utilizza un indice di riferimento.
Limitazioni all'utilizzo dell'Information Ratio (IR)
L'IR può variare in modo significativo in base al benchmark scelto. Potrebbe non riflettere sempre l'abilità del gestore degli investimenti, soprattutto in mercati volatili.
Esempio di come utilizzare questo rapporto
I gestori di fondi utilizzano spesso l'IR per confrontare le prestazioni dei fondi comuni di investimento o degli hedge fund. Aiuta a prendere decisioni di investimento informate analizzando la capacità di un manager di sovraperformare un benchmark.
Qual è un buon intervallo di rapporto di informazione?
Un buon intervallo IR dipende dal contesto di mercato e dalle strategie di investimento utilizzate. Generalmente, un IR più alto indica prestazioni migliori.
Un IR può essere negativo?
Sì, un IR può essere negativo, indicando che il gestore del portafoglio sta sottoperformando l'indice di riferimento.
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