L'ascesa di più portafogli di pagamento in ogni mercato è stata resa possibile dalla loro attenzione a nicchie o casi aziendali specifici, altrimenti non ce ne sarebbe bisogno di più di uno o due.
L'unico punto in comune tra i giocatori di e-wallet è che stanno tutti lavorando per rendere obsoleti i contanti. Ma che aspetto hanno questi modelli di business se dovesse nascere una valuta digitale della banca centrale (CBDC)?
La Cina ha sperimentato il suo eRMB per diversi anni, ma le comodità esistenti di Alipay e WeChat Pay ne hanno ostacolato l'adozione. A dicembre 2022, erano in circolazione solo 100 miliardi di Rmb (14 miliardi di dollari) di eRMB.
Il governo mira a utilizzare lo yuan gratuito oltre a imporre che alcuni servizi pubblici siano condotti in eRMB. Ma i cittadini non sono naturalmente attratti dall'eRMB. L'eRMB può risolvere un problema per il governo, ma non risolve un problema per i consumatori oi commercianti cinesi. Tuttavia, altri paesi stanno valutando se lanciare una CBDC e in quale forma.
L'esempio di Hong Kong
Il panorama dei pagamenti in Cina è unico, in quanto è fortemente dominato dalle sue due superapp commerciali. (Questo duopolio è una grande ragione per cui la Cina vuole avere l'eRMB.) In altri luoghi, il panorama è frammentato e il contante rimane in circolazione.
E Hong Kong, sebbene faccia parte della Repubblica popolare cinese, ha un paesaggio interno che assomiglia più al resto del mondo che alla terraferma. Ha un'economia basata sulla liquidità e un mercato frammentato di portafogli digitali.
Ma sta anche lavorando a un CBDC, l'eHKD, con la possibilità che un giorno interagisca con l'eRMB. Quindi questo rende Hong Kong un banco di prova unico per ciò che un CBDC potrebbe significare per i fornitori di portafogli elettronici ovunque.
Differenziazione
La chiave del successo per un mercato diversificato di portafogli è la differenziazione: dominare una nicchia e poi crescere da lì. Alipay Hong Kong fornisce la cosa più vicina a una superapp, integrata negli stili di vita con un pacchetto di servizi, come il pagamento delle bollette. Octopus è fondamentale per i trasporti, da cui ha costruito un'attività di commercio offline-online. PayMe (lanciato da HSBC) guida il mercato dei pagamenti dei consumatori peer-to-peer ed è ora nello spazio dell'acquirente mercantile. Hongkong Telecom è tuttavia il leader del merchant-acquirer con il suo portafoglio Tap'n'Go.
Ecosistema
Una volta che un giocatore di portafogli inizia ad espandersi oltre la sua base, la concorrenza diventa tutto incentrato sul suo ecosistema. Alipay è il leader quando si tratta di riunire tutti i tipi di servizi all'interno della sua app: la sua versione di Hong Kong non ha lo stesso dominio del suo genitore nel continente, ma Alipay HK vanta una formidabile collezione di servizi partner. Mentre il genitore di Alipay, Alibaba, è dietro a molti servizi, Alipay HK non può fare tutto, in particolare nei servizi finanziari, che richiedono una licenza. Quindi funziona con altre banche o assicuratori per polizze di protezione o prestiti con acquisto immediato e pagamento successivo.
Altri ecosistemi sono più strettamente legati al core business dell'operatore. Il polpo domina il trasporto pubblico a Hong Kong, quindi ha iniziato ad espandersi ai commercianti con una presenza nelle stazioni della metropolitana, ad esempio. Ma alcune connessioni sono più facili da creare rispetto ad altre. PayMe, ad esempio, è solo vagamente legato a HSBC. Viene utilizzato da clienti non HSBC e la banca non è in grado per motivi normativi di integrare PayMe con le sue altre app, per la ricchezza, il consumer banking e così via.
Personalizzazione
Gli ecosistemi competono sulla base di un'esperienza utente fluida supportata da una stretta integrazione API con i partner. Ma gli ecosistemi sono solo l'inizio di come competono gli operatori di portafogli. Se non stanno attenti, l'ecosistema diventa una mera aggregazione di servizi, che può finire per sembrare un disastro. Gli operatori stanno quindi sfruttando il comportamento degli utenti e l'analisi dei big data per personalizzare le offerte.
I fornitori di portafogli stanno sperimentando l'intelligenza artificiale per rendere questa personalizzazione ancora più potente. Non è chiaro come bilanceranno le opportunità di utilizzare tecnologie come i modelli di apprendimento delle lingue in stile ChatGPT per personalizzare un'offerta, rispetto ai rischi che ciò potrebbe introdurre. Gli operatori di portafogli non sono autorizzati a fornire consulenza finanziaria. Né è chiaro chi sia responsabile delle decisioni di una macchina che possono avere un impatto su un commerciante o un cliente o su se stessi.
Rewards
Ma qualunque sia il grado di personalizzazione che emerge, il probabile canale di upselling e cross=selling verrà dai punti premio e dai programmi di fidelizzazione. Le superapp come Alipay utilizzano i premi da molto tempo. Ma anche i portafogli supportati da un istituto finanziario, come PayMe, stanno cercando di usarli come incentivi per connettere gli utenti ad altre parti di HSBC. I premi sono strumenti utili per la personalizzazione e per mettere insieme servizi diversi, soprattutto quando la licenza impedisce la vendita diretta.
Interoperabilità
Man mano che gli operatori di portafogli si immergono più profondamente in nicchie competitive, ecosistemi, personalizzazione e premi, l'unica cosa che non stanno facendo è lavorare per l'interoperabilità. Ciò significherebbe che un utente potrebbe utilizzare denaro in un portafoglio (che è un conto, sia come struttura di valore memorizzato, sia come conto bancario) per effettuare acquisti in un altro portafoglio.
In teoria ciò incoraggerebbe i pagamenti digitali e farebbe crescere la torta per tutti, o almeno per qualsiasi operatore con un solido modello di business e buone competenze tecnologiche. Ma perseguirlo unilateralmente, senza reciprocità, è un fallimento.
Ma un CBDC potrebbe ribaltare questa equazione. Un CBDC al dettaglio, a differenza di una versione all'ingrosso, mette denaro digitale nei portafogli elettronici dei consumatori. Rappresenta un credito dell'individuo nei confronti della banca centrale, anche se indirettamente attraverso gli intermediari scelti dal governo (come una società di telecomunicazioni o una banca commerciale).
In teoria, nella Cina continentale l'avvento dell'eRMB costringe i protocolli di pagamento di AliPay e WeChat Pay a interagire. Queste aziende non scompariranno, ovviamente, perché portano il valore dei rispettivi ecosistemi. Ma gran parte del loro successo commerciale è stato mantenere i soldi nei loro mondi a circuito chiuso: l'unico modo per prelevare denaro da Alipay da utilizzare su un servizio WeChat sarebbe attraverso ulteriori passaggi con una banca. Ora questo denaro è fungibile.
L'esempio degli sparatutto in prima persona
Gli operatori di portafogli altrove hanno già affrontato modifiche simili. L'avvento in molti mercati di sistemi nazionali di pagamento rapido ha rappresentato un cambiamento simile.
Nel caso di Hong Kong, l'autorità monetaria di Hong Kong ha richiesto a tutte le banche commerciali e alle strutture di valore memorizzato (ovvero, operatori autonomi di ewallet) di finanziare e sviluppare un sistema di pagamento rapido locale (FPS). Ciò consentiva a chiunque avesse un conto bancario mobile di trasferire denaro a colleghi, commercianti o servizi governativi, con nient'altro che il numero di cellulare o l'indirizzo e-mail del destinatario.
L'avvento degli FPS non ha fatto deragliare il sistema di e-wallet di Hong Kong: le società di portafogli mobili continuano a crescere, aiutate in parte da un programma governativo di voucher per i consumatori per sostenere l'economia durante la pandemia di Covid. Ma FPS non è stato progettato pensando ai commercianti, quindi non l'hanno adottato; FPS rimane un servizio peer-to-peer per i consumatori.
Per la maggior parte degli operatori di portafoglio di Hong Kong, FPS era una buona notizia. Ha fornito una facile fonte di finanziamento a basso costo, facilitando il flusso dei depositi. Ha avvicinato i sistemi concorrenti, il che incoraggia le persone a utilizzare i pagamenti digitali anziché i contanti. Anche PayMe è cresciuto, anche se FPS competeva più direttamente con il suo core business peer-to-peer: oggi conta oltre 2.9 milioni di utenti.
L'eHKD
Un CBDC avrebbe probabilmente un impatto simile, come "super connettore" tra i portafogli elettronici. Ma la differenza è che l'FPS è un'infrastruttura e un CBDC è un denominatore centrale del denaro: un servizio di traduzione, che rende il denaro fungibile tra i sistemi, in modo che un utente possa passare da portafogli, banche o commercianti senza dover deliberatamente incassare da un ecosistema . In questo contesto, diventa la misura comune per premi e punti di programma.
Potrebbero esserci alcuni portafogli che vincono da una CBDC e altri che perdono, ma è probabile che l'impatto complessivo accelererà i pagamenti e le economie digitali.
Ciò presuppone, tuttavia, la progettazione di un CBDC al dettaglio. Nella Cina continentale, il fatto che le autorità facciano affidamento sulla distribuzione di yuan suggerisce che i consumatori non ritengono che l'eRMB soddisfi un'esigenza che Alipay e WeChat Pay non soddisfano.
C'è anche una questione di controllo politico. Gli operatori di portafogli possono vedere il vantaggio di un CBDC che amplia la portata dei pagamenti digitali. Ma non vogliono essere messi sotto il controllo di un CBDC programmabile dal governo. Né vogliono la possibilità che le politiche governative utilizzino le CBDC per favorire determinati giocatori rispetto ad altri. La privacy dei dati è una terza considerazione: Hong Kong ha regole diverse rispetto alla Cina continentale e la sua gente deve fidarsi di eHKD se vuole usarlo.
Portafogli mobili e CBDC
Ma l'essenziale è l'utilità. Nel caso di Hong Kong, un caso d'uso per i fornitori di portafogli per supportare l'adozione di CBDC potrebbe essere quello di aiutare le persone a navigare tra eHKD e stablecoin.
Hong Kong negli ultimi mesi è diventata un centro globale di liquidità per la finanza basata su blockchain. Potrebbe non esserci un bisogno al dettaglio di eHKD, ma potrebbe esserci una forte domanda di stablecoin ancorate a HKD. Ma come collegare questi mondi? L'eHKD sarebbe la lingua franca del denaro.
In questo contesto, le CBDC potrebbero diventare un utile canale di finanziamento per gli operatori di wallet. Gli utenti opererebbero in eHKD o eCNY (poiché Hong Kong è un grande hub per il renminbi offshore), piuttosto che collegare il proprio portafoglio a un conto bancario.
Nessuno sa se il mercato di massa utilizzi le stablecoin o i servizi basati su eHKD per i pagamenti quotidiani. I casi d'uso devono ancora essere sviluppati. Un CBDC di successo deve essere popolare e ampiamente adottato dai commercianti.
C'è una situazione di pollo e uova quando si tratta di CBDC rispetto all'adozione di criptovalute, ma gli operatori di portafogli mobili giocheranno un ruolo importante nel mediare quell'equilibrio di interessi. Sono loro, dopotutto, a portare in tavola sia i consumatori che i commercianti. E ciò che tutti questi elementi hanno in comune è la spinta commerciale ad andare senza contanti.
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