L'incertezza è qui per restare. Cosa significa questo per fusioni e acquisizioni? (Cristina Annibale)

È improbabile che l'incertezza che stiamo vivendo oggi si riduca presto. Mentre è utile esplorare le prospettive a breve termine, la domanda molto più grande a nostro avviso è cosa fare con l'incertezza persistente. Siamo entrati in una nuova era geopolitica, in una nuova era economica e siamo nel bel mezzo di una rivoluzione tecnologica. I maggiori vincitori del prossimo decennio, pensiamo, saranno quelli meglio in grado di abbracciare e navigare nell'incertezza e nel cambiamento.

Fattori che modellano il mercato

• Nuova era geopolitica: La nuova era della politica estera in cui siamo entrati sarà probabilmente contrassegnata da una competizione di potere nel migliore dei casi o da un conflitto di potere nel peggiore.
• Nuova era economica: È improbabile che i mercati si comportino come siamo abituati. L'era del denaro illimitato e facile delle banche centrali è finita, la fragilità dei mercati finanziari persisterà e il vincolo vincolante in molte aree della nostra economia è probabile che permarrà per un po' di tempo con l'offerta rispetto alla domanda.
• Tecnologie convergenti: Negli ultimi sei mesi il rilascio dell'intelligenza artificiale trasformativa ha affascinato le menti di molti e ha iniziato a colpire le principali testate giornalistiche. L'impatto di queste tecnologie impallidisce rispetto a quello dello tsunami della tecnologia convergente che sta per arrivare ed è certo che cambierà il nostro modo di vivere, lavorare e divertirci.

Prospettive a breve termine

Se l'economia ha or effettua entrare in recessione eppure nel 2023 sarà una delle flessioni più attese della storia recente. Da mesi ormai gli economisti spingono ulteriormente le loro previsioni poiché un mercato del lavoro resiliente ha sostenuto la spesa dei consumatori negli Stati Uniti, un inverno estremamente mite ha contribuito a mitigare i timori di una crisi energetica in Europa e la riapertura della Cina continentale ha tutti sostenuto l'economia globale. Non sorprende, tuttavia, che gli economisti stiano ora avvertendo di un aumento del rischio al ribasso per le prospettive economiche nazionali e globali in mezzo alle gravi turbolenze del settore bancario statunitense ed europeo dell'ultimo mese, poiché i tassi di interesse più elevati hanno finalmente iniziato a esporre punti di vulnerabilità. Un'ulteriore complicazione, ovviamente, è il fatto che mentre l'inflazione si è moderata, rimane elevata.

Sappiamo tutti che l'attività di fusione e acquisizione è diminuita drasticamente rispetto al picco del 2021 e all'inizio del 2022. Il capitale è significativamente più costoso, c'è un'enorme quantità di incertezza nel mercato e le parti interessate in molti settori stanno ripensando i prezzi che escono dal mercato dei venditori forti del 2021. Nonostante questi fattori, molti all'interno del settore indicano un solido inventario di accordi marginali che dovrebbero arrivare sul mercato nel terzo e quarto trimestre di quest'anno, salvo eventuali shock economici imprevisti. L'ambiente normativo statunitense, inoltre, è pronto a supportare la conclusione di accordi nel 2023 e oltre, poiché un Congresso diviso limita la probabilità di nuove leggi e fondi radicali dal
Investimenti infrastrutturali e Jobs Act e la Legge sulla riduzione dell'inflazione
attirare attenzione e denaro su numerosi settori tra cui edilizia e costruzione di strade, energia, infrastrutture idriche, automobilistico e altri.

La domanda più grande

Una nuova era geopolitica

L'età media di un professionista M&A oggi è di quarantaquattro anni. Sebbene ci siano state certamente crisi e guerre negli ultimi quarantaquattro anni, il mondo per la maggior parte delle nostre vite finora è stato caratterizzato da una quantità relativamente bassa di conflitti di potere. L'America era troppo forte e gli altri paesi troppo deboli per preoccuparsi davvero troppo delle guerre o anche delle guerre fredde. Questo predominio compreso ha portato a un ambiente geopolitico relativamente pacifico e prevedibile. Se questo è cambiato lentamente con l'aumento della ricchezza e del potere della Cina nel corso di decenni o tutto in una volta quando la Russia ha invaso l'Ucraina, rivitalizzando l'alleanza NATO e l'identità occidentale in risposta non lo sapremo mai. Indipendentemente da ciò, l'era relativamente pacifica di cui abbiamo goduto è giunta al termine e siamo entrati in una nuova era che sarà probabilmente contrassegnata da una competizione di potere nella migliore delle ipotesi o da un conflitto di potere nella peggiore.

Una nuova era economica

Sembra molto chiaro che il lungo periodo di allentamento quantitativo - le banche centrali iniettano liquidità in modo prevedibile e mantengono tassi di interesse eccezionalmente bassi - per ora è nello specchietto retrovisore. È probabile che la fragilità del mercato finanziario che abbiamo iniziato a vedere con il crollo delle criptovalute nel 2022 e le turbolenze bancarie a partire da marzo 2023 persista. Inoltre, mentre gli investitori, le imprese ei consumatori si sono abituati a un'economia caratterizzata dalla scarsità della domanda, è probabile che nel breve e medio termine ci troveremo di fronte a un maggior numero di limitazioni dell'offerta rispetto alla domanda. Questo cambiamento è guidato da mercati del lavoro che semplicemente non funzionano come prima, dal ricablaggio della catena di approvvigionamento in risposta all'interruzione dell'attività legata alla pandemia, nonché dalla frammentazione geopolitica, dalla transizione energetica in risposta al cambiamento climatico e da altri fattori.

Tecnologie convergenti

I tecnologi della Silicon Valley e di altre parti del mondo avvertono che presto arriverà uno tsunami di tecnologia convergente e che l'ondata accelererà sicuramente la reinvenzione delle industrie e il riassetto delle fortune. Il tasso di crescita dell'intelligenza artificiale, della biotecnologia e delle terapie geniche, dell'assistenza sanitaria preventiva e dell'aumento della durata della salute, della robotica, delle energie rinnovabili, del trasporto autonomo e della consegna di merci su richiesta è a un punto critico. Le scoperte in queste aree potrebbero significare una durata della vita più lunga, una maggiore produttività, una maggiore accessibilità di beni e servizi e soluzioni a nuove minacce per la salute, scricchiolii nella capacità sanitaria, ridimensionamento della sicurezza alimentare, mitigazione del clima e innumerevoli altri problemi che l'umanità deve affrontare. Allo stesso tempo, potrebbero portare a un cambiamento spaventosamente rapido sia nei posti di lavoro dei colletti blu che di quelli bianchi, un aumento della criminalità informatica e dei tentativi di interrompere le risorse e i servizi abilitati dalla tecnologia critica, i rischi derivanti dall'ampliamento della disinformazione e della disinformazione, e forse la cosa più preoccupante di un nuovo corsa agli armamenti globale.

Sundar Pichai, CEO di Alphabet, ha affermato: "L'intelligenza artificiale potrebbe avere implicazioni più profonde per l'umanità rispetto all'elettricità o al fuoco". Non c'è modo di rallentare, fermare o interrompere la velocità di questa rivoluzione. L'unico controllo che abbiamo è quello di ispirare e guidare dove va e come viene utilizzato.

Cosa significa tutto questo per M&A?

È improbabile che l'incertezza che stiamo vivendo oggi si riduca presto. Ma il cambiamento, ovviamente, significa opportunità e crediamo che i maggiori vincitori nel prossimo decennio saranno quegli attori strategici e finanziari che saranno più disposti e maggiormente in grado di abbracciare la rottura. Condizioni di mercato dirompenti e tecnologie dirompenti alimentano l'appetito per la crescita inorganica e l'attività di fusione e acquisizione. Non ci sarà alcun rallentamento, arresto o interruzione della velocità del cambiamento in nessuna delle arene discusse sopra. I nostri sforzi collettivi, quindi, dovrebbero essere focalizzati sulla leadership all'interno dei nostri settori e sfruttare questa finestra di opportunità unica in modo responsabile.

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