Pagamenti - Un nuovo mondo agli albori

Pagamenti – Un nuovo mondo agli albori

Timestamp: 18 gennaio 2024 8:25
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Se non ti sei ancora accorto che il settore dei pagamenti è all'inizio di un cambiamento notevole, allora è proprio giunto il momento. Se le centinaia di progetti sperimentali in corso in varie banche centrali e commerciali finiranno bene, il
Il volto del settore non sarà lo stesso come lo conosciamo oggi.

Il concetto stesso di denaro e di pagamenti sta cambiando. Attualmente disponiamo di registri e quindi abbiamo messaggi che fluiscono tra questi registri che indicano una modifica ad essi (noti come pagamenti). I registri fungono da riserva di valore e i pagamenti fungono da mezzi di scambio
(di valore). Nel nuovo mondo, il denaro è rappresentato come "gettoni", un meccanismo digitale che incorpora i caratteri sia di riserva di valore che di mezzo di scambio. Questo è esattamente il modo in cui agisce oggi il contante fisico (“strumento al portatore”).

I token hanno un impatto sconvolgente sull’intero settore bancario. Proprio come i contanti possono spostarsi di mano senza l'aiuto di un intermediario (banca), anche i gettoni possono spostarsi disimpegnando gli intermediari, tranne che per la loro creazione (conio) e distruzione (bruciore).
Il denaro sotto forma di token è molto più utile per i clienti finali perché possiede quasi tutte le caratteristiche funzionali del contante, l'utilità della moneta elettronica, inoltre consente al cliente di impegnarsi in molti servizi finanziari che le banche oggi non offrono (o almeno lo fanno).
non offrire senza attriti). Questi sono in particolare i servizi generati dall’industria privata delle criptovalute, uno dei principali sono le opzioni di finanziamento decentralizzate (prestiti e prestiti). Ce ne sono molti altri in arrivo man mano che il settore matura.

La CBDC al dettaglio è un classico caso di denaro tokenizzato. Poiché la responsabilità del token CBDC spetta alla banca centrale, proprio come lo è il contante, può spostarsi senza problemi oltre i confini bancari senza la mediazione bancaria. Anche grazie alla tokenizzazione, le CBDC al dettaglio colpiscono
aria fresca al morente mondo del denaro pubblico.

Nel frattempo, le banche commerciali, temendo di perdere nel loro territorio, stanno iniziando il loro contrattacco attraverso i “depositi tokenizzati”, una forma simbolica dei depositi dei clienti. Il cliente può scegliere di convertire i propri depositi bancari classici in denaro basato su token in modo da poterlo fare
tenerli nel portafoglio (telefono cellulare) allo scopo di utilizzarli nel nuovo mondo. Poiché i depositi sono passività delle banche commerciali, i depositi tokenizzati non sono esattamente fluidi come lo sono le CBDC al dettaglio, ovvero il trasferimento dei pagamenti tra banche richiede lo spostamento di riserve per
avvenire all'interno della banca centrale (tramite il saldo in RTGS o tramite CBDC all'ingrosso, se disponibile). Sebbene questo sia un doppio lavoro per le banche commerciali, queste potrebbero benissimo, nell’interesse di non perdere qualcosa, scegliere di offrirlo (cercando di alleviare la complessità interbancaria
con liquidazione netta/differita).

Un altro strumento nel kit delle banche commerciali sono le stable coin “emesse dalle banche” (da non paragonare alle stable coin emesse da non banche – che non sono del tutto autentiche). JP Morgan è alla guida di questo spazio, che ha già offerto JPM Coin ai propri clienti, e ora è presente
la ricerca di costruire registri condivisi basati su DLT per spostare le monete tra le banche (Onice). Tale DLT condivisa significa in realtà un’alternativa all’attuale nazionale
infrastrutture di compensazione e regolamento – che si basano su una tecnologia di messaggistica piuttosto disordinata rispetto alla funzionalità di regolamento atomico di una DLT.

È probabile che le CBDC al dettaglio, i depositi tokenizzati e le stablecoin emesse dalle banche diventino il centro della scena nella finanza moderna – in particolare per i trasferimenti nazionali, e rivitalizzino lo spazio della finanza decentralizzata (DeFi) con la sua autenticità e integrità – rispetto a quanto era originariamente
prevedeva forme di criptovaluta private che non ne aiutavano la ripresa.

Risorse tokenizzate e DvP

Ora, la cosa più impressionante di tutte è la capacità di scambiare token di denaro senza soluzione di continuità con token che rappresentano asset (titoli convertiti in token proprio come lo è il denaro) come parte di un processo DvP. Poiché il denaro e gli asset sono sotto forma di token, possono essere scambiati
e si sono stabiliti nella stessa piattaforma (scambio digitale) – atomicamente, rispetto al T+2 di oggi che utilizza una tecnologia che è anni luce indietro rispetto all’umanità. Gli accordi atomici per le transazioni DvP rimuovono i problemi secolari che prevalgono ancora oggi nel commercio di questo tipo
come rischio di festa in campagna e operazioni manuali dolorose.

Nel giro di poco tempo, sempre più titoli verranno integrati in forma tokenizzata, gli scambi digitali prolifereranno, portando a una lenta scomparsa dei CSD e dei depositari. Questo sarà un altro grande passo avanti nel settore del commercio di titoli per DvP nei suoi passi verso
disintermediazione. Swiss Digital Exchange (SDX, parte di SIX), che guida questo gioco, è uno scambio digitale che esegue lo scambio di asset tokenizzati contro contanti (in moneta bancaria commerciale tokenizzata o CBDC all'ingrosso in futuro quando disponibile).

BIS ha attualmente molti progetti in corso con varie banche centrali e banche commerciali che sperimentano le piattaforme Delivery Verses Payment (DvP) con pagamenti transfrontalieri (CDBC all'ingrosso). Basta cercare su Google e ti perderai nella sua distesa!

Tokenizzazione delle risorse del mondo reale

Il gioco non finisce qui. Introduzione di
beni del mondo reale (RWA) in token rappresenta un punto di svolta sia per i clienti istituzionali che per quelli al dettaglio. Gli RWA sono asset nel mondo reale come immobili, aziende agricole o materie prime, che io come cliente al dettaglio posso (immobilizzare e) tokenizzare per essere utilizzati in modalità decentralizzate
scambi per esigenze di finanziamento. Personalmente, questo caso d'uso mi è caro, poiché io, proprio come molti di voi che leggono questo, ho molti asset tradizionali che sono illiquidi e conoscete il dolore di convertirli in liquidità passando attraverso le banche.

L’avvento delle RWA è reale e importante per l’intero settore bancario.
chainlink ha i cosiddetti "Oracoli" che aiutano a collegare gli RWA off-chain agli artefatti on-chain, il che aiuta a mantenere l'integrità e l'autenticità dell'asset RWA tokenizzato. Anche il collegamento a catena ha sviluppato a

protocollo che aiuta a trasferire i token attraverso le catene, in modo che nessuno debba rimanere bloccato con la propria risorsa in una determinata catena specifica.

Pagamenti valutari e transfrontalieri

I pagamenti transfrontalieri sono nel caos più completo, poiché la tecnologia e il protocollo non riescono a stare al passo con i tempi. Funziona su un protocollo di messaggistica, cercando ogni volta di costruire un percorso per ogni pagamento – attraverso una serie di hop (banche corrispondenti). A differenza di
Google Maps che costruisce in anticipo il tuo itinerario di viaggio, i pagamenti internazionali più spesso costruiscono il percorso “così come va”, lasciando il trasferimento end-to-end così complesso, imprevedibile e costoso in termini di tempo e denaro.  

A parte le solite narrazioni secondo cui è lento, opaco e costoso, ci sono enormi e indicibili inconvenienti se si guarda all’interno: la complessità della costruzione, della manutenzione dei sistemi di pagamento e della gestione (delle operazioni di pagamento) sia per le banche che per i sistemi.
venditori. Gli aggiornamenti annuali sono un vero incubo, anno dopo anno per entrambe le parti.

I ponti DLT delle banche centrali eliminano l'intera complessità sopra menzionata con una semplice struttura di trasferimento da banca a banca (tramite le rispettive banche centrali). Ancora una volta sono in corso numerosi progetti nell'ambito della BRI per stabilire un modello che disintermedia la corrispondenza
banche (le “banche dei pedaggi autostradali” – se così posso chiamarle). 

Ancora un altro caso d’uso in cui la tokenizzazione rappresenta un punto di svolta è il commercio FX globale (PvP). Proprio come ho accennato per DvP, numerosi progetti sono attualmente in corso sotto la supervisione della BRI che facilitano il commercio FX in CBDC all'ingrosso. (L’unico pezzo mancante oggi è probabilmente
un market maker automatico).

Commercio peer-to-peer

Ancora un altro caso d'uso degno di nota riguarda la risoluzione dell'annoso problema nel commercio peer to peer di "chi inizia per primo". L'acquirente non si fida del venditore con il denaro prima che la merce venga spedita, mentre il venditore non si fida dell'acquirente con la merce prima
viene effettuato il pagamento. È una situazione di stallo che ha dato origine a intermediari come PayPal. Le CBDC al dettaglio e i depositi tokenizzati risolvono questo problema attraverso contratti intelligenti in cui l'acquirente può depositare il denaro in un deposito a garanzia e rilasciarlo in modo condizionato, il tutto all'interno della piattaforma DLT.

In breve

Potrei continuare, ma per non perdere il lettore mi fermo ribadendo che sta nascendo un nuovo mondo per il mondo bancario e dei pagamenti – basato sulla blockchain – una tecnologia che aveva come obiettivo originalissimo la disintermediazione. (rimuovendo
intermediari). Tutte le banche dovranno inevitabilmente, se non a breve, inserirsi nella catena e offrire servizi basati su token per evitare di perdere l’onda.  

Infine, i miei articoli precedenti a sostegno della CBDC possono essere trovati qui (2023),
Qui (2022) e qui (2021).

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