Ora tutti possono comprendere i requisiti patrimoniali delle banche

Nel gennaio 2022, ho scritto di SACCR:

Capitale bancario. Una banca avrà in genere uno dei due vincoli: rapporto di leva finanziaria o RWA di credito. Questo perché una banca deve detenere un determinato capitale rispetto alle sue esposizioni e queste esposizioni non sono necessariamente aggiuntive. Deve semplicemente detenere un capitale di primo livello sufficiente (tipicamente azioni, con qualche debito convertibile) per soddisfare il più alto dei due requisiti. Ad esempio, una banca può detenere il 7.5% del capitale di classe 1 rispetto alle sue esposizioni calcolate in base al coefficiente di leva finanziaria e il 15% del capitale di classe 1 rispetto al totale delle attività ponderate per il rischio (di cui gli RWA di credito sono una componente). Essi non si quindi detengono un totale del 22.5% di capitale di classe 1 rispetto alle loro esposizioni. In ogni rapporto viene conteggiato lo stesso capitale di classe 1: essenzialmente il numeratore è lo stesso, il denominatore cambia.

Claro: MECCANICA E DEFINIZIONI DI SA-CCR (PARTE 1)

Quello era il nostro blog più popolare del 2022. Ma è andato abbastanza lontano? L'ho seguito con ulteriori blog SACCR (e il nostro primo podcast!), tutti collegati di seguito:

Ma oggi non voglio ripassare il vecchio terreno. E no, non è necessario passare attraverso i vecchi blog per (si spera) imparare qualcosa dal blog di oggi.

Piuttosto, oggi voglio fare luce su titoli che affermano cose come:

Le banche statunitensi con contratti a termine e swap di grandi dimensioni potrebbero risentire di un impatto materialmente maggiore rispetto alle banche europee che non sono vincolate da alcun tipo di capital floor e sono generalmente meno limitate dagli RWA.

Risk.net: https://www.risk.net/derivatives/7907246/sa-ccr-brings-little-succour-for-fx-dealers-and-clients

E;

"È molto più costoso per noi valutare forward e swap", ha affermato Wilkins. "Una certa quantità di quel costo maggiore possiamo assorbire come organizzazione e, dopo un po', la trasferiamo all'interno dello spread che stiamo addebitando".

Risk.net: https://www.risk.net/derivatives/7951096/european-banks-cant-escape-sa-ccr-hit-warns-fx-exec

Cosa significa essere "RWA contenuta" per una banca? E come, esattamente, vengono “assorbiti” alcuni costi? Sappiamo tutti che i rivenditori non sono enti di beneficenza. Allora come funziona in pratica?

Parliamo di FX

I seguenti esempi si applicano sia per le esposizioni in tassi, credito, azioni o materie prime che per i mercati FX. Le ragioni per cui FX tende ad essere l'obiettivo principale delle storie SACCR sono molte, tra cui:

• Il passaggio a SACCR da CEM sposta il dolore da grandi posizioni nozionali lorde (cioè Tassi) a grandi posizioni direzionali. La maggior parte delle aziende sarà direzionale in alcune coppie FX (se non in tutte).
• Tutte le posizioni FX sono ora acquisite. In precedenza, alcune posizioni FX inferiori a 1 anno erano esenti dai requisiti patrimoniali.
• Alcuni partecipanti al mercato FX non collateralizzano le loro negoziazioni, ovvero non pubblicano VM. (Ricorda che anche le negoziazioni FX fisiche sono esenti da IM). Le operazioni non garantite attirano oneri patrimoniali penali ai sensi del SACCR aumentando il Fattore di maturità.
• I mercati FX sono in gran parte bilaterali, pertanto non godono dei vantaggi di un nodo di compensazione multilaterale, come una CCP. Ciò significa che le posizioni bilaterali vengono estrapolate (tra le controparti e le coppie di valute), aumentando le esposizioni ai sensi del SACCR.
• FX è volatile! Non c'è nulla di nuovo, ma significa che il “Replacement Cost” – il mark to market di una posizione al netto del collaterale detenuto – può essere davvero elevato. Ok, questi possono essere davvero alti per posizioni a lunga scadenza in tassi, credito ecc., ma è più probabile che questo RC non sia garantito nei mercati FX. Sotto SACCR, l'RC attrae un "moltiplicatore" alfa del 140% (con molto dibattito intorno a questo in Europa), che non era presente nei precedenti calcoli del capitale.

Con queste osservazioni dichiarate in anticipo, passiamo ad aiutare i lettori a capire come funziona il capitale bancario e perché alcune banche saranno "vincolate dalla leva finanziaria" mentre altre sono "vincolate da RWA".

Come funziona il capitale bancario?

È molto semplice davvero! Ci sono 3 passaggi:

1. Calcolare le esposizioni.
2. Decidi quanto capitale vuoi tenere contro queste esposizioni.
3. Assicurati che la quantità di capitale che detieni sia superiore ai minimi prescritti dalle normative.

SACCR si occupa di come calcoliamo le esposizioni. Quanto capitale da detenere dipenderà da chi una banca considera i suoi pari, da cosa chiedono gli azionisti e quanto di una riserva di sicurezza vogliono incorporare. Buffer di capitale più ampi si traducono in costi di finanziamento inferiori (in senso lato), ma poi in un rendimento del capitale proprio inferiore rispetto ai "pari". È davvero una decisione aziendale da prendere, anche se ci sono requisiti minimi normativi che devono essere rispettati.

Se prendiamo alcuni input tipici, stimerei che una grande banca potrebbe prendere di mira:

• 12.5% di capitale di classe XNUMX rispetto alle attività ponderate per il rischio.
• Rapporto di leva finanziaria del 7.5%.
• Rendimento del capitale proprio del 12% – ovvero ogni dollaro di capitale “costa” il 12% in quanto non viene utilizzato da nessun'altra parte per fornire un rendimento.

Come i nostri lettori ricorderà, le negoziazioni FX attraggono i seguenti input per SACCR:

Nozionale netto per coppia di valute per controparte	$Xm
Fattore di maturità CSA con <5,000 scambi, CSA pulito	0.30
Fattore di vigilanza per operazioni FX	4%
Alpha	1.4
Calcolo	X * 0.30 * 4% * 1.4
Esposizione predefinita (EAD)	$ Ym

Portafoglio ipotetico

Prendiamo ora un tipico portafoglio bilaterale. Sono una banca, di fronte ad altre quattro banche (CP1-4) su 4 principali coppie di valute.

Utilizzando gli input SACCR dalla tabella sopra, arrivo alla seguente situazione:

La tabella 2 mostra;

• EAD (Exposure at Default) calcolata per ciascuna controparte "allargando" il rischio netto tra le coppie di valute, moltiplicato per gli input della Tabella 1.
• RWA, ottenuti da EAD moltiplicato per il Risk Weight per controparte.
• Le ponderazioni del rischio possono essere trovate sotto CRE20, Quali:

• La tabella 2 presuppone che tutte le negoziazioni siano garantite e che il "costo di sostituzione" sia già incorporato nelle esposizioni per coppia di valute (questa è una semplificazione, ma funziona bene ai fini della presentazione).

Vediamo quindi i seguenti calcoli di esposizione e capitale per questo portafoglio:

La tabella 4 mostra;

• Una EAD totale di ~$5bn per questo portafoglio.
• Ciò si riduce a RWA di credito di ~ $ 3 miliardi, poiché la maggior parte delle controparti ha ponderazioni del rischio inferiori al 100%.
• Utilizzando i nostri coefficienti patrimoniali del 7.5% (LR) o del 12.5% (RWA), questo particolare portafoglio risulta vincolato dal coefficiente di leva finanziaria.

Tuttavia, utilizzando esattamente gli stessi input, se le esposizioni si muovono attorno alle controparti, questo portafoglio può semplicemente diventare RWA Constrained:

La tabella 5 mostra che se una percentuale più significativa delle EAD complessive viene spostata al CP4, che ha la ponderazione di rischio più elevata, il vincolo di capitale ora passa agli RWA di credito.

Hai bisogno di altri esempi?

Potrei ripetere questo esercizio fino alla nausea, mostrando anche come la distribuzione di esposizioni identiche possono essere spostati sul mercato per creare diversi vincoli di capitale. Ti consiglierei di creare i tuoi fogli di calcolo, come descritto qui, in modo simile a come ti abbiamo spiegato Excel per ISDA SIMM tutti quegli anni fa.

In sintesi

• Il capitale bancario è semplice.
• Quando una banca ora afferma di essere "vincolata dalla leva finanziaria" o "vincolata da RWA", questo blog fa luce su cosa significhi effettivamente.
• È un bel "problema" di ottimizzazione da considerare.

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• Fonte: https://www.clarusft.com/now-everyone-can-understand-bank-capital-requirements/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=now-everyone-can-understand-bank-capital-requirements