MicroStrategy: scommettere sulla fattoria su Bitcoin

Nel novembre 2023, la società di software MicroStrategy ha fatto una grande scommessa: ha acquistato più di 16,000 bitcoin, spendendo quasi 600 milioni di dollari.

Poi li ha gettati nella pila di bitcoin che aveva accumulato, per un totale di 175,000 bitcoin del valore di oltre 5 miliardi di dollari. Questo li mette in Elenco dei primi 10 dei detentori di bitcoin, insieme a Binance, il governo degli Stati Uniti e Satoshi Nakamoto.

MicroStrategy realizza circa 500 milioni di dollari di ricavi annuali, il che ti fa chiedere perché abbiano bisogno di 5 miliardi di dollari in bitcoin. Come ha detto al Time il CEO di MicroStrategy Michael Saylor: “La mia missione in questo momento è sistemare i bilanci del mondo”.

Dal punto di vista di Saylor, “il contante è spazzatura”, quindi mantenere gli asset della sua azienda in dollari statunitensi in rapida inflazione è come tenere in mano un “cubetto di ghiaccio che si scioglie”. Bitcoin, d’altro canto, è “oro digitale”: una riserva di valore duratura.

Sebbene ciò abbia reso Saylor un eroe agli occhi dei fedelissimi del bitcoin, la nostra opinione è diversa. Scommettendo tutto su bitcoin, Saylor si è assunto un rischio inutile: ha scommesso la fattoria su bitcoin.

Cosa fa MicroStrategy?

Dato che tutti i titoli delle notizie di MicroStrategy riguardano bitcoin, può essere difficile ricordarlo in realtà è un business.

MicroStrategy crea software di business intelligence che aiuta le aziende ad analizzare e visualizzare grandi quantità di dati complessi. I prodotti concorrenti sarebbero Tableau, Microsoft Power BI o Qlik.

L'azienda ha continuamente innovato i suoi prodotti, semplificando lo sviluppo di applicazioni che si collegano ai tuoi dati, fornendo ampio supporto agli utenti mobili e aggiungendo funzionalità AI avanzate.

I ricavi di MicroStrategy sono gradualmente diminuiti negli ultimi dieci anni, anche se le fortune sono leggermente migliorate negli ultimi anni:

Nel frattempo, le azioni di MicroStrategy ($MSTR) sono aumentate di oltre il 200% da quando Saylor ha iniziato ad accumulare bitcoin nel 2020. In effetti, le azioni sono aumentate addirittura più veloce rispetto al prezzo del bitcoin, rendendolo un'opzione interessante per gli investitori che non possono investire direttamente in bitcoin.

D'altra parte, l'enorme scorta di bitcoin di MicroStrategy rende il titolo estremamente volatile, come se si acquistassero direttamente bitcoin. Nota la sua correlazione con il prezzo di BTC:

La fissazione di Saylor per Bitcoin ha sconvolto l'economia dell'azienda: a nostro avviso, quando si acquistano azioni $MSTR, non stai comprando l'attività, stai comprando bitcoin.

Il che fa sorgere la domanda: perché non acquistare semplicemente bitcoin direttamente?

Imparare dalla storia

Saylor è come un moderno Paperone de' Paperoni, che si rotola nella sua gigantesca pila di bitcoin.

Non c'è niente di sbagliato nel risparmiare denaro per una giornata piovosa, anche molto. Alphabet, Microsoft e Facebook detengono miliardi in contanti e titoli negoziabili, il che offre loro opzioni quando devono acquisire un concorrente o spostarsi rapidamente in un nuovo mercato.

Ma la performance storica del comportamento di accumulo è, nella migliore delle ipotesi, contrastante. Per esempio:

Mela che accumula oro: Steve Jobs credeva che l’oro fosse la copertura definitiva contro l’inflazione. (Suona familiare?) Quindi, per gran parte degli anni '1970 e '1980, Apple mantenne un'enorme riserva aurea. La società ha venduto la maggior parte del suo oro negli anni '1990 e in seguito è stata criticata per non aver reinvestito quel denaro nell'attività.

La Coca-Cola accumula zucchero: Per gran parte del 20° secolo, Coca-Cola ha mantenuto una fornitura strategica di zucchero, al fine di proteggere la propria catena di approvvigionamento dalla carenza di zucchero e dagli aumenti inaspettati dei prezzi. La pratica è continuata fino alla fine degli anni 2000, fino a quando i mercati dello zucchero sono diventati più stabili e globalizzati.

L’Iran accumula petrolio: Un buon esempio di stoccaggio delle risorse su scala nazionale. Il petrolio è uno dei beni più preziosi dell'Iran, quindi il paese conserva enormi riserve petrolifere, che gli consentono una leva economica e politica. Ma comporta la minaccia della fluttuazione dei prezzi del petrolio e delle sanzioni internazionali.

De Beers accumula diamanti: Quando la società deteneva il monopolio sui diamanti, conservava una scorta di gemme preziose, per manipolare i prezzi e mantenere la posizione dominante sul mercato. Per fortuna, normative migliori e consumatori più intelligenti hanno costretto De Beers a diversificare le proprie partecipazioni.

A volte l'accaparramento funziona, per un po'. Tuttavia, la nostra opinione è questa le risorse vengono solitamente spese meglio per far crescere l’azienda, soprattutto nel settore tecnologico in rapida evoluzione. A lungo termine, Paperone farebbe probabilmente meglio a investire nelle nuove idee di suo nipote.

Il rischio di scommettere sul business su Bitcoin

Nei nostri approccio di investimento, lo riconosciamo bitcoin è rischioso: sono le montagne russe. Ecco perché noi coprire quel rischio investendo principalmente in azioni ordinarie e obbligazioni, con solo una parte del nostro portafoglio allocata in bitcoin:

C'è da chiedersi perché Saylor non fa lo stesso. Perché non coprire il rischio del bitcoin con altri investimenti, anche con l’oro?

Mettendo tutto in Bitcoin, sta letteralmente facendo la cosa di cui ti mettiamo costantemente in guardia. Non scommettiamo tutto sul bitcoin.

Solo nel caso di Saylor, sta scommettendo il business su bitcoin.

È vero, è improbabile che il bitcoin vada a zero. È vero, è possibile che il suo investimento in bitcoin possa 10 volte.

E poi cosa? Acquistare più bitcoin?

Molti rischi, ricompensa incerta

In definitiva, lo scopo di un’impresa è generare nuovo valore per il mondo. Se MicroStrategy acquista bitcoin senza reinvestirlo, gli investitori dovrebbero chiedersi qual è il business veramente fa. È una holding di bitcoin con una piccola attività di software a parte?

Se sì, qual è il valore in ciò?

Non commettere errori: siamo sostenitori del bitcoin. Ancora più importante, crediamo in un nuovo sistema finanziario. Qui, MicroStrategy ha un potenziale enorme: potrebbe utilizzare la sua notevole esperienza per sviluppare nuovi prodotti o servizi software finanziari che porteranno il mondo nell’era delle criptovalute.

Ma sedersi su una scorta di bitcoin di 5 miliardi di dollari espone l’azienda a una selvaggia incertezza del mercato. Mette MicroStrategy sulle montagne russe del bitcoin. Molti rischi, con rendimenti incerti.

Per gli investitori che vogliono investire in bitcoin, la nostra soluzione è semplice: investire in bitcoin. Non MicroStrategy.

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• Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/microstrategy-betting-the-farm-on-bitcoin/