È tempo di sbarazzarsi della Federal Reserve degli Stati Uniti?

La Federal Reserve (Fed) è stata istituita nel 1913 come autorità bancaria centrale per gestire l’economia statunitense e prevenire catastrofi finanziarie. È stato creato in reazione a una serie di panico bancario, con l’obiettivo primario di garantire la stabilità monetaria e agire come prestatore di ultima istanza.

Dopo un secolo, l’istituzione incontra oggi diffidenza. L’importanza della Fed sta diminuendo di fronte alle continue e diffuse turbolenze economiche?

La Grande Recessione e l’epidemia di COVID-19 sono due esempi recenti di eccezionale instabilità dell’economia statunitense. Gli oppositori incolpano la Fed, sostenendo che le sue politiche, come i bassi tassi di interesse e l’allentamento monetario, hanno creato incertezza economica e ampliato la disparità di ricchezza.

I sostenitori, d’altra parte, sostengono che la banca centrale è ancora fondamentale nel guidare il paese attraverso turbolente acque finanziarie, sottolineando il suo ruolo nella gestione dell’inflazione e nella promozione dell’occupazione.

Quando si verifica una crisi, la Fed ricorre spesso al quantitative easing (QE). Questo metodo insolito prevede l’acquisto di obbligazioni per iniettare capitale nell’economia. Il QE ha lo scopo di abbassare i tassi di interesse e stimolare i prestiti, incoraggiando così lo sviluppo economico. Tuttavia, i detrattori sostengono che ciò abbia creato bolle speculative e peggiorato la disuguaglianza dei redditi perché l’aumento dei prezzi delle attività premia i ricchi in modo sproporzionato.

Inoltre, il QE ha aumentato il bilancio della Fed, aumentando le preoccupazioni sulle ripercussioni a lungo termine e sulla possibilità di ulteriore inflazione. I recenti salvataggi di Silvergate e della Silicon Valley Bank hanno aggiunto 300 miliardi di dollari.

Alla CNBC, il CEO di Strike, Jack Mallers, discute delle carenze della Federal Reserve. L’indipendenza della Fed dalle interferenze politiche ha due aspetti. Da un lato, promuove un processo decisionale imparziale garantendo che la politica monetaria sia influenzata da fattori economici piuttosto che politici.

D’altro canto, solleva interrogativi sulla responsabilità e sulla chiarezza. Alcuni chiedono una banca centrale più democraticamente responsabile o un maggiore monitoraggio da parte del Congresso mentre i dirigenti non eletti prendono decisioni che hanno un impatto significativo sull’economia statunitense.

Se la Federal Reserve dovesse essere smantellata sarebbero necessarie delle alternative. Alcuni sostengono il ripristino del gold standard, che legherebbe il valore del dollaro USA a una quantità fissa di oro. Questa strategia potrebbe ridurre il rischio di inflazione limitando al contempo la flessibilità del governo nel rispondere alle oscillazioni economiche. Altri richiedono strategie basate su regole, come la regola di Taylor, che utilizzano fattori macroeconomici per influenzare i tassi di interesse. Tuttavia, il rigoroso rispetto di tali standard può ridurre la flessibilità necessaria per far fronte a shock economici imprevisti.

In alternativa al sistema bancario tradizionale, sono stati proposti sistemi monetari sostenuti da criptovaluta. I sostenitori affermano che le valute decentralizzate, come Bitcoin, forniscono maggiore trasparenza e sono meno vulnerabili alla manipolazione. Tuttavia, gli scettici considerano la grave volatilità dei prezzi della criptovaluta e le questioni ambientali come importanti aspetti negativi.

I confronti internazionali forniscono informazioni utili. Dalla Banca Centrale Europea alla Banca del Giappone, le banche centrali di tutto il mondo hanno ricevuto critiche simili.

In Europa, i tassi di interesse negativi della BCE e le politiche di allentamento quantitativo hanno acceso il dibattito, mentre il vigoroso allentamento monetario della Banca del Giappone ha sollevato dubbi sulla sostenibilità a lungo termine. Analizzare i loro successi e fallimenti potrebbe aiutare a determinare se la Fed debba essere modificata o sostituita.

La questione della Federal Reserve è complicata e variegata. La demolizione dell’organizzazione avrebbe gravi conseguenze per gli Stati Uniti e per le economie globali, portando potenzialmente a un’ulteriore instabilità finanziaria.

Le riforme possono fornire un approccio più pragmatico, ma raggiungere un accordo sulle riforme più vantaggiose rimane una questione difficile. Migliorare la trasparenza, rafforzare la responsabilità democratica e utilizzare strumenti politici più mirati potrebbero tutti contribuire a migliorare le prestazioni e la fiducia della Fed.

L’utilizzo di tecniche di comunicazione chiare per migliorare la trasparenza e gestire le aspettative del mercato rappresenta un potenziale miglioramento. La Fed ha già adottato misure in questa direzione, tra cui la pubblicazione di indicazioni prospettiche e lo svolgimento di conferenze stampa a seguito degli incontri politici. Tuttavia, ulteriori sforzi per chiarire gli obiettivi politici e le procedure decisionali potrebbero rafforzare la fiducia del pubblico.

Un’altra opzione di riforma sarebbe quella di riconsiderare il duplice mandato della Federal Reserve di massima occupazione e stabilità dei prezzi. Rivalutare gli obiettivi esistenti e persino adottarne di nuovi, come concentrarsi sulla stabilità finanziaria o ridurre la disuguaglianza dei redditi, potrebbe collegare meglio la missione della Fed con le attuali questioni economiche.

Inoltre, potrebbe essere utile studiare nuovi strumenti politici. Le banche centrali di tutto il mondo hanno sperimentato nuove politiche come i tassi di interesse negativi e il controllo della curva dei rendimenti. Sebbene queste misure non siano esenti da dibattito, mostrano la volontà di sperimentare nella ricerca della stabilità economica. La Fed potrebbe trarre vantaggio dalla ricerca e dall’implementazione di soluzioni creative che meglio servano gli interessi dell’economia statunitense.

Infine, valutare se sia giunto il momento di abolire la Federal Reserve richiede un’analisi approfondita, una discussione aperta e la volontà di sperimentare nuove alternative. Il futuro dell’economia statunitense (e globale) dipende dal raggiungimento di un attento equilibrio tra stabilità e adattamento.