Investire con convinzione

Timestamp: 29 giugno 2022 5:29
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Dopo quasi 7 anni come società di investimento web3, ci prendiamo il tempo per riflettere sulle attuali condizioni del mercato macroeconomico. Manteniamo una profonda convinzione nella straordinaria opportunità di investimento per le nostre tre strategie (seed, venture e criptovaluta liquida). Come ha sperimentato la maggior parte degli investitori a lungo termine, i periodi di stress e volatilità del mercato spesso creano opportunità ampie e differenziate per coloro che sono preparati e capitalizzati per sottoscrivere investimenti di alta qualità focalizzati sul lungo termine. Le prospettive per le risorse digitali e il web3 rimangono invariate, alimentate da catalizzatori fondamentali come l’attività degli sviluppatori, l’adozione da parte dei consumatori e un’ampia riduzione dei rischi normativi.

Sebbene web3 si trovi ad affrontare situazioni avverse, comprese quelle dell’ecosistema Terra, dobbiamo anche riconoscere che il declino più ampio del mercato è stato altrettanto drammatico. A partire da venerdì 10 giugno, circa il 61% delle azioni del NASDAQ sono scese di oltre il 50% rispetto ai massimi storici. (1) Anche se Bitcoin è sceso del 66% rispetto al suo massimo storico, continua comunque a sovraperformare molte azioni tra cui Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor e DocuSign a partire da questo scritto.

Sebbene quest’anno il generale declino del mercato azionario e degli asset digitali sia stato acuto, gli sviluppatori di software responsabili della creazione delle applicazioni del futuro continuano a spostarsi nello spazio web3 in conformità con i cicli passati. In diversi mercati tecnologici ribassisti (ad esempio, 2000 e 2008), gli sviluppatori appassionati si sono concentrati sulla creazione di alcune delle aziende web 2.0 più importanti e preziose del mondo. Ad esempio, Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo e Instagram sono state fondate ciascuna nel 2009-2010.

Dal lato degli asset digitali liquidi, quest’anno le valutazioni sono state sottoposte a forti pressioni. La capitalizzazione massima del mercato delle criptovalute è stata di 3.1 trilioni di dollari a novembre ed è attualmente di circa 1.0 trilioni di dollari, ovvero un calo del 68%.(2) La nostra aspettativa è che le valutazioni delle società private (non solo web3 e società di asset digitali) risentiranno di questo impatto nei prossimi anni. mesi e trimestri in cui gli investitori tecnologici e di venture capital iniziano a ridurre i loro portafogli. La nostra strategia di investimento di rischio trae vantaggio da una correzione del mercato di questa portata, poiché crediamo in un’implementazione misurata su un arco temporale di due o tre anni piuttosto che cercare di scegliere una finestra di mercato in cui investire. Con i nostri fondi di rischio, questo ripristino delle valutazioni è positivo in prospettiva e, per molti aspetti, salutare.

La regolamentazione rimane una considerazione importante e rimaniamo fermi nella convinzione che le criptovalute siano nel mezzo di un derisking secolare. Una regolamentazione chiara, coerente e prevedibile è essenziale per dare chiarezza agli imprenditori e CoinFund continua a supportare questo processo istruendo in modo proattivo i regolatori e i politici globali su una progettazione politica ponderata. L'11 maggio, il presidente di CoinFund, Chris Perkins, ha testimoniato alla commissione per l'agricoltura della Camera insieme a Sam Bankman-Fried, CEO e fondatore di FTX, Terrence Duffy, presidente e CEO di CME Group, Walt Lukken, presidente e CEO di FIA, Inc. e Chris Edmonds, Chief Development Officer di Intercontinental Exchange, per fornire la testimonianza di esperti sulla struttura del mercato dei derivati ​​sugli asset digitali (testimonianza).

Negli Stati Uniti stiamo assistendo a un sostegno bipartisan alla regolamentazione volta a mantenere l’innovazione a livello nazionale. Il presidente Joe Biden ha firmato un ordine esecutivo riguardante le risorse digitali a marzo, nel tentativo di “rafforzare la leadership americana nel sistema finanziario globale e nella frontiera tecnologica”, incaricando le agenzie governative di sviluppare una strategia per regolamentare le risorse digitali. Anche il segretario al Tesoro americano Janet Yellen si è espresso a sostegno della formazione di quadri normativi affermando che “l’innovazione che migliora le nostre vite gestendo adeguatamente i rischi dovrebbe essere abbracciata”.

Dall’altra parte dell’oceano, il segretario economico al Tesoro del Regno Unito, John Glen, ha presentato una strategia di programma dettagliato all’inizio di aprile che mira a rendere il Regno Unito un hub globale per l’innovazione delle risorse digitali. La legislazione proposta, che deve ancora passare attraverso il Parlamento, metterebbe le stablecoin su un piano di parità con le regole di pagamento stabilite, con una consultazione prevista per un'ulteriore legislazione che riguarderà altre criptovalute. In una dimostrazione di entusiasmo per la tecnologia, il ministro è arrivato addirittura ad affermare che il piano coprirà il potenziale utilizzo della blockchain nell’emissione di titoli di stato. Con un gesto simbolico, il Regno Unito ha anche ordinato alla Royal Mint di lanciare un NFT quest'estate mentre il governo britannico cerca di costruire sulle sue basi finanziarie tradizionali per essere leader nel web3. Nel frattempo in Germania il governo si è pronunciato favorevolmente regole fiscali per gli investitori in criptovaluta, uno sforzo che potrebbe innescare una rinascita a Berlino come hub per i fondatori di web3.

Se nei prossimi 6-24 mesi le condizioni di mercato rimarranno le stesse o peggioreranno, possiamo aspettarci cambiamenti significativi nelle dinamiche di investimento nelle risorse tecnologiche e digitali in fase di venture capital. Rispetto ai precedenti mercati ribassisti tecnologici, emerge rapidamente un ciclo discendente in cui i finanziamenti in tutte le fasi diventano più ristretti e le valutazioni iniziano a scendere. Le aziende reagiscono quindi risparmiando liquidità per evitare di dover raccogliere fondi durante questa parte del ciclo. Riducono la spesa congelando le assunzioni, riducendo i dipendenti e tagliando le spese discrezionali su marketing e software, servizi e spese non critici. Ciò spesso porta a un mercato del lavoro più debole, pone fine all’aumento dei salari e inizia a influenzare i ricavi delle aziende che vendono alle imprese. Ciò può essere acuto nel settore del software aziendale, dove le aziende tecnologiche rappresentano spesso il gruppo più ampio di clienti di altre aziende tecnologiche. Riteniamo che esista una ragionevole possibilità che questo ciclo sia già iniziato.

Durante questi periodi di recessione e subito dopo, gli imprenditori meno determinati lasciano il mercato, le aziende più deboli si restringono e addirittura cessano le operazioni, e sempre meno aziende cercano finanziamenti di venture capital. Inoltre, i fondi di venture capital intraprendono il doloroso processo di svalutazione delle valutazioni di molte delle loro società in portafoglio. Poiché questo esercizio viene effettuato con cadenza trimestrale, è necessario del tempo prima che queste valutazioni più basse raggiungano gli investitori. Ciò, ovviamente, può portare a mercati di raccolta fondi più ristretti anche per i fondi di investimento.

Data la nostra comprensione delle dinamiche storiche di questi periodi, siamo fiduciosi che questo sia il momento di attaccare. Ci aspettiamo che da questo periodo emergano aziende più forti, imprenditori altamente determinati che vadano avanti e che si riprenda a concentrarsi sui parametri dei ricavi e su modelli di business forti.

Abbiamo fondato CoinFund durante il mercato ribassista del 2015-2016, durante il quale Bitcoin ha mantenuto un range di 200-400 dollari per quasi due anni e non si stava verificando molta innovazione nell’ecosistema blockchain. CoinFund ha effettuato alcuni dei suoi investimenti migliori e di maggior impatto durante l'inverno cripto del 2018-2019. Abbiamo già visto questi cicli e crediamo che i costruttori, gli sviluppatori e gli innovatori continueranno ad evolversi e a far avanzare lo spazio. Come investitori, consideriamo questo mercato come il prossimo mercato di opportunità in cui verranno create alcune delle più grandi innovazioni del prossimo ciclo di mercato.

Siamo grati che la nostra comunità condivida la nostra fiducia nel nostro team e nelle nostre strategie. Con questo supporto continueremo a investire nei progetti web3 più importanti nei prossimi anni.

(1) Fonte: Bloomberg

(2) Fonte: CoinGecko

Investire con convinzione È stato originariamente pubblicato in Il blog di CoinFund Su Media, dove la gente continua la conversazione evidenziando e rispondendo a questa storia.

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