Come fare trading sulle materie prime durante i periodi di inflazione

Questo articolo sull'inflazione delle materie prime nel 2021 è l'opinione di Optimus Futures.

• Ci sono molte opinioni e teorie che circolano nello spazio dei media sulla natura, le origini e la durata dell'attuale ondata inflazionistica.
• Quando si negoziano futures su materie prime, è importante distinguere quale tipo di inflazione si sta verificando.
• Per sfruttare l'inflazione monetaria, devi tenere costantemente d'occhio alcuni indicatori e mercati fondamentali per anticipare le svolte inflazionistiche del mercato.

Sembra che ora tutti parlino di inflazione. Sintonizzati sui media mainstream – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business o WSJ – e scoprirai che tutti affrontano la minaccia inflazionistica da diverse angolazioni.

Il nodo del dibattito: transitorio oa lungo termine?

Se ci presti abbastanza attenzione, potresti scoprire che il discorso sull'inflazione si è diviso in diverse fazioni. Alcuni lo vedono come un problema della catena di approvvigionamento. Alcuni lo vedono come una questione monetaria. Alcuni dicono che nessuno dei due è rilevante a meno che la velocità del denaro non aumenti, un argomento che in genere finisce per puntare il dito contro la spesa del Congresso (l'argomento dello tsunami di stimolo del "denaro libero" che insegue meno beni causando picchi di domanda e prezzi).

Ma una cosa è certa è che l'intero dibattito si basa su una cosa: l'inflazione sarà un fenomeno "transitorio", come afferma il capo della Fed Jerome Powell - il che significa che tutto funziona secondo i piani - o gli effetti inflazionistici attuali si limitano a le basi per un ambiente inflazionistico più profondo e prolungato, non dissimile da quello che tutti abbiamo sperimentato negli anni '1970 oscillanti?

Inflazione delle materie prime 2021

Per avere un quadro più chiaro di dove siamo ora, diamo un'occhiata a come siamo arrivati ​​qui:

Bloomberg Commodity Index Futures (AW): nero

Fondo agricolo della Deutsche Bank (DBA): verde

Fondo Deutsche Bank Base Metals (DBB): blu

Futures argento (SI): argento

Futures rame (HG): rosso

Futures sull'oro (GC): oro

Grafico settimanale 2014 – 2021

Il Bloomberg Commodity Index è ponderato per l'energia e sappiamo come i prezzi dell'energia siano scesi da anni, per poi risalire nel 2020 quando le economie, grazie allo stimolo monetario e fiscale, hanno iniziato gli sforzi per accelerare la ripresa.

Anche i prezzi agricoli (DBA), in particolare negli Stati Uniti (poiché l'indice alimentare mondiale delle Nazioni Unite dipinge un quadro diverso) sono diminuiti fino a quando le quarantene Covid non hanno interrotto il flusso della catena di approvvigionamento. Insieme alla carenza sono arrivati ​​i picchi di prezzo, poiché le persone dovevano ancora mangiare.

Ora qui è dove diventa interessante. Si noti l'indice dei metalli di base (DBB). Ha iniziato a crescere nel 2016. Due anni dopo, si è ritirato, solo per salire alle stelle nel 2020, come tutte le altre materie prime durante la pandemia, con il rame che ha quasi superato la maggior parte delle altre materie prime.

Lo spread tra argento e oro si è ampliato nel 2019 – il rapporto oro/argento ha raggiunto il massimo di 5,000 anni nel 2019 – per poi contrarsi, e mentre l'oro ha superato tutte le materie prime di cui sopra, l'aumento dell'argento è stato significativamente più netto. Allora, cos'è successo?

Il punto principale qui è che stiamo esaminando "effetti inflazionistici" causati da diversi fattori, vale a dire, catena di approvvigionamento e fattori monetari. Questo è importante perché se vuoi imparare a sfruttare o a proteggerti da tali movimenti, devi essere consapevole dei fattori economici più grandi che potenzialmente hanno causato il movimento di questi prezzi.

Qual è la relazione tra inflazione e prezzi delle materie prime?

L'inflazione è il declino del potere d'acquisto nel tempo dovuto all'aumento del livello medio dei prezzi di un determinato prodotto o insieme di prodotti.

Ci sono generalmente tre tipi di inflazione:

• Inflazione a domanda: quando la domanda di determinati beni e servizi supera la loro offerta (ad es. interruzioni della catena di approvvigionamento e colli di bottiglia, come quello che stiamo vedendo ora, fa parte di questa categoria di inflazione).
• Inflazione spinta dai costi: quando i costi di produzione vengono trasferiti ai costi dei prodotti di consumo (ad es. lo vediamo anche oggi mentre i prezzi del rame, i costi dei materiali da costruzione e altri "costi di input" guidati dalle materie prime stanno trovando la loro strada nel mercato finale del prodotto).
• Inflazione incorporata: quando il costo complessivo della vita fa aumentare i salari; un problema sistemico e in gran parte “monetario” a questo punto.

La relazione tra il prezzo di una merce e qualsiasi interruzione della catena di approvvigionamento che potrebbe impedire la consegna in un momento di forte domanda è semplice. Probabilmente aumenterà finché è meno disponibile. Quando DarkSide ha violato la rete di computer della Colonial Pipeline, i prezzi della benzina sono aumentati notevolmente nella costa orientale e in altre aree. Questa è l'inflazione dovuta a un'interruzione diretta dell'offerta.

L'inflazione correlata alla catena di approvvigionamento spesso non può essere prevista e alcuni, come il caso Colonial Pipeline, potrebbero non avere un effetto a lungo termine su un determinato prodotto, in questo caso i future sulla benzina RBOB, sebbene abbia avuto un effetto temporaneo sui prezzi del gas a la pompa.

L'inflazione monetaria è un mostro diverso. Alcuni economisti sosterranno che l'inflazione inizia al livello dell'offerta di moneta; gonfiare l'offerta di moneta e l'inflazione finirà per arrivare ai costi di beni e servizi.

Altri economisti sosterranno che non è tanto l'offerta di moneta quanto la "velocità del denaro", quanto la velocità con cui $ 1 si moltiplica quando passa di mano attraverso più transazioni. Quali materie prime rispondono meglio a questo tipo di inflazione? Questo è ciò di cui parleremo dopo.

Risorse che funzionano meglio durante i periodi di Monetario Inflazione

Quando le persone parlano di inflazione, si riferiscono spesso all'inflazione monetaria a lungo termine, del tipo che ha origine dalla politica monetaria e persino fiscale, in particolare, la stampa di denaro e la spesa fiscale che riduce il valore del dollaro, gonfia il debito nazionale, e schiaccia il potere d'acquisto.

Come probabilmente saprai, una delle coperture più tradizionali contro l'inflazione sono l'oro e l'argento, che un tempo sostenevano il dollaro USA quando era ancorato a un Gold Standard. Diamo un'occhiata a ciascuno.

Oro: la cassaforte monetaria Per Eccellenza

Il metallo giallo ha almeno 2,000 anni di storia come uno dei beni monetari più apprezzati, se non il più apprezzato, dagli albori della civiltà.

L'oro potrebbe non essere considerato un asset "a corso legale" negli Stati Uniti, ma è comunque valutato come "sana moneta". In effetti, le banche centrali di tutto il mondo hanno accumulato il metallo a quantità record da quando Nixon ha messo l'ascia al Gold Standard nel 1971.

Il punto è che l'oro è ancora denaro. E proprio per questo motivo, il meta monetariaRimango un rifugio popolare contro l'inflazione.

Ancora più importante, l'oro è come un canarino nella miniera di carbone: indica all'inizio i timori inflazionistici o del mercato azionario dei early mover, alcuni dei quali fanno parte del cosiddetto "denaro intelligente".

Allora, cosa ci ha detto il movimento dell'oro prima e durante la pandemia?

Futures sull'oro – Grafico mensile – da giugno 2018 a maggio 2021

L'ascesa dell'oro è iniziata ben prima della pandemia di Coronavirus. Dopo una serie di aumenti dei tassi, la Fed, nel dicembre 2018, come mostrato in [1], ha promesso di smettere di aumentare i tassi. Si noti che la Fed è stata oggetto di pesanti critiche da parte dell'ex presidente Trump che ha continuato a fare pressioni pubblicamente sulla Fed per abbassare i tassi al fine di stimolare la crescita economica.

Ciò potrebbe aver inviato un segnale di allerta precoce agli investitori in oro che hanno percepito che la Fed non stava più liquidando il proprio bilancio. Il tasso sui Fed funds si è attestato al 2.5%.

Nell'agosto 2019, come mostrato in [2], la Fed ha abbassato i tassi al 2.25% nonostante la crescita economica. L'oro, dopo aver superato la linea di resistenza a tre anni a 1,377, ora sta chiaramente tendendo al rialzo, anticipando un ulteriore allentamento della politica monetaria.

A marzo del 2020 la Fed ha risposto al lockdown del Covid abbassando i tassi allo 0.25%, di fatto a zero. Il prezzo dell'oro ha continuato a crescere fino a raggiungere il prezzo di 2,089 l'oncia, ritirandosi in seguito.

In questo momento, con il tasso dei Fed fund ancora vicino allo zero, gli investitori in cerca di sicurezza si stanno riversando sull'oro come potenziale copertura nel caso in cui il presunto aumento dell'inflazione "transitoria" si riveli una questione molto più alta, a lungo termine e sistemica.

Argento: un metallo ibrido monetario+industriale+rinnovabile

L'argento occupa un posto unico. È sicuramente un metallo prezioso, e sicuramente un metallo monetario, come il secondo oro. Ma è anche un metallo industriale e, ora, un componente fondamentale per gli sviluppi tecnologici del solare e di altre energie rinnovabili.

Ecco qualcosa che dovresti sapere, che tu sia un trader a breve termine, un investitore a lungo termine o se stai solo cercando di coprire il tuo portafoglio: secondo uno studio del Silver Institute, la domanda di argento per materiali elettronici stampati e flessibili è aumentata da poco meno di 10 milioni di once (Moz) nel 2010 a 48 Moz nel 2020.

La tendenza della domanda di elettronica ed energia rinnovabile non sembra destinata a finire presto. E il piano infrastrutturale del presidente Biden sembra solo destinato ad aumentare da qui in poi.

Forse è quello che stiamo vedendo qui sotto:

Silver Futures – Grafico settimanale – da settembre 2019 a maggio 2021

Quindi, quando si pensa all'argento che è più che raddoppiato nel 2020, è opportuno chiedersi quanto di questo aumento sia dovuto alla domanda monetaria, come copertura contro l'inflazione, rispetto alla domanda industriale. È probabilmente un ibrido di entrambi, ed è ciò che rende l'argento una merce unica: occupa sia il mondo monetario che quello industriale come una "fonte di ritorno" multi-ambientale.

Il tuo portafoglio è pronto per l'inflazione?

Esistono molti modi per diversificare il proprio portafoglio al fine di proteggerlo dal rischio di inflazione.

L'oro e l'argento sono due materie prime che tendono a muoversi in modo inverso all'inflazione; quando uno sale, è probabile che l'altro scenda nel tempo. Nota che questa relazione non è meccanica; non si muove di pari passo.

E bitcoin? In questo momento, bitcoin (insieme ad altre criptovalute) è un asset popolare, anche se estremamente volatile. Non c'è alcuna ragione fondamentale per pensare che bitcoin sia una copertura dall'inflazione a parte la "credenza" che lo sia. Non ha precedenti. Non è una valuta ampiamente adottata. Ed è certamente troppo incline alla volatilità per essere considerata una riserva di valore affidabile. È un bene speculativo. Quindi, per ora lasceremo le criptovalute fuori dalla discussione sull'inflazione.

Un modello piuttosto popolare di investimento per tutte le stagioni è la teoria del portafoglio permanente di Harry Browne. La formula è abbastanza semplice: 25% azioni, 25% Treasury a lungo termine, 25% contanti e 25% metalli preziosi.

Ci sono molte varianti a questo portafoglio (ad esempio, abbandonare l'allocazione di cassa per aggiungere più obbligazioni). E in questo momento, le obbligazioni non rendono molto a causa della soppressione dei tassi di interesse da parte della Fed. Ma se vuoi partecipare a ogni possibile rally di asset class, questo è un modello che vale la pena esaminare a lungo termine.

La merce chiave qui è "denaro sano", in breve, oro e argento.

Quando l'inflazione affligge l'economia, il valore del denaro fiat si erode. Il costo di beni e servizi aumenta.

Le azioni possono superare l'inflazione, ma dipende dal fatto che un'azienda sia in grado di mantenere o aumentare i ricavi e gli utili nonostante l'inflazione smorzi la domanda dei consumatori o nonostante i "costi di input" che erodono i profitti dell'azienda. Inoltre, non è possibile indirizzare con precisione i settori azionari inflazionistici rispetto a quelli disinflazionistici utilizzando i futures su indici statunitensi.

Dovresti entrare nel mercato azionario e scegliere i titoli uno per uno o trovare un fondo negoziato in borsa a tema.

E le obbligazioni? I rendimenti delle obbligazioni sono spesso già a livelli bassi e qualsiasi reddito fisso sarà probabilmente eroso dal tasso di inflazione. I TIPS possono anche essere sussunti dal tasso di inflazione, in cui riceveresti un "rendimento reale" negativo.

Quindi, oro e argento sono gli unici giocatori rimasti nel gioco. Non sono "perfetti", ma ancora una volta, quali altre merci "monetarie" potresti avere. Anche altre materie prime fisiche potrebbero aumentare, ma come hanno dimostrato il Bloomberg Commodity Index e l'Agricultural Index (DBA) sopra, sono molto indietro rispetto a oro, argento e rame.

Non tutte le materie prime stanno rispondendo così fortemente al commercio di "reflazione", alla spesa per infrastrutture e allo sviluppo tecnologico delle energie rinnovabili.

È situazionale, quindi ci vuole un po' di lavoro di ricerca attivo per rimanere al passo con le cose. Nessuna soluzione per tagliare i biscotti qui. Scusate.

Come posso trarre profitto dall'inflazione?

Limiteremo questa discussione all'inflazione monetaria piuttosto che a qualsiasi effetto inflazionistico dovuto a interruzioni dell'offerta.

La ragione di ciò è che gli shock improvvisi dell'offerta sono spesso imprevedibili e, quando si verificano, la situazione dipende spesso da configurazioni tecniche. Se un'interruzione dell'offerta indica un problema a lungo termine, dovrai comprendere i fondamentali che guidano l'impennata dei prezzi. Non abbiamo bisogno di discuterne, poiché i passaggi sono piuttosto ovvi, vale a dire, seguire le notizie e scambiare (o "andare") attentamente.

Ora, se stai cercando di trarre profitto dall'inflazione monetaria, diciamo, investendo in oro e argento, allora la regola n. 1 è prestare attenzione al quadro generale.

Offerta di moneta M1

• Sarebbe seguito un commercio di metalli preziosi Offerta di moneta M1. C'è chi crede che l'inflazione sia un fenomeno monetario. Alcune teorie indicano specificamente l'inflazione dell'offerta di moneta come il più grande predittore di inflazione nell'economia.

Ad esempio, circa il 20% di tutti i dollari esistenti è stato creato nel 2020. Vedi il grafico M1? Riesci a vedere come questo ha spinto i prezzi dell'oro e dell'argento verso il cielo, il metallo giallo ha raggiunto vette da record prima di ritirarsi?

Indice dei prezzi alla produzione

• Stai seguendo il? Indice dei prezzi al produttore (PPI)? Costi di input più elevati possono spesso avere l'effetto di ridurre i ricavi dell'azienda. Spesso, quando si sostiene l'aumento dei costi di input, le aziende spesso aumentano i prezzi per aiutare a coprire il costo di beni e servizi. Ad aprile, il PPI è aumentato del 6.2% anno su anno, il più alto balzo PPI dal 2009.

Indice dei prezzi al consumo: dal 1947 al 2021

Se si guarda all'IPC dal 1950 in poi, si può notare il lento e costante declino del potere d'acquisto del dollaro. Ma diamo un'occhiata al CPI per quello che ci dice oggi.

Indice dei prezzi al consumo – da ottobre 2018 a maggio 2021

L'effetto dell'inflazione monetaria sui beni di consumo e sui servizi dovrebbe essere abbastanza evidente. E se stavi prestando attenzione agli attuali rapporti sull'IPC, il tasso di inflazione di aprile ha registrato un picco del 4.2% anno su anno, il più grande aumento dell'indice CPI da settembre 2008.

Anche se eliminiamo dall'equazione i prezzi di cibo ed energia, stiamo ancora osservando un aumento del 3% anno su anno. Questo, tra gli altri indicatori, è l'ennesimo canarino nello scenario delle miniere di carbone.

Avviso a tre sistemi per una potenziale correzione dell'indice azionario

Nessun sistema è a prova di errore, tuttavia ecco un modo per sfruttare potenziali opportunità di ribasso, vale a dire, cortocircuitare i futures Dow, S&P 500 o Nasdaq.

Guarda il VIX, i titoli di stato e l'oro. Se tutti e tre si stanno muovendo più in alto insieme, allora potrebbe segnalare una flessione degli indici azionari statunitensi.

Come mai? Buon senso. Questi tre indicano un sentimento di paura del mercato e una fuga verso la sicurezza.

Conclusione

I futures sulle materie prime potrebbero non essere correlati al mercato azionario e, come probabilmente avrai sentito, un mega trend rialzista delle materie prime potrebbe essere già iniziato, guadagnando vigore nel 2021.

Ma il legame tra materie prime e inflazione varierà in base alla merce e al tipo di inflazione. Quindi, se vuoi sfruttare il contesto inflazionistico usando i futures, l'unica strategia praticabile è prestare attenzione al quadro generale e a tutti gli indicatori che possono aiutarti a valutare la direzione del "potere d'acquisto", il tasso con cui è il declino, la probabile durata del suo declino e, in primo luogo, perché sta diminuendo.

Dichiarazione di non responsabilità: esiste un rischio sostanziale di perdita nel trading di futures. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri.

Fonte: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20