Per salvare la Terra, dovranno far saltare in aria la Luna.
TerraUSD, la stablecoin nata dal nulla per attirare oltre 18 miliardi di dollari in denaro degli investitori, è recentemente crollata sulla Terra quando ha perso il suo ancoraggio al dollaro. Questo grafico dice tutto:
In un dramma che ha travolto il mondo delle criptovalute, gli investitori si sono affrettati a incassare il loro TerraUSD (noto anche come UST), così come il token complementare LUNA. È vecchio stile corsa agli sportelli nel nuovo mondo delle criptovalute.
Oggi ti spiegherò cosa bisogna fare per salvare TerraUSD. Non sarà facile, ma è possibile farlo e l’intero ecosistema crittografico ne trarrà beneficio.
I problemi che hanno generato questo pasticcio
Innanzitutto, un breve riepilogo di come siamo arrivati fin qui, con le lezioni apprese.
1) TerraUSD era una stablecoin algoritmica supportata solo da codice. Come ho sottolineato poche settimane fa, gli investitori non si fideranno mai di una stablecoin sostenuta da codice tanto quanto si fideranno di una stablecoin come Tether o USDC, che sono supportate da denaro reale.
Le stablecoin algoritmiche fanno affidamento sugli investitori di entrambe le parti per mantenere il prezzo di un dollaro. Ma come ha sottolineato Ryan Clements nel suo eccellente articolo Costruite per fallire: la fragilità intrinseca delle stablecoin algoritmiche, presuppongono un mondo perfetto in cui tutti si comportano razionalmente. Gli esseri umani possono essere estremamente irrazionali.
Lezioni imparate:
- I progetti crittografici devono tenere conto dell’intero essere umano. Non possiamo “fidarci dei calcoli” senza considerare anche l’intera gamma del comportamento umano, dall’esuberante pubblicità alla paura irrazionale.
- Le stablecoin algoritmiche sostenute dalla “fede nel codice” sono inferiori a quelli sostenuti da “soldi in banca”.
- La tecnologia Blockchain non è ancora in grado di gestire il numero di transazioni durante un periodo di panico (come una banca che non è in grado di riscattare il denaro abbastanza velocemente), quindi i modelli teorici dovrebbero tenere conto della congestione della rete e delle tariffe del gas altissime.
2) TerraUSD ha promesso un rendimento del 20% per averlo detenuto in una "banca" crittografica chiamata Anchor Protocol. Una piccola ricerca ha dimostrato che questi incredibili rendimenti venivano pagati da un fondo che alla fine sarebbe rimasto senza soldi il tasso di interesse non poteva durare.
L'altro segnale di avvertimento era quello Alla fine Anchor Protocol deteneva circa il 75% di tutti i TerraUSD: se quella “banca centrale” fallisse, l’intero sistema sarebbe stato fregato. Ma ha anche dimostrato che non c’era molto da fare con TerraUSD, se non bloccarlo per gli interessi.
Lezioni imparate:
- Se un tasso di interesse sulle criptovalute sembra troppo bello per essere vero, di solito lo è.
- Cerca ecosistemi crittografici con numerosi casi d'uso e un ricco ecosistema di app. Se vedi una singola app che detiene il 75% del mercato totale, stai lontano.
3) L’incredibile crescita di Terra è stata poi pubblicizzata dai media crittografici. Mi iscrivo a tutte le newsletter e per alcune settimane tutti parlavano solo di questo. La Terra stava crescendo così rapidamente che i titoli dei giornali diventavano una cassa di risonanza, una profezia che si autoavvera.
Le newsletter sugli investimenti hanno quindi iniziato a pubblicare guide passo passo su come investire i propri soldi in Anchor Protocol per guadagnare un interesse del 20%, versando così benzina sul fuoco.
Lezioni imparate:
- I media cripto devono pensare in modo critico e frenare l’avidità. Solo perché qualcosa sta crescendo rapidamente non significa che sia positivo. (Pensate al cancro.)
- Sebbene stiano inseguendo i bulbi oculari, le newsletter sugli investimenti in criptovalute hanno una responsabilità nei confronti dei loro lettori. Quando l’edificio crolla, fa male a tutti, perché (come amano dire così tanto) è tutto costruito con “Lego soldi”.
- Quando sbagli, ammettilo. Solo attraverso questa radicale onestà riguardo ai nostri errori di valutazione possiamo creare fiducia in questo settore.
4) I fondatori di TerraUSD hanno quindi iniziato ad acquistare bitcoin come garanzia. Perché mai non hanno comprato dollari veri? Probabilmente perché l’acquisto di bitcoin è stato visto come una mossa da boss dai fedeli delle criptovalute, e le newsletter crittografiche lo hanno pubblicizzato ancora di più.
Lezioni imparate:
- Se intendi sostenere una stablecoin con denaro, rendilo vero, non un'altra criptovaluta. Quando Terra iniziò a crollare, anche il prezzo del bitcoin iniziò a crollare, quindi il loro fondo di salvataggio acquistò sempre meno valore.
- Non cercare di compiacere i fedeli delle criptovalute; piuttosto, fai ciò che è nel loro interesse a lungo termine.
5) In quanto stablecoin “decentralizzata”, la comunità di governance è entrata nel caos. La tendenza nel settore delle criptovalute è quella di “decentralizzare” i progetti in modo che la SEC non possa ritenere nessuno responsabile. Ciò significa che “è la comunità a gestire il progetto”, il che suona grandioso in teoria ma è un disastro in una crisi.
Decentrata le comunità sono lente e indecise; centralizzata le squadre possono agire rapidamente. Negli Stati Uniti abbiamo imparato questa lezione più di cento anni fa, quando abbiamo creato il sistema della Federal Reserve, che è bilanciato da un banca centrale decentralizzata.
Quindi, quando è stato necessario agire rapidamente con Terra, sono accadute due cose.
Innanzitutto, tutti si sono rivolti al fondatore (e lanciatore) di TerraUSD, Do Kwon, per trovare una soluzione. Ciò ha dimostrato che né TerraUSD, né le criptovalute in generale, sono realmente decentralizzate: in tempi di crisi, guardiamo a una figura di riferimento.
Allo stesso tempo, il forum di governance (dove le proposte della comunità vengono condivise, votate e approvate) è caduto nel caos. Sul serio, visitare il forum vedere come funziona la leadership decentralizzata durante una crisi: è una follia.
Lezioni imparate:
- Gli investitori in criptovalute farebbero bene a leggere il storia della Federal Reserve, che mostra come il nostro attuale sistema è stato costruito per bilanciare centralizzazione e decentralizzazione.
- La comunità crittografica deve superare il suo feticismo della decentralizzazione. In tempi di crisi, la decentralizzazione non può muoversi abbastanza velocemente: ecco perché abbiamo una Banca Centrale. Abbiamo bisogno di un equilibrio.
Queste sono alcune delle lezioni che possiamo imparare dalla saga TerraUSD, sia come investitori che come fondatori di criptovalute.
Ma non critichiamo il male senza proporre qualcosa di meglio. Ecco come è possibile salvare TerraUSD.
Per salvare la Terra, fai esplodere la Luna
Ecco la versione TL;DR della mia proposta.
- Incassa i restanti $ 1B+ di TerraUSD in dollari USA.
- Rilanciare TerraUSD come stablecoin pienamente garantita.
- Distruggi tutta la LUNA (fai esplodere la luna).
- Sbarazzarsi della gestione attuale (casa pulita).
- Ricostruisci Terra in qualcosa che sia utile.
Ricorda come funziona TerraUSD: la stablecoin è controbilanciata da LUNA. Questa risorsa a due facce è ora la doppia responsabilità di Terra, poiché stanno cercando di soddisfare due gruppi: quelli che hanno investito nella stablecoin e quelli che hanno investito in LUNA.
Nel frattempo, il prezzo di LUNA è effettivamente pari a zero. Suggerisco di spegnere completamente LUNA, bruciando permanentemente l'intera fornitura LUNA. Questo non sarà popolare, ma non lo è nemmeno quello che sta succedendo ora.
Allo stesso tempo, propongo incassando più di 1 miliardo di dollari dalla stablecoin TerraUSD che rimane ancora in bancae convertirlo in denaro reale depositato in una banca reale.
In altre parole, convertire tutto ciò che rimane in TerraUSD in dollari statunitensi, quindi rilanciare Terra come una stablecoin più modesta, ma completamente collateralizzata.
Successivamente, ridistribuisci la nuova stablecoin agli ex detentori di TerraUSD, in proporzione all'importo che detenevano. In effetti, è come se una banca in difficoltà pagasse 25 centesimi per ogni dollaro. Tutti si taglieranno i capelli, ma ognuno riceverà indietro in proporzione ciò che ha messo.
A dire il vero, ci sono molti dettagli da elaborare con questo piano. Questo è presumibilmente il lavoro di Guardia della Fondazione Luna, la squadra di sei ragazzi che ha messo tutti in questo pasticcio.
So che questi sei ragazzi hanno lavorato senza sosta su questo problema, ma questa è la loro opportunità per rimettere le cose a posto. Crea una stablecoin supportata dal denaro e fallo gratuitamente.
I membri della Luna Foundation Guard dovrebbero rinunciare a tutte le partecipazioni personali di LUNA e TerraUSD e accettare di lavorare per uno stipendio di $ 1. Questa sarebbe anche un’ottima mossa di “buona fede” contro le cause legali che arriveranno.
In alternativa, la comunità decentralizzata di Terra può presumibilmente votare per qualsiasi membro della Luna Foundation Guard - o, forse, tutti e sei. Possono fare pulizia, assumere un nuovo management e ricominciare da capo.
Queste sono tutte decisioni difficili, ma salveranno la Terra (anche se, sfortunatamente, non la LUNA).
Naturalmente, ci sarà ancora una lunga strada da percorrere per capire i buoni usi della Terra. Dovranno attirare sviluppatori per creare ottimi prodotti che utilizzano Terra, app straordinarie che forniscono valore reale. Ma questo è il caso di qualsiasi progetto blockchain.
I governi stanno guardando
C’è un’ultima ragione per mettere le cose in chiaro su TerraUSD: i legislatori stanno osservando attentamente questa storia. Gli investitori statunitensi che sono stati scottati dalla Terra si lamenteranno con il Congresso, che finalmente si alzerà dalle chiappe e farà qualcosa per le criptovalute.
Segretario del Tesoro Janetsander Yellenton sta già guardando. (E ci sono un milione di cose che non ha fatto... aspetta e basta!)
Se riusciamo a regolamentarci – cercando di migliorare le cose laddove tutti abbiamo sbagliato – allora possiamo contribuire a creare una buona regolamentazione.
Ma se ne proviamo qualcuno di nuovo schema stupido per aumentare il prezzo di LUNA, come quelli proposti nel forum di governance, siamo tutti fregati.
Questo non è un fallimento di TerraUSD. È un fallimento dell’intero settore delle criptovalute.
Ci siamo messi in questo pasticcio e dobbiamo lavorare insieme per imparare da esso. Dobbiamo sistemare le cose. Dobbiamo fare meglio.
Facciamo meglio, insieme.
Il post Come salvare la Terra apparve prima Diario del mercato dei bitcoin.
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