Almeno fino alla prima parte di quest’anno, si prevede che la BCE andrà contro la tendenza della maggior parte delle altre principali banche centrali. Si prevede che la BOE e la Fed continueranno a rallentare il ritmo dei rialzi dei tassi man mano che l’inflazione scende, l’economia è sotto maggiore pressione o (che è uno scenario probabile) entrambi.
Nel frattempo, si prevede che la BCE continuerà ad aumentare i tassi a un ritmo relativamente aggressivo. Tuttavia, il fatto che i tassi possano aumentare allo stesso ritmo di quelli della Fed l’anno scorso potrebbe essere un po’ eccessivo. La BCE deve affrontare una serie di sfide diverse, definendo la politica monetaria per una serie di paesi con politiche fiscali disparate. Ciò potrebbe limitare il tasso finale della BCE.
Dove stanno andando le cose
La BCE è stata l’ultima delle principali banche centrali ad avviare un rialzo, il che significa che c’è più “margine” per continuare a restringere. Ad esempio, è ancora 200 pb indietro rispetto alla Fed. Dato che gli Stati Uniti sono l’unica altra economia comparabile in termini di dimensioni e che entrambe le economie sono ciascuna il principale partner commerciale dell’altra, si tratta di un confronto importante. Non solo per l’EURUSD.
L’euro si è indebolito sostanzialmente lo scorso anno poiché la BCE ha esitato ad adottare misure restrittive e l’inflazione si è spostata al di sopra dei suoi pari. Gran parte di tale inflazione è stata determinata da un evento straordinario: i prezzi elevati dell’energia derivanti dalla guerra in Ucraina. La speranza è che l’inverno sia meno rigido del previsto, portando ad una minore domanda di energia e che i prezzi possano scendere. Ciò significherebbe che l’inflazione comincerebbe a scendere, indipendentemente dalla politica della BCE.
Potrebbe esserci un problema
Il principale ostacolo a ciò, naturalmente, è che nessuno può prevedere il tempo. Ma c'è un'altra questione che non sta ottenendo così tanti titoli sui giornali: la “vischiosità” dell'inflazione core. “Sticky” è un concetto sempre più diffuso quando si parla di inflazione, in riferimento al fatto che i tassi IPC non stanno scendendo così velocemente come sperato. Sono “attaccati” al soffitto, per così dire.
Questo è stato il caso dei risultati preliminari dell'IPC spagnolo di dicembre, pubblicati venerdì. L’inflazione complessiva è scesa, come previsto; ma l’inflazione di fondo è rimasta elevata. In fin dei conti, la BCE si preoccupa soprattutto dei tassi core, poiché questi non tengono conto della volatilità di cose come l’energia. Ma, se i prezzi dell’energia rimangono elevati, alla fine si diffonderanno al resto dell’economia, creando una situazione difficile per la banca centrale. Ciò potrebbe significare che i tassi di interesse potrebbero salire più di quanto attualmente previsto, e che la BCE, normalmente accomodante e conservatrice, potrebbe dover adottare misure simili a quelle della Fed lo scorso anno, e spingere sostanzialmente l’euro.
A quali dati prestare attenzione
Domani verranno pubblicati gli ultimi dati sull'inflazione tedesca. Il mercato può muoversi parecchio in base a quanto riportato da ogni stato tedesco e stabilire aspettative per il numero principale. Complessivamente, Si prevede che l’IPC annuo tedesco di dicembre diminuirà drasticamente al 9.0% dal 10.0% precedente.
Si prevede che l’inflazione armonizzata annuale tedesca rallenterà, ma non in modo così drammatico, scendendo al 10.7% dall’11.3% precedente. Nel frattempo, La disoccupazione tedesca a dicembre dovrebbe rimanere stabile al 5.6%, dopo aver aggiunto 15 posti di lavoro, leggermente meno dei 17 aggiunti a novembre.
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- Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2023/01/german-december-inflation-and-unemployment-good-news-for-the-ecb-expected
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