Il tempo sta per scadere per la Fed, se riuscirà ad allinearsi alle proiezioni dei tassi di mercato per quest'anno. In caso contrario, il dollaro e le azioni statunitensi potrebbero innervosirsi questa settimana. Considerando l'anticipazione di un prossimo rialzo dei tassi, la riunione del FOMC di domani potrebbe essere cruciale per i mercati. Non perché siano previsti cambiamenti nella politica, ma perché sarebbe giunto il momento di iniziare a preparare il mercato per il prossimo taglio dei tassi.
I mercati sono infatti d'accordo sul fatto che la Fed manterrà invariata la sua politica dopo la riunione che si svolgerà da oggi a domani. Il problema è che i mercati dei futures scontano una probabilità superiore al 50% che il FOMC tagli i tassi alla prossima riunione.
Di solito, alla Fed non piace sorprendere i mercati con un cambiamento di politica del genere. Ciò significa che per soddisfare le aspettative di un taglio per la riunione di marzo, la Fed dovrebbe comunicare che in occasione di questa riunione è previsto un rialzo dei tassi. Ciò potrebbe accadere nella dichiarazione di politica monetaria allegata. Oppure, ciò che è più probabile, è che il presidente della Fed Jerome Powell possa suggerire che si tratta di una possibilità durante il suo intervento decisionale post-valutato.
Se ciò non dovesse accadere, probabilmente la sezione del mercato che ha già scontato un taglio dei tassi per marzo dovrà riposizionarsi. Ciò potrebbe significare che il dollaro si rafforza e le azioni statunitensi subiscono un lieve calo, poiché semplicemente ripetere ciò che è stato detto nella riunione precedente verrebbe interpretato come un atteggiamento aggressivo della Fed.
Il mercato prevede da tempo che la Fed sarà molto più accomodante di quanto in realtà si riveli. Quindi, non sarebbe poi così una sorpresa se il mercato scontasse un taglio dei tassi prima che la Fed lo faccia effettivamente. Tra i trader vi è una forte convinzione che l’allentamento della politica monetaria sia inevitabile, e al momento stiamo solo cavillando sulla tempistica.
Quindi, anche se la Fed continuasse a mantenere i tassi più alti, la reazione del mercato potrebbe essere di breve durata poiché i trader si limiterebbero a prevedere tagli dei tassi alla prossima riunione. Probabilmente richiederebbe un cambiamento sostanziale nelle tendenze dei dati per spostare la percezione del mercato. Come il NFP più avanti nella settimana e poi i dati sull'IPC. Per ora, il mercato sembra essere abbastanza tranquillo nel ritenere che le tendenze dei dati indichino un notevole allentamento a partire dal secondo trimestre.
La posizione ufficiale della Fed è che quest’anno saranno probabilmente necessari solo tre tagli dei tassi, rispetto ai sei previsti dal mercato. Secondo la Fed, i tagli dei tassi inizieranno solo nella seconda metà dell’anno. Mantenere questa posizione verrebbe probabilmente interpretato come un atteggiamento aggressivo da parte dei mercati.
Le opzioni a disposizione della Fed per comunicare un atteggiamento più accomodante includono l’eliminazione di qualsiasi menzione di “rafforzamento della politica” dalla dichiarazione. Ciò verrebbe probabilmente visto come la rivelazione da parte della Fed del suo “perno” rispetto all’orientamento al rialzo e all’apertura al taglio qualora i dati lo suggerissero. Powell potrebbe anche non parlare della necessità di una politica “più ferma”, e potrebbe spingersi fino a suggerire che un certo “allentamento” potrebbe essere appropriato in un momento o nell’altro. Tutto ciò potrebbe essere visto dal mercato come un segnale che un taglio dei tassi arriverà alla prossima riunione. Ciò significa che l’altra sezione di trader che non si aspetta alcun taglio dovrà riposizionarsi, indebolendo probabilmente il dollaro e rafforzando le azioni.
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