Il settore delle risorse digitali ha molte somiglianze con TradFi, quindi è possibile applicare molti degli stessi principi TradFi collaudati nel tempo per regolare lo spazio delle risorse digitali.
Le istituzioni finanziarie tradizionali contribuiscono già in modo determinante all’ecosistema degli asset digitali, iniettando liquidità nell’economia e offrendo ai clienti la possibilità di detenere, scambiare e, in alcuni casi, investire in asset digitali. L’approvazione da parte della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti di un ETF spot sul Bitcoin non farà altro che rafforzare ulteriormente la partecipazione di tali istituzioni.
L’imminente afflusso di valore nelle risorse digitali è un ulteriore appello ai regolatori affinché forniscano indicazioni chiare su come gli operatori delle risorse digitali possono raggiungere la conformità normativa.
Molte giurisdizioni in tutto il mondo stanno adottando un approccio normativo nei confronti degli asset digitali che rispecchia gli standard in vigore da decenni per la finanza tradizionale (TradFi). Mettere in atto queste protezioni di base e ben testate è un grande passo verso la creazione di mercati di asset digitali più sicuri. Tuttavia, questi quadri normativi potrebbero trarre vantaggio dalla definizione di aspettative più chiare in merito alla custodia e alla struttura del mercato; TradFi offre principi molto utili a questo proposito che possono essere applicati al settore degli asset digitali.
Cosa dovrebbe imparare il settore degli asset digitali da TradFi
In TradFi, la catena del valore del trading è stata intenzionalmente suddivisa in modo tale che la borsa, i broker, la stanza di compensazione e i custodi siano tutte parti separate. Questa struttura di mercato crea automaticamente un sistema di controlli ed equilibri ed elimina ogni singolo punto di fallimento. Il settore degli asset digitali presenta una sfumatura interessante in quanto gli scambi di asset digitali sono spesso integrati verticalmente e svolgono la maggior parte, se non tutte, delle funzioni di cui sopra, in particolare fornendo sia uno scambio per la negoziazione sia anche la custodia degli asset scambiati.
Le autorità di regolamentazione stanno valutando se replicare alcuni aspetti della struttura del mercato TradFi per il settore degli asset digitali, ma la domanda è: fino a che punto devono spingersi? In particolare, dovrebbero richiedere agli scambi di risorse digitali di utilizzare custodi indipendenti di terze parti non collegati allo scambio?
Avere un custode separato dall'exchange aiuterebbe a prevenire casi di frode e uso improprio dei fondi dei clienti, anche se finora nessun regolatore sembra aver imposto che gli scambi di risorse digitali utilizzino custodi indipendenti di terze parti. A Singapore, le regole proposte sembrano consentire agli scambi la possibilità di fornire la custodia tramite un’unità operativamente indipendente o di utilizzare un custode indipendente di terze parti. A Hong Kong, tuttavia, gli scambi di asset digitali autorizzati (“piattaforme di scambio di asset virtuali”) non sono autorizzati a utilizzare custodi indipendenti e sono invece tenuti a fornire la custodia dei propri clienti tramite una società controllata dell’exchange.
Qualunque sia l’accordo di custodia utilizzato dagli scambi, ciò che è fondamentale è che questi accordi sfumati siano chiaramente divulgati ai clienti per consentire loro di prendere decisioni informate. I clienti dovrebbero sapere come i loro beni vengono conservati e tutelati nelle borse e nelle altre piattaforme di trading che utilizzano. I clienti più avversi al rischio potrebbero preferire il trading su borse e piattaforme che utilizzano custodi indipendenti, in tutto o almeno in parte, per custodire i propri asset.
“Custodia” come controllo assoluto e unilaterale di un portafoglio di risorse digitali
Il fatto che “custodia” debba riferirsi a un controllo assoluto e unilaterale di un portafoglio è una sfumatura importante di cui le normative dovrebbero tenere conto. La Malaysian Securities Commission ha effettivamente fornito indicazioni molto utili al riguardo Linee guida sugli asset digitali, affermando che una persona non è considerata custode se non ha il pieno controllo sulle risorse digitali, con "pieno controllo" definito come la capacità di trasferirle unilateralmente da un portafoglio.
Tuttavia, in altri paesi che regolamentano le risorse digitali, le regole non sono sempre così chiare su quali portafogli siano considerati di custodia e debbano essere regolamentati. I fornitori di servizi di portafoglio che non detengono nessuna delle chiavi o delle azioni di un portafoglio multisig o MPC, o un numero insufficiente di essi per ritirare unilateralmente risorse digitali da un portafoglio, in realtà stanno semplicemente fornendo portafogli non custoditi che non dovrebbero rientrare nel perimetro normativo.
I clienti finali dovrebbero essere ben consapevoli se le loro risorse digitali sono conservate in portafogli custoditi o non custoditi. Se un cliente sottoscrive un portafoglio non custodito, deve riconoscere di essere lui stesso responsabile della sicurezza e della protezione delle proprie risorse digitali. In alternativa, possono prendere in considerazione l’utilizzo di portafogli di custodia forniti da fornitori di servizi di portafoglio affidabili, rispettabili e regolamentati.
Qual è il prossimo passo?
Il settore delle risorse digitali ha molte somiglianze con TradFi, quindi è possibile applicare molti degli stessi principi TradFi collaudati nel tempo per regolare lo spazio delle risorse digitali, tenendo comunque conto delle sfumature uniche che le risorse digitali presentano e che potrebbero richiedere una messa a punto più precisa. regolamenti.
È nel migliore interesse del settore delle risorse digitali lavorare in modo proattivo e a stretto contatto con le autorità di regolamentazione per condividere conoscenze, pratiche del settore e sfide operative. Più i regolatori comprendono le sfumature sottostanti degli asset digitali, più è probabile che si arrivi a regole per il settore degli asset digitali che offrano forti protezioni ai clienti ma siano proporzionate al rischio e sufficientemente praticabili da consentire alle società di asset digitali di rispettarle.
HB Lim è amministratore delegato dell'APAC per BitGo, un portafoglio di risorse digitali e fornitore di servizi di custodia.
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- Fonte: https://thedefiant.io/digital-asset-regulation-needs-to-more-strongly-reflect-tradfi-standards-for-market-structure-to
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