Guida allo staking di DeFi Liquid: una guida per migliorare la liquidità delle criptovalute PoS

Probabilmente hai già sentito parlare di staking di criptovaluta: l'atto di guadagnare premi bloccando token su una blockchain Proof-of-Stake per un periodo di tempo specificato.

Se non hai mai messo in staking un token prima, in pratica devi semplicemente fare clic su "stake" sul servizio di staking che preferisci e voilà, stai puntando. Lo staking aiuta a proteggere una rete blockchain e gli staking sono incentivati ​​con ricompense generalmente comprese tra il 5% e il 12% di APY pagati nella denominazione di quel token.

La complessità è per lo più astratta dall’atto di staking tramite servizi di facile utilizzo.

LSTfi, o finanziamento LST, è cresciuto in modo significativo in popolarità dopo che l'aggiornamento di Ethereum a Shanghai (aprile 2023) ha consentito i prelievi di ETH in staking.

I token di staking liquidi sono un'invenzione più recente, progettata per comodità e necessità di fornire agli staker una certa liquidità sui loro token bloccati.

Un token di staking liquido è un token che rappresenta la criptovaluta messa in staking: ad esempio, Lido dà agli staker stETH per l'importo di ETH puntato.

I token di staking liquidi, come stETH, consentono alle persone di guadagnare rendimento attraverso lo staking mantenendo la possibilità di scambiare e vendere il token.

Allora, qual è il problema? C'è un problema con i token di staking liquidi? Si tratta di un’evoluzione tecnologica o solo di una scappatoia temporanea?

La seguente guida ai token di staking liquidi esplora tutto ciò che devi sapere sull'evoluzione dei token di staking liquidi.

Una breve storia: cosa devi sapere sui token di staking liquidi:

Quando la catena di beacon di Ethereum è stata lanciata il 1° dicembre 2020, i detentori di ETH potevano puntare un minimo di 32 ETH e diventare validatori e guadagnare automaticamente premi distribuiti dalla rete. Oltre al fatto che 32 ETH rappresentano una somma considerevole da bloccare, i prelievi sono stati possibili solo a partire da aprile 2023.

I derivati ​​di staking liquidi (LSD) sono stati introdotti per rendere lo staking più attraente per i detentori di ETH piccoli e grandi.

I Liquid Staking Derivatives (LSD) sono fondamentalmente ricevute tokenizzate, che rappresentano un diritto di proprietà degli asset vincolati. Queste ricevute possono essere scambiate o utilizzate come garanzia del prestito, fornendo liquidità agli staker.

Ciò ha dato vita a una fiorente economia di Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi) o Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – i termini sono usati in modo intercambiabile

Al momento della stesura di questo articolo, ci sono miliardi di dollari di token in staking: 92 miliardi di dollari nelle tre principali reti PoS, Ethereum, Solana e Cardano.

Ventisei di quei miliardi di dollari sono attualmente in protocolli di staking liquido (LST).

È la categoria più grande della DeFi, in gran parte grazie ai leader di mercato come Lido, che hanno aggiunto un'interfaccia straordinariamente intuitiva all'intera dura prova.

Si prevede che la categoria crescerà ancora più rapidamente grazie a:

• La continua crescita delle reti PoS, nonché i previsti aumenti dei prezzi dei loro token.
• Una migrazione più profonda dai protocolli di staking tradizionali a quelli liquidi

Inoltre, applicazioni decentralizzate come Enzyme, Lybra, Prisma e Sommelier consentono agli utenti di mettere in staking i propri LST come garanzia o per altri scopi.

Un uso comune di stETH è fornire liquidità sui classici DeFi come Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer e altri, guadagnando un ulteriore 3%-8% sul tuo stETH, che rappresenta l'importo puntato di ETH su Lido guadagnando una base del 3% o così.

La costante ricerca di rendimento da parte dei detentori di criptovalute è il motore principale della popolarità dello staking liquido.

Vale la pena fare staking liquido?  A prima vista, la possibilità di puntare un token per il 5% e poi puntare la sua ricevuta per un altro 5% sembra piuttosto preziosa: chi non vorrebbe raddoppiare il proprio rendimento? Si sarebbe propensi a considerare: qual è il problema?

Il picchettamento liquido è sicuro? Chiediti: c’è qualcosa nella DeFi mai sicuro o non rischioso? La risposta è no, ma il sistema ha funzionato relativamente bene a suo merito: ne parleremo più avanti.

Lo staking dei liquidi è sicuro?

Quindi, quanto è rischiosa la ricerca di quel rendimento medio LSTfi del 4.4%?

Ci sono alcune minacce di cui venire a conoscenza:

• Sfrutta il contratto intelligente: Tutto nella DeFi dipende dai contratti intelligenti. Bug contrattuali o altri exploit possono mettere a rischio i tuoi fondi.
• Taglio dovuto a validatori cattivi: Utilizzando una piattaforma di staking liquida, stai essenzialmente dando carta bianca ai suoi validatori per comportarsi come dovrebbero. Se un validatore tenta di imbrogliare il sistema, la sua puntata potrebbe essere ridotta, così come alcuni dei tuoi premi.
• Volatilità del prezzo: Un token di staking liquido è ancorato al prezzo dell'asset di base e, se tale ancoraggio si rompe, il valore LST viene messo in discussione.

Alcuni esempi recenti del mondo reale aiutano a dimostrare gli LST in azione ad alto livello.

Siamo nel 2022. La società di prestito centralizzata Celsius Network sta andando fuori controllo. I depositanti vogliono i loro soldi e Celsius è intrappolata in una morsa: la società ha coperto significative perdite di mercato ed è rimasta anche bloccata in posizioni di staking liquide illiquide. Celsius è stato uno dei maggiori detentori di stETH, con circa 426 milioni di dollari di derivati ​​ETH.

I dati delle transazioni Blockchain mostrano la seguente sequenza di eventi:
Celsius ha trasferito 81.6 milioni di dollari in USDC al protocollo di prestito decentralizzato automatizzato Aave, consentendogli di...
liberare 410 milioni di dollari in stETH, che Celsius aveva promesso come garanzia per il suo prestito Aave.

Celsius continuerà a ripagare i suoi debiti DeFi, incluso un altro debito di 228 milioni di dollari nei confronti di Maker per 440 milioni di dollari in garanzia in WBTC (Wrapped Bitcoin). Successivamente pagherebbe altri 95 milioni di dollari sui prestiti di Aave e Compound.

Cosa ci insegna questo sui token di staking liquidi? Nonostante il pasticcio in cui si è cacciata, Celsius è stata costretta a districarsi almeno parzialmente e ottenere un po' di liquidità dai suoi vari impegni generatori di APY, ovvero utilizzando token di staking liquidi.

In altre parole, gli sforzi di Celsius LSTfi sono stati tra le poche cose che non sono fallite completamente. Celsius ha perso circa 1.7 miliardi di dollari a causa del crollo dell'UST e dei prestiti non garantiti.

In effetti, molti dei prodotti base di LSTfi sono ancora in circolazione oggi, mentre aziende centralizzate come FTX, BlockFi, Celsius, Voyager e Hodlnaut sono tutte impantanate in bancarotta e in prigione.

Tipi di token di staking liquidi

È qui che le cose diventano un po' confuse: tutto quello che hai letto fino a questo punto è sufficiente per sapere sullo staking liquido a livello funzionale. Ora stai entrando nelle erbacce metaforiche.

I token Rebase sono token come stETH di Lido o BETH di Binance che regolano automaticamente il loro saldo in base a premi e depositi.

Ad esempio, supponiamo che tu stia puntando 100 ETH su Lido. In cambio, ottieni 100 stETH. Supponendo un APR del 3.5% sul Lido, i tuoi token stETH sarebbero circa 100.067 stETH in una settimana. Quel .067 è il premio che hai ottenuto in ETH al Lido, aggiunto automaticamente al tuo saldo di staking.

Ciò aiuta a mantenere la parità 1:1 tra i due token: se non esistesse, saresti in grado di scambiare 100 stETH per 103.50 ETH alla fine dell'anno, sbilanciando l'equilibrio.

Il ribasamento avviene in genere ogni giorno e non vi è alcuna attività di transazione visibile.

I gettoni che offrono ricompense, in confronto, non cambiano in quantità. Piuttosto, il tasso di cambio tra il token di staking liquido e l’asset in staking determina la ricompensa.

È un po' confuso ma non per questo meno funzionale rispetto alla più popolare architettura dei token rebase,

Ad esempio, puntando 100 ETH su Stader otterrai 98.978 ETHx. In una settimana avrai ancora 98.978 ETHx, ma varrà 100.068 ETH con un esempio di APR del 3.56%.

Uguale uguale ma diverso.

I token wrappati introducono ancora un altro livello di complessità. Le ricompense sono integrate nel tasso di cambio e realizzate attraverso varie azioni come il trasferimento, la coniazione o la combustione.

Protocolli LSTfi e dApp popolari

I seguenti protocolli LSTfi, fornitori di servizi e dApp sono elencati in ordine alfabetico.

Protocolli LST e CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH E WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH e wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• Liquido collettivo LsETH
• Mantello (MNT) METH
• Rocket Pool (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx e MaticX
• Swell (SWELL) swETH

Piattaforme di guadagno:

• Protocollo Asimmetrix (ASX)
• CIANO
• Equilibri (EQB) e Pepino (PNP)
• Flash-stake (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendente (PENDOLO)
• Sommelier (SOMM)
• Synthetix (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (toke)
• Yearn Finance (YFI) yETH

Stablecoin sostenuta da LST:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Protocollo Gravita GRAI
• Liquidità V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Zattera (ZATTERA) R

Lo staking liquido fa per te?

Qui entriamo nel campo delle opinioni: non si tratta né di una raccomandazione né di un consiglio finanziario. Questa sezione è più un'etichetta di avvertimento, se non altro. Tuttavia, dovrebbe aiutarti a indicarti il ​​percorso direzionalmente accurato.

Lo staking liquido LSTfi è una cosa piuttosto avanzata: sconsigliamo di puntare i tuoi risparmi di una vita in ETH per qualche token derivato da qualche protocollo con fondatori anonimi che è in circolazione da alcune settimane.

Per cominciare, acquisisci familiarità con il funzionamento di piattaforme come Lido. Vari portafogli software come Exodus offrono servizi di staking. Anche Coinbase consente agli utenti di guadagnare premi mettendo in staking i propri asset Proof-of-Work.

Ciò che abbiamo delineato qui dovrebbe servire come una semplice introduzione al concetto di staking liquido, non come un progetto strategico. Detto questo, ci sono miliardi di dollari in protocolli di staking liquido e fortune tranquille che vengono costruite in modo precario: il retro del tovagliolo di matematica dice che circa 910 milioni di dollari in ricompense vengono generati ogni anno dai 26 miliardi di dollari in protocolli di staking liquido.

Non è azzardato presumere che la parte del leone sia spettata alle balene, alle istituzioni e ai fornitori di servizi che aggregano i token, e non una miscela uniforme di partecipazioni inferiori ai 10,000 dollari.

È un sottosettore della DeFi che vale la pena tenere d'occhio, che è già un affascinante panorama di innovazione.

Considerazioni finali: lo staking incontra la liquidità del mercato aperto

I token di staking liquidi (LST) sono una risposta alla necessità di flessibilità e liquidità nello staking e hanno dato vita a un sottosettore DeFi completamente nuovo.

Miliardi di dollari in token vengono puntati e riutilizzati in LSTfi, modellando il modo in cui gli utenti di criptovaluta interagiscono con le reti PoS come Ethereum e Solana.

Come qualsiasi cosa nella DeFi, lo staking liquido comporta una serie unica di rischi. Le vulnerabilità dei contratti intelligenti e la volatilità del mercato sono preoccupazioni reali. Tuttavia, un numero significativo di staker cerca ancora potenziali ricompense attraverso uno dei tanti servizi LSTfi in crescita.

Lo staking può sembrare un semplice clic per l'utente medio, ma una sbirciatina dietro il cofano svela un compito complesso volto a mantenere la parità integrale dei token e a bilanciare i premi. I cavalli principali nella corsa per i meccanismi LST back-end includono token rebase e token wrappati.

Per l'utente medio di criptovaluta che immerge i piedi nell'acqua dello staking, buttarsi a capofitto nello staking liquido potrebbe non essere la scelta più saggia. Tuttavia, comprendere le nozioni di base (gran parte di ciò l'hai fatto con questo articolo!) e familiarizzare con le piattaforme più popolari e intuitive è un buon primo passo prima di esplorare protocolli più complessi.

Se decidi di addentrarti più in profondità nella piscina con picchettamento liquido, assicurati di sapere quanto sono profonde realmente le acque. Ricorda di non puntare mai più di quanto puoi permetterti di perdere.