Volumi di swap e quote liquidati – 1Q 2021

Ripubblicato da Platone

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USD IRS con un volume record nel primo trimestre del 1, LCH condividi su base annua
SOFR Swap a nuovi massimi, LCH dominante, ECM quota superiore a quella dell'IRS
Volumi IRS EUR in aumento, EUREX condividi su base annua poiché i guadagni continuano
Swap €STR mese record, LCH dominante, quota Eurex più alta che IRS
JPY Scambia i volumi in rialzo, JSCC e la quota LCH è prossima alla parità
Gli swap sull'AUD restano contenuti, i volumi del primo trimestre tendono generalmente al rialzo presso l'LCH
iTraxx Europa, volumi in crescita, quote di mercato sostanzialmente simili
Singolo nome in Euro, ICE La quota di Clear Credit guadagna rispetto a ICE Clear Europe
Volume degli swap su LCH CDSClear e ICE Clear Credit

IRS USD

Da PCC View, DOLLARO STATUNITENSE IRS solo, quindi escluso OIS, Base, ZC, VNS e FRA.

Volumi IRS in USD (nozionale unilaterale in milioni)

Primo trimestre 1 con 2021 trilioni di dollari, un trimestre record e in crescita del 25.9% rispetto ai 30 trilioni di dollari del primo trimestre 19.9
LCH SwapClear con 24.4 trilioni di dollari, una quota del 94.5% nel primo trimestre 1, simile al quarto trimestre 2021 ma in aumento rispetto all'4% nel primo trimestre 2020
ECM OTC con 1.4 trilioni di dollari per una quota del 5.5%, simile al 4° trimestre 2020 ma in calo rispetto all’11% del 1° trimestre 2020
Confronto dei volumi dei client in LCH SwapClear con CME OTC (assumendo che tutto il volume CME sia cliente), LCH SwapClear con 10.6 trilioni di dollari e CME OTC con 1.4 trilioni di dollari, una quota dell'88% contro il 12%

Continuiamo quindi a vedere nuovi volumi record negli swap in USD con lo stesso marzo 2021 che è stato un mese record in termini nozionali lordi. Comunque dentro DV01 termini di rischio, marzo 2020 con 9 miliardi di dollari ha superato gli 8.4 miliardi di dollari di marzo 2021.

OIS USD

Swap su indici overnight che fanno riferimento a FedFund o SOFR.

Primo trimestre 1 con 2020 trilioni di dollari, in aumento rispetto ai 12.1 trilioni di dollari del quarto trimestre 7.3, ma molto al di sotto del record di 4 trilioni di dollari del primo trimestre 2020
LCH SwapClear con 11.4 trilioni di dollari per azione del 94.4%, in calo su base trimestrale dal 96% e su base annua del 98.3%
ECM OTC con 675 miliardi di dollari, una quota del 5.6%, in crescita su base trimestrale dal 3.9% e su base annua dall'1.7%
Confrontando i volumi dei clienti LCH SwapClear con quelli OTC CME si ottengono 7.8 trilioni di dollari contro 675 miliardi di dollari, ovvero il 92.1% contro il 7.9%

OIS I volumi degli swap sono in aumento per tre trimestri consecutivi, ma solo un terzo dei massimi storici del terzo trimestre 3 e del primo trimestre 2019.

Swap SOFR

Swap che fanno riferimento a SOFR, sia OIS che Basis.

Febbraio 2021 con 700 miliardi di dollari, un nuovo record, con marzo 2021 non molto indietro con 610 miliardi di dollari nozionali lordi unilaterali.
LCH SwapClear con una quota del 91% e CME OTC con il 9% nei 12 mesi

Pertanto, mentre il primo trimestre del 1 mostra una buona crescita rispetto al quarto trimestre del 2021 in termini nozionali lordi, il suo DV4 di 2020 milioni di dollari è inferiore agli 01 miliardi di dollari del quarto trimestre del 930 (il trimestre in cui LCH e CME sono passati allo sconto SOFR e hanno condotto aste).

La quota ECM in SOFR è sostanzialmente superiore alla quota in IRS o OIS.

EUR IRS

EUR IRS solo, quindi escluso OIS, Base, ZC, VNS e FRA.

Volumi IRS EUR (nozionale unilaterale in milioni di euro)

Primo trimestre 1 con 2021 trilioni di euro, in aumento rispetto a 11.1 trilioni di euro nel quarto trimestre 10.4 ma in calo rispetto a 4 trilioni di euro nel primo trimestre 2020
LCH SwapClear con € 10.4 trilioni di una quota del 93.8%, in aumento QoQ dall'89.4% ma in calo YoY dal 96%
EUREX con 680 miliardi di euro una quota del 6.1%, in calo QoQ dal 10.2% ma in aumento YoY dal 3.9%
Confrontando solo i volumi dei clienti, vediamo LCH SwapClear con € 4.1 trilioni nel 1Q 2021, Eurex con € 300 miliardi e CME OTC con € 6.6 miliardi, rendendo le rispettive azioni, 93.1%, 6.7% e 0.1% rispetto alla quota 1Q 2020 di 96.8%, 3.1% e 0.1%.

Volumi di swap in EUR ora con il secondo trimestre consecutivo di volumi più alti che interrompono la tendenza al ribasso dei tre trimestri precedenti.

Eurex guadagna quota di mercato con il 6.1% nel primo trimestre del 1 rispetto al 2021% di un anno prima. Mesi specifici con una quota molto più elevata, ad esempio novembre 3.9 con il 2020% e marzo 16.2 con l'2021%, quindi da tenere d'occhio nei prossimi mesi.

OIS dell’EUR

Scambia l'indice durante la notte quel riferimento Eonia o € STR.

Volumi EUR OIS (nozionale unilaterale in milioni di euro)

Primo trimestre 1 con 2021 trilioni di euro, in calo rispetto a 6.1 trilioni di euro nel quarto trimestre 8.1 e 4 trilioni di euro nel primo trimestre 2020
LCH SwapClear con 6 miliardi di euro per una quota del 97.4%, simile su base trimestrale ma in leggero calo su base annua rispetto al 98.6%
Eurex con 162 miliardi di euro una quota del 2.6%, in aumento QoQ dal 2.3% e YoY dall'1.4%
Confrontando solo i volumi dei clienti, vediamo LCH SwapClear con € 3.3 trilioni nel 1Q 2021, Eurex con € 52 miliardi, realizzando le rispettive azioni, 98.4% vs 1.6% rispetto alla quota 1Q 2020 del 99.2% vs 0.7%.

Sebbene la quota Eurex nell'OIS del 2.6% sia aumentata dell'1.4% un anno prima, rimane molto inferiore alla quota IRS del 6.1% nel trimestre più recente.

€ STR Swap

Swap che fanno riferimento a € STR, sia OIS che Basis.

Marzo 2021 un mese record con 278 miliardi di euro di nozionale lordo single-sided.
LCH SwapClear con una quota del 71.6% ed Eurex con il 28.4% nei 12 mesi, con variazioni significative di mese in mese.

È interessante notare che la quota Eurex è molto più alta in €STR rispetto agli swap OIS (Eonia) o IRS (Euribor). Forse il fatto che €STR sia un nuovo indice di riferimento per gli swap può avere qualcosa a che fare con ciò, ma poiché l’Eonia ora è fissato a €STR + 8.5 punti base, non sembra una ragione abbastanza convincente. Potrebbe essere l’inerzia con il rischio Eonia molto più elevato a LCH, il che significa che i partecipanti preferiscono il nuovo OIS continuare a fare riferimento a Eonia? Oppure i partecipanti più recenti all’Eurex potrebbero preferire l’€STR rispetto all’Eonia?

Swap JPY

JPY Swap di tutti i tipi, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

Volume degli swap in JPY (nozionale unilaterale in milioni di JPY)

1° trimestre 2021 con 460 trilioni di yen, in aumento rispetto ai 282 trilioni di yen nel 4° trimestre 2020 e simili ai 457 trilioni di yen nel 1° trimestre 2020
JSCC con 245 trilioni di yen o 53.2% nel 1° trimestre 2021, in calo rispetto al 57.7% nel 4° trimestre 2020 e al 57% nel 1° trimestre 2020
LCH SwapClear con 215 miliardi di yen o 46.6% nel primo trimestre 1, in aumento rispetto al 2021% su base trimestrale e al 42.2% su base annua
Il volume dei clienti di LCH SwapClear nel primo trimestre del 1 è stato di 2021 trilioni di yen, il 112% del volume complessivo.

I volumi degli swap in JPY stanno ora risalendo al trimestre corrispondente nel 2020 e interrompendo nettamente la tendenza al ribasso dei tre trimestri precedenti.

JSCC è più grande di LCH SwapClear, ma perde il 4% di quota rispetto all'anno precedente, probabilmente a causa dell'attività di trading dei partecipanti internazionali rispetto a quelli nazionali.

Swap AUD

AUD Sostituisce tutti i tipi, IRS, OIS, Base, ZC, VNS.

Nel primo trimestre del 1 si registrano 2021 trilioni di dollari australiani, in calo rispetto ai 4.6 trilioni di dollari australiani del quarto trimestre 6.1 e al record di 4 trilioni di dollari del primo trimestre 2020; i volumi continuano la loro deriva al ribasso poiché la politica sui tassi di interesse della RBA smorza la domanda di mercato per gli swap
LCH SwapClear con 4.1 trilioni di dollari australiani o 91.1% nel 1° trimestre 2021, in aumento rispetto all'84.3% su base trimestrale (4° trimestre 2020) ma simile al 91.7% nel 1° trimestre 2020)
ASX con 400 miliardi di dollari australiani o 8.8%, in calo rispetto al 15.6% su base trimestrale e all'8.3% su base annua
Il volume dei clienti di LCH SwapClear nel primo trimestre del 1 è stato di 2021 trilioni di dollari australiani, pari al 1.8%, rispetto al 44% nel terzo trimestre del 55.

Quindi il mercato degli swap in AUD ha registrato 12 mesi di volumi significativamente inferiori. Considerando il primo trimestre di ciascuno degli ultimi tre anni, la quota di mercato di LCH SwapClear in questo trimestre è sempre più alta, pari al 1%, molto probabilmente a causa delle festività australiane e di una minore attività nazionale rispetto a quella internazionale, rispetto ad altri trimestri dove è in media dell'90%.

Swap CAD e GBP

Di solito copro gli swap in CAD e GBP (vedi Volumi - 3Q 2020), tuttavia questa volta salterà; la mia scusa è che i grafici mancano di colore con LCH SwapClear > 99% di condivisione e ho poco tempo per completare questo blog.

Naturalmente quelli di voi con PCC View accedere, è possibile effettuare il login e controllare i volumi da soli. Per coloro che non hanno e sono interessati a un abbonamento, per favore fallo CONTATTACI per i dettagli.

Quindi passiamo a un prodotto Swap con una quota di mercato competitiva.

Credit Default Swap

Indice - Famiglia iTraxx Europe

Credit Index Swap in EUR (nozionale unilaterale in milioni di euro)

Primo trimestre 1 con 2021 trilioni di euro, in aumento rispetto a 1.8 trilioni di euro nel quarto trimestre 1.35 e in calo rispetto a 4 trilioni di euro nel primo trimestre 2020
ICE Clear Credit con 1.05 miliardi di euro nel 1Q 2021, una quota del 58.4%, in calo su base trimestrale dal 55.2% e simile al 1Q 2020
ICE Clear Europe con 479 miliardi di euro, una quota del 26.8%, rispetto al 27.4% del trimestre precedente e al 28.7% di un anno prima
LCH CDSClear con 265 miliardi di euro, una quota del 14.8%, rispetto al 17.4% del trimestre precedente e al 12.8% di un anno prima.

Nome singolo in Euro

CDS Single-name in EUR (nozionale single-sided in milioni di euro)

1Q 2021 con € 105 miliardi, in aumento da € 70 miliardi nel 4Q 2020 e € 95 miliardi nel 1Q 2020
Credito ICE Clear con € 50 miliardi nel 1Q 2021, una quota del 47.8%, in aumento QoQ dal 33% e 35% nel 1Q 2020
ICE Clear Europe con 29.5 miliardi di euro, una quota del 28.1%, rispetto al 42% del trimestre precedente e al 40.2% di un anno prima
LCH CDSClear con 25.3 miliardi di euro, una quota del 24.1%, rispetto al 25% del trimestre precedente e al 24.8% di un anno prima.

Volumi in eliminato single-name in euro a 105 miliardi di euro, un ordine di grandezza inferiore ai 1.8 trilioni di euro degli indici di credito in euro.

Quota di mercato nell'indice senza cambiamenti sostanziali, mentre nel credito ICE Clear a nome singolo guadagna da ICE Clear Europe; forse un sottoprodotto della Brexit e simile al passaggio ai SEF che abbiamo avuto osservato nel 2021.

Indice e nome singolo in USD

Poiché ICE Clear Credit detiene una quota superiore al 97%, invocherò la stessa difesa della sezione CAD e GBP sopra; la mancanza di colore fa sì che il mio tempo rimanente rispetto allo sforzo rispetto al valore scenda al di sotto della soglia odierna.

Quindi passiamo all'ultimo grafico prima di concludere.

Scambiamenti iTraxx

Volume iTraxx Swaptions (nozionale single-sided in milioni di euro)

LCH CDSClear con 6.9 miliardi di euro a marzo 2021 e volume in ogni singolo mese dell'anno scorso escluso agosto 2020 (un effetto festivo europeo da aggiungere a quello australiano che abbiamo notato nella sezione Swap AUD)

ICE Clear Credit ha un certo volume in Swaptions su blog.” class=”glossaryLink ” target=”_blank”>CDX.NA.IG, in 9 giorni diversi dall'inizio di novembre 2020, con marzo 2021 il più attivo con 6 giorni di volume e 2.65 miliardi di dollari a febbraio 2021 e 2.4 miliardi di dollari a marzo 2021 , quindi sarà interessante vedere come procede la cosa rispetto a iTraxx.