"BlackRock ha sicuramente i consulenti giusti per Bitcoin ETF": l'esperto legale Dr Zvi Gabbay

"BlackRock ha sicuramente i consulenti giusti per Bitcoin ETF": l'esperto legale Dr Zvi Gabbay

Timestamp: 22 dicembre 2023 11:25
Nodo di origine: 3033404

La Securities and Exchange Commission (SEC) è stata riluttante ad approvare un exchange-traded fund (ETF) Bitcoin, ma secondo il dottor Zvi Gabbay, partner e capo del dipartimento dei mercati dei capitali presso lo studio legale Barnea & Co., giganti come BlackRock devono avere i “giusti consiglieri” che li guidino con la loro richiesta di ETF Bitcoin spot.

Nella seconda parte della nostra discussione con il dottor Gabbay, un esperto di regolamentazione e applicazione finanziaria, apprendiamo i diversi approcci crittografici nell'UE, se le aziende crittografiche sono ancora disposte a fare affari negli Stati Uniti, la necessità di ponti tra l'industria delle criptovalute e la finanza tradizionale, toccando anche l’influenza politica e la probabilità di approvazione degli ETF spot su Bitcoin.

A differenza degli Stati Uniti, l’UE ha adottato un approccio decisamente diverso e sta implementando il nuovo framework Market in Crypto Asset (MiCA) per la regolamentazione delle criptovalute, qualcosa che il dottor Gabbay ha voluto elogiare: “[L’UE] ha fatto cose in il giusto ordine. Il processo di apprendimento in via di sviluppo Mica è davvero impressionante, e quando guardi il lavoro che hanno svolto, la ricerca, le interviste, il dialogo con i partecipanti al mercato, la comprensione delle insidie, la comprensione delle sfide; Penso che sia il modo giusto di affrontare le cose. Sono molto analitici”.

Nel frattempo, sembra che le imprese crittografiche con sede al di fuori degli Stati Uniti stiano attivamente evitando il mercato statunitense.

"Altre giurisdizioni stanno sviluppando la propria regolamentazione finanziaria [per includere le criptovalute] e, in un certo senso, l'incertezza normativa creata dalla SEC allontanerà i principali operatori del settore cripto dagli Stati Uniti. Lo è già, perché se puoi prosperare come azienda legale e completamente regolamentata in Europa, ma negli Stati Uniti stai rischiando un contenzioso che ti costerà milioni e distruggerà la tua attività, non lo farai”.

E poiché il dottor Gabbay esercita la professione privata in questo campo, ha potuto attingere alla propria esperienza su questi temi. “Abbiamo una bella blockchain pratica crittografica e non ricordo l'ultima volta che un cliente che non si trova già negli Stati Uniti per qualche motivo, non si è limitato a bloccare gli Stati Uniti e a fare affari altrove."

Ciò porta al punto che le criptovalute sono un’impresa globale, digitale e, a volte, facendo infuriare i regolatori, anonima, e che la capacità di aggirare quasi istantaneamente le limitazioni geografiche sulle transazioni è uno dei suoi principali vantaggi. In merito, il dottor Gabbay osserva che: "Gli Stati Uniti non sono un acquario, sono parte di un'economia globale e non si possono semplicemente isolare gli Stati Uniti dall'economia globale, e sicuramente non dal mondo blockchain/criptovaluta che è completamente indifferente". all’ordine geografico”.

Oltre a ciò, c’è la questione di quello che sembra un desiderio crescente ovunque di collegare in modo significativo il mondo delle criptovalute e quello della finanza tradizionale, come è evidente nella creazione di ETF Bitcoine il crescente interesse delle aziende per l’integrazione della blockchain.

Dott. Zvi Gabbay: "L'industria [delle criptovalute] deve maturare."

"Il settore [delle criptovalute] deve maturare e posso vedere dai miei clienti che è davvero dove si trovano. Stanno lavorando su prodotti reali. Abbiamo il metaverso, abbiamo la criptovaluta, è tutto un universo alternativo. Poi c’è l’esistenza economica convenzionale, con trasferimenti di denaro che impiegano due settimane quando si tratta di un trasferimento internazionale, e tutto è lento, e quello a cui stiamo assistendo ora è uno sviluppo sempre maggiore di ponti tra il metaverso e il sistema convenzionale”.

Tuttavia, affinché tali ponti possano essere costruiti “è necessaria una regolamentazione”.

I documenti tanto attesi di BlackRock e di altre aziende con la SEC per l’approvazione degli ETF spot su Bitcoin sono stati, secondo molti analisti, un fattore chiave degli ultimi tempi Bitcoin azione sui prezzi, ma non sono ancora una cosa fatta. Tuttavia, la Commissione potrebbe aver fornito indicazioni sulla fattibilità di tali prodotti.

"Si potrebbero avere conversazioni informali con un regolatore e in molti casi - essendo un ex regolatore e avendo queste conversazioni - posso dire se qualcuno è disposto ad ascoltare le mie argomentazioni e magari approvare un prodotto, o se semplicemente non c'è alcuna possibilità al mondo . E penso che BlackRock abbia sicuramente i consulenti giusti che coglieranno questa sfumatura e probabilmente sapranno dire se c’è una reale apertura da parte della SEC, e questo è probabilmente il motivo per cui stanno presentando una richiesta”.

"Non penso che abbiano sentito, 'nessun problema, lo approveremo', ma immagino che in queste conversazioni informali abbiano toccato i punti dolenti, abbiano pensato a come affrontarli, e penso che la risposta era, 'non diremo che questo è completamente stupido, perché non lo sottoponi e continuiamo quella conversazione.'”

Tuttavia, il dottor Gabbay ha aggiunto un importante avvertimento a questa speculazione, ovvero che altre entità, come Coinbase e Telegram, hanno riferito di essere stati in precedenza “in contatto con la SEC, e stavano parlando e corrispondendo, andando avanti e indietro, ed è stata una conversazione fruttuosa. E poi, a un certo punto, la SEC ha smesso di rispondere alle loro chiamate e, dopo un paio di mesi, sono stati colpiti da una denuncia. Quindi, in tal caso, non è questo il modo in cui un regolatore dovrebbe condurre la propria attività”.

SEC, politica e criptovaluta

Mentre l’industria delle criptovalute si avvicina al mainstream e in mezzo lamenta che la SEC sta oltrepassando il suo mandato e governando attraverso l’applicazione della legge, i politici e le lobby politiche stanno diventando sempre più rilevanti nella discussione. Tuttavia, anche con l’avvicinarsi delle elezioni presidenziali americane del prossimo anno, non è chiaro se le divisioni partitiche sulle criptovalute siano o meno del tutto nette.

"L'amministrazione precedente era repubblicana, e sotto l'amministrazione Trump, Jay Clayton era il presidente della SEC e la regolamentazione tramite applicazione delle leggi è iniziata e continuata, e non li ho visti fare di tutto per regolamentare le criptovalute."

D’altra parte, però, il dottor Gabbay, riferendosi a un’audizione del Congresso all’inizio di quest’anno con il presidente della SEC, Gary Gensler, ha descritto le frustrazioni repubblicane: “Ascoltando i delegati repubblicani lì, ci sono serie critiche nei confronti della SEC. Non erano educati, gentili o cortesi in alcun modo. Erano pro-business e molto chiari sul fatto che l’approccio di Gensler, e l’approccio della SEC, non era pro-business e non forniva la chiarezza rilevante”.

Il quadro evidenzia la necessità di coerenza, analisi calma e apertura mentale quando si tratta del coinvolgimento dei politici.

"Ora che [l'industria delle criptovalute] sta maturando, penso che questa sia anche l'opportunità per i politici - sicuramente quelli più proattivi e lungimiranti - di intervenire e iniziare a offrire le loro soluzioni, perché questa è una componente cruciale."

Forse parte dell’impasse negli Stati Uniti dipende anche, come ha affermato il dottor Gabbay: “La SEC non è nella giusta mentalità per ascoltare le critiche, e forse imparare qualcosa da esse ed assumersi la responsabilità. Non puoi solo essere giusto, e i regolatori hanno questa tendenza”.

Lontano dalle criptovalute, un caso di alto profilo in corso in un tribunale del New Jersey ha visto il rilascio di beni appartenenti al fondatore di My Forex Fondo, che era stato congelato dopo il CFTC ha sporto denuncia per frode nel settore retail, mentre MFF contesta le accuse.

Riguardo a questo caso, il dottor Gabbay ha dichiarato: “MFF ha venduto ‘trading simulato’ e, come ha giustamente sottolineato il giudice, ‘l’ambiente potrebbe essere stato simulato ma il trading era reale’. In effetti, ai clienti veniva data la possibilità di fare trading, a volte con successo, a volte no, e praticamente sempre MFF era la controparte. La regolamentazione finanziaria ha lo scopo di proteggere i clienti proprio in queste situazioni e, a mio avviso, il giudice ha ragione a sottolineare che il fatto che le negoziazioni non siano state effettivamente eseguite in una borsa reale è irrilevante.

“Detto questo, penso che l’idea alla base dell’attività di MFF sia valida e che si possa creare un’attività legittima basata su di essa, ma per fare ciò è necessario fornire un’adeguata divulgazione e fornire protezioni normative ai clienti , laddove la legge richieda che tali tutele siano fornite."

La SEC ha rifiutato di commentare le osservazioni di Zvi Gabbay, ma ci ha indirizzato ai commenti di Gensler in testimonianzae in a discorso ribadendo la sua opinione secondo cui i mercati delle criptovalute dovrebbero essere soggetti alla regolamentazione dei titoli.

La Securities and Exchange Commission (SEC) è stata riluttante ad approvare un exchange-traded fund (ETF) Bitcoin, ma secondo il dottor Zvi Gabbay, partner e capo del dipartimento dei mercati dei capitali presso lo studio legale Barnea & Co., giganti come BlackRock devono avere i “giusti consiglieri” che li guidino con la loro richiesta di ETF Bitcoin spot.

Nella seconda parte della nostra discussione con il dottor Gabbay, un esperto di regolamentazione e applicazione finanziaria, apprendiamo i diversi approcci crittografici nell'UE, se le aziende crittografiche sono ancora disposte a fare affari negli Stati Uniti, la necessità di ponti tra l'industria delle criptovalute e la finanza tradizionale, toccando anche l’influenza politica e la probabilità di approvazione degli ETF spot su Bitcoin.

A differenza degli Stati Uniti, l’UE ha adottato un approccio decisamente diverso e sta implementando il nuovo framework Market in Crypto Asset (MiCA) per la regolamentazione delle criptovalute, qualcosa che il dottor Gabbay ha voluto elogiare: “[L’UE] ha fatto cose in il giusto ordine. Il processo di apprendimento in via di sviluppo Mica è davvero impressionante, e quando guardi il lavoro che hanno svolto, la ricerca, le interviste, il dialogo con i partecipanti al mercato, la comprensione delle insidie, la comprensione delle sfide; Penso che sia il modo giusto di affrontare le cose. Sono molto analitici”.

Nel frattempo, sembra che le imprese crittografiche con sede al di fuori degli Stati Uniti stiano attivamente evitando il mercato statunitense.

"Altre giurisdizioni stanno sviluppando la propria regolamentazione finanziaria [per includere le criptovalute] e, in un certo senso, l'incertezza normativa creata dalla SEC allontanerà i principali operatori del settore cripto dagli Stati Uniti. Lo è già, perché se puoi prosperare come azienda legale e completamente regolamentata in Europa, ma negli Stati Uniti stai rischiando un contenzioso che ti costerà milioni e distruggerà la tua attività, non lo farai”.

E poiché il dottor Gabbay esercita la professione privata in questo campo, ha potuto attingere alla propria esperienza su questi temi. “Abbiamo una bella blockchain pratica crittografica e non ricordo l'ultima volta che un cliente che non si trova già negli Stati Uniti per qualche motivo, non si è limitato a bloccare gli Stati Uniti e a fare affari altrove."

Ciò porta al punto che le criptovalute sono un’impresa globale, digitale e, a volte, facendo infuriare i regolatori, anonima, e che la capacità di aggirare quasi istantaneamente le limitazioni geografiche sulle transazioni è uno dei suoi principali vantaggi. In merito, il dottor Gabbay osserva che: "Gli Stati Uniti non sono un acquario, sono parte di un'economia globale e non si possono semplicemente isolare gli Stati Uniti dall'economia globale, e sicuramente non dal mondo blockchain/criptovaluta che è completamente indifferente". all’ordine geografico”.

Oltre a ciò, c’è la questione di quello che sembra un desiderio crescente ovunque di collegare in modo significativo il mondo delle criptovalute e quello della finanza tradizionale, come è evidente nella creazione di ETF Bitcoine il crescente interesse delle aziende per l’integrazione della blockchain.

Dott. Zvi Gabbay: "L'industria [delle criptovalute] deve maturare."

"Il settore [delle criptovalute] deve maturare e posso vedere dai miei clienti che è davvero dove si trovano. Stanno lavorando su prodotti reali. Abbiamo il metaverso, abbiamo la criptovaluta, è tutto un universo alternativo. Poi c’è l’esistenza economica convenzionale, con trasferimenti di denaro che impiegano due settimane quando si tratta di un trasferimento internazionale, e tutto è lento, e quello a cui stiamo assistendo ora è uno sviluppo sempre maggiore di ponti tra il metaverso e il sistema convenzionale”.

Tuttavia, affinché tali ponti possano essere costruiti “è necessaria una regolamentazione”.

I documenti tanto attesi di BlackRock e di altre aziende con la SEC per l’approvazione degli ETF spot su Bitcoin sono stati, secondo molti analisti, un fattore chiave degli ultimi tempi Bitcoin azione sui prezzi, ma non sono ancora una cosa fatta. Tuttavia, la Commissione potrebbe aver fornito indicazioni sulla fattibilità di tali prodotti.

"Si potrebbero avere conversazioni informali con un regolatore e in molti casi - essendo un ex regolatore e avendo queste conversazioni - posso dire se qualcuno è disposto ad ascoltare le mie argomentazioni e magari approvare un prodotto, o se semplicemente non c'è alcuna possibilità al mondo . E penso che BlackRock abbia sicuramente i consulenti giusti che coglieranno questa sfumatura e probabilmente sapranno dire se c’è una reale apertura da parte della SEC, e questo è probabilmente il motivo per cui stanno presentando una richiesta”.

"Non penso che abbiano sentito, 'nessun problema, lo approveremo', ma immagino che in queste conversazioni informali abbiano toccato i punti dolenti, abbiano pensato a come affrontarli, e penso che la risposta era, 'non diremo che questo è completamente stupido, perché non lo sottoponi e continuiamo quella conversazione.'”

Tuttavia, il dottor Gabbay ha aggiunto un importante avvertimento a questa speculazione, ovvero che altre entità, come Coinbase e Telegram, hanno riferito di essere stati in precedenza “in contatto con la SEC, e stavano parlando e corrispondendo, andando avanti e indietro, ed è stata una conversazione fruttuosa. E poi, a un certo punto, la SEC ha smesso di rispondere alle loro chiamate e, dopo un paio di mesi, sono stati colpiti da una denuncia. Quindi, in tal caso, non è questo il modo in cui un regolatore dovrebbe condurre la propria attività”.

SEC, politica e criptovaluta

Mentre l’industria delle criptovalute si avvicina al mainstream e in mezzo lamenta che la SEC sta oltrepassando il suo mandato e governando attraverso l’applicazione della legge, i politici e le lobby politiche stanno diventando sempre più rilevanti nella discussione. Tuttavia, anche con l’avvicinarsi delle elezioni presidenziali americane del prossimo anno, non è chiaro se le divisioni partitiche sulle criptovalute siano o meno del tutto nette.

"L'amministrazione precedente era repubblicana, e sotto l'amministrazione Trump, Jay Clayton era il presidente della SEC e la regolamentazione tramite applicazione delle leggi è iniziata e continuata, e non li ho visti fare di tutto per regolamentare le criptovalute."

D’altra parte, però, il dottor Gabbay, riferendosi a un’audizione del Congresso all’inizio di quest’anno con il presidente della SEC, Gary Gensler, ha descritto le frustrazioni repubblicane: “Ascoltando i delegati repubblicani lì, ci sono serie critiche nei confronti della SEC. Non erano educati, gentili o cortesi in alcun modo. Erano pro-business e molto chiari sul fatto che l’approccio di Gensler, e l’approccio della SEC, non era pro-business e non forniva la chiarezza rilevante”.

Il quadro evidenzia la necessità di coerenza, analisi calma e apertura mentale quando si tratta del coinvolgimento dei politici.

"Ora che [l'industria delle criptovalute] sta maturando, penso che questa sia anche l'opportunità per i politici - sicuramente quelli più proattivi e lungimiranti - di intervenire e iniziare a offrire le loro soluzioni, perché questa è una componente cruciale."

Forse parte dell’impasse negli Stati Uniti dipende anche, come ha affermato il dottor Gabbay: “La SEC non è nella giusta mentalità per ascoltare le critiche, e forse imparare qualcosa da esse ed assumersi la responsabilità. Non puoi solo essere giusto, e i regolatori hanno questa tendenza”.

Lontano dalle criptovalute, un caso di alto profilo in corso in un tribunale del New Jersey ha visto il rilascio di beni appartenenti al fondatore di My Forex Fondo, che era stato congelato dopo il CFTC ha sporto denuncia per frode nel settore retail, mentre MFF contesta le accuse.

Riguardo a questo caso, il dottor Gabbay ha dichiarato: “MFF ha venduto ‘trading simulato’ e, come ha giustamente sottolineato il giudice, ‘l’ambiente potrebbe essere stato simulato ma il trading era reale’. In effetti, ai clienti veniva data la possibilità di fare trading, a volte con successo, a volte no, e praticamente sempre MFF era la controparte. La regolamentazione finanziaria ha lo scopo di proteggere i clienti proprio in queste situazioni e, a mio avviso, il giudice ha ragione a sottolineare che il fatto che le negoziazioni non siano state effettivamente eseguite in una borsa reale è irrilevante.

“Detto questo, penso che l’idea alla base dell’attività di MFF sia valida e che si possa creare un’attività legittima basata su di essa, ma per fare ciò è necessario fornire un’adeguata divulgazione e fornire protezioni normative ai clienti , laddove la legge richieda che tali tutele siano fornite."

La SEC ha rifiutato di commentare le osservazioni di Zvi Gabbay, ma ci ha indirizzato ai commenti di Gensler in testimonianzae in a discorso ribadendo la sua opinione secondo cui i mercati delle criptovalute dovrebbero essere soggetti alla regolamentazione dei titoli.

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