Se ciò accadesse, il prezzo del Bitcoin potrebbe salire alle stelle a marzo

In un recente post su X (ex Twitter), Ram Ahluwalia, CEO di Lumida Wealth, ha valutato i potenziali impatti di mercato su Bitcoin, evidenziando in particolare l'importanza di un'asta del Tesoro fallita. Lumida Wealth, riconosciuta come consulente per gli investimenti registrato presso la SEC, è nota per la sua specializzazione in investimenti alternativi e risorse digitali.

Quello di Ahluwalia Tweet ha sottolineato la necessità di monitorare la risposta di Bitcoin a specifici eventi macroeconomici. Ha dichiarato: "Il test per Bitcoin come macroasset sarà 'Cosa succede se si verifica un'asta del Tesoro fallita?' Quest’anno, Bitcoin ha registrato un rally durante (1) i fallimenti bancari di marzo e (2) poiché i tassi del Tesoro hanno scosso i mercati. Ecco la terza prova…”

Bitcoin vedrà un altro rally superiore al 50%?

Ricordiamo che il prezzo del Bitcoin è aumentato di oltre il 55% in seguito alla crisi bancaria statunitense all’inizio di quest’anno. Il 10 marzo 2023, il crollo senza precedenti della Silicon Valley Bank, attribuito a una corsa agli sportelli abbinata a una crisi di capitali, è diventato un punto focale della più ampia crisi bancaria degli Stati Uniti del 2023. Ciò ha visto un effetto domino con il crollo di numerose banche statunitensi di piccole e medie dimensioni nell’arco di cinque giorni. Mentre i titoli del settore bancario globale sono crollati, Bitcoin ha registrato un sostanziale aumento del suo valore.

Più recentemente, Bitcoin si sta riprendendo anche se i tassi dei titoli del Tesoro continuano a turbare i mercati globali. Con il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni che supera la soglia del 5% per la prima volta in 16 anni, ci sono indicazioni di un aumento dei tassi di interesse sui titoli di stato. In genere, tali incrementi di rendimento possono spingere gli investitori a riconfigurare i propri portafogli lontano dagli asset rischiosi, aumentando la volatilità del mercato. Tuttavia, analogamente all’oro, Bitcoin ha recentemente agito come bene rifugio in tempi turbolenti.

Approfondendo l'argomento, Ahluwalia ha chiarito: "Il rally di Bitcoin, in parte, è dovuto alle preoccupazioni che la Federal Reserve potrebbe dover intervenire con il controllo della curva dei rendimenti o QE. […] Fidelity sostiene che la Fed potrebbe dover impegnarsi in un controllo della curva dei rendimenti in stile giapponese. Se così fosse, ciò sarebbe fortemente rialzista per il settore immobiliare, le azioni, il Bitcoin, le obbligazioni, i REIT, i TIPS e gli asset reali più in generale. Sarebbe anche ribassista per l’USD. Gli Stati Uniti hanno davanti a sé scelte difficili”. Ha inoltre sottolineato l’importanza di strutturare i portafogli per resistere a potenziali shock economici e ha sottolineato l’importanza delle materie prime nel resistere alle pressioni inflazionistiche.

Ahluwalia ha condiviso il suo punto di vista sullo stato attuale della Federal Reserve e dei mercati del Tesoro, sottolineando le recenti aste del Tesoro che hanno mostrato rapporti bid-to-cover più bassi. “Esiste un argomento legittimo secondo cui la Fed potrebbe dover intervenire nei mercati del Tesoro. Le recenti aste del Tesoro hanno rapporti bid-to-cover più deboli. Le famiglie giapponesi e americane sono gli acquirenti marginali… e sono state ricompensate con perdite”, ha osservato Ahluwalia.

Tre torbe per BTC come rifugio sicuro

Ha aggiunto che il bilancio della Fed “è già sottosopra […] ha l’equivalente di un patrimonio netto negativo (chiamato Deferred Asset) – un trattamento contabile che non è consentito alle società private… La Federal Reserve… ha un valore nominale di 1.5 trilioni di dollari -perdite di mercato perché ha acquistato titoli del Tesoro e MBS. Per la prima volta in 107 anni, questa banca ha un margine di interesse netto negativo. Le sue perdite sono destinate a superare la sua base di capitale”.

Ahluwalia ha spiegato che un'asta del Tesoro è considerata infruttuosa quando il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti avvia la sua regolare asta di titoli di stato, come buoni del Tesoro, note o obbligazioni, ma non riesce ad attirare offerte adeguate per coprire la totalità dei titoli offerti. In sostanza, ciò segnala una mancanza di interesse da parte degli investitori nell’acquisire strumenti di debito del governo a tassi di interesse o rendimenti predeterminati.

Riguardo al valore intrinseco di Bitcoin, Ahluwalia ha osservato: "La mia opinione su Bitcoin è che sia una 'copertura contro i tassi reali negativi'. Questo è il linguaggio CFA per ciò che i Bitcoiner chiamano colloquialmente "la stampante di denaro va brrr"." Ha inoltre sottolineato le potenziali ripercussioni sugli asset rischiosi nel caso in cui i tassi a lungo termine dovessero registrare un aumento significativo.

“Se i tassi a lungo termine dovessero crollare, ciò danneggerebbe gli asset rischiosi come i titoli del Tesoro a lunga scadenza. Il tasso di sconto più elevato causerebbe una rivalutazione delle azioni, proprio come abbiamo visto nel 2022 e negli ultimi due mesi. Tuttavia, se Bitcoin potesse riprendersi durante uno scenario di “dislocazione della curva dei rendimenti”, ciò darebbe a Bitcoin un “tre torba”. Bitcoin troverebbe quindi una casa gradita in un numero maggiore di bilanci istituzionali”, ha concluso Ahluwalia la sua tesi rialzista per Bitcoin.

Al momento della stampa, BTC è stato scambiato a $ 34,145.

Immagine in evidenza da Shutterstock, grafico da TradingView.com