Il mercato FX è il mercato finanziario più grande del mondo, con un volume di scambi giornaliero di $ 7.5 trilioni. A significant proportion of this volume comes from
fund managers, but despite their high exposure, they often suffer from a lack of transparency, especially when it comes to pricing.
Lo ha scoperto la ricerca condotta da MillTechFX 73% of UK fund managers believe there is a lack of transparency
in the FX market, with cost calculation (33%) being the biggest challenge they face when dealing
in FX. As a result, many fund managers find it challenging to get a clear view of their FX execution and hedging costs.
Allora, qual è il motivo di questa mancanza di trasparenza? Mentre i gestori di fondi rivedono la loro impostazione FX in vista del 2024, ecco alcuni dei principali costi nascosti di cui dovrebbero essere consapevoli quando si tratta di FX:
1. Costi di esecuzione del forex
Execution costs are often the first thing fund managers will reference when speaking about FX costs. Think of a bank as a currency wholesaler, who will then discount away from their wholesale rate to incorporate a profit margin or ‘spread’ when they quote
i loro clienti.
In teoria, questo costo dovrebbe essere più facile da monitorare e gestire rispetto a tutti gli altri costi presenti in questo elenco. Tuttavia, nella pratica, e anche oggi, molti gestori di fondi non possono dire esplicitamente quanto viene loro addebitato.
One of the best ways for a fund manager to understand their current execution costs is by carrying out regular Transaction Cost Analysis (TCA) via an independent specialist. TCA is to FX execution what an audit is to annual accounts – third party analysis
ensures that your FX counterparties are not ‘marking their own homework’.
2. Punti in avanti
I punti forward sorgono in alcuni prodotti di gestione del rischio valutario come i contratti forward o gli swap valutari e rappresentano un costo di mercato universale che è in gran parte influenzato dal differenziale del tasso di interesse tra due giurisdizioni valutarie.
I punti forward possono essere negativi o positivi e possono essere a favore o a svantaggio degli hedger, a seconda delle valute che vengono acquistate o vendute.
La durata di una copertura può essere modificata per trarre vantaggio da una curva forward non lineare in determinate circostanze, ad esempio quando non è necessario che la data di scadenza dell'operazione corrisponda a una data di uscita predefinita.
Qualsiasi spread incorporato in un tasso a termine, o nella parte finale di uno swap, può essere monitorato utilizzando il TCA, più o meno allo stesso modo degli altri prodotti FX over the counter (OTC).
3. Il costo del cash drag
I gestori di fondi che si coprono dal rischio di cambio utilizzando prodotti quali swap, contratti a termine o non consegnabili a termine, potrebbero aver sperimentato il trascinamento della liquidità associato al collocamento del margine.
Quando si effettua una copertura, una banca può richiedere che una garanzia in contanti (margine iniziale) sia trattenuta come garanzia fino alla scadenza e al regolamento della copertura.
Se il capitale investibile di un fondo viene trattenuto per il margine iniziale, il capitale impiegato deve lavorare ancora di più per raggiungere il tasso di rendimento interno (IRR) target.
È quasi impossibile sapere, con un certo grado di certezza, dove si muoveranno i mercati FX, il che significa che un gestore di fondi non sarà in grado di prevedere in che modo il margine di collocamento influirà sui rendimenti degli investimenti di un fondo.
Per questo motivo, i gestori di fondi tendono a ricercare strutture di copertura non collateralizzate con ciascuna delle loro controparti FX con l’obiettivo di liberare capitale investibile.
4. Aggiustamento della valutazione del credito (CVA)
Il CVA è un aggiustamento del tasso di cambio da parte di una banca per tenere conto della possibilità di inadempienza del cliente. Il CVA non è pari a zero quando le coperture valutarie sono collateralizzate, ma è fortemente annullato rispetto alla copertura non collateralizzata.
CVA will vary from bank to bank, for different clients and might be influenced by prevailing market conditions. This means when a fund manager is executing a longer-dated trade that induces CVA, they can’t know exactly what their hedging costs will be in
avanzare.
Al fine di mantenere la trasparenza del forex e il controllo dei costi, i gestori di fondi potrebbero valutare l'utilizzo di scadenze commerciali più brevi (ad esempio 6 mesi o meno) che non comportino CVA.
5. Rollover sui tassi storici (HRR)
Gli HRR esistono da un po’ di tempo, ma ricevono un’accoglienza mista da parte di diversi regolatori globali e non sono generalmente considerati la migliore pratica.
La pratica standard prevede che qualsiasi guadagno o perdita mark-to-market (MTM) venga cristallizzato a ciascuna data di lancio e che il gestore del fondo riceva o imposti un flusso di cassa di conseguenza.
Invece, con gli HRR, la singola controparte FX che detiene l'attuale copertura incorpora qualsiasi potenziale perdita MTM nel nuovo tasso di copertura e il "roll" della copertura viene eseguito "fuori mercato". È l'equivalente FX di calciare il barattolo lungo la strada.
Gli HRR dovrebbero essere considerati più un prodotto di prestito che un prodotto FX, perché eventuali perdite MTM maturate sono soggette a un tasso di prestito applicato ad essi prima che venga deciso il nuovo tasso di copertura fuori mercato.
I gestori dei fondi dovrebbero prestare particolare attenzione alla natura discrezionale dell’accesso continuo agli HRR ogni volta che una copertura viene rinnovata, poiché si basa interamente sulla propensione al credito della controparte valutaria.
Gli HRR hanno il massimo valore per un gestore di fondi quando comportano una significativa perdita MTM nel tasso di copertura, che è, al contrario, quando la propensione al credito della controparte FX sarà maggiormente sotto pressione.
6. Spese generali operative
A nostro avviso, il costo FX meno trasparente e più impegnativo da quantificare è il "costo opportunità" del tempo e delle operazioni associate all'implementazione e alla gestione delle funzioni FX quotidiane. Ecco solo alcuni dei potenziali costi operativi:
- Onboarding di una nuova controparte FX
- Gestire il ciclo di vita delle transazioni FX
- Processi manuali ed errore umano
- Sistemi IT e integrazione
- Monitoraggio della controparte
Fuori con il vecchio, dentro con il nuovo
With the management of currency risk moving up the fund manager priority list, we believe fund managers should review alternatives to the single bank-based approach to get a clear view of their execution costs. Instead, fund managers should consider looking
for technology-driven solutions that enable them to compare the market, streamline their operational workflow and get the best possible deal when it comes to FX.
- Distribuzione di contenuti basati su SEO e PR. Ricevi amplificazione oggi.
- PlatoData.Network Generativo verticale Ai. Potenzia te stesso. Accedi qui.
- PlatoAiStream. Intelligenza Web3. Conoscenza amplificata. Accedi qui.
- PlatoneESG. Carbonio, Tecnologia pulita, Energia, Ambiente, Solare, Gestione dei rifiuti. Accedi qui.
- Platone Salute. Intelligence sulle biotecnologie e sulle sperimentazioni cliniche. Accedi qui.
- Fonte: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :È
- :non
- :Dove
- $ SU
- 2024
- a
- capace
- WRI
- accesso
- di conseguenza
- Il mio account
- conti
- Adattamento
- avanzare
- Vantaggio
- Tutti
- quasi
- alterato
- alternative
- an
- .
- ed
- annuale
- in qualsiasi
- appetito
- applicato
- approccio
- SONO
- sorgere
- in giro
- AS
- associato
- At
- attenzione
- revisione
- consapevole
- lontano
- precedente
- Banca
- BE
- perché
- stato
- prima
- dietro
- essendo
- CREDIAMO
- MIGLIORE
- fra
- Maggiore
- a
- comprato
- ma
- by
- calcolo
- Materiale
- non può
- capitale
- trasportare
- trasporto
- Contanti
- certo
- certezza
- Challenge
- impegnativo
- carico
- condizioni
- pulire campo
- cliente
- clienti
- Collaterale
- Collateralizzato
- Venire
- viene
- confrontare
- rispetto
- condizioni
- Prendere in considerazione
- considerato
- continua
- contratti
- di controllo
- al contrario
- Costo
- Costi
- potuto
- contatore
- controparti
- Counterparty
- credito
- valute
- Valuta
- Corrente
- curva
- CVA
- alle lezioni
- trading giornaliero
- Data
- giorno
- giorno per giorno
- affare
- trattare
- deciso
- Predefinito
- Laurea
- Dipendente
- schierato
- Nonostante
- diverso
- Codice Sconto
- discrezionale
- non
- Dont
- giù
- e
- ogni
- più facile
- enable
- assicura
- interamente
- Equivalente
- errore
- particolarmente
- Anche
- Ogni
- di preciso
- esecuzione
- esecuzione
- uscita
- esperto
- scadenza
- espressamente
- esplora
- Esposizione
- Faccia
- strutture
- finanziario
- Financial Market
- Trovate
- Finextra
- Nome
- Nel
- Previsione
- Avanti
- essere trovato
- da
- funzioni
- fondo
- gestore del fondo
- gestori di fondi
- FX
- Mercati FX
- Guadagno
- generalmente
- ottenere
- globali
- Più forte
- Avere
- Titolo
- pesantemente
- siepe
- copertura
- Eroe
- qui
- nascosto
- Alta
- storico
- Colpire
- detiene
- Come
- Tuttavia
- HTTPS
- umano
- Impact
- Implementazione
- impossibile
- in
- incorporare
- Incorporated
- incorpora
- studente indipendente
- induce
- influenzato
- inizialmente
- invece
- integrazione
- interesse
- TASSO D'INTERESSE
- interno
- ai miglioramenti
- investimento
- irr
- IT
- jpg
- giurisdizioni
- ad appena
- Sapere
- Dipingere
- maggiormente
- maggiore
- meno
- prestito
- meno
- ciclo di vita
- Lista
- cerca
- spento
- perdite
- mantenere
- gestire
- gestione
- direttore
- I gestori
- gestione
- molti
- Margine
- Rappresentanza
- le condizioni di mercato
- Mercati
- partita
- matura
- Maggio..
- significato
- si intende
- forza
- misto
- Monitorare
- monitorati
- monitoraggio
- Scopri di più
- maggior parte
- cambiano
- in movimento
- molti
- devono obbligatoriamente:
- Natura
- Bisogno
- negativo.
- New
- of
- di frequente
- Vecchio
- on
- operativa
- Operazioni
- or
- minimo
- OTC
- Altro
- nostro
- su
- ancora
- proprio
- particolare
- partito
- Paga le
- eseguita
- sistemazione
- Platone
- Platone Data Intelligence
- PlatoneDati
- punti
- positivo
- possibilità
- possibile
- potenziale
- pratica
- pressione
- prezzi
- priorità
- i processi
- Prodotto
- Prodotti
- Profitto
- proporzione
- citare
- tasso
- ragione
- ricevere
- reception
- riferimento
- Basic
- Regolatori
- richiesta
- riparazioni
- colpevole
- ritorno
- problemi
- recensioni
- Rischio
- gestione del rischio
- strada
- Rotolo
- Arrotolato
- stesso
- dire
- problemi di
- Cercare
- set
- Stabilizzato
- dovrebbero
- significativa
- singolo
- venduto
- Soluzioni
- alcuni
- parlando
- specialista
- diffondere
- snellire
- soggetto
- tale
- swap
- swap
- SISTEMI DI TRATTAMENTO
- Fai
- Target
- Tendono
- di
- che
- Il
- il mondo
- loro
- Li
- poi
- teoria
- Là.
- di
- cosa
- think
- Terza
- questo
- tempo
- a
- top
- commercio
- Trading
- volume di trading
- delle transazioni
- Le transazioni
- Trasparenza
- trasparente
- seconda
- Uk
- per
- capire
- universale
- fino a quando
- utilizzando
- Prezioso
- Valorizzazione
- variare
- via
- Visualizza
- volume
- Modo..
- modi
- we
- Che
- quando
- quale
- while
- OMS
- vendita all'ingrosso
- volere
- con
- Lavora
- flusso di lavoro
- mondo
- Trasferimento da aeroporto a Sharm
- zefiro
- zero