Kiln yang didukung VC siap mempertaruhkan percikan NFT di Asia

Kiln, sebuah perusahaan yang didukung Paris yang memvalidasi node di jaringan Ethereum, membuka kantor non-Eropa pertamanya di Singapura karena berencana untuk memberi token pada validator tersebut dan mengubahnya menjadi produk DeFi baru.

Pada akhirnya, perusahaan ingin melakukan hal serupa dengan stablecoin: mengubahnya menjadi instrumen yang menghasilkan imbal hasil – meskipun hal ini mungkin mengaburkan garis peraturan dengan bank penerima simpanan.

Ambisi bisnisnya mencerminkan peluang yang berkembang pesat dalam keuangan berbasis blockchain, dan bagaimana hub Asia seperti Singapura dan Hong Kong semakin mendorongnya.

“Kami melihat Asia sebagai wilayah dengan pertumbuhan tercepat karena permintaan ritelnya,” kata Laszlo Szabo, CEO dan salah satu pendiri Kiln.

Taruhan

Kiln didirikan pada tahun 2018 untuk berpartisipasi dalam protokol kripto berdasarkan Proof of Stake (sebagai lawan dari Proof-of-Work Bitcoin) untuk memvalidasi dan mengonfirmasi pemblokiran.

Staking adalah inti dari blockchain ini. Pemilik aset yang memegang koin jaringan setuju untuk mengunci aset mereka selama jangka waktu tertentu, untuk digunakan membantu memvalidasi blok baru, dengan imbalan hadiah. Hasil ini memberikan insentif kepada peserta jaringan untuk mendukung fungsinya, dan untuk menjaga jaringan tetap terdesentralisasi.

Hasil yang dipertaruhkan tampak menarik ketika suku bunga nol. Saat ini, mereka sederhana. Operasi simpul Kiln saat ini menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 4.01 persen. Oleh karena itu, banyak pemain dalam ekosistem mencoba mencari cara untuk meningkatkan keuntungan atau mendatangkan peserta baru.

Validator dan node

Ekosistem PoS memiliki lapisannya sendiri. Di bagian bawah adalah validator, yang menambahkan transaksi ke blockchain blockchain dan memeriksa transaksi orang lain untuk menyetujui kebenarannya; mereka adalah pekerja teknik yang menjaga terhadap pembelanjaan ganda atau perdagangan yang curang. Pada level ini, Ethereum beroperasi seperti Bitcoin di mana validator menggunakan kekuatan komputasi dalam lotere untuk mendapatkan hak agar transaksi mereka disetujui; semakin banyak aset yang dipertaruhkan, semakin besar kemungkinan keberhasilannya. Atas kesulitannya, mereka diberi imbalan berupa potongan ETH yang baru dicetak serta biaya transaksi ('gas').

Satu tingkat di atas adalah operator node, yang mencakup Kiln. Para pemain ini memverifikasi transaksi dan menyimpan salinan blockchain. Mereka tidak 'berada di permukaan batu bara' tetapi memainkan peran yang berguna dengan mendistribusikan data transaksi ke seluruh jaringan, sehingga semakin sehat nodenya, semakin efisien pula pemrosesan transaksinya.

---

---

Kiln menjalankan fungsi ini untuk hampir 37,000 validator, yang pekerjaannya mewakili sekitar 4 persen jaringan Ethereum. Perusahaan ini memiliki saham yang dikelola senilai $4 miliar.

Level berikutnya yang lebih tinggi adalah operator kumpulan, yang mencakup operator node (termasuk Kiln) yang mengelola aset bagi pemegang ETH yang tidak ingin mengoperasikannya sendiri. Agregator ini mendominasi penetrasi jaringan: Lido, yang terbesar, memiliki 32.20 persen jaringan, diikuti oleh Coinbase dengan 15.47 persen; kolam lainnya kecil.

Mempertaruhkan risiko

Alasan utama mengapa orang berpartisipasi dalam staking adalah karena mereka yakin sistem PoS dirancang untuk meningkatkan nilai token. Dalam kasus Ethereum, sejak beralih ke PoS pada tahun 2022, keseluruhan pasokan ETH telah menurun. Mekanisme pembayaran biaya transaksi direalisasikan sebagai pembakaran token ETH, dan selama jumlah token yang dibakar lebih besar dari jumlah token yang baru divalidasi, maka pasokannya akan dimoderasi.

Fitur kelangkaan ini hanya berfungsi jika diasumsikan permintaan tetap stabil. Itu lebih merupakan risiko makro dan eksistensial. Namun, ada risiko yang lebih membosankan: pemilik aset harus mengunci ETH mereka untuk jangka waktu tertentu, tidak dapat menebusnya jika kondisi pasar berubah. Hasil panennya harus cukup untuk mengimbangi hal ini. (Ada juga risiko 'slashing', yaitu validator atau node dapat kehilangan hadiahnya jika terjadi kesalahan saat mencoba mengonfirmasi transaksi.)

Salah satu cara untuk mengatasi kelemahan ini adalah dengan diperkenalkannya surat utang yang diperdagangkan di bursa (ETN). Dengan mengizinkan investor non-kripto untuk berinvestasi pada produk ini, mereka menambah bobot mereka pada staking pool, dan mendapatkan imbalan. Mereka juga memberikan skala yang sangat dibutuhkan, karena validator memerlukan jumlah minimum untuk berpartisipasi. Dengan ETN, investor bertanggung jawab atas hak asuh.

ETN, ETF

Munculnya ETN yang terdaftar di Eropa membawa dinamika yang serupa dengan bagaimana pengelola dana yang diperdagangkan di bursa dapat meminjamkan sekuritas dasar yang mereka miliki untuk mendapatkan keuntungan tambahan. Namun ETN belum mengatasi risiko pembatasan likuiditas dan pemotongan. Beberapa penyedia ETN telah mencoba memberikan kompensasi dengan menjaminkan jaminan kepada investor, namun struktur ini menjadi rumit. Selain itu, obligasi menggunakan rekayasa keuangan dan leverage untuk meningkatkan keuntungan, sehingga membawa lebih banyak kompleksitas dan risiko.

Salah satu cara untuk memperbaiki situasi ini adalah jika penyedia dapat meluncurkan ETF Ethereum, yang melacak sekumpulan instrumen; meskipun dapat dimanfaatkan, ETF biasanya merupakan instrumen biasa. Namun, berdasarkan peraturan Uni Eropa, ETF harus melacak banyak aset; produk aset tunggal seperti ETH ETF belum diizinkan. Namun, ada ETF berjangka ETF.

Banyak hal berubah. Bulan ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui sepuluh ETF spot Bitcoin. Szabo berharap hal ini akan membuka jalan bagi ETF spot Ethereum juga, setidaknya di AS.

Tidak semua orang memiliki pandangan ini. SEC hanya menyetujui ETF spot Bitcoin karena pengadilan membatalkan penolakannya. Meski begitu, salah satu interpretasi mengapa Bitcoin ETF diizinkan adalah karena Bitcoin tidak dianggap sebagai sekuritas oleh regulator AS. Hal yang sama mungkin tidak berlaku untuk Ethereum, karena sekarang ia telah dipindahkan ke sistem PoS. Di sisi lain, pemain besar seperti BlackRock sedang melakukan agitasi untuk Ethereum ETF.

Validator NFT

Namun dunia DeFi terus bergerak maju. Kiln akan meluncurkan Validator NFT, yang memberi token pada pekerjaan validator yang berinteraksi dengan node-nya. Token yang tidak dapat dipertukarkan ini (itu sendiri merupakan kontrak pintar) mewakili kepemilikan dan kredensial penarikan validator tertentu. Itu bisa berupa individu, operator kumpulan, pemain komputasi awan seperti AWS, atau bank TradFi dan manajer aset – entitas apa pun yang menjalankan sebuah node.

Szabo berpendapat bahwa hal ini meningkatkan staking dengan memperkenalkan likuiditas ke dalam sistem dan membuat validator lebih efisien. Meskipun ETH investor tetap terkunci di jaringan, NFT dapat bertindak sebagai bagian pecahan dari aset tersebut, bebas untuk bertransaksi di tempat lain.

“Tokenisasi bertindak seperti kupon, seperti obligasi,” kata Szabo.

Hal ini membuat ETH lebih efisien, dan memberi investor alasan yang lebih baik untuk tetap mempertaruhkan ETH mereka. Hal ini pada gilirannya berkontribusi terhadap keamanan dan ketahanan seluruh blockchain.

NFT ini juga dapat dipindahkan. Mereka dapat digunakan sebagai jaminan dalam protokol DeFi lainnya, membantu menghasilkan imbalan tambahan – serupa dengan konsep bagaimana saham dalam keranjang ETF dapat dipinjamkan ke dana lindung nilai atau pasar antar bank. Mereka juga dapat dialihkan antar dompet, sehingga aktor dengan banyak dompet dapat memindahkan aset antar akun.

ritel Asia

Yang penting bagi Kiln, ini tidak mengambil alih ETH yang mendasarinya. Itu masih dengan validator atau dengan ETN (atau ETF) yang memompa uang ke dalam jaringan.

Sebaliknya, mereka mencoba menambah pendapatan seperti dana pasar uang selain ETN atau ETF.

Target audiensnya adalah investor ritel – tujuan umum produk NFT. Dan basis investor ritel NFT terbesar dan teraktif berada di Asia. Inilah sebabnya Kiln membuka kantor di Singapura, dan berencana menambah kantor di Hong Kong.

Perusahaan baru saja menutup putaran pendanaan ekuitas $17 juta yang dipimpin oleh 1kx, bersama dengan Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC dan LBank. Aset-aset tersebut akan digunakan untuk ekspansi Kiln di Asia serta pengembangan produk.

Szabo mengatakan perusahaannya ingin menarik klien di Asia, termasuk pertukaran kripto, kustodian, dan operator dompet. Sekarang Kiln telah memantapkan dirinya sebagai operator utama node validator Ethereum, timnya merasa dapat mengintegrasikan komunitas tersebut dengan investor dan pedagang, membawa paparan validator berbasis NFT ke gerombolan ritel di kancah kripto Asia.

Salah satu kemungkinan penggunanya adalah Crypto.com, yang sekarang menjadi pemegang saham di Kiln, dan mengoperasikan dompet staking yang terdaftar di Singapura dan Hong Kong.

Berikutnya: stablecoin

Szabo mengatakan produk berikutnya yang dia pertimbangkan adalah mengubah stablecoin menjadi aset yang dapat dipertaruhkan. Untuk blockchain PoS, hingga setengah koin mereka digunakan untuk staking, tetapi kurang dari 1 persen dari pasar stablecoin senilai $135 miliar digunakan dengan cara ini.

Stablecoin diciptakan untuk mempertahankan hubungan harga satu-ke-satu dengan aset yang tidak terkait (misalnya dolar AS). Mereka tidak mempunyai hasil. Satu-satunya cara agar mereka memperoleh penghasilan adalah dengan menggunakannya dalam protokol peminjaman DeFi, seperti Aave atau Compound, tetapi ini rumit dan berisiko.

Stablecoin memiliki berbagai kegunaan, misalnya dalam pembayaran, tetapi cenderung bertahan dalam jangka waktu yang lama. Perusahaan DeFi telah meluncurkan dana pasar uang AS yang diberi token untuk memenuhi permintaan ini. Namun Szabo menganggap ada ruang bagi produk seperti Validator NFT, untuk menjaminkan stablecoin sehingga dapat digunakan untuk staking – sehingga memperluas modal yang tersedia untuk staking PoS,

Szabo berpendapat bahwa vendor teknologi independen seperti Kiln dapat menghubungkan titik-titik tersebut, menawarkan kontrak pintar, keamanan, distribusi, data, dan mungkin asuransi terhadap pinjaman DeFi yang dibutuhkan oleh produk semacam itu.

Tapi apakah itu menjadikan Kiln sebagai bank? Lagi pula, ada alasan mengapa operator stablecoin terkemuka seperti Bitfinex dan Circle tidak melakukan ini sendiri: mereka akan terlihat seperti bank yang membayar bunga deposito.

“Kami non-penahanan,” kata Szabo. “Kami dapat memasarkan integrasi pasar uang dengan stablecoin, namun kami bukan bank karena kami tidak memiliki dana pelanggan.”

Seberapa kuat argumen tersebut – cukup kuat untuk meyakinkan The Fed?

“Kami seperti bank yang terdesentralisasi,” katanya.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.digfingroup.com/kiln-staking/