Ulasan MiFID II sudah di depan mata

Ulasan MiFID II sudah di depan mata

Stempel Waktu: 11 Mei 2023 7
Node Sumber: 2646334

Di Eropa, Markets in Financial Instruments Directive and Regulation kedua (MiFID II/MiFIR) telah bersama kami sejak Januari 2018. Pada bulan-bulan sebelumnya, pelaku pasar menyelesaikan program kerja multi-tahun untuk mengimplementasikan sebagian besar perubahan yang diperlukan. Setelah angkat berat MiFID II untuk 2018, industri bersiap menanggung biaya amandemen tambahan.

Namun dengan siklus peninjauan yang siap dimasukkan ke dalam kerangka pembuat aturan, MiFID II saat ini sedang dalam pemeriksaan. Regulator Inggris juga meninjau buku peraturannya, pasca-Brexit.

Sekarang posisi negosiasi telah tercapai di Eropa, dan apa yang disebut uji coba telah dimulai antara co-legislator, inilah saat yang tepat untuk fokus pada cakrawala dan melihat ke rangkaian perubahan berikutnya untuk pasar keuangan.

Bagaimana kita sampai di sini?

Regulator Eropa ESMA telah melakukan tinjauan ekstensif terhadap MiFID II/MiFIR selama 2019 hingga 2021, menghasilkan beberapa laporan yang dikirimkan ke Komisi Eropa (EC). Laporan-laporan ini mencakup seluruh ruang lingkup peraturan saat ini dan, khususnya, rezim transparansi MiFIR.

Tinjauan ESMA mengikuti dua tujuan utama:

  1. Untuk menilai apakah ketentuan MiFID saat ini telah mencapai tujuannya, dan;
  2. Untuk mengusulkan amandemen yang ditargetkan yang diperlukan.

Hasil utama dari tinjauan seputar transparansi adalah bahwa, sementara kemajuan telah dibuat, MiFIR belum sepenuhnya mewujudkan ambisinya. Oleh karena itu ESMA membuat beberapa rekomendasi, seperti mengganti beberapa aturan yang terlalu rumit dengan sesuatu yang lebih ramping dan efektif. Mereka juga merekomendasikan pembentukan pita konsolidasi, untuk ekuitas dan obligasi.

Untuk meneruskan tinjauan MiFID II

Komisi Eropa (EC) mengambil beberapa rekomendasi ESMA dan mengajukan proposal mereka. Ini proposal ditujukan untuk meningkatkan transparansi data pasar, menghilangkan hambatan munculnya pita konsolidasi Eropa, mengklarifikasi kewajiban perdagangan, dan melarang menerima pembayaran untuk meneruskan pesanan klien.

Selanjutnya, Parlemen Eropa menerbitkan draf laporannya pada Juli 2022, membuat beberapa penyesuaian pada proposal Komisi Eropa. Termasuk penangguhan DVC (batas volume ganda), dan rezim Entitas Pelaporan yang Ditunjuk, yang telah diusulkan Inggris secara terpisah. EP mengadopsi posisinya pada perubahan MiFID/MiFIR pada pembacaan pertama pada 1 Maret 2023.

Sebagai potongan teka-teki ketiga, Dewan Uni Eropa menerbitkan mandatnya untuk negosiasi amandemen MiFID/MiFIR pada Desember 2022. Variasi lebih lanjut disertakan.

Apa yang terjadi sekarang?

Masing-masing dari tiga co-legislator telah menyepakati posisi negosiasi mereka, dan uji coba kini telah dimulai. Perubahan legislatif final dapat disetujui segera setelah Q3 2023 yang pada gilirannya akan memicu aktivitas ESMA lebih lanjut pada RTS terkait.

Perubahan tingkat rendah (RTS)

Secara terpisah, tinjauan standar teknis regulasi (RTS) sedang berlangsung. ESMA menerbitkan proposal RTS 1&2 pada akhir Maret 2022. Pada akhir November 2022, EC memberi tahu ESMA tentang niatnya untuk mendukung RTS yang diusulkan, dengan tunduk pada beberapa perubahan tertentu. Untuk sebagian perubahan, ini termasuk tanggal aplikasi yang ditunda pada 1 Januari 2024. Teks tersebut kemudian diadopsi pada 17 Januari 2023 (tidak ada keberatan lebih lanjut), membuka jalan untuk implementasi dalam waktu dekat.

Kita harus mengharapkan amandemen sedikit demi sedikit untuk RTS lain pada waktunya.

Secara paralel, pasca-Brexit, HM Treasury menilai kerangka peraturan Inggris di masa depan dan regulator sedang meninjau buku peraturan mereka.

Di atas perubahan besar-besaran untuk MiFID II/MiFIR, Inggris meninggalkan UE pada 31 Desember 2020. Hal ini memerlukan upaya penerapan di seluruh pasar keuangan pada 2019/20 untuk memenuhi Brexit. Sekarang bersamaan dengan tinjauan EU MiFID II, regulator Inggris juga meninjau buku peraturan mereka.

Baik Inggris dan UE mulai dari tempat yang sama setelah menerapkan MiFID II pada Januari 2018. Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA) telah menunjukkan pendekatan pragmatis dan ingin menghindari perubahan demi itu. Namun, mereka mencari hasil terbaik untuk Inggris yang sekarang berada di luar UE. Dari perspektif platform perdagangan, demi pengurangan biaya dan efisiensi yang lebih besar, tidak ada yang menginginkan perbedaan aturan UE dan Inggris. Koordinasi pada tanggal pelaksanaan juga sangat diharapkan.

Tinjauan MiFID II / MiFIR akan memengaruhi peserta pasar yang diatur oleh UE dan Inggris dan membutuhkan pengembangan solusi. Cakupan akhir dari perubahan dan tanggal pasti penerapan belum dikonfirmasi oleh masing-masing yurisdiksi. Untuk pasar keuangan, sangat penting untuk mengamati cakrawala dan mengikuti perkembangan, saat dan ketika mereka tiba.

Stempel Waktu:

Lebih dari Fintextra