Ringkasan Eksekutif
- Persetujuan SEC yang berhasil atas sepuluh produk spot BTC ETF baru memicu minggu yang kacau balau bagi investor Bitcoin.
- Harga BTC mencapai level tertinggi baru dalam beberapa tahun, diikuti oleh titik terendah YTD, karena pasar menjual -18% selama akhir pekan. Hal ini didorong oleh leverage derivatif dan aksi ambil untung spot.
- Beberapa indikator mencapai level di mana siklus sebelumnya menemukan resistensi yang berarti, dan disorot oleh ~75K BTC yang dibelanjakan oleh Pemegang Jangka Panjang yang mengambil keuntungan.
Dalam dua minggu yang singkat, tahun 2024 telah terbukti menjadi perjalanan rollercoaster yang nyata bagi investor Bitcoin. Dalam peluncuran produk keuangan paling penting dalam sejarah, SEC menyetujui sepuluh produk ETF Bitcoin spot untuk diperdagangkan di pasar AS.
Dalam banyak hal, Bitcoin berhasil menarik dunia keuangan tradisional, dan regulator AS, ke dalam dunia kekacauan dan volatilitas yang terkenal. Persetujuan ETF memiliki awal yang salah pada 9 Januari, setelahnya Akun X SEC telah disusupi, memposting pemberitahuan palsu tentang persetujuan positif. Harga BTC melonjak menjadi $47.2k, sebelum dengan cepat dijual kembali ke $44.5k saat kenyataan mulai terjadi.
Awal yang salah kedua terjadi pada 10 Januari ketika dokumen persetujuan SEC yang asli bocor dari situs SEC sebelum pasar AS ditutup. Akhirnya, konfirmasi penuh diterima untuk persetujuan kesepuluh orang tersebut produk ETF, dengan perdagangan akan dimulai pada 11-Jan.
Harga BTC menetapkan level tertinggi baru dalam beberapa tahun sebagai respons, hanya mencapai $48.8k. Pasar kemudian terjual -18% selama akhir pekan, mencetak posisi terendah YTD baru sebesar $40.0k sementara pasar tradisional tutup. Bitcoin sekali lagi menyambut Wall Street ke dunianya.
Spot ETF Tayang
Selama dua hari pertama perdagangan, volume gabungan ETF spot mencapai $7.823 miliar, dan dengan AUM senilai lebih dari $1.4 miliar mengalir masuk. Hal ini melebihi arus keluar sebesar -$579 juta dari produk ETF GBTC yang sekarang dikonversi, karena investor melakukan realokasi setelah bertahun-tahun kinerja buruk selama menjadi dana akhir tertutup (dan dengan biaya ETF tertinggi sebesar 1.5%, diturunkan dari 2.0%).
Terlepas dari arus keluar ini, GBTC tetap menjadi gorila ETF, dengan volume perdagangan $4.166 miliar selama dua sesi perdagangan, terhitung ~57% dari total. Kemungkinan besar dana akan terus melakukan perombakan di sekitar GBTC selama beberapa minggu mendatang.
Skala GBTC dibandingkan produk ETF lainnya dapat dilihat pada grafik di bawah ini bitcointreasuries.net. Terlepas dari arus keluar GBTC, kepemilikan mereka yang sangat besar sebesar 617,080 BTC membuat persaingan menjadi kerdil, dan profil likuiditas terkait tetap menarik bagi setiap pedagang dan investor yang sensitif terhadap likuiditas dan kedalaman.
Secara total, produk ETF spot AS sekarang memiliki gabungan 644,860 BTC (~$27.2 miliar) dan mencakup 29.7% kepemilikan ETF global hanya dalam dua hari perdagangan.
Secara keseluruhan, volume perdagangan dan AUM menjadikan ini salah satu peluncuran ETF terbesar dan paling signifikan dalam sejarah, dan dalam banyak hal menandai akhir dari awal fase pematangan dan pertumbuhan Bitcoin.
Acara Jual-Berita?
Entah itu halving, peluncuran ETF, atau sekadar hari Kamis, investor Bitcoin suka berdebat apakah acara tersebut sudah diperhitungkan atau tidak. Meskipun terjadi volatilitas yang signifikan, harga BTC tetap datar sepanjang tahun, menunjukkan bahwa peristiwa khusus ini telah diperkirakan dengan sempurna.
Tentu saja ada faktor-faktor pendorong utama di balik volatilitas interim, dan baik pasar berjangka maupun opsi telah mengalami peningkatan signifikan dalam open interest (OI) sejak pertengahan Oktober:
- 🟠 BTC Berjangka OI meningkat sebesar $7.0 miliar (+66%), dengan $1.1 miliar terkuras pada minggu ini.
- 🔵 Opsi BTC OI meningkat sebesar $6.6 miliar (+70%), dengan $2.3 miliar ditutup pada saat berakhirnya kontrak dan posisi tertutup minggu ini.
Open interest untuk kedua pasar tersebut tetap mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, yang menunjukkan bahwa leverage meningkat, dan menjadi kekuatan yang lebih dominan di pasar.
Bagan di bawah ini menunjukkan osilator untuk persentase perubahan open interest berjangka. Alat ini dapat digunakan untuk melihat periode perubahan cepat dalam leverage pasar agregat.
- ???? Nilai tinggi menunjukkan OI mengalami peningkatan dengan +2 standar deviasi.
- 🔵 Nilai rendah menunjukkan OI punya menurun sebesar -2 standar deviasi.
Kita dapat melihat bahwa ada peristiwa deleveraging yang signifikan pada tanggal 3 Januari di mana hampir $1.5 miliar OI ditutup dalam satu hari. Sebaliknya, OI meningkat secara signifikan antara 9 dan 11 Januari ketika spekulasi ETF mencapai puncaknya, dan harga mendekati $49k.
Hal ini disambut dengan aksi jual akhir pekan yang turun hingga $40k, dengan pemilik baru saham ETF diperkenalkan ke lingkungan perdagangan 24/7 Bitcoin.
Tingkat pendanaan perpetual juga mempertahankan bias positif yang kuat, yang menunjukkan bahwa pedagang dengan leverage adalah net long, dan membayar imbal hasil tahunan sisi pendek melebihi +50% pada saat tertentu. Kita juga dapat melihat pergeseran fase nyata yang terjadi pada pertengahan bulan Oktober, dimana tingkat pendanaan bergeser dari struktur yang berfluktuasi di sekitar netral, menjadi positif secara konsisten.
Tingkat pendanaan telah menurun pada minggu ini, namun secara keseluruhan tetap positif.
Volatilitas yang tersirat dalam opsi juga telah berbalik sejak pertengahan Oktober, melonjak lebih tinggi selama peristiwa kacau minggu ini. Volatilitas tersirat telah mengalami penurunan multi-tahun sejak Mei 2021, karena berkurangnya minat selama pasar bearish. Patut dicatat juga bahwa infrastruktur, likuiditas, dan kedalaman pasar opsi telah berkembang secara signifikan pada tahun 2023, dengan minat terbuka kini setara dengan pasar berjangka (lihat WoC-51-2023).
Tren penurunan ini tampaknya telah berbalik dalam jangka pendek, dengan IV meningkat lebih dari tiga kali lipat sejak titik terendah ~30% di bulan Oktober, menjadi lebih dari 97% pada minggu ini. Dengan produk spot ETF yang membuka pintu baru bagi modal institusional dan ritel, kemungkinan besar profil volatilitas Bitcoin juga akan mulai berkembang.
Koin Lama, Tangan Baru
Merupakan hal yang umum bagi pemegang koin yang sudah lama tidak aktif untuk merespons selama peristiwa pasar besar. Hal ini mencakup periode ketika pasar menetapkan ATH baru, di sekitar puncak dan dasar siklus, dan selama perubahan besar dalam struktur pasar (misalnya Mt Gox, Halvings, dan sekarang peluncuran ETF spot).
Besarnya Laba dan Rugi yang Belum Direalisasi yang dimiliki oleh Pemegang Jangka Panjang tersebut dapat diukur dengan LTH-NUPL. Metrik ini mencapai 0.55 minggu ini, yang berarti positif, dan menempatkan rata-rata investor jangka panjang pada keuntungan yang belum direalisasi sebesar 55%.
Ini juga merupakan level di mana kenaikan Bitcoin telah menemui resistensi yang berarti pada siklus sebelumnya.
Pasokan Pemegang Jangka Panjang juga sedikit turun dari ATH-nya, turun ~75rb BTC sejak November karena koin lama dihabiskan untuk mengambil keuntungan.
Meskipun 75 ribu BTC adalah jumlah yang berarti, jumlah tersebut juga harus dilihat dalam konteks total pasokan LTH yang menyumbang 76.3% dari pasokan koin yang beredar. Ukuran kebalikannya, pasokan Pemegang Jangka Pendek, hanya naik dari posisi terendah sepanjang masa ketika pengeluaran ini terjadi (dicakup dalam WoC-46-2023).
Meskipun demikian, jumlah pembelanjaan oleh tangan-tangan tua ini signifikan secara statistik, menghasilkan peningkatan deviasi standar +1 dalam Revived Supply (koin-koin yang dibelanjakan berusia 1 tahun+).
Seperti yang bisa kita lihat pada grafik di bawah, peristiwa seperti ini relatif jarang terjadi, namun sering kali sejalan dengan pasar yang sedang tren naik dan menemui resistensi yang berarti.
Saat koin-koin lama ini dibelanjakan kembali ke peredaran cair, mereka berkontribusi pada peristiwa aksi ambil untung terbesar sejak ATH November 2021. Puncak Laba yang Direalisasikan untuk siklus ini ditetapkan pada 4 Januari, dengan laba lebih dari $1.3 miliar/hari terkunci saat koin berpindah tangan dengan basis biaya yang lebih tinggi.
Pengambilan keuntungan adalah hal yang wajar selama tren naik pasar, dan pertanyaan sebenarnya adalah apakah masuknya permintaan baru akan cukup untuk menyerap semuanya.
Ringkasan dan Kesimpulan
Minggu terakhir adalah minggu yang bersejarah, baik secara harafiah maupun kiasan. Skala ETF Bitcoin spot baru ini mencetak rekor baru, dan kerja keras industri selama satu dekade akhirnya membuahkan hasil. Setelah lebih dari satu dekade bekerja keras, dengan latar belakang hambatan politik, peraturan, dan keuangan yang signifikan, pasar ETF akhirnya mencapai zona akhir.
Agak puitis bahwa rangkaian ETF Bitcoin spot ini mulai diperdagangkan 15 tahun sejak Hal Finney pertama kali men-tweet Running bitcoin
pada 11-Jan-2009. Itu transaksi Bitcoin pertama antara Satoshi dan Hal terjadi keesokan harinya pada 12-Jan-2009.
Beberapa metrik di domain on-chain dan derivatif menunjukkan bahwa sebagian besar investor Bitcoin memperlakukan hal ini sebagai peristiwa yang menjual berita. Pertanyaan kuncinya adalah apakah masuknya permintaan dari ETF, atau antisipasi halving di bulan April, atau oleh HODLers yang rendah hati dan dapat diandalkan, akan cukup untuk melewati resistensi ini.
ETF mungkin sudah diperhitungkan, tapi untuk berapa lama?
Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan untuk tujuan informasi dan pendidikan saja. Tidak ada keputusan investasi yang didasarkan pada informasi yang diberikan di sini dan Anda sepenuhnya bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda sendiri.
Saldo pertukaran yang disajikan berasal dari database label alamat Glassnode yang komprehensif, yang dikumpulkan melalui informasi pertukaran yang dipublikasikan secara resmi dan algoritma pengelompokan milik sendiri. Meskipun kami berusaha untuk memastikan keakuratan maksimal dalam mewakili saldo bursa, penting untuk dicatat bahwa angka-angka ini mungkin tidak selalu merangkum keseluruhan cadangan devisa, terutama ketika bursa menahan diri untuk mengungkapkan alamat resminya. Kami mendesak pengguna untuk berhati-hati dan berhati-hati saat menggunakan metrik ini. Glassnode tidak bertanggung jawab atas segala perbedaan atau potensi ketidakakuratan. Harap baca Pemberitahuan Transparansi kami saat menggunakan pertukaran data.
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
- PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
- PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
- Sumber: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-03-2024/
- :memiliki
- :adalah
- :bukan
- :Di mana
- $3
- $NAIK
- 1
- 11
- 13
- 1b
- 2000
- 2021
- 2023
- 2024
- 29
- 2K
- 7
- 8k
- 9
- a
- Akun
- akuntansi
- ketepatan
- alamat
- alamat
- nasihat
- Setelah
- lagi
- terhadap
- berumur
- agregat
- di depan
- algoritma
- meluruskan
- Semua
- hampir
- sepanjang
- sudah
- juga
- selalu
- mengumpulkan
- jumlah
- an
- dan
- disetahunkan
- Lain
- antisipasi
- Apa pun
- muncul
- persetujuan
- persetujuan
- disetujui
- April
- ADALAH
- bisa dibilang
- sekitar
- AS
- terkait
- At
- ATH
- menarik
- rata-rata
- kembali
- latar belakang
- saldo
- bola
- berdasarkan
- dasar
- BE
- Beruang
- Pasar Beruang
- menjadi
- menjadi
- sebelum
- Awal
- di belakang
- makhluk
- di bawah
- antara
- prasangka
- Bitcoin
- banteng bitcoin
- Bitcoin ETF
- investor bitcoin
- Transaksi bitcoin
- Bloomberg
- Buku-buku
- kedua
- BTC
- ETF BTC
- Harga BTC
- Bulls
- tapi
- by
- CAN
- modal
- Uang tunai
- hati-hati
- perubahan
- Kekacauan
- Grafik
- beredar
- Sirkulasi
- Penyelesaian
- tertutup
- kekelompokan
- Koin
- Koin
- bergabung
- bagaimana
- kedatangan
- beberapa minggu mendatang
- Umum
- kompetisi
- luas
- konfirmasi
- secara konsisten
- konteks
- terus
- kontrak
- menyumbang
- sebaliknya
- dikonversi
- Biaya
- dasar biaya
- Tentu saja
- tercakup
- siklus
- siklus
- data
- Basis Data
- hari
- Hari
- perdebatan
- dasawarsa
- keputusan
- keputusan
- Tolak
- Menolak
- Derajat
- Permintaan
- kedalaman
- Derivatif
- Berasal
- Meskipun
- penyimpangan
- MELAKUKAN
- Pengungkapan
- kebijaksanaan
- berbeda
- do
- dokumen
- tidak
- domain
- dominan
- pintu
- turun
- didorong
- penggerak
- selama
- e
- edukasi
- tinggi
- akhir
- besar sekali
- memastikan
- keseluruhan
- Lingkungan Hidup
- eric
- ETF
- ETFs
- Acara
- penuh peristiwa
- peristiwa
- akhirnya
- pERNAH
- berkembang
- Pasar Valas
- Bursa
- Latihan
- kedaluwarsa
- faktor
- palsu
- biaya
- kesetiaan
- angka-angka
- Akhirnya
- keuangan
- dunia keuangan
- keuangan
- Pertama
- datar
- Mengalir
- Memerah
- diikuti
- Untuk
- kekuatan
- ditemukan
- dari
- membuahkan hasil
- penuh
- dana
- pendanaan
- tingkat pendanaan
- dana-dana
- Futures
- pasar berjangka
- GBTC
- asli
- simpul kaca
- Aksi
- Go
- GOX
- disambut
- Pertumbuhan
- memiliki
- Hal Finney
- Setengah
- Mengurangi separuh
- tangan
- Sulit
- kerja keras
- Memiliki
- angin sakal
- Dimiliki
- di sini
- High
- lebih tinggi
- paling tinggi
- Disorot
- Tertinggi
- bersejarah
- sejarah
- Hodler
- memegang
- pemegang
- pemegang
- Saham
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- Namun
- HTTPS
- merendahkan
- gambar
- tersirat
- penting
- in
- termasuk
- Meningkatkan
- Pada meningkat
- menunjukkan
- Menunjukkan
- indikator
- industri
- hina
- informasi
- Infrastruktur
- Kelembagaan
- bunga
- sementara
- ke
- diperkenalkan
- investasi
- investor
- Investor
- IT
- NYA
- james
- Januari
- hanya
- kunci
- Label
- besar
- terbesar
- Terakhir
- jalankan
- meluncurkan
- terkemuka
- kurang
- Tingkat
- adalah ide yang bagus
- Leverage
- leveraged
- Mungkin
- Cair
- Likuiditas
- harfiah
- terkunci
- Panjang
- jangka panjang
- pemegang jangka panjang
- lepas
- cinta
- Rendah
- diturunkan
- Terendah
- utama
- membuat
- berhasil
- banyak
- Pasar
- Struktur pasar
- pasar
- Mungkin..
- berarti
- mengukur
- diukur
- pertemuan
- bertemu
- metrik
- Metrik
- mungkin
- lebih
- paling
- MT
- multi-tahun
- Dekat
- bersih
- Netral
- New
- berikutnya
- sembilan
- tidak
- mencatat
- penting
- Melihat..
- November
- November 2021
- sekarang
- terjadi
- Oktober
- of
- lepas
- resmi
- Secara resmi
- sering
- lebih tua
- on
- Di Rantai
- sekali
- ONE
- hanya
- Buka
- bunga terbuka
- pembukaan
- Opsi
- or
- Lainnya
- kami
- di luar
- outflow
- lebih
- secara keseluruhan
- luar biasa
- sendiri
- pemilik
- pak
- tertentu
- khususnya
- lalu
- pembayaran
- Puncak
- persen
- kesempurnaan
- prestasi
- periode
- tahap
- Tempat
- plato
- Kecerdasan Data Plato
- Data Plato
- politik
- miskin
- bagian
- posisi
- positif
- potensi
- disajikan
- harga
- cetak
- Sebelumnya
- Produk
- peluncuran produk
- Produk
- Profil
- Keuntungan
- keuntungan
- hak milik
- terbukti
- memberikan
- disediakan
- diterbitkan
- tujuan
- Dorong
- Menempatkan
- pertanyaan
- segera
- cepat
- Tarif
- tercapai
- mencapai
- Baca
- nyata
- Kenyataan
- menyadari
- diterima
- arsip
- Regulator
- regulator
- relatif
- relatif
- dapat diandalkan
- tinggal
- sisa
- melaporkan
- mewakili
- Cadangan
- Perlawanan
- Menanggapi
- tanggapan
- tanggung jawab
- dihasilkan
- eceran
- Mengendarai
- Kamar
- s
- Tersebut
- Satoshi
- Skala
- adegan
- SEC
- Kedua
- melihat
- melihat
- terlihat
- Sell-off
- Penjualan
- rasa
- peka
- sesi
- set
- set
- saham
- bergeser
- bergeser
- Pergeseran
- Pendek
- jangka pendek
- Pemegang jangka pendek
- harus
- Pertunjukkan
- penting
- signifikan
- sejak
- tunggal
- terjual
- semata-mata
- agak
- spekulasi
- Pengeluaran
- menghabiskan
- olahraga
- Spot
- Temukan Bitcoin Etf
- tempat etf
- standar
- awal
- mulai
- secara statistik
- jalan
- berjuang
- kuat
- struktur
- sukses
- seperti itu
- cukup
- menyarankan
- rangkaian
- jumlah
- menyediakan
- Mengambil
- diambil
- Dibutuhkan
- pengambilan
- sepuluh
- dari
- bahwa
- Grafik
- informasi
- mereka
- kemudian
- Sana.
- Ini
- mereka
- ini
- minggu ini
- Melalui
- Kamis
- berdetik
- waktu
- kali
- untuk
- alat
- tops
- Total
- perdagangan
- pedagang
- Trading
- Sesi perdagangan
- volume perdagangan
- tradisional
- keuangan tradisional
- pasar tradisional
- .
- Transparansi
- mengobati
- tiga kali lipat
- dua
- tren naik
- us
- Regulator AS
- bekas
- Pengguna
- menggunakan
- Memanfaatkan
- sepenuhnya
- dilihat
- Votalitas
- volume
- volume
- Dinding
- wall Street
- memudar
- adalah
- Cara..
- cara
- we
- Situs Web
- minggu
- akhir pekan
- minggu
- menyambut
- adalah
- Apa
- Apa itu
- ketika
- apakah
- yang
- sementara
- Sementara
- akan
- dengan
- dalam
- Kerja
- dunia
- bernilai
- tahun
- hasil panen
- kamu
- Anda
- zephyrnet.dll