Ringkasan SEMICON West 2023 – Tidak Ada Pemulihan yang Terlihat – Tahun Depan? - Semiwiki

Diterbitkan Ulang Oleh Plato

Followers: 0

-SEMICON dihadiri banyak orang tetapi memantul di bagian bawah bisnis
-Pemulihan tampaknya setidaknya satu tahun lagi dengan memori lebih banyak lagi
-AI menciptakan harapan tetapi tidak berdampak- Putuskan tween stok & kenyataan
-AMAT saya juga platform- Manfaat ujung belakang dari chiplet

SEMICON sibuk tapi tenang

SEMICON pasti kembali ke level sebelum covid atau mungkin lebih baik. Acara tersebut telah mengalihkan fokusnya terutama ke pembuat alat atau sub pemasok yang lebih kecil dengan perusahaan besar yang tidak memiliki kehadiran lantai dan hanya melakukan pertemuan pribadi di hotel. Secara umum acaranya agak jarang tetapi masih merupakan tempat yang bagus untuk berjejaring.

Nada umumnya positif untuk jangka panjang tetapi tenang dan negatif untuk jangka pendek karena kami terus memantul di sepanjang bagian bawah dalam siklus turun saat ini tanpa perubahan momentum yang terdeteksi selama 6 bulan terakhir atau lebih

Pemulihan setidaknya satu tahun lagi, kemungkinan lebih lama untuk memori

Siklus turun ini terasa sangat mirip dengan penurunan tahun 2000 yang berlangsung cukup lama. Kami melihat pola serupa dari kelebihan kapasitas yang disebabkan oleh penumpukan YTK dan dalam kasus saat ini penumpukan pasca Covid.

Seperti yang juga telah kita lihat di masa lalu, yang disebut analis industri sepertinya selalu menyarankan penurunan akan berumur pendek dan kita akan melihat pemulihan dalam 6 bulan. Kemudian enam bulan datang tanpa pemulihan dan mereka menendang kaleng selama enam bulan lagi, mengatakan pemulihan hanya 6 bulan lagi.

Pandangan kami dari awal penurunan ini adalah bahwa penurunan ini pada dasarnya berbeda, lebih sistemik dan karenanya lebih lama. Tampaknya sejauh ini kami benar dalam proyeksi kami yang lebih pesimistis.

Kami sudah lebih dari setahun dalam penurunan saat ini yang menjadikannya salah satu siklus turun yang lebih lama, setidaknya dibandingkan dengan siklus yang lebih baru.

Kami berpikir bahwa mengingat prospek ekonomi makro saat ini ditambah dengan keseimbangan permintaan/kapasitas industri semikonduktor, kami setidaknya membutuhkan waktu satu tahun untuk pemulihan.

Bulan turun baru-baru ini untuk pendapatan TSMC tentu saja bukan tren yang sangat bagus.

Memori pasti akan membutuhkan waktu lebih lama untuk pulih karena ketidakseimbangan permintaan pasokan jauh lebih buruk daripada pengecoran atau logika.

HBM hanyalah titik terang dalam memori tetapi masih jauh dari cukup

Memori bandwidth tinggi adalah satu-satunya titik terang dalam ketidakseimbangan penawaran/permintaan yang buruk. HBM didorong oleh kegemaran AI yang jelas fantastis tetapi secara keseluruhan terlalu kecil untuk menutupi sebagian besar aplikasi memori yang masih sangat lemah.

Pembuat memori pasti akan melakukan segalanya untuk merealokasi produksi ke HBM yang pada akhirnya dapat membanjiri permintaan dan menurunkan harga premium, tetapi setidaknya itu akan membantu percepatan AI yang akan baik untuk industri chip lainnya.

Penundaan proyek yang luar biasa cenderung meningkat saat downcycle meregang

Dalam siklus singkat di masa lalu, proyek hebat baru berlanjut tanpa banyak penundaan karena pada saat kerangka bangunan selesai, industri sudah dalam pemulihan dan pemindahan peralatan bertepatan dengan peningkatan yang berhasil.

Kombinasi dari downcycle yang lebih lama dan pemulihan yang lebih lambat kemungkinan akan menunda banyak proyek hebat yang diantisipasi. Meskipun sepertinya kita terus mendengar proyek baru setiap minggu, hampir dapat dipastikan bahwa tidak semuanya akan dibangun apalagi dibangun tepat waktu.

TSMC jelas mengalami masalah di Arizona. Intel setidaknya satu tahun dan mungkin lebih banyak tertunda di Ohio.

Namun kami masih mendengar proyek baru di Eropa, Israel, Jepang dll;. Apa yang akhirnya bisa kita lihat adalah bahwa mengingat kemungkinan kelebihan pasokan, pembuat chip akan memilih untuk melanjutkan proyek hebat di negara dan wilayah yang menawarkan ekonomi terbaik dan menunda/membatalkan proyek yang tidak semenarik itu.

Apa yang akan Intel pilih ketika dihadapkan pada situasi kelebihan kapasitas saat ini dengan fab yang direncanakan untuk Arizona, Ohio, Eropa & Israel? Tidak mungkin semuanya akan dibangun….apalagi tepat waktu….itu akan membuang bensin ke api unggun yang sudah berkobar.

Memori berada dalam kondisi kelebihan pasokan yang jauh lebih buruk, dengan kelebihan persediaan, pengurangan produksi, dan harga yang merugi. Beberapa pembuat memori , seperti Micron , akan mengalami kesulitan bahkan untuk memberikan proyek yang luar biasa sampai kita benar-benar maju. Untuk kenangan yang bisa sampai tahun 2025 dengan Boise tidak mulai online sampai tahun 2027 dan seterusnya dan Clay NY bertahun-tahun di belakangnya mungkin sampai tahun 2030-an.

Penundaan akan membutuhkan pengerjaan ulang CHIPS untuk Amerika

Kami sebelumnya telah mengatakan bahwa UU CHIPS membutuhkan “pengerjaan ulang”. Downcycle jelas merupakan waktu yang sangat tidak menguntungkan, tetapi itu berarti bahwa banyak dari proyek hebat yang sekarang tertunda ini akan jatuh jauh di luar jendela waktu 5 tahun yang awalnya dicakup untuk CHIPS.

Jika Anda adalah Micron, kemungkinan besar Anda telah melewati jendela CHIPS Act yang dimaksud dengan sebagian besar proyek.

Mendapatkan bakat SDM yang cukup untuk industri chip jelas merupakan masalah yang lebih besar dari yang diperkirakan sebelumnya. Bahan-bahan seperti elemen tanah jarang yang telah kami peringatkan selama beberapa tahun kini berubah menjadi masalah yang kami perkirakan saat menjadi senjata.

Kami bertanya-tanya kapan CHIPS bertindak, uang harus dialokasikan kembali untuk memastikan pasokan kapasitas penyulingan elemen tanah jarang kritis yang tidak ada di AS.

Singkatnya keadaan telah berubah secara radikal sejak tindakan CHIPS dibayangkan dan kita perlu menyesuaikan dengan cepat atau mengambil risiko membuang-buang uang dan waktu.

Kami masih belum memiliki rencana untuk bagian belakang dan pengemasan karena semua lampu kapur telah difokuskan pada fab bagian depan.

Tidak ada pengumuman besar di SEMICON – Hanya platform “saya juga” dari AMAT

Tidak ada pengumuman teknologi yang signifikan di SEMICON dan satu-satunya pengumuman produk adalah AMAT dengan perubahan "platform" yang mengarah ke konfigurasi "linier" daripada konfigurasi melingkar untuk ruang alat

Ini adalah pengumuman "saya juga" yang mengikuti langkah kaki platform "Sense.I" Lam, yang diumumkan beberapa waktu lalu, untuk mengurangi jejak dengan berjalan baik linier maupun vertikal.

Banyak pabrikan telah menempuh jalan ini karena konfigurasi linier memungkinkan kepadatan yang lebih tinggi dibandingkan desain berbasis ""mainframe" melingkar yang lebih tentang mengakomodasi robot penanganan wafer. AMEC di China telah lama memiliki desain linier bersama dengan alat etsa naas dari Intevac atau "ketapel" dari Semitool lebih dari satu dekade yang lalu…..tidak ada yang baru di sini.

BESI penerima manfaat akhir dari kemasan 3D

Satu hal penting, yang tidak terlalu baru, adalah peningkatan fokus pada pengemasan karena "lebih dari Moore", Chiplet dan kemasan 3D dll;.

Die & wafer bonding, die stacking and attach, teknologi interposer dan segala hal yang berhubungan dengan packaging multiple die jelas sangat hot dan banyak diminati.

BESI, telah berkecimpung dalam bisnis pengemasan selamanya dan telah bekerja sangat keras dalam ketidakjelasan relatif dalam ceruk gelap pembuatan chip yang sedikit diketahui yang sebelumnya diterima begitu saja. Tidak jelas lagi….Sekarang mereka bekerja dengan orang-orang seperti AMAT yang ingin fokus pada ujung belakang industri yang baru dan penting di mana BESI memiliki teknologi hebat dan sejarah panjang yang kaya. Sudah 27 tahun kami mengerjakan IPO sebuah perusahaan kecil Belanda yang akhirnya menjadi sorotan…….

Putusnya hubungan antara realitas semikonduktor dan harga saham terus berlanjut

Saham semikonduktor tetap panas tanpa alasan apapun. Kami menyodok ke sejumlah eksekutif industri yang secara pribadi berkomentar bahwa pemutusan itu gila dan takut akan koreksi.

Meskipun kami pasti setuju dengan semua hype AI dan bahkan mungkin lebih dari beberapa kasus banteng yang optimis…. kami pikir AI bisa jauh lebih besar daripada internet.

Putusnya adalah bahwa meskipun ini semua bagus untuk industri semikonduktor, itu bukan segalanya, akhir segalanya, itu adalah satu-satunya penggerak chip yang diasumsikan banyak orang. Sama seperti revolusi internet, infrastruktur semikonduktor pendukung sangat penting untuk fungsinya tetapi cepat atau lambat menjadi sedikit lebih biasa karena perangkat telekomunikasi telah menjadi dari waktu ke waktu.

Saham chip bertindak seperti AI akan menggandakan permintaan chip dan meluncurkan industri dari downcycle saat ini yang kemungkinan besar tidak akan terjadi.

AI bagus untuk chip tetapi bukan penyelamat pemulihan makroekonomi global.

Saham

Sementara SEMICON West tampaknya kembali ke masa lalunya, kinerja industri jauh dari itu namun saham bertindak seolah-olah…..

Apa yang harus dilakukan?

Terlibat dalam mentalitas kawanan yang menggelegar atau berisiko tertinggal dalam debu.

Mungkin jawaban sebenarnya adalah menjadi semakin selektif dan tidak hanya membeli saham chip secara acak.

Mencari lamban atau nama-nama yang dipukuli yang belum pulih dan meringankan nama-nama yang terlalu panas.

Kami ingin lebih defensif, mungkin sedikit lebih bias ke sisi topi kecil.

Saat ini, gelombang pasang yaitu AI menaikkan setiap kapal dalam chip ke ketinggian baru, tetapi cepat atau lambat investor akan lebih selektif.

Kekhawatiran kami adalah saat realisasi penurunan yang lebih lama terjadi, kesabaran investor mungkin diuji dan mereka mungkin mencari padang rumput yang lebih hijau sambil menunggu pemulihan yang memakan waktu lebih lama.

Waktu tidak menunggu siapapun.